5月7日，中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），证监 会主席吴清在国新办新闻发布会上用"基金业绩差的必须少收管理费"等通俗易懂的话语解释了这一方 案。向来备受诟病的资管行业"旱涝保收"生态，有望迎来质变。 主动管理权益类基金，也就是我们俗称的股票型、偏股型基金，考验的是基金经理的主动选股能力。此 前无论基金业绩好坏，甚至不少亏损严重的基金，管理费照收不误，无疑给了投资者"双杀"，心理上更 是添堵。毕竟，受人之托得忠人之事，这也是资管行业的安身立命之本。客户不挣钱，自己管理费一毛 钱不少，这个无论如何说不过去。与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率的方案落地，无疑是正本清源之 举。具体而言，就是对于符合一定持有期要求的投资者，将根据其持有期间产品的业绩表现来适用差异 化的管理费率。业绩明显低于比较基准的，基金公司必须少收管理费。这一举措将基金公司、基金经理 与投资者的利益更加紧密地绑定在了一起。 针对当前公募基金权益投资规模和稳定性不足的问题，行动方案也提出了具体的解决措施。如优化基金 注册安排，推出更多场内外指数基金和中低波动含权型产品，促进权益类基金创新发展等。其中强化基 ...

数据显示，目前近三年、近五年业绩低于比较基准的基金数量比较多，有的甚至跑输业绩比较基准50个百分点 以上。这些基金的基金经理显然会直接面临薪酬调整。 不过记者也注意到，有些三年跑不出业绩的基金经理，很可能也面临着调岗或离职。 有产品跑输业绩比较基准超50个百分点 今日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，共提出25条举措。其中，在督促行业加大薪酬管理 力度中，提及对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下 降。 根据《推动公募基金高质量发展行动方案》的规定，对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的 基金经理，绩效薪酬应当明显下降。 记者注意到，三年以上业绩低于比较基准的情况目前并不少见，部分基金跑输业绩比较基准更是在50个百分点 以上。 举例来说，民生加银创新成长混合基金成立于2018年12月26日，截至今年一季度末，成立时间超过了5年。该 基金业绩比较基准为"沪深300指数收益率×60%+恒生综合指数收益率×10%+中债综合指数收益率×30%"。 数据显示，截至今年3月底，过去3年该基金A类份额净值增长率为-58.8%，近5年的净值增长率为- ...

告别"躺赚"时代：业绩基准挂钩薪酬 公募基金高质量发展行动方案"靴子落地"。这不仅重塑着基金行业的生态，更深刻影响着基金经理与投 资者的行为逻辑。 5月7日，中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称"行动方案"）进一步强化业绩 比较基准的约束作用，督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制、完善行业考核评 价制度等。这也意味着，基金经理的考核体系正从单纯的全市场排名，转向与基准表现深度挂钩，推动 公募基金回归"专业投资"本源。 事实上，业内对此次政策升级早有预期。部分机构已提前行动。数据显示，截至5月7日，年内至少61只 基金产品完成基准变更并修订合同，较去年同期19只的数量激增2倍有余，释放出行业加速规范的强烈 信号。 "通俗来讲，可以把业绩比较基准理解为公募基金产品的'锚'。"一位头型基金公司人士对第一财经表 示，有了这个基准，有利于对投资结果进行评价，同时也有利于投资者建立一个稳定、清晰、合理的预 期，实现了把合适的产品推荐给适配的投资者的效果，这也是增强投资者获得感的重要一环。 强化业绩基准监管 5月7日，中国证监会主席吴清在参加国新办新闻发布会时表示，针对风格漂移、货不对 ...

2025 年 5 月 1 日 总量研究 债券持仓规模减少，久期杠杆双回落 ——主动型债券基金 25Q1 季报分析 要点 1、 25Q1 主动型债券基金市场总览 市场规模：截至 2025 年一季度末，全市场公募开放式债券型基金共计 3808 只， 较 2024 年四季度末环比增加 41 只/1.1%；市场规模合计 10.07 万亿元，环比减 少 0.48 万亿元/4.6%；基金份额合计 9.03 万亿份，净赎回 4379.80 亿份/4.6%。 纯债基金、被动指数债基表现为净赎回，市场规模收缩；混合债基、可转债基金、 增强指数债基表现为净申购，市场规模放量。 业绩表现：截至 2025 年一季度末，短期纯债基金、中长期纯债基金、混合一级 债基和混合二级债基的单季度加权平均回报率分别为 0.14%、-0.12%、0.20% 和 0.65%，较上季度末环比均有所下滑。杠杆率和久期：短期纯债基金、中长 期纯债基金、混合一级债基和混合二级债基的单季度加权平均杠杆率分别为 111.81%、121.73%、112.93%和 114.32%；重仓债券加权平均久期分别为 0.96 年、2.84 年、3.15 年和 2.76 年， ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - As of the end of Q1 2025, the number and scale of active bond - type funds increased slightly, but the number and total issuance scale of newly - issued funds decreased, with the issuance scale of hybrid secondary bond funds rising [4][7][9]. - In Q1 2025, with the upward movement of Treasury bond yields, short - term pure bond funds performed relatively well, while first - tier bond funds rose steadily and second - tier bond funds fluctuated upwards driven by equity assets [4][17][19]. - Different types of active bond funds showed different trends in terms of leverage, duration, and position allocation. For example, closed - end medium - and long - term pure bond funds reduced leverage and increased duration, while open - end ones increased leverage and reduced duration; hybrid secondary bond funds increased their stock positions and holdings in the non - ferrous metals sector [4][23][70]. 3. Summary According to the Directory 3.1 Active Bond - Type Fund Scale and Issuance - **Scale Change**: As of the end of Q1 2025, there were 3263 active bond - type funds (excluding amortized cost method funds), a 0.8% increase from the previous quarter. The fund scale was 7.90 trillion yuan, a 1.0% increase. Among them, medium - and long - term pure bond funds, short - term pure bond funds, hybrid first - tier bond funds, and hybrid second - tier bond funds increased by 0.7%, 1.5%, 0.6%, and 3.8% respectively [7][9]. - **Fund Issuance**: In Q1 2025, 43 active bond - type funds were issued, a 10.4% decrease from the previous quarter. The total issuance scale was 783.7 billion yuan, a 16.7% decrease. The issuance scale of medium - and long - term pure bond funds decreased by 31.5%, while that of hybrid second - tier bond funds increased by 65.1% [13][14]. 3.2 Active Bond - Type Fund Performance - **Treasury Bond Yields Upward, Short - Term Pure Bond Funds Performed Relatively Well**: In Q1 2025, the yields of 1 - year, 3 - year, 5 - year, 7 - year, 10 - year, and 30 - year Treasury bonds increased by 47bp, 44bp, 25bp, 21bp, 21bp, and 18bp respectively. The short - term pure bond fund index had a return of 0.13%, while the medium - and long - term pure bond fund index had a return of - 0.29% [17]. - **First - Tier Bond Funds Rose Steadily, Second - Tier Bond Funds Fluctuated Upwards**: Driven by equity assets, the hybrid first - tier bond fund index had a return of 0.28% with a maximum drawdown of - 0.44%, and the hybrid second - tier bond fund index had a return of 0.56% with a maximum drawdown of - 0.53% [19]. 3.3 Active Bond Fund Position Analysis - **Medium - and Long - Term Pure Bond Funds**: Closed - end bond funds reduced leverage and increased duration, while open - end bond funds increased leverage and reduced duration. In terms of bond type allocation, closed - end funds increased positions in credit bonds and interest - rate bonds, while open - end funds increased interest - rate bonds and reduced credit bonds [23][30]. - **Short - Term Bond Funds**: They reduced leverage and duration, and the position of financial bonds decreased. The median of the portfolio leverage ratio decreased by 3.3%, the median of the bond position decreased, and the weighted duration of the top five heavy - position bonds decreased by 0.07 years [39][46][48]. - **Hybrid First - Tier Bond Funds**: They reduced leverage and duration, and the convertible bond position continued to rise. The median of the leverage ratio and bond position decreased, and the median of the convertible bond position increased by 1.65% [50][54]. - **Hybrid Second - Tier Bond Funds**: The stock position recovered, and they increased holdings in non - ferrous metals. The median of the portfolio leverage ratio decreased, the bond position decreased, and the stock position increased. They increased holdings in sectors such as non - ferrous metals, pharmaceutical biology, and steel, and reduced holdings in sectors such as petroleum and petrochemicals, coal, and banks [59][61][70].

近年来，A股市场经历了剧烈的波动，从指数的大幅涨跌到行业板块的轮动，再到市场风格的频繁转 换，市场环境日益复杂多变。在这样的背景下，基金经理要想长期保持出色的业绩，实属不易。根据 Wind数据，全市场任职十年及五年以上的百亿规模偏股型基金经理共有47位。 | | | | | 任职十年及五年以上百亿偏股基金经理 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序音 | 名称 | 偏股管理规 | 偏股基 | 五年 | 任职以来 | 任职以来 | 基金公司 | | | | 都 | 金数 | 原回报米 | 原回报次 | 年化回报% | | | 1 | 闫恩倩 | 163.37 Z | 5 | 257.32% | 245.30% | 17.89% | 鹏华基金 | | 2 | 韩创 | 146.42 Z | 5 | 154.39% | 275.03% | 23.36% | 大成基金 | | 3 | 姜成 | 131.65亿 | 7 | 133.91% | 283.98% | 13.37% | 中泰证券资管 | | 4 | 赵娟 | 135.02 Z ...

Group 1: Fund Size and Performance - The total net asset value of public funds reached 31.62 trillion yuan at the end of Q1 2025, a decrease of 0.63 trillion yuan compared to the end of Q4 2024 [3][16] - Non-monetary market fund size totaled 18.29 trillion yuan, down 0.35 trillion yuan from the previous quarter, reflecting a 1.87% quarter-on-quarter decline but an 11.84% year-on-year increase [3][16] - The total number of active equity funds was 4,533, with a combined size of 3.81 trillion yuan, showing a 1.10% increase from the previous quarter but a 5.73% decrease year-on-year [5][27] Group 2: Active Equity Funds Analysis - The average holding ratio of active equity funds was 86.36% at the end of Q1 2025, a slight increase from 86.29% in the previous quarter [5][30] - The top ten heavy-weight stocks accounted for an average of 38.63% of the net asset value of active equity funds, down from 40.75% in the previous quarter [5][30] - The concentration of active equity fund management is high, with the top ten fund companies accounting for 44.3% of the total active equity fund size [5][31] Group 3: Fixed Income Plus Funds - As of the end of Q1 2025, there were 1,547 fixed income plus funds with a total size of 1.39 trillion yuan [6][53] - The majority of fixed income plus funds are classified into medium and low elasticity groups, with medium elasticity funds accounting for 49.7% of the total size [6][57] - The investment in non-ferrous metals and banking sectors increased significantly, with respective increases of 3.0% and 1.2% in heavy-weight positions [6][82] Group 4: FOF, ETF, QDII, and Quantitative Funds - The total size of FOF funds reached 1510.79 billion yuan, a quarter-on-quarter increase of 13.5% [7] - The ETF market size was 36,633.88 billion yuan, up 4.15% from Q4 2024 [7] - The QDII market had 257 funds with a total size of 524.80 billion yuan at the end of Q1 2025 [7]

报 告 摘 要 一、上周市场回顾 二、开放式公募基金表现 三、基金产品发行情况 上周新成立基金 25 只，合计发行规模为 204.76 亿元，较前一周有所增 加。此外，上周有 34 只基金首次进入发行阶段，本周将有 27 只基金开始 发行。 一 上周市场回顾 1.1 相关热点回顾 一、基金申报发行动态 上周共上报 44 只基金， 较 上上周申报数量 有所下降 。申报的产品包括 1 只 QDII ， 4 只 FOF ，华夏凯德商业资产 REIT 、汇添富上证科创板人工智能 ETF 、汇添富恒生港股通中国科技 ETF 、华夏中证 500 自由现金流 ETF 、万家国证港股通科技 ETF 等。 上周 A 股市场主要宽基指数走势出现分化，上证综指、沪深 300 、科创 50 指数收益靠前，收益分别为 1.19% 、 0.59% 、 -0.31% ，中小板 指、创业板指、深证成指指数收益靠后，收益分别为 -1.15% 、 -0.64% 、 -0.54% 。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周银 行、房地产、煤炭收益靠前，收益分别为 4.23% 、 3.78% 、 2.62% ， 国防军工、农 ...

基金有风险，入市需谨慎。 稍不留意就会让自己掉进"坑"里。 今天小编就为大家盘点一下，注意规 避哦！ 误区一：频繁交易，盲目追涨杀跌 追涨杀跌≠科学投资！ 追涨杀跌是人性使然，一些投资者喜欢像炒股一样买基金，进行频繁的波段操作。 这种"炒"基金是投资一大忌。一来劳心劳力，非常影响工作生活；二来基金申购及赎回都要付出一笔不 菲的手续费，这也会侵蚀掉原本收益；三来换基对投资者"择时能力"要求较强，稍有不慎就是竹篮打水 一场空。 正确的做法是，如果你看好一只基金，那么就专一点，即便短期出现波动，也能坚定持有，守得云开见 月明，等到基金净值回升的那一天。 误区二：业绩表现是选择基金唯一指标？ 历史收益≠未来表现！ 不少投资者买基金喜欢追求排名靠前的基金或者是排名第一的基金。基金的排名只能反映过去的业绩， 不能以此预言未来的表现。 基金的业绩表现受客观市场行情和基金经理个人能力的影响。高排名的基金既可能是基金经理投研能力 较强，也可能是吃了宏观经济、市场风格等因素的红利。 误区三：持有基金数量越多越好？ 买得多 ≠赚得多！ 我们都知道"鸡蛋不能放在一个篮子里"，但是有些投资者不管三七二十一，一口气买了十几只基金，这 么 ...

为 向 内 地 投 资 者 提 供 更 加 透 明 准 确 的 香 港 基 金 产 品 信 息 ， Wind 与 香 港 中 资 基 金 业 协 会 （HKCAMA）于2022年三季度首次联合发布香港离岸中资公募基金业绩榜后，受到内地投资者和 媒体的广泛关注。为更全面地展现协会会员公司在管基金的风采，当各类型基金的细分类别符合入 榜条件，但基金数量不满足发榜要求时，本次榜单将在备注中注明各细分类别下的基金及其区间业 绩情况。 Wind用户可在金融终端-全球基金专题统计（快捷键： GFS ）查看榜单结果，相关资讯也可从Wind金 融终端-资讯（快捷键： NEWS ）中搜索榜单标题查看。 // 基金业绩总榜 // 普通股票型基金业绩总榜 01 五年期普通股票型基金业绩榜 | 五年期普通股票型基金业绩榜 | | 五年期 | | --- | --- | --- | | 排名 | 基金名称 | 五年收益 | | 1 | 富国中国中小盘成长基金I-USD派息 | 61.97% | | 2 | 中银香港环球股票基金A-USD累积 | 53.96% | | 3 | 中银香港日本股票基金A-USD累积 | 21.17% | | ...