蔚蓝锂芯 20250703 摘要 公司低倍率容量型产品出货量显著增加，2025 年出货量较 2024 年实 现数倍增长，支撑了旧动能的增速，同时公司已成为全球第五家 PBO 供 应商，为未来业绩增长提供重要抓手。 下游客户广泛采用 BBU，尤其是在 GV300 和鲁冰架构中，单个 GPT300 的 PSU 功率约为 5.5 千瓦，Rubin 架构可能达到 8.5 千瓦或 10 千瓦，BBU 瓦数与 PSU 一一对应，推动了 BBU 和 PSU 功率的整体 上升。 英伟达欧姆龙机架约有 48 个 PSU，对应 48 个 BBU，约需 3,500 颗 1,860 电芯（2.5 容量），Rubin 架构或将设计边舱方案以堆积更多算 力及 PSUs 和 BBUs。 电芯定价略有回调，工具市场售价约为三倍。供应链中，CSP 掌握最终 决策权，但电芯厂、pack 厂、电源厂、服务器厂商等共同组成方案建议 权，各环节均需重视。 公司已推出三到四款 BBU 电芯产品，并正在进行验证，计划在未来两到 三年内抓住新一代 BBU 转换契机，扩大市场份额，同时已有两款产品覆 盖 5.5 千瓦领域，另有两款覆盖 8.8 千瓦以上领域。 ...

国泰海通主要观点如下： 澳洲锂矿：减产落地，成本上行挤压利润空间。2025年第一季度，该行跟踪的澳洲样本锂矿合计生产锂 辉石精矿约73.2万吨，环比下降约9%。澳洲锂矿多数采取减产或放缓扩产的策略以应对高企的成本和 低迷的售价，导致整体产量环比显著下滑；其中，Greenbushes为应对市场变化主动减产13%；PLS因 Ngungaju工厂停产维护及P1000项目调试，产量环比剧减34%。迫于价格下行压力，矿商整体降本动作 积极，样本矿山平均FOB成本环比下降10%至418美元/吨。售价方面，平均实现价格环比回升4.75%至 833美元/吨，成本与售价的剪刀差在本季度略有走阔，生产商利润压力有所缓解。 南美盐湖：运营稳健，成本优势凸显。与澳洲的策略性收缩不同，南美主要盐湖企业凭借其成本优势展 现出更强的运营韧性。2025年一季度SQM实现了公司历史上最高的第一季度销量，达到5.5万吨LCE， 显示出优质资源的稳健运营能力。Lithium Argentina旗下的C-O盐湖运营按预期进行，2025年第一季度 碳酸锂产量同比提升60%至7200吨。南美盐湖凭借其显著低于硬岩锂项目的成本结构，在当前市场中仍 能保持 ...

良信股份独立董事李传轩回复：2024年度，公司在新能源、数字能源、智慧人居等领域实施了多项研发 项目，如PX配电专家系列软件项目、NEA系列智能品牌柜项目、天启良信数字家庭综合箱项目等。产 品研发方面，公司将以IPD2.0流程为核心，聚焦开发全新一代LAZZEN低压元件系列产品，打造更高性 能的产品；技术研究方面，公司将与华为、维谛等大客户保持良好的研发配合度，发展领先的核心技术 体系，聚焦"两智一新"，深化高电压大电流技术研究，强化固态、AI前沿技术成果应用，拓展海外UL 标准场景评估。此外，公司将持续布局知识产权，引进行业顶尖人才，打造领先的技术团队。 良信股份董事长任思龙回复：新能源电气技术和数字经济为低压电器下游带来的新的增长需求。公司紧 抓新能源、智算中心等领域需求，持续推出2P小体积产品、真空接触器等产品助力新能源持续发展， 同时适配数据中心发展趋势推出极简隔离开关等产品响应客户需求。面向未来，公司将持续聚焦"两智 一新"战略，深化高电压大电流技术研究；强化固态、AI前沿技术成果应用，拓展海外UL标准应用，力 争成为行业技术创新和应用的引领者。 此外，还有投资者提问：公司在未来三年内，如何在技术创 ...