5 月经济运行总体平稳；税期资金面保持宽松，债市以震荡为主 【内容摘要】 6 月 16 日，央行连续净投放，税期资金面保持宽松；债市以震荡为主，短券表 现稍强；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要 欧洲经济体 10 年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【5 月经济运行总体平稳，消费市场延续向好势头】国家统计局 6 月 16 日发布的数据显示， 5 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，1-5 月全 国固定资产投资（不含农户）同比增长 3.7%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，5 月，随着 政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势， 充分展现了我国经济的韧性和活力。下阶段，要统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移 办好自己的事，把扩大内需、做强国内大循环摆到更加突出的位置，着力稳就业稳经济推动高 质量发展，推动经济持续健康发展。 【国家统计局：5 月份各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续收窄】6 月 16 日，国家统计 局公布 70 城房价数据，5 月份，各线城市房价 ...

委员会草案最大的改动是 将三项企业税收减免永久化 (众议院版本中这些政策将于 2029 年后到期)， 包括研发费用抵扣、扩大债务利息减免以及新设备 (含多数机械和工厂) 的费用化扣除。利息费用扣除 政策调整将惠及银行，而制药和信息技术等研发密集型行业将从更长的研发减免中获益。 不过， 法案缩减了众议院将紧密持股企业商业抵扣从 20% 提高至 23% 的提议，参议院计划将现行 20% 的抵扣率永久化 (该政策原定年底到期) 。民主党迅速批评该立法向富人和企业主倾斜。 点击蓝字，关注我们 美国参议院共和党人公布了唐纳德·特朗普总统标志性经济方案的修订版，提议为家庭和企业削减 数万亿美元税收。 智通财经 APP 获悉，美国参议院共和党人公布了唐纳德・特朗普总统标志性经济方案的修订版，提 议为家庭和企业削减数万亿美元税收。 该计划以削减部分低收入美国人的医保覆盖、加剧美国赤字 为代价。 法案新版本扩大了部分税收减免，同时将债务上限提高 5 万亿美元 (众议院通过版本为 4 万亿美元)。 参议院共和党领袖此举旨在避免就法案实质内容展开冗长谈判 —— 若拖延至 8 月中旬财政部无法再 动用债务上限非常规措施时，美国可能面 ...

| l涨难跌，建议投资者違回调布局多单为主，伦敦金关注3000~3200附近支撑位及3500~3700附近压力位，沪金730~750附近支撑位及840~900 | | --- | | 附近压力位，伦敦银31~34附近支撑位及38~40附近压力位，沪银8300~8500附近支撑位及9500~10000附近压力位。《观点评分：1 2 | | 使责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构、已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料、本公司对这些信息的推 | | 确性和完整性不作任何保证、也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已为求报告内容的客观、公正、但文中的观点、统论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。我 | | 资者依据本报告提供的信息进行期货投资新造成的一切后果、本公司哪不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可、任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 | | 引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。数据来源：SMM和WIND。风险提示：期市有风险，投资需谨慎 | | 王文虎(F03087656,Z ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 17 日 黄金：地缘冲突缓和 白银：高位回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2508 | 792.30 | -0.26% | 785.78 | -1.37% | | | 黄金T+D | 787.93 | -0.37% | 783.63 | -1.16% | | | Comex黄金2508 | 3404.30 | -1.40% | - | | | | 伦敦金现货 | #N/A | #N/A | - | - | | | 沪银2508 | 8858 | 0.76% | 8817.00 | -0.08% | | 价 格 | 白银T+D | 8835 | 0. ...

5月沪铅主力合约呈现先扬后抑走势。"五一"假日期间，冶炼厂铅锭库存累积，推动铅价承压下行；随 后中美贸易政策改善，铅价迎来修复性反弹。但由于国内铅蓄电池市场进入消费淡季，随着宏观利好情 绪逐步释放，铅价重回震荡偏弱态势；进入6月上半月，供应端受环保督察影响，部分再生铅冶炼厂推 迟复产计划，铅价转而震荡走强。 LME市场方面，5月初，美国4月非农就业数据超预期，市场下调美联储年内降息预期，伦铅震荡下 行；随后中美关税政策缓和，叠加美国4月通胀数据回落，伦铅走势转强；5月下旬，美国信用评级被下 调，叠加债务上限法案谈判引发市场担忧，伦铅再次震荡下行；进入6月后，美国5月就业及通胀数据均 优于预期，但市场仍维持美联储年内降息两次的押注，伦铅陷入区间震荡。 再生铅小幅增产 从原料端来看，二季度为废电瓶需求淡季，回收商反馈废电瓶到货量显著减少，原料供应偏紧促使再生 铅炼厂5月大规模减产。随着炼厂减产，废电瓶需求同步下滑，临近5月底，回收商因畏跌情绪集中抛 售，炼厂原料得以短期补充，但实际回收端废电瓶到货量并未实质改善，随着回收商抛售潮结束，预计 6月废电瓶供应可能再次收紧。 冶炼端方面，在原料到货量阶段性增加后，西南、 ...

委员会草案最大的改动是将三项企业税收减免永久化(众议院版本中这些政策将于2029年后到期)，包括 研发费用抵扣、扩大债务利息减免以及新设备(含多数机械和工厂)的费用化扣除。利息费用扣除政策调 整将惠及银行，而制药和信息技术等研发密集型行业将从更长的研发减免中获益。 不过，法案缩减了众议院将紧密持股企业商业抵扣从20%提高至23%的提议，参议院计划将现行20%的 抵扣率永久化(该政策原定年底到期)。民主党迅速批评该立法向富人和企业主倾斜。 智通财经APP获悉，美国参议院共和党人公布了唐纳德·特朗普总统标志性经济方案的修订版，提议为 家庭和企业削减数万亿美元税收。该计划以削减部分低收入美国人的医保覆盖、加剧美国赤字为代价。 法案新版本扩大了部分税收减免，同时将债务上限提高5万亿美元(众议院通过版本为4万亿美元)。参议 院共和党领袖此举旨在避免就法案实质内容展开冗长谈判——若拖延至8月中旬财政部无法再动用债务 上限非常规措施时，美国可能面临债务违约风险。 草案中显著缺失关于州和地方税抵扣(SALT)的协议，仅保留现行1万美元的抵扣上限作为占位符，议员 们将继续就这一具有政治敏感性的减免政策进行协商。参议院多数党领袖 ...

美东时间周一，美股高开高走，三大指数集体收涨，纳指涨 1.52% ，标普 500 指数涨 0.94% ，道指涨 0.75% 。费城半导体指数涨超 3% ，创 2 月下旬以来收盘新高。大型科技股普涨， Meta 、英特尔涨近 3% ，苹果、特斯拉、英伟达、奈飞、谷歌涨超 1% ，微软涨近 1% 。开云集团（ Kering ）涨超 12% ， 创 2008 年 11 月以来最大单日涨幅。 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数收涨 2.07% 。富途控股涨超 10% ，哔哩哔哩涨超 5% ， 阿里巴巴、拼多多、京东均涨超 2% 。 美国总统特朗普周一证实，伊朗已通过中间人发出信号，表示希望缓和冲突。他在加拿大G7峰会期间 表示："他们想谈判，但本该早些采取行动。他们必须立即谈判，否则将为时已晚。" 英国政府当时发布声明称，英美将互相削减关税。英国出口至美国的钢铝产品的关税将被取消。英国进 口到美国的汽车关税将下调至10%。此外，在一定配额内，英国的农产品出口美国也将实行零关税。英 国将把自美国进口的乙醇的关税降至零。 02 将债务上限提高5万亿美元 美国联邦参议院共和党人日前公布了总统特朗普数万亿美元经济计划中 ...

金十数据6月17日讯，美国参议院共和党人周二公布了特朗普数万亿美元经济计划中修订后的税收与医 疗保健条款，这是实现其在7月4日前通过该法案目标的关键一步。新版法案在扩大部分税收优惠的同 时，将债务上限提高5万亿美元，较众议院通过版本中的4万亿有所增加。该版本基本遵循众议院法案框 架，因参议院共和党领袖试图避免就法案实质内容进行漫长谈判——若8月中旬财政部无法继续采取非 常规债务限额措施，美国可能面临债务违约风险。草案中明显缺失的是关于州和地方税（SALT）减免 的协议。法案暂时保留了现行1万美元的SALT扣除上限作为过渡条款，立法者们仍在就这项具有重要政 治意义的减税政策进行谈判。这项立法在很大程度上延续了特朗普2017年对家庭和小企业的减税政策， 该政策将于2025年底到期。该法案还包括一系列新的减税措施，包括总统在竞选期间承诺的取消小费和 加班费税。 美参议院共和党减税法案修订版：拟将债务上限提高5万亿 ...

市场消息：美国参议院共和党人公布了他们版本的税收法案，该法案将使三项企业税收减免永久化，并 将把美国债务上限提高5万亿美元。 ...

美国参议院共和党公布其税改法案草案，将把美国债务上限提高5万亿美元。 ...