[Table_Reportdate] 2026年02月04日 宏 观 简 评 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 联系人 邓尧天 dytian@longone.com.cn [对"沃什鹰派"的一些不同的观点 Table_NewTitle] ——海外观察：美国经济热点简评 [table_main] 投资要点 矛盾点一：从"数据模型的不信赖"到"以市场价格稳定为信号灯"。沃什在2014年指 责美联储对DSGE/FRB-US模型的过度依赖，认为模型数据过于滞后并严重低估金融脆 弱性，更应关注市场本身；在2025年再次指出美联储对"大幅修正的政府数据"过度依 赖，决策滞后过多。沃什主张的"货币主义"或导致美联储后续更倾向于观察市场价格 以及高频信息，或以金融指标、市场价格、企业银行资产负债表等作为美联储的信号灯， 同时强调美联储的政策边界，尽量减少美联储给出的前瞻指引。但是其主张的根本矛盾 在于，当前市场的波动依然严重依赖于美国经济数据，美联储作为市场锚定的明灯，如 果其对数据模型给予否定，短期情况下可能令市场震荡加剧，长期情况下 ...

Core Viewpoint - The global currency market is experiencing stable trading with a lack of clear directional guidance, as various economic data and key events are set to be released, influencing market sentiment and currency valuations [1][5]. Economic Data and Events - Key economic data to be released includes the U.S. API and EIA crude oil inventory data, China's Caixin Services PMI, and various PMIs from France, Germany, the Eurozone, and the UK for January [1][8]. - The U.S. ADP employment figures and the final reading of the S&P Global Services PMI for January will also be closely monitored [1][8]. Currency Analysis - **U.S. Dollar Index (DXY)**: Currently in a weak consolidation phase, with resistance at 97.75-97.82 and support at 97.45 and 97.20 [2]. - **GBP/USD**: The pair is under pressure, with significant resistance at 1.3710 and support at 1.3650, indicating a bearish outlook [3]. - **EUR/USD**: The exchange rate is fluctuating around 1.18, with key support at 1.1780 and resistance at 1.1820-1.1850, lacking strong fundamental support [3]. - **USD/JPY**: The pair is trading within a range of 152-156, with resistance at 156.03 and support at 155.28-154.68, reflecting a cautious market sentiment [4]. Recent News Impact - The Federal Reserve's stance on interest rates, as indicated by comments from officials, is expected to influence the dollar index and U.S. Treasury yields significantly [5]. - The U.S.-India trade agreement, which includes reduced tariffs and increased purchases of U.S. goods, is likely to reshape trade dynamics and impact commodity prices [5]. - The recent rise in the ISM Manufacturing PMI to 52.6 suggests a return to expansion, which may bolster the dollar and U.S. equity markets [6]. - Developments in U.S.-Iran nuclear negotiations could affect oil prices and market sentiment towards risk assets [6]. - The postponement of key employment data due to government shutdowns may lead to increased volatility in the dollar and Treasury markets [6].

李彦霖 兴业证券海外分析师: 早上好，感谢大家的参会。昨天的话，港股市场在这个全球海外市场波动的一个情况下， 那么也出现了较大的这样的一个波动。那我们今天的话主要是分析这个沃什被提名为下一 任美联储主席带来的影响，以及港股接下来的一个走势的一个展望，对于这个昨天的一个 波动，那么直接的一个出发原因的话是，沃什被提名为下一任的这个美联储。而他之前的 市场的话，一直相对来讲是比较偏鹰的，所以引发了市场对于这个流动性预期的这样的一 个调整。包括对于美债利率和美元看法的这样的一个分析，再加上之前整个以黄金为代表 的这个大宗商品市场，都是处于非常亢奋的这样的一个状态。 那么所带来的这样的一个美债美元的预期的一个变化，也推动了这些资产。出现了一个比 较大幅的调整，并且出现了一定的这样的一个交易所推动的这样的一个循环的这样一个， 反身性的快速的一个下跌。那么在具体怎么来看这个沃什的这样的一个影响？那么首先我 们去看沃什最近两年以来的这样的一些公开的一个发言。可以整理出它的一个货币政策的 一个蓝图。那么首先的话他认为这个 AI 技术的一个发展。会带来通缩的这样的一个力量， 去增加、提高劳动生产率、增加供给，从而，有希望去推动 ...

新华财经悉尼2月4日电（记者李晓渝）澳大利亚储备银行（央行）3日宣布加息25个基点，这是澳储行 在2023年11月之后首次加息。此前，澳储行在2025年三次降息。此次加息的同时，澳储行修订了对多项 经济数据的预估值，显示澳大利亚经济前景在通胀压力下正在重新调整。 通胀压力持续 澳储行在当天发布的货币政策决定中说，澳大利亚的通胀率在2025年下半年出现显著回升，其部分原因 是产能压力增大。澳储行董事会认为，通胀率可能在一段时间内保持在2-3%这一目标区间水平以上。 市场分析人士认为，推动澳储行此次加息最直接的原因是1月底发布的2025年12月通胀率再次超出预 期。当月，该国整体消费者价格指数同比涨幅为3.8%，高于11月的3.4%，也高于市场此前预期的 3.6%。同时，作为基础通胀率指标的截尾均值通胀率从前一个月的3.2%回升至3.3%，高于2%至3%的目 标区间。 澳大利亚联邦银行首席经济学家卢克·耶曼表示，澳经济供给侧受到劳动生产率低下的制约，难以同时 满足高额公共支出和私人需求复苏所需，"经济需求端已经开始出现压力，但供给端仍然没有多少回旋 余地。" AMP首席经济学家肖恩·奥利弗表示，高水平的政府支出限 ...

当前经济不确定性有所下降，前景呈现改善迹象，但巴金认为潜在风险仍未消除。劳动力市场方面，招聘活动仍集中在少数行业，尚未实现全面均衡复苏； 通胀虽呈回落态势，但尚未触及2%的目标区间，若贸然大幅降息，可能导致通胀反弹，影响此前货币政策调整的成效。基于此，他认为货币政策应保持耐 心，避免调整节奏过快引发经济波动。 巴金还分析了经济韧性的支撑因素。2026年初以来，去年关税及其他政策变动带来的不确定性逐步消退，为经济稳定创造有利条件。结合企业反馈，整体需 求平稳，今年退税落地、汽油价格下跌及宽松货币环境将共同支撑经济。同时，美国消费者抵制企业转嫁关税成本的提价行为，有效抑制物价上涨，助力通 胀回落。 巴金提示，当前美国经济的需求韧性，在很大程度上依赖于人工智能基础设施投资与富裕消费者支出，且这两大支撑因素关联性较强。"这两个领域相互关 联，"他表示，若人工智能投资出现降温，可能对商业投资产生影响；而富裕阶层净资产若出现缩水，其消费能力将随之减弱，进而传导至整体需求，影响 经济韧性。这一判断也进一步支撑了其货币政策需谨慎的立场。 美联储内部围绕当前利率是否仍具限制性的讨论持续升温，官员在降息时机、幅度及政策谨慎度上的 ...

周二（2月3日），美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%，标普500指数跌0.84%，纳指跌1.43%。 能源股全线上涨，埃克森美孚涨近4%，西方石油涨超3%，雪佛龙涨超2%。 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.94%。热门个股方面，哔哩哔哩跌超4%，霸王茶姬跌近4%，汽车之家跌超3%，阿里巴巴跌近3%，阿特斯太 阳能涨近5%，小鹏汽车涨超4%，理想汽车涨近3%。 热门个股方面，传统零售巨头沃尔玛涨近3%，市值首次突破1万亿美元大关。 贵金属方面，黄金、白银保持反弹态势，现货黄金盘中一度大涨逼近5000美元，尾盘报4945美元/盎司；现货白银盘中涨幅一度扩大至12%，尾盘报85美 元/盎司。 国际原油价格回升，WTI原油期货价格收涨1.72%，报63.21美元/桶。布伦特原油期货合约价格收涨1.55%，报67.33美元/桶。 加密货币方面，主要币种再度下挫，比特币跌破7.6万美元/枚，此前一度上涨触及7.9万美元/枚，过去24小时，全市场超17万人被爆仓。 | 道琼斯工业 | 纳斯达克指数 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 49240.99 | 23255.19 | 69 ...

记者丨金珊 吴斌 编辑丨江佩霞 周二（2月3日），美国三大股指全线收跌，道指跌0.34%，标普500指数跌0.84%，纳指跌 1.43%。 | 道琼斯工业 | 纳斯达克指数 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 49240.99 23255.19 | | 6917.81 | | -166.67 -0.34% -336.92 -1.43% -58.63 -0.84% | | | | 美国科技七巨头 中概科技龙头 | | 中国金龙 | | 65262.52 | 4203.36 | 7610.01 | | -1073.83 -1.62% -109.27 -2.53% -71.87 -0.94% | | | 大型科技股多数下跌 ，其中，微软、英伟达跌近3%，脸书跌超2%，亚马逊跌近2%。 芯片股多数下跌 ，费城半导体指数跌2.07%，恩智浦半导体、美光科技跌超4%，迈威尔科 技、科天半导体跌近4%，高通、博通跌超3%， 超微半导体盘后跌超8%。 存储股继续走强 ，西部数据涨超7%，闪迪涨超4%，希捷科技涨超2%，盘中均再创历史新 高。 黄金股表现强劲 ，盎格鲁黄金涨超6%，泛美白银、金罗斯黄 ...

在交易员等待新的宏观催化因素之际，彭博美元指数下跌，贵金属上涨，多数G-10货币窄幅波动。澳 元领涨，此前澳大利亚央行加息。 随着金价和银价上涨、结束此前连续两日的大幅下挫，彭博美元指数下跌0.3%。 在美国众议院周二下午通过立法、以结束政府部分停摆后，美元保持稳定。 美国10年期国债收益率基本持平，报4.27%。 澳元/美元上涨0.9%，至0.7008，此前澳大利亚央行加息25个基点，符合市场预期。 早些时候，澳元兑美元一度涨1.5%，至0.7050，随后回吐部分涨幅。 澳大利亚央行在政策声明中表示，通胀一段时间内可能仍会高于目标水平，这一表态推升澳元和债券收 益率。 不过，央行行长Michele Bullock在新闻发布会上表示，委员会在加息问题上会像此前在放松政策时一样 保持谨慎，上述升势随之收窄。 美元/日元收复失地，上涨0.1%，至155.754。 日本财务大臣片山皋月表示，首相高市早苗周末的讲话并没有过分强调日元疲软的好处。 新西兰元/美元上涨0.7%，至0.643。 渣打在欧元/新西兰元一度触及其1.95的目标位后，修正了做空欧元/新西兰元的交易建议。分析师Bader Al Sarraf表示，新 ...

近些年，国内居民的存款意愿在持续上升。资料显示，我国居民存款总额已经突破160万亿元，人均存款超过11万元。过去存钱的主力军是中老年人群体， 而现在有越来越多的年轻人也加入到存钱的队伍中来。居民存钱的主要目的就是为了应对失业、看病等突发事件，以及未来将会发生的子女教育、养老、装 修、购置大件商品等。 而对于当前存款市场的形势，有银行工作人员透露，今明两年，最好不要随便存定期，有3个原因听起来很扎心。它们分别是：①存款利息收入越来越少； ②存款利率无法跑赢通胀；③现在有更多的投资理财渠道。让我们一起来了解一下： 第一，存款利息收入越来越少 从2024年开始，银行存款利率进入到下跌的趋势之中。以银行3年期定期存款为例，之前利率是3.25%，现在已经跌到了1.75%。如果你把10万元存定期存 款，平均每年存款利息收入只有1750元，要比之前足足少了1500元。而受到存款利率下跌影响最大的是平时喜欢存钱的中老年人群体，以及想靠存款利息收 入生存的人群。事实上，现在定期存款的吸引力已经大不如过去。 第二，存款利率无法跑赢通胀 现在很多与老百姓生活相关的商品价格都在上涨。比如，水电煤、洗漱用品、食用油、生活用纸等。为此， ...

记者丨张嘉钰 吴斌 编辑丨黎雨桐 2月3日，美股开盘涨跌不一，截至23:37，道指涨0.05%，标普500指数跌0.56%，纳指小幅高开后转跌超 1%。 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 道琼斯工业平均 | 49431.43 | 23.77 | 0.05% | 2.85% | | 纳斯达克指数 | 23310.90 | -281.21 | -1.19% | 0.30% | | 标普500 | 6937.33 | -39.11 | -0.56% | 1.34% | | 纳斯达克100 | 25409.34 | -329.27 | -1.28% | 0.63% | | 万得美国科技七巨头指数 | 65331.94 | -1004.40 | -1.51% | -1.42% | | 万得中概科技龙头指数 | 4224.14 | -88.50 | -2.05% | -1.29% | | 纳斯达克中国金龙指数 | 7628.12 | -53.75 | -0.70% | 1.31% | 科技股多数下挫，美股科技七巨头全员飘绿，英伟 ...