从基本面的角度来看，2025年也有望成为国内创新药在财报角度实现盈利拐点的年份，这有望让估值逻 辑获得更强支撑。从现金流的角度来看，管线BD首付款为很多创新药公司提供了更好的现金流。国内 的创新药企逐步验证了其商业模式的可持续性和自我造血的能力，减少对于外部融资的依赖。随着出海 愈加频繁，潜在商业化能力逐步增强，共同驱动了本轮创新药估值的修复。 从今年2月下旬到3月初，随着医保支持创新药高质量发展的若干意见和丙类目录商保落地的政策预期增 强，板块得到修复，后面随着CSCO等重磅学术会议的临床数据催化、部分公司报表端提前扭亏的预期 以及国内药企海外授权在金额和数量上创出新高，持续催化了创新药板块整体的行情，最终迎来爆发。 本轮创新药行情的核心驱动力是什么？我们觉得最重要的因素之一就是对外BD进入爆发期，推动估值 提升和情绪高涨。而且近期BD形式与以往有了比较大的变化。首先BD交易从传统的license out延伸到 了NewCo的模式，最大的特点就是能够实现买卖双方更深度的绑定。其次，国内药企BD交易中的首付 款比例显著提高，金额创出新高。另一方面，从技术层面来看，中国创新药行业的研发实力也有显著提 升，中国原 ...

长城国瑞证券表示，医药行业近期政策密集释放积极信号，NMPA优化创新药临床试验审评审批流程， CDE临床试验数量稳步增长，利好具备差异化创新能力的药企及CXO产业链。同时，证监会启用第三 套创业板及第五套科创板上市标准，拓宽未盈利创新药企融资渠道，缓解现金流压力，加速管线推进。 建议关注临床价值明确、商业化能力强的创新药企及国际化潜力突出的CXO企业，把握政策催化下的 估值修复机会。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 6月24日，港股集体高开，创新药板块V型反弹。国证港股通创新药指数高开低走，盘中触底反弹，截 至发稿，成分股中，晶泰控股涨超3%，欧康维视生物-B、亚盛医药-B、荣昌生物、康诺亚-B等涨近 2%。 相关ETF方面，港股创新药ETF（159567）盘中V型反弹飘红，截至发稿涨1.92%，成交额超13亿元。 港股创新药ETF（159567）紧密跟踪港股通创新药指数（987018），该指数反映港股通生物科技产业上 市公司的运行特征。该ETF同时配置了场外联接基金（A：023929；C：023930）。 据证券时报，近一个月以来，中国创新 ...

创新药通常有"金二银三铜四"说法，即二期阶段投资回报最大，也是估值想象力最大的阶段。当前看， 目前市场炒作的创新药企的研发进展多数也停留在临床一期和二期阶段，估值快速抬升之际，也意味着 部分企业盈利兑现能力仍待观察。 "预期差"与估值边际推动创新药走强 从市场表现来看，以港股、A股创新药为代表的医药板块正在走牛市行情，Wind创新药指数年内上涨 27.62%，板块190余只股中，有20只股的涨幅超过10%。 消息面上，近期，A股与港股的国产创新药企在海外大额BD催化和ASCO（美国临床肿瘤学会）会议上 部分公司数据超预期刺激下继续强势表现，医药板块交易量显著提升。5月，至少6家国内创新药企宣布 了BD交易订单，包括三生制药与辉瑞达成60亿美元PD-1/vegf双抗授权、石药集团潜在50亿美元ADC药 物交易等，交易类型涵盖ADC、双抗、小核酸等前沿领域，大部分是中外药企之间的跨境合作。同 时，ASCO会议上，康方生物、信达生物、三生制药、恒瑞医药等药企发布了双特异性抗体（双抗）药 物相关研究。 目前市场炒作的创新药企的研发进展多数停留在临床一期和二期阶段，意味着部分企业盈利兑现能力仍 待观察。 沉寂数年后，近 ...

今年以来，创新药板块暴涨看吸引全市场目光，市场资金纷纷涌入创新药。 融通基金医药基金经理万民远关于创新药的发言引发讨论。他随后又更为详细地表达了对创新药的观点。 万民远表示，得益于政策支持、技术突破与国际化布局，中国创新药产业趋势长期向好，这也是国内医药投资最重要、弹性最大的主线之一。但他也表 示，越来越多的资金涌入创新药上市公司，部分资金可能会忽略创新药企业背后风险。个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。 医药基金经理"泼冷水" 日前，一则微信群内交流截图在市场流传，引发市场对创新药走势的关注。 看好创新药价值 万民远为生物医学博士，长期专注于医药投资，在市场上颇有关注度。投资风格上，他坚持守正出奇、逆向投资，希望"买在无人问津处，卖在人声鼎沸 时"。偏好寻找价值被低估的黑马，买入后长期持有。显然，对于目前的创新药板块，他在市场热闹之下喊出不一样的声音。 近日，针对创新药万民远更详细谈及自己的观点。他认为，得益于政策支持、技术突破与国际化布局，中国创新药产业趋势长期向好，这也是国内医药投 资最重要、弹性最大的主线之一。 他表示，创新药利好政策频出，从研发到审评，再到生产与支付等各环节，政策环境持续优化。 ...

（原标题：和讯投顾张加磊：政策猛灌"创新药"，10倍龙头已启动！） 近期医药板块呈现出显著的活跃态势，主力资金抢筹金额超过80亿元，部分个股有望在下周迎来显著上 涨。随着医保支付改革的落地，38种新药被纳入医保目录，创新药的估值修复空间有望超过30%。此 外，5月30日开幕的SQ大会将有中国120项临床数据全球首发，聪明资金已提前布局相关标的。 其中，龙一招演新药在临床前CR龙头S口大会的临床数据催化下，日线均线呈现多头排列，技术面突破 前高；龙二凯莱英作为CXO板块的超跌龙头，叠加药明系的反弹，先锋机构回补仓位，其营收增长、 订单饱满，现金流充沛，海外订单占比高达74%，有望受益于全球创新药复苏；龙三泰格医药作为临床 CRO龙头，主力净流入超过3000万元，订单量暴增50%，均线多头排列，MACD金叉；龙四康弘药业的 朗沐康柏西普去年销售额突破百亿，市占率52%，稳居眼底药第一，主力净流入6800万元，医保谈判收 益显著；龙五浩源医药作为医药中间体加分子砌块龙头，游资连续买入，一季度净利润同比暴增 272%，主力净流入4700万元；龙六复星医药的mRNA疫苗出海加速，ASK公布PT一新数据，创新药布 局加速 ...