标普500指数周三收盘下跌0.7%，所有板块均走低。尽管如此，标普500指数仍连续第三年录得年度涨 幅。纳斯达克100指数下跌0.8%，美股科技七巨头指数下跌0.7%。标普500指数在2025年全年上涨16%， 此前两个年度的涨幅均超过20%。美股在4月一度大幅回落，当时美国总统唐纳德·特朗普推出的关税政 策严厉程度超出市场预期。2025年最后几个交易日交投清淡且波动有限，未能出现市场期待的"圣诞老 人行情"。周三成交量较20日均值低约45%。 责任编辑：王永生 特斯拉周三收跌1%，回吐早前涨幅，此前知名投资者Michael Burry否认自己在做空特斯拉股票。特斯 拉股价全年上涨11.36%。英伟达股价收盘下跌0.6%，有报道称英伟达与台积电接洽，希望其能帮助提 高H200人工智能AI芯片的产量；英伟达全年上涨38.88%。 标普500指数周三收盘下跌0.7%，所有板块均走低。尽管如此，标普500指数仍连续第三年录得年度涨 幅。纳斯达克100指数下跌0.8%，美股科技七巨头指数下跌0.7%。标普500指数在2025年全年上涨16%， 此前两个年度的涨幅均超过20%。美股在4月一度大幅回落，当时美国总统唐纳德 ...

格隆汇12月25日丨美年健康(002044.SZ)公布，下属全资子公司美年创信（上海）企业管理有限公司 （简称"美年创信"）与广州华诚数财信息科技有限公司（简称"华诚数财"）签署了《广州侨鑫胜璟一号 创业投资合伙企业（有限合伙）份额转让协议书》（简称"份额转让协议"），拟受让华诚数财所持有的 广州侨鑫胜璟一号创业投资合伙企业（有限合伙）（简称"胜璟一号基金"或"合伙企业"）16.6667%的有 限合伙份额，对应的认缴出资额为人民币1,000万元，实缴出资额为人民币0元。同时，美年创信与广州 胜璟创业投资有限公司（简称"胜璟创投"）、四川璞信产融投资有限责任公司（简称"璞信产融"）、佛 山市三水区金融投资控股有限公司（简称"三水金投"）、侨银城市管理股份有限公司（简称"侨银股 份"）、华诚数财签署了《广州侨鑫胜璟一号创业投资合伙企业（有限合伙）之合伙协议》，约定共同 投资胜璟一号基金，全体合伙人的认缴出资总额为人民币6,000万元，其中，普通合伙人胜璟创投认缴 出资额为人民币100万元，占合伙企业总出资额的1.6667%；有限合伙人认缴出资额为人民币5,900万 元，占合伙企业总出资额的98.3333%，其中， ...

公司下属全资子公司美年创信本次与专业投资机构共同投资合伙企业，是在公司"ALL in AI"战略背景 下，旨在通过专业化的投资运作，把握人工智能AI 技术及关键产业应用的机会，实现资源整合与业务 协同，提升公司综合竞争力，促进公司长远发展，符合公司战略发展需求及全体股东的利益。 格隆汇12月25日丨美年健康(002044.SZ)公布，下属全资子公司美年创信（上海）企业管理有限公司 （简称"美年创信"）与广州华诚数财信息科技有限公司（简称"华诚数财"）签署了《广州侨鑫胜璟一号 创业投资合伙企业（有限合伙）份额转让协议书》（简称"份额转让协议"），拟受让华诚数财所持有的 广州侨鑫胜璟一号创业投资合伙企业（有限合伙）（简称"胜璟一号基金"或"合伙企业"）16.6667%的有 限合伙份额，对应的认缴出资额为人民币1,000万元，实缴出资额为人民币0元。同时，美年创信与广州 胜璟创业投资有限公司（简称"胜璟创投"）、四川璞信产融投资有限责任公司（简称"璞信产融"）、佛 山市三水区金融投资控股有限公司（简称"三水金投"）、侨银城市管理股份有限公司（简称"侨银股 份"）、华诚数财签署了《广州侨鑫胜璟一号创业投资合伙企业（有 ...

2025.12.22 《规则》还明确："平台经营者、平台内经营者不得违反《中华人民共和国价格法》第十四条第二项规 定，以排挤竞争对手或者独占市场为目的，以低于成本的价格销售商品或者提供服务，扰乱正常的生产 经营秩序，损害国家利益或者其他经营者合法权益。降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品、临期 商品等商品，或者有正当理由降价提供服务的除外。" 港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，《规则》的发布，对依赖补贴和低价策略吸引用户 的部分互联网平台公司来说，将促使这些企业重新审视定价策略和商业模式，需要转向更加健康可持续 的发展路径，例如提升服务质量和产品差异化。短期内，部分公司的营收增长可能面临一定压力，但长 期来看有利于行业健康发展。 奶酪基金投资经理潘俊表示，《规则》明确禁止"以低于成本的价格销售商品或者提供服务"等不正当竞 争行为，并要求动态定价、补贴促销等规则公开透明，目的是为了规范平台价格行为、禁止低价倾销、 价格欺诈、强制补贴等，保护消费者和平台内经营者权益，推动平台经济健康发展。 潘俊认为，《规则》将削弱平台"烧钱换市场份额"的能力。美团、京东集团、阿里巴巴今年的外卖大 战，在规则落地后 ...

国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办12月20日联合发布的《互联网平台价格行为规则》（下称 《规则》）明确要求，不得以低于成本的价格销售商品。 《规则》还明确："平台经营者、平台内经营者不得违反《中华人民共和国价格法》第十四条第二项规 定，以排挤竞争对手或者独占市场为目的，以低于成本的价格销售商品或者提供服务，扰乱正常的生产 经营秩序，损害国家利益或者其他经营者合法权益。降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品、临期 商品等商品，或者有正当理由降价提供服务的除外。" 港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，《规则》的发布，对依赖补贴和低价策略吸引用户 的部分互联网平台公司来说，将促使这些企业重新审视定价策略和商业模式，需要转向更加健康可持续 的发展路径，例如提升服务质量和产品差异化。短期内，部分公司的营收增长可能面临一定压力，但长 期来看有利于行业健康发展。 有业内人士认为，这将让当前如火如荼的平台"价格战"快速降温，香港上市的这些互联网平台估值有提 升空间。不过，如何定义"低于成本"，需要更明确的标准。预计部分企业将会调整经营策略，受益需要 一定的时间。长期来看，有利于行业发展。 截至12月22日 ...

港股100研究中心顾问余丰慧向第一财经记者表示，《规则》的发布，对依赖补贴和低价策略吸引用户 的部分互联网平台公司来说，将促使这些企业重新审视定价策略和商业模式，需要转向更加健康可持续 的发展路径，例如提升服务质量和产品差异化。短期内，部分公司的营收增长可能面临一定压力，但长 期来看有利于行业健康发展。 奶酪基金投资经理潘俊表示，《规则》明确禁止"以低于成本的价格销售商品或者提供服务"等不正当竞 争行为，并要求动态定价、补贴促销等规则公开透明，目的是为了规范平台价格行为、禁止低价倾销、 价格欺诈、强制补贴等，保护消费者和平台内经营者权益，推动平台经济健康发展。 潘俊认为，《规则》将削弱平台"烧钱换市场份额"的能力。美团、京东集团、阿里巴巴今年的外卖大 战，在规则落地后补贴空间压缩，对行业盈利能力修复是利好。预计恶性"价格战"结束后，互联网平台 可聚焦效率提升、人工智能AI应用、供应链优化，提高盈利可持续性，AI科技属性提高后，估值也会 有提升空间。 红蚁资本投资总监李泽铭称，此前部分平台通过大额补贴抢占市场份额，整个产业链难以实现盈利， 《规定》希望通过限制低于成本价销售的行为，遏制这种趋势。然而执行层面仍面 ...

有业内人士认为，虽然腾讯第三季度实现了超预期的业绩，但近期走势弱于港股大盘；不过， 随着美联储降息比较确定，如果港股出现明显反弹，腾讯等这些科技股龙头依然是比较稳妥的 选择。 红蚁资本投资总监李泽铭向第一财经记者表示，腾讯近期表现相对疲弱，股价跌破600港元后， 已位于多条均线下方，同时跌破10月中旬及11月中旬的低点。 资料图。本文来源 ：第一 财经 作者 李隽 腾讯一度跌破600港元，香港科技股能否重拾升势？ 12月9日下午，腾讯控股（00700.HK）一度跌破600港元大关，最低触及596港元；恒生科技指 数则出现缩量下跌的情况，跌幅逼近2%，小米集团（01810.HK）、百度集团（09888.HK）等 部分个股跌幅超过3%。 李泽铭称，展望后市行情，市场期待的外部催化则包括美联储进一步降息、流动性预期改善， 美国总统特朗普提名美联储新任候选人，以及人工智能AI应用落地带来的投资回报。在科技板 块整体调整过程中，若寻求风险较低、具备反弹潜力的标的，腾讯控股依然是比较好的选择。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，近期港股整体回落过程中，恒生科技指数表现相 对稳健，此前科技股已提前调整，因此在大盘进一 ...

美联储降息即将落地，科技股龙头或迎来布局机会。 导语 "近日相较于大盘，腾讯走势明显偏弱，恒生指数尚未跌破10月及11月的低点，而腾讯作为权重股已失 守过去两个月的支撑区间。"他认为，这种调整更多受投资情绪影响，腾讯自身业务并未受到平台经济 竞争加剧或芯片入口竞争等因素冲击。无论是社交媒体、游戏、广告，还是企业云服务，除企业服务 外，其余三大业务领域均具备较高行业壁垒，腾讯在相关赛道竞争优势显著，业务增长相对稳定。 李泽铭称，展望后市行情，市场期待的外部催化则包括美联储进一步降息、流动性预期改善，美国总统 特朗普提名美联储新任候选人，以及人工智能AI应用落地带来的投资回报。在科技板块整体调整过程 中，若寻求风险较低、具备反弹潜力的标的，腾讯控股依然是比较好的选择。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，近期港股整体回落过程中，恒生科技指数表现相对稳健， 此前科技股已提前调整，因此在大盘进一步回落阶段，科技指数跌幅相对温和。中长期来看，科技股仍 具备表现机会。港交所当日推出"科技100"新指数也反映市场对新兴产业中长期前景的看好。腾讯股价 已调整至600港元附近，阿里巴巴大约到150港元，上述价位为两只股份提 ...

美联储降息即将落地，科技股龙头或迎来布局机会。 李泽铭称，展望后市行情，市场期待的外部催化则包括美联储进一步降息、流动性预期改善，美国总统 特朗普提名美联储新任候选人，以及人工智能AI应用落地带来的投资回报。在科技板块整体调整过程 中，若寻求风险较低、具备反弹潜力的标的，腾讯控股依然是比较好的选择。 光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经分析，近期港股整体回落过程中，恒生科技指数表现相对稳健， 此前科技股已提前调整，因此在大盘进一步回落阶段，科技指数跌幅相对温和。中长期来看，科技股仍 具备表现机会。港交所当日推出"科技100"新指数也反映市场对新兴产业中长期前景的看好。腾讯股价 已调整至600港元附近，阿里巴巴大约到150港元，上述价位为两只股份提供中长期布局机会，投资者可 以重点关注。 招银国际表示，2026年将是争夺AI时代用户心智的关键之年，降低使用门槛、助力提升决策效率、创 造真实价值是关注重点。而传统互联网业务中，具备稳定的主业现金流支撑AI相关业务投资和探索、 拥有丰富的应用场景积累数据触达用户、供应链能力突出且业务运营能力出众、能够支撑出海打开增量 空间的公司，具备更高的长期投资价值。 11月13日 ...

黑芝麻智能(02533.HK)更新可能收购事项，公司拟通过收购股权及以注资方式，收购目标公司珠海亿智 电子科技有限公司(亿智电子)，代价预计介乎4亿至5亿人民币。 完成后，预期集团将取得目标公司多数股权，收购预期明年第一季完成。 今年6月，公司与独立第三方订立意向书，拟收购内地一家目标公司，后者专注于性价比、低功耗人工 智能「AI」系统芯片「SoC」及解决方案的开发及销售，主要于汽车智能化、端侧AI应用等领域提供全 栈式解决方案。 完成后，预期集团将取得目标公司多数股权，收购预期明年第一季完成。 今年6月，公司与独立第三方订立意向书，拟收购内地一家目标公司，后者专注于性价比、低功耗人工 智能「AI」系统芯片「SoC」及解决方案的开发及销售，主要于汽车智能化、端侧AI应用等领域提供全 栈式解决方案。 根据亿智电子官网资料，作为一家以AI机器视觉算法和SoC芯片设计为核心的系统方案供应商，专注于 边缘侧/端侧通用算力AI SoC芯片的研发，致力于为客户提供覆盖多场景的系统级解决方案，公司产品 线涵盖智能车载、智能硬件、智慧安防三大应用领域。公司始终坚持AI加速、高清显示、音视频编解 码、高速数模混合等IP的自主研 ...