证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 建筑材料 供给侧改革预期升温，关注水泥、玻璃积极变化 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日建筑材料板块（SW）上涨 3.50%，其中水 泥（SW）上涨 2.57%，玻璃制造（SW）上涨 7.52%，玻纤制造（SW） 上涨 11.14%，装修建材（SW）上涨 0.38%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益+2.33%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+0.96 亿元。 【周数据总结和观点】 本周中央财经委员会第六次会议强调"纵深推进全国统一大市场建设，要 聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"，同时本周住建部调研组表示，"促进房地产市场 平稳、健康、高质量发展具有重要意义"，"持续巩固房地产市场稳定态势"， "要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动 房地产市场止跌回稳"。根据 wind 统计，2025 年 6 月地方政府债总发行 量 11753.22 亿元，发行金额环比 2025 年 5 月增长 50.8%，同比 2024 年 ...

本期投资提示： 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+0.63%，沪深300指数+1.54%，相对收益为-0.91pct。 周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+3.19%）、钢结构（+2.85%）、生态园林（+2.46%），对 应行业内三个公司：诚邦股份（+42.23%）、鸿路钢构（+7.53%）、杭州园林（ +31.16%）； 年涨幅最 大的三个子行业分别是生态园林（+21.25%）、基建民企（+16.54% ）、装饰幕墙（+13.15%），对应 行业内三个公司：杭州园林（+95.79%）、诚邦股份（+147.23%）、ST柯利达（+79.66 %）。 重点公司主要变化：1）中国中铁：中标中吉乌铁路项目，合计合同金额约人民币53.43 亿元，占2024 年营业收入0.462%。2）中国铁建： 中标中吉乌铁路项目，合计合同金额约人民币37.81 亿元，占2024 年营业收入0.354%。 投资分析意见：我们认为当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估 值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，东华科技，国企推荐四川路 桥，安徽建工，关注新疆交建， ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" [2][3] Core Viewpoints - The report highlights that the construction PMI has improved, indicating a potential recovery in the industry, driven by government policies aimed at enhancing product quality and regulating competition [3][11] - The report suggests that while the overall industry remains weak, regional investments may gain traction as national strategic layouts deepen, presenting opportunities for growth [3][11] Industry Performance - The construction sector saw a weekly increase of +0.63%, underperforming compared to the Shanghai Composite Index (+1.40%) and the Shenzhen Component Index (+1.25%) [4][5] - The best-performing sub-industries for the week were infrastructure private enterprises (+3.19%), steel structures (+2.85%), and ecological landscaping (+2.46%) [5][9] - Year-to-date, the top three performing sub-industries are ecological landscaping (+21.25%), infrastructure private enterprises (+16.54%), and decorative curtain walls (+13.15%) [5][9] Key Company Developments - China Railway won a contract for the China-Kyrgyzstan-Uzbekistan railway project, with a total contract value of approximately RMB 5.343 billion, accounting for 0.462% of its 2024 revenue [13][14] - China Railway Construction also secured a contract for the same railway project, valued at approximately RMB 3.781 billion, representing 0.354% of its 2024 revenue [13][14] - Other notable companies include Sichuan Road and Bridge, which signed a contract worth approximately RMB 11.596 billion, accounting for 16.25% of its 2024 revenue [14][15] Stock Performance - The top five stocks by weekly increase were Chengbang Co. (+42.23%), Hangzhou Landscaping (+31.16%), Hopson Development (+21.35%), Hui Green Ecology (+15.65%), and New City (+10.98%) [9][10] - Conversely, the five stocks with the largest declines were Zhengping Co. (-18.28%), ST Yuancheng (-9.82%), ST Nongshang (-6.22%), Northern International (-5.71%), and Hanjia Design (-5.46%) [9][10] Economic Indicators - The manufacturing PMI for June was reported at 49.7%, a 0.2 percentage point increase from the previous month, indicating continued improvement in manufacturing sentiment [11][12] - The non-manufacturing PMI was at 50.5%, also up by 0.2 percentage points, while the construction business activity index rose to 52.8%, an increase of 1.8 percentage points [11][12]

证券研究报告 高切低轮动，继续关注深海、脑机和消费电子 ——每周主题、产业趋势交易复盘和展望 证券分析师：陈刚 执业证书编号：S0600523040001 邮箱：cheng@dwzq.com.cn 研究助理：孔思迈 执业证书编号：S0600124070019 邮箱：kongsm@dwzq.com.cn 2025年7月6日 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 2、产业趋势交易回顾与展望 3、风险提示 2 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 1. 本周市场回顾 目录 1、本周市场回顾 注：本周交易日为6月30日-7月4日 （如无特殊说明）后文同 3 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热点有关联，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。 一：大盘表现 4 注：本报告所涉及个股/公司仅代表与产业或交易热 ...

7月4日，省委常委会召开会议，认真学习习近平总书记近期重要讲话、重要贺信回信精神，研究我 省贯彻落实措施，部署全面从严治党、进一步融入和服务全国统一大市场建设等工作。省委书记赵一德 主持会议。 会议还研究了其他事项。 会议强调，要深学细悟习近平总书记在中央政治局第二十一次集体学习时的重要讲话精神，坚持从 抓作风入手推进全面从严治党，把新时代党的自我革命要求进一步落实到位。要加强党性淬炼，强化党 的创新理论武装，严肃党内政治生活，引导党员干部自觉接受党组织教育和各方面监督。要健全授权用 权制权相统一、清晰透明可追溯的制度机制，全面贯彻民主集中制，全过程监督权力运行。要拧紧管党 治党责任链条，从严监督执纪，层层传导压力，切实把严的氛围营造起来、把正的风气树立起来。要扎 实推进深入贯彻中央八项规定精神学习教育，深化开展集中整治，完善作风建设常态化长效化机制，确 保取得实效。 会议强调，要认真学习习近平总书记致全国青联十四届全委会和全国学联二十八大的重要贺信精 神，坚持党管青年原则，扎实推进青联和学联工作，引导全省广大青年坚定理想信念、厚植家国情怀、 练就过硬本领，在谱写陕西新篇、争做西部示范中挺膺担当。 会议强调， ...

北京地铁早高峰，人流如潮。12号线安华桥站F口闸机旁一家面包店，生意忙碌。 "地铁还在施工时，我就申请过来调研。"北京悦无界餐饮管理有限公司负责人闫朝阳回忆道。 在地铁里开店并不容易。"地铁房屋没有产权证，难以出具住所证明，办理营业执照遇到了堵点。"朝阳 区市场监管局工作人员任丹丹介绍。 了解到这一情况，去年北京市市场监管局明确支持轨道交通运营单位出具住所证明办理营业执照，释放 更多场所资源。 "一天也没耽搁。我们赶上了和12号线同步运营，今年还有七八家店在筹建。"闫朝阳盘算起了下一步的 计划。 7月1日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第六次会议时强调"建设全国统一大市场是构建新发展 格局、推动高质量发展的需要"，要求"加强协调配合，形成推进合力"。 "老刘，咱俩又见面了。""是啊，最近活又多了。"甘肃一家麻辣烫店店主周强和正在装运后厨垃圾的刘 师傅寒暄。 "我们原本合作好几年了，可是去年城管局说这家公司不符合要求，要我们和另一家公司签约，每月垃 圾处理费还涨了几十元。"周强说。 今年4月，甘肃省市场监管局通过反垄断执法，查处了当地城管局滥用行政权力排除、限制竞争的行 为。周强说："这才对嘛，找谁处理垃圾 ...

在京津冀最大的菜篮子——首衡高碑店国际农产品交易中心水果市场的进口交易区里，数十辆满载榴莲 的大车整齐地排成一列。顺着市场内的大道前行，荔枝区、桃子区、山竹区整齐划分，商户排列整齐， 运货车来来往往，整个市场里散发着浓郁的水果香气。 拥有3辆满载的榴莲车的商户老刘告诉《华夏时报》记者，这些水果快的时候一上午就能卖完，慢的时 候也不会超过两天。 和老刘一样，水果商人们保持着"快进快出"的销售模式。首衡调度指挥中心的数据显示，7月2日当天， 约有24.5万箱、144万颗榴莲在这里售卖。 不仅是榴莲。首衡集团总裁魏树俭对《华夏时报》记者表示，每天都有4万—6万吨果蔬在这里进出，到 了旺季，果蔬日吞吐量甚至能达到7万吨、8万吨。2024年，首衡高碑店市场果蔬实现年交易量1910万 吨，范围覆盖整个华北、东北乃至西北地区，成为保供的重要"菜篮子"。 "买全球，卖全国" 《华夏时报》记者在现场看到，预制菜中不乏名贵菜品，比如海参类的、鲍鱼类的，以及预制盆菜、佛 跳墙类等，普通菜品也涵盖了川粤等名菜菜系，不少试吃品类由于味道正宗获得普遍好评。 在市场人士看来，预制菜交易大厅，意味着高碑店市场从单一农产品交易向农产品与预制菜 ...

刘国中还走访了医疗器械研发生产企业，详细了解产品创新及应用情况。他强调，要加大政策支持力 度，持续优化创新生态，鼓励企业、医院和科研机构瞄准药品医疗器械前沿科技和"卡脖子"关键技术， 进一步组织集中攻关，加强产学研用深度融合。要鼓励企业加大研发投入，积极运用大数据、人工智能 等新技术，加快补齐创新药和高端医疗器械研发和生产短板，更好满足人民群众对高质量药品医疗器械 的需求。要加快构建药品医疗器械领域全国统一大市场，支持企业参与国际竞争，拓展医药产业发展空 间。 刘国中先后来到深圳市、广州市，深入港口码头、科创中心以及农业、农机、电子、跨境电商等企业， 实地了解农业科技创新、农业产业发展、农民工稳岗就业等进展情况。他强调，要以产业急需为导向， 瞄准种业、农机、饲料、种植养殖技术等重点领域，推进农业科技协同创新。要加快农业科技成果转 化，推动先进适用技术大面积集成推广，发挥农业科技为农服务、联农带农的重要作用。要积极支持发 展智慧农业，推广农用无人机等新型农机装备，提高农业生产效率。要大力发展农产品精深加工，延伸 农业产业链价值链，提升农业综合效益。要加强跟踪监测、就业指导和技能培训，帮助脱贫人口和农民 工稳岗就 ...

固定收益 | 固定收益定期 高频经济跟踪周报 20250705 需求：新房成交同比回落，汽车消费持续回暖 （1）地产方面，本周 20 城商品房成交面积环比小幅上升，但同比下降， 明显低于季节性水平，高能级城市新房成交同比跌幅收窄，低能级城市新 房成交同比跌幅加大。此外，重点城市二手房成交面积环比大多下降。 （2）消费方面，乘用车零售日均销量和批发日均销量环比上升，观影消费 低于季节性，出行表现有所分化，全国迁徙规模指数环周上升，一线城市 地铁客运量环周回落。 生产：工业生产运行平稳，基建开工维持偏强 （1）中上游方面，唐山高炉开工率小幅下降，螺纹钢开工率下降，PTA 开 工率环周上升，涤纶长丝开工率与石油沥青装置开工率环周上升，指向基 建开工或边际改善。 （2）下游方面，汽车全钢胎开工率和半钢胎开工率较上周下降，半钢胎绝 对值仍高于历年同期水平，以旧换新补贴政策支持下短期内对生产端或有 一定支撑。 基建施工加速，对美航运价格回落 证券研究报告 投资：螺纹钢表观消费回暖，水泥价格有所下降 螺纹钢表观消费表现回暖，螺纹钢价格环周上升；水泥发运率与水泥库容 比下降，水泥价格有所下降。 贸易：港口吞吐量下降，出口集运 ...

本次会议提出， "纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点"。 这些重点难点涉及依法依规 治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出、规范政府采购和招投标、规范涉企执法专项行动 等诸多领域。坦率地说，这些领域发生的问题大部分都与一些地方政府的不当作为有关，理当作为 治理和规范的重点。 比如部分行业存在的低价无序竞争和落后产能退出难等问题，其中原因很多，但与地方政府的补贴 等各种政策扶持不无关系。光伏行业是一个显著的例子。隆基绿能董事长钟宝申曾经表示，光伏行 业的产能过剩，本质上是非市场化资源配置导致的，其中就包括了地方政府的招商意愿。 我们可 以观察到，不仅光伏产业，在一个新兴产业高速成长阶段，各地方往往一拥而上，采取各种鼓励政 策大上项目，导致产能迅速攀升，以致于产能过剩。 当出现这种情形时，各个地方又想方设法保 本地项目，甚至是一些"僵尸企业"。如此一来何谈优胜劣汰？市场化的出清就成了一件难事。 统一政府行为尺度，就是要把政府行为放在法律和制度的标尺 下度量，真正做到"法定职权必须为，法无授权不可为"。要让 这种度量阳光化透明化，接受群众监督。 作者：社论 封图：图虫创意 7月1日，中央财经委员会第六次 ...