证券研究报告 | 2025年10月19日 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计上涨 0.66%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）上涨 0.85%，跑赢沪深 300 约 3.07pct，反映防御 性配置需求；H 股食品饮料（恒生港股通食品饮料）下跌 1.92%，跑输恒生 指数 0.54pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为会稽山(11.08%)、妙可蓝 多(8.52%)、桂发祥(6.90%)、晨光生物(6.50%)和金达威(5.36%)。本周投资 组合平均上涨 2.15%，跑赢食品饮料（申万）指数 1.31pct。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：三季报预计 加速出清，关注政策催化，贵州茅台有望迎来重估。继续优先推荐战略复利 优势、产品增长抓手较多、渠道改革领先行业的泸州老窖；推荐飞天动销改 善、伴随流动性改善价值重估空间打开的贵州茅台。啤酒：行业库存良性， 静待需求回暖。继续优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成 长性强的燕京啤酒，推荐啤酒业务竞争优势突出、估值逐步修复的华润啤酒。 （2）饮料。乳制品：需求平稳复苏，供给渐进出清，布局 2025 年供需改善 ...

长沙晚报掌上长沙10月18日讯（全媒体记者 刘军）18日，A股上市公司寒武纪、思特威、瀚蓝环境、北 方股份等发布三季报预告，至此，A股市场已有超150家上市公司发布今年三季报。记者统计发现，有 122家公司净利润前三季度实现正增长，如果以预告最高值来看，增长幅度最大的是先达股份，达 3211.74%。 先达股份的主营业务为安全、高效、低毒、环境友好型除草剂的研发、生产及销售，同时兼营杀菌剂、 医药及农药中间体。公司预计前三季度净利润为18000万元至20500万元，同比增长2807.87%至 3211.74%。公司表示，业绩增长得益于主打产品烯草酮的市场售价较同期大幅上涨及创制产品吡唑喹 草酯系列在本年度实现销售，带动公司产品毛利率的增长；公司推动运营改革，实施毛利分配方案，充 分调动各单位的积极性；落实各项成本管控，企业运行效率持续提升。 据寒武纪发布的2025年三季报，在营收方面，公司本报告期营业收入达17.27亿元，较上年同期激增 1332.52%；年初至报告期末营业收入更高达46.07亿元，同比增幅2386.38%。从利润端表现来看，公司 成功实现扭亏为盈。本报告期，公司利润总额5.66亿元，归属于上 ...

计同比增长70%—100%。 另外，记者关注到，以风电和光伏发电为主的新能源企业开始出现业绩分化，如中绿电（000537.SZ） 前三季度发电量同比增长95.41%，但归母净利润却同比下滑0.44%—23.35%。对于利润空间压缩，中绿 电方面提到了存量项目限电率、市场化加剧及电价下行的影响。 《华夏时报》记者从中绿电工作人员处了解到，公司加快实现"两个转移"战略，一个是由西部向中东部 转移，另一个是从光伏向风电转移，并非完全放弃光伏。若新能源项目资本金收益率满足7%的要求， 就可以投。 本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道 近期，电力行业上市公司三季报预告陆续披露，记者梳理发现，行业整体业绩呈现"暖意"，多家火电、 水电企业业绩大涨，净利润同比近乎翻倍。 其中，建投能源（000600.SZ）预计今年前三季度归母净利润同比增长231.75%；穗恒运A （000531.SZ）预计归母净利润同比增长87.83%—180.38%；甘肃能源（000791.SZ）预计同比增长 150.5%—158.58%；西昌电力（600505.SH）预计较上年同期增长150.51%；黔源电力（002 ...

Core Viewpoint - The report from China Galaxy Securities indicates that the food and beverage index underperformed the broader market in September, with all sub-sectors undergoing a phase of adjustment. The focus for October will be on the performance of third-quarter reports, with a recommendation to pay attention to high-performing stocks and sectors. Looking ahead to the fourth quarter of 2025, there is an expectation of improvement in PPI gradually transmitting to CPI, suggesting a focus on cyclical stocks that are at valuation bottoms and experiencing supply clearance [1]. Summary by Categories Market Performance - In September, the food and beverage index showed weaker performance compared to the overall market, with all sub-sectors in an adjustment phase [1]. Future Outlook - For October, the market will concentrate on third-quarter earnings reports, with a recommendation to focus on high-performing stocks and sectors [1]. - By the fourth quarter of 2025, there is an expectation that improvements in PPI will gradually lead to improvements in CPI, indicating a potential focus on cyclical stocks [1]. Investment Recommendations - The report suggests three main investment lines for the medium to long term: 1. Growth stocks in new categories and new channels [1]. 2. Sectors with relatively stable demand and improved competitive landscapes [1]. 3. Cyclical recovery directions [1].

每经AI快讯，银河证券研报表示，9月食品饮料指数相对大盘表现较弱，内部各个子板块均处于调整阶 段。展望10月，市场重点将聚焦于三季报业绩，相关绩优个股与板块可重点关注。展望25Q4，在PPI改 善向CPI改善逐渐传导的预期下，可优先重点关注供给出清+估值底部的顺周期方向。中长期则继续建 议重点关注三条主线：1)新品类与新渠道方向的成长性个股；2)需求相对稳定与竞争格局改善的板块； 3)顺周期复苏方向。 ...