2025 年 5 月 17 日 总量研究 市场小市值风格显著，大宗交易组合再创新高 ——量化组合跟踪周报 20250517 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，残差波动率因子和盈利因子分别获取正收 益 0.55%、0.26%；市值因子和非线性市值因子分别获取负收益-0.48%、-0.31%， 市场表现为小市值风格；动量因子获取负收益-0.32%，市场表现为反转效应； 其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深 300 股票池中，本周表现较好的因子有单季度净利润同比增 长率 (1.02%)、单季度 EPS (1.00%)、市盈率因子 (0.89%)。表现较差的因子有 5 日反转(-1.91%)、5 日成交量的标准差 (-1.45%)、6 日成交金额的移动平均值 (-1.39%)。 中证 500 股票池中，本周表现较好的因子有 EPTTM 分位点(1.30%)、市净率因 子(1.07%)、经营现金流比率(0.97%)。表现较差的因子有 5 日反转(-1.40%)、6 日成交金额的标准差(-0.65%)、换手率相对波动率(-0.50%)。 流动性 1500 股票池中，本周表现较好的因子有早盘后收益因 ...

量化专题报告 日内"动量脉冲"与股价过度反应的精细刻画 2025 年 05 月 08 日 ➢ A 股市场的日内收益率对未来 20 日收益存在明显的"反转"效应。用 4 个 交易时段的收益率及其 1 分钟波动数据构建的因子均为反转因子，但是利用不同 时段构建的选股因子效果存在一定差异，那么具有什么样的日内收益特征更容易 使得股票未来出现"反转"？我们构建了"偏锋涨跌幅"和"量涌波动率"因子， 更精确地识别股票日内收益率的"反转"效应。 ➢ 基于股票相对于市场的超额动量，构建了"偏锋涨跌幅"因子。当市场上有 相对更多的股票上涨时，该时段的个股收益率更偏向于产生过度的"上涨动量" 从而更易发生"反转"，我们构建了"偏锋涨跌幅"因子更细致地捕捉个股日内的 "超额动量"。从回测表现上来看，因子的 IC 均值为 6.29%，Rank IC 均值为 9.20%，多空年化收益为 29.13%，多空年化夏普比率为 1.52，多头年化超额收 益为 7.46%。 ➢ 根据成交量形态对日内时段进行重新划分，构建了"量涌波动率"因子。我 们使用成交量峰值对日内时段进行划分，每两个成交量峰值之间的区段都可以代 表一部分具有相同情绪投资者 ...