证 券 研 究 报 告 从红利增长到未来高股息 ——红利策略全攻略系列之七 证券分析师：杨俊文 A0230522070001 邓虎 A0230520070003 研究支持： 杨俊文 A0230522070001 2025.07.12 主要内容 1. 从红利增长到未来高股息 2 2. 未来高股息与红利增长思路的结合 3. 港股红利增长初探 1.1 原红利增长组合可改进的方向 www.swsresearch.com 证券研究报告 3 ◼ （一）、新规环境下需要锚定指数，降低跟踪误差：5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》， "对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降。2016~2024年 期间，原红利增长组合相对中证红利指数的年化跟踪误差为9.08%，原红利增长组合作为红利的主动量化产品，需要锚 定指数，降低跟踪误差。 ◼ （二）、原红利增长组合完全没有银行，影响了组合容量和股息率。对于习惯银行为主作为红利配置的机构来说，没有 银行的红利组合会显得有些"另类"，缺少银行的组合也会容量下降，同时股息率也可能受到影响。 1.2 从红利增长走向未来高股 ...

请看第一商用车网的分析报道。 2025年6月份，我国客车市场同比增长23%，整体销量达到5.28万辆。作为客车市场中占比 最大的细分市场，轻客市场在6月份的命运如何？2025年上半年，轻客行业格局有何变化？ 6月销售4.1万辆，同比增长24%，收获"3连增" 第一商用车网最新获悉，根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同）， 2025年6月份，我国客车市场（含底盘）销售5.28万辆，环比、同比均增长23%。其中，轻 型客车市场销售4.08万辆，环比增长19%，同比增长24%，同比增幅较上月（5月份轻客市 场同比增长2%）扩大22个百分点，收获"3连增"。 6月份，轻型客车4.08万辆的销量在整个客车市场的份额达到77.36%，较上月（80.02%） 有所下降。今年1-6月，轻客在客车市场的占比达到80.40%，较去年全年占比有所提升 （2024年全年，轻客在客车市场的占比为77.18%）。 纵观近五年6月份轻型客车销量及增幅走势图可见，近五年6月份的轻客市场走出一个增-降- 增-降-增的趋势，2025年6月份轻客市场4.08万辆的销量在近五年里看排第二，属于中等偏 上水平，比五年最高的2021年6 ...

"反内卷"政策持续发力，钢铁板块估值修复未止 [Tabl 行业周报 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 12 日 证券研究报告 行业研究——周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 高 升 能源、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 能源、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] "反内卷"政 ...

曾经在美联储担任高级经济学家的上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷在接受第一财经采访时表 示，总体上相关经济指标，特别是增量和增速是会处于收缩状态，在此前（疫情前），国际贸易额每年 有5%左右的增长是常见的，但从2024年开始，其增长率从同比看有所下降，今年的态势或会继续下 降。 全球贸易增长势头可否持续 WTO最新的全球货物贸易景气指数从今年3月的102.8升至当前的103.5，持续高于基准点100，这表明全 球货物贸易仍呈现增长态势。 新出口订单指数仅为97.9，已跌破其基准线100，进入收缩区间，预示着今年晚些时候贸易增长将放 缓。 2025年半年已过，全球各大贸易机构统计数据纷纷出炉。 综合世贸组织（WTO）世界银行（下称"世行"）和联合国贸易和发展会议（UNCTAD）等机构的数据 可以看到，2025年上半年全球贸易仍强劲增长，但下半年将面临越来越大的阻力，不确定性增大。 世行副首席经济学家兼预测局局长高斯主管编写世行旗舰报告《全球经济展望》，他及其同事在最近一 篇文章中认为，"2025年已过半，越刮越强的逆风正在造成全球贸易增长减速。在过去3个月主要经济体 大幅加征关税和采取报复性措施，使十年来持续 ...

最新数据显示，欧盟2024年记录死亡人数482万，出生人数356万。同年欧盟净流入移民数为 230万，填补了自然人口下降的损失。欧盟统计局指出，观察到的人口增长现象可大部分归因 于移民流动的增加。2024年，在欧盟27个成员国中，德国、法国和意大利依然是人口最多的 国家，三国合计占欧盟总人口的47%。欧盟19国人口增加，8国人口减少，其中马耳他和拉脱 维亚分别是人口增长最快和减少最快的国家。 自2012年以来，欧盟每年记录的死亡人数都超过出生人数，意味着人口增长依赖移民流入； 而欧盟也越来越感受到人口老龄化和低生育率带来的社会保障体系负担沉重、本土劳动力短缺 等压力。许多欧盟国家长期依赖外来移民补充劳动力，但近年来欧洲本土反移民情绪逐渐高 涨，促使部分欧盟国家政府加强边境管控，以安抚国民对外来移民潮的不安情绪，比利时、波 兰、德国、荷兰等国都曾采取临时性边检措施，限制跨境往来。 据央视新闻， 当地时间11日，欧盟发布最新人口数据显示，欧盟人口2024年达4.504亿，较2023年 增加超100万人， 创历史新高。 ...

当地时间7月11日，欧盟发布最新人口数据显示，欧盟人口2024年达4.504亿，较2023年增加超100万 人，创历史新高。而在连续多年死亡人口多于出生人口的情况下，欧盟人口的增长仍主要靠外来移民驱 动。 ...

最近这几年，很多人都说我们的经济情况越来越像当年失去30年的日本。 回顾其他国家的发展历史，无论是日韩还是欧美国家，你会发现： 一个现代化国家在工业化发展的过程中，都会经历不同的经济周期。 高增长周期往往伴随着高利率，低增长周期往往和低利率配套。 而且 在高增长周期结束之后，经济增速慢下来，财富重新分配，都会出现中产返贫的现象。 其实这个说法不是没有道理的。 因为如今我们遇到了和当年的日本同样的情况，那就是三低： 低利率、低通Z、低增长 而在这个环境下，普通人最大的危J就是资产降价、财富流失。 日本人用失去的30年告诉我们： 在三低时代， 如果你能熬过去，那么就会有机会避免中产返贫的结局，成为这个社会里面的有钱 人。 但如果你熬不住，那就可能 失去手上的财富，一切重来。 比如 美国 是20世纪初完成的工业化，然后是在20年代末期大萧条之后开始进入衰退期。 大量中产在这个阶段失业，直到二战后老美胜利重新成为全球霸主才缓过来； 英国 是二战后经济迅速恢复，经过20年增长之后，进入20世纪70年代遭遇滞胀。 所以70-80年代英国的中产都过得很不好，混到只能拿报纸擦屁股； 日本 就更典型了—— 80年代昭和时期成为 ...

智通财经7月12日电，据欧洲联盟11日发布的最新人口数据，欧盟人口2024年达4.504亿，比上一年增加 107万，创历史新高。在连续多年死亡人口多于出生人口的情况下，欧盟人口的增长仍主要靠外来移民 驱动。 欧盟人口创历史新高 移民仍是增长主要驱动力 ...

具体而言，涵盖油气开采、采矿及采石业的采掘业正面临双重压力：一方面油田老化，另一方面国 际价格波动。后者已迫使政府修订2025年预期收入。根据财政修正法案草案，预计收入从初始预算的 7348亿中非法郎（约12.25亿美元）下调至6415亿（约10.69亿美元），减少933亿中非法郎（降幅 12.7%）。 （原标题：2024年第四季度第二产业拖累喀麦隆GDP增长） "EcoMatin"网站7月4日报道，喀麦隆国家统计局（INS）发布的《国民账户季度报告》显示，2024 年第四季度喀麦隆国内生产总值（GDP）增长1.6%。相较于2023年同期2.2%的增速，这一指标回落了 0.6个百分点。 经济增长放缓主要归因于第二产业（即将原材料转化为制成品或半成品的产业）。2023年第四季度 至2024年同期，该产业增速从1.1%萎缩至-0.7%，降幅达0.2%。这一颓势与采掘业19.2%的剧烈萎缩直 接相关。国家统计局指出，该领域自2023年第二季度起持续处于衰退状态。 不过，第三产业和第一产业的良好表现部分抵消了第二产业的疲软。服务业（商业、运输、金融、 行政等）增长4.4%，而农林牧渔及林业为主的第一产业增长3%。这一 ...

湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司董事长、总经理陈志强。 新京报贝壳财经讯（记者张晓翀）7月11日，2025贝壳财经年会"中国经济：开放与韧性 共生长"在北京召开。湖南新威凌金属新材料科技股份有限公司（股 票简称"新威凌"；股票代码871634）董事长、总经理陈志强在"科创与金融共振，北交所助力'新质'先锋"论坛上表示，新威凌在北交所上市以来，在资金实 力、融资能力、市场拓展能力、生产能力、技术研发能力以及公司治理等多个方面均得到了改善和提升，具备了快速成长以及可持续发展的强大动力。 对于未来的发展，陈志强表示，新威凌将加快推进江苏生产基地建设，形成"东中西"三地产能协同的新格局，实现全国性产业布局。 公司还将进一步开发更多种类的高性能高附加值的特殊效果金属颜料产品，并在江苏生产基地进行产业化建设，实现行业内同类产品的国产化替代。 新威凌专注深耕细分领域已达23年，始终坚持技术引领、创新驱动。公司已获得了70余项国家授权专利，参与编制了多项国家标准、行业标准及团体标准， 获得了"国家专精特新'小巨人'企业""国家高新技术企业"等近100项荣誉及资质。 编辑 杨娟娟 校对 刘军 陈志强透露，新威凌营收从上市前 ...