证券研究报告·海外公司点评·公用事业Ⅱ(HS) 中国燃气（00384.HK） 24/25 财年年报点评：自由现金流改善，DPS 维持 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2024A | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 81,863 | 80,255 | 79,610 | 81,073 | 83,311 | | 同比(%) | (11.43) | (1.96) | (0.80) | 1.84 | 2.76 | | 归母净利润（百万元） | 3,185 | 3,252 | 3,477 | 3,726 | 3,997 | | 同比(%) | (25.82) | 2.09 | 6.93 | 7.16 | 7.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.58 | 0.60 | 0.64 | 0.68 | 0.73 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.54 | 12.28 | 11.49 | 10.72 | 9.99 | 20 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨保险Ⅱ [Table_Title] 保险行业分红能力受什么影响？ ——保险基本面梳理 105 报告要点 [Table_Summary] 考虑到头部险企在生态建设、渠道发展等方面的优势，以及保险业本身"大数法则"的原理， 看好行业集中度进一步提升，龙头险企的分红潜力将更值得关注，尤其关注偿付能力宽松、资 产负债匹配良好、保单盈利能力较强的优质公司。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 资产负债匹配能力决定上限与长期 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 保险行业分红能力受什么影响？ 2] ——保险基本面梳理 105 [Table_Summary2] 利润、现金流与偿付能力 保险属于强监管的金融行业，分红能力需要接受更多维度监管。虽然保险行业会计报表与传统 行业存在一定区别，其分红的基础也仍然为净利润、现金流等基础会计指标；特殊的点在于， 保险公司受到偿付能力体系的严格监 ...

宇通客车 20250509 摘要 • 宇通客车 2024 年营收 372 亿元，同比增长约 38%，净利润 41.2 亿元， 同比增长约 127%，扣非净利润增速更高，显示出强劲的盈利能力恢复。 • 宇通客车 2024 年销售毛利率约为 23%，净利润率约为 11.2%，表明其 盈利能力处于行业领先水平。 • 预计宇通客车在 2025 和 2026 年将保持增长，营收增速预计在 15%至 20%之间，净利润也将取得类似的增速，公司现金流强劲，分红能力较强。 • 2025 年第一季度，中国国内 3.5 米以上客车出口同比增长 32%，新能源 客车出口大幅增长 57%，但宇通客车出口同比下降，可能受季节性因素影 响。 • 全球市场对新能源客车需求强劲，尤其在欧洲和南美，受益于燃油客车置 换周期，宇通等中国企业在技术和成本上具有优势。 • 宇通客车经营现金流持续优于净利润，2024 年经营现金流 72 亿，净利润 42 亿，得益于产业链议价能力和较少大规模投资，未来分红能力预计维持 较强水平。 • 目前宇通客车估值有所下滑，对应 2025 年预期市盈率约 13 倍，股息率 可观，具备投资吸引力，但需注意行业产销、原 ...

资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年12月的第二个星期五的下一交易日。在新 一轮样本调整中，首先将不满足以下条件的原样本依次剔除：（1）过去一年分配的现金红利与年度归 属于上市公司股东净利润之比不低于30%；（2）过去一年的日均总市值排名落在中证全指指数的样本 空间的前90%；（3）过去一年的日均成交金额排名落在中证全指指数的样本空间的前90%。满足以上 三个条件的原样本仍具有新一期样本空间的资格。每次调整的样本比例一般不超过20%，除非因不满足 过去一年分配的现金红利与年度归属于上市公司股东净利润之比不低于30%被首先剔除的原样本证券超 过了20%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定 期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数 样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 据了解，中证红利潜力指数选取每股收益、每股未分配利润、净资产收益率等指标的综合排名靠前的50 只上市公司证券作为指数样本，以反映分红预期大、分红能力强的上市公司证券的整体表现。该指数以 2005 ...