在地缘因素持续动荡与人工智能技术竞赛的背景下，全球半导体产业面临重塑。在日前集邦咨询主办 的"TSS2025半导体产业高层论坛"上，行业分析师指出，尽管AI算力需求激增为市场注入动能，但供应 链区域化、关税政策不确定性及产能结构性调整正重塑行业格局，晶圆代工厂区域分化将加剧。同时， 在英伟达等算力巨头需求推动下，HBM(高带宽内存)迭代快速，市占率急速提高，产生的排挤效应正在 重塑内存行业供给格局；在新材料领域，氮化镓正处于大规模应用的临界点，向汽车、AI数据中心、 人形机器人等高功率场景推广。 区域分化加剧 当前全球晶圆代工产业面临着关税等短期政策冲击，对8英寸与12英寸产能带来不同程度影响。 集邦咨询资深研究副总经理郭祚荣指出，8英寸晶圆产能因美国对华出口管制的"90天宽限期"出现挤单 现象，客户急单拉货，但第三季度起利用率将开始下滑，第四季度可能进一步走弱。相比之下，12英寸 产能则相对稳健，但台积电等大厂因客户库存调整也会有所下行，其先进工艺部分占比依旧维持高位。 关税政策的不确定性仍是最大变量。据集邦咨询统计，2024年全球半导体IC产业产值预计达到6473亿美 元，同比增长25.6%，创近年新高。 ...

机构：华泰证券 研究员：林珊/沈晓峰 东南亚市场受益于产业重塑，区域内货量显韧性4 月10 日美国宣布对东南亚多国暂缓关税，东南亚线货 量在短暂扰动后，周环比回升。4 月10 日以来，东南亚货量及运价整体稳中向好。1）根据上海航运交 易所数据，4/5 月东南亚集装箱运价指数均值环比+6.9%/-6.1%（同比+60.1%/+2.3%，主因上年4 月低基 数）。2）根据Clarksons 数据，4 月亚洲区域内集装箱运价指数均值环比+2.3%（同比+24.0%）。 6 月4 日海丰国际出席了我们组织的2025 年中期策略会，会上公司表示： 1）4 月以来，关税政策反复，但亚洲区域内货量显韧性，我们预计公司4-5月货量稳中向好；2）5 月中 美关税缓和，货主集中发货，导致短期市场供需错配，推升美线运价；3）公司专注亚洲区域内市场， 看好产业重塑带动原材料、半成品和成品在区域内流通，为公司中长期货量增长提供潜能。 中小型集装箱船运力趋紧，新造船订单低位，船舶租金上涨中小型集装箱船舶运力趋紧，推升船舶租金 价格。根据Clarksons 数据，25年1-4 月1,000TEU 集装箱船型1 年期租租金均值同比上涨78. ...

证券研究报告 海丰国际 (1308 HK) 2025 年中期策略会速递— 关税缓和推升运价，区域市场显韧性 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港 | 水路运输 | 6 月 4 日海丰国际出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司表示： 1）4 月以来，关税政策反复，但亚洲区域内货量显韧性，我们预计公司 4-5 月货量稳中向好；2）5 月中美关税缓和，货主集中发货，导致短期市场供 需错配，推升美线运价；3）公司专注亚洲区域内市场，看好产业重塑带动 原材料、半成品和成品在区域内流通，为公司中长期货量增长提供潜能。 东南亚市场受益于产业重塑，区域内货量显韧性 4 月 10 日美国宣布对东南亚多国暂缓关税，东南亚线货量在短暂扰动后， 周环比回升。4 月 10 日以来，东南亚货量及运价整体稳中向好。1）根据上 海航运交易所数据，4/5 月东南亚集装箱运价指数均值环比+6.9%/-6.1%（同 比+60.1%/+2.3%，主因上年 4 月低基数）。2）根据 Clarksons 数据，4 月 亚洲区域内集装箱 ...

证券研究报告 海丰国际 (1308 HK) 2025 年中期策略会速递— 关税缓和推升运价，区域市场显韧性 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港 | 水路运输 | 6 月 4 日海丰国际出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司表示： 1）4 月以来，关税政策反复，但亚洲区域内货量显韧性，我们预计公司 4-5 月货量稳中向好；2）5 月中美关税缓和，货主集中发货，导致短期市场供 需错配，推升美线运价；3）公司专注亚洲区域内市场，看好产业重塑带动 原材料、半成品和成品在区域内流通，为公司中长期货量增长提供潜能。 我们预计受关税缓和及欧美进入季节性旺季，6 月货量及运价环比有望增 长。中长期看，全球经济不确定性抬升，集运市场波动加剧，但我们看好公 司专注亚洲区域内市场和小型船。受益于产业重塑，公司货量显韧性和成长 性，同时通过小型船灵活的运营模式在市场中的长期竞争力将不断提升。我 们维持公司 25/26/27 年净利预测 10.9 亿/9.1 亿/11.0 亿美元；基于 8.9x 25E PE（公司 ...