分析人士普遍认为，当前的净减持是官方机构在维持储备资产流动性与分散风险之间寻求平衡的体现， 而非颠覆性转变。但在美债"压舱石"地位未动摇的背景下，海外官方机构正因美国债务规模、地缘风险 等因素，对外汇储备结构进行边际调整。未来，美债市场长期需求将面临一定的结构性收缩挑战。 外国央行集中减持美债 据Wind数据，美国财政部最新周度流动性报告显示，2月20日当周，外国央行持有美国国债环比减少 100.17亿美元，前值为增加141.2亿美元。 "仅以单周数据来看，此次转向更多属于短期交易行为，尚未构成资产配置逻辑的根本性转变，当前外 国央行仍将美债视为全球流动性最强的储备资产。"东方金诚研究发展部高级副总监白雪对上海证券报 记者表示，美联储维持高利率中枢，全球官方机构出于息差套利，以及美国经济的相对韧性等，为美债 提供了基本面支撑。 海外央行对美国国债的配置逻辑正在发生调整。美国财政部最新的周度和月度数据显示，无论是2月20 日当周，还是2025年12月，外国央行对美债配置都转向净减持。 从技术层面看，白雪补充称，在美联储降息节奏不确定、收益率曲线波动加大的背景下，多国央行更倾 向于通过高抛低吸的操作来优化其外汇收 ...

2026年2月25日，国际现货黄金价格在5141美元附近震荡。 同一天，你去周大福、老凤祥这样的金店，会发现首 饰金价标在1560元以上。 但如果你想把家里的金饰卖掉，回收商的报价大概只有1120元。 一买一卖，每克黄金的 价差超过了400元。 这个巨大的鸿沟，无声地揭示了当前黄金市场的复杂真相：它既是全球央行和机构投资者疯 狂买入的"战略资产"，也是普通消费者需要支付高昂溢价的"奢侈品"。 而这一切，都发生在金价从1月的历史高 点5600美元暴跌，又反弹至5000美元上方的剧烈波动之后。 国际金价在2026年开年上演了"过山车"行情。 1月底，金价一度冲上每盎司5600美元的历史高位，随后快速回 调，单日跌幅曾超过10%。 进入2月，金价在5000美元关口附近企稳并展开震荡。 截至2月25日，伦敦现货黄金报 价在5141.22美元附近。 国内市场的价格传导存在分层。 上海黄金交易所的基准金价在1140元/克上下波动。 你去 银行购买投资金条，价格大约在1153元到1170元每克。 但品牌金店的柜台是另一个世界，周大福、老凤祥等品牌 的足金首饰零售价坚挺在1550元至1560元每克。 深圳水贝批发市场的裸金报 ...

美元霸权这些年总让人觉得摇摇晃晃，尤其是中国金融机构逐步降低美债持有比例后，美国那边反应来得特别快。 从美国财政部数据看，中国持美债规模已经连续几个月下滑，到2025年11月只剩6826亿美元，这可是2008年金融危机以来最低点，比2013年顶峰时少了近一 半。 中国这么做，本来就是为了管好自家金融风险。美国联邦债务堆到38万亿美元以上，年利息支出高得吓人，美元武器化案例一抓一大把，不少国家央行都开 始多元化外汇储备，增持黄金啥的。中国外汇储备到2026年1月底是33991亿美元，黄金储备7419万盎司，连续15个月增持，这信号很明确：不全押美元资 产，得分散风险。结果美方高层很快就坐不住了。 美国财政部长贝森特在2026年2月10日巴西圣保罗那场会议上，明确表态美国不希望与中国脱钩，还说两国关系潜力大，能变得非常有建设性。他把策略 叫"去风险"而不是断链，话里透着稳住双边金融关系的急切劲儿。 毕竟，美国经济离不开中国产业链供给和金融市场支撑，美债稳定靠海外大买家，中国减持直接少买盘，还向全球释放对美元资产信心的疑问，融资成本一 涨，美国财政压力就更大。 没过几天，2月14日，王毅外长在慕尼黑安全会议上发言， ...

（原标题：肯计划将黄金纳入外汇储备体系） 路透社2026年2月11日报道，肯尼亚中央银行表示计划开始购买黄金作为国家 外汇储备的一部分，以实现储备资产多元化。央行行长卡马乌·图格指出，黄金 将作为外汇储备的补充性资产，为国家金融体系提供额外缓冲。截至 2 月 9 日，肯外汇储备规模约为124.6亿美元，可满足约5.4个月的进口。 ...

俄乌战争和随之而来的欧美对俄罗斯的制裁，正在深刻地重塑全球金融体系。一个明显的表现就是，中国正在加速减少美元债务的持有，并大量购买黄金。 根据美国商务部的数据显示，在去年底至今年6月的7个月里，中国减持了1130亿美元的美债，使得总持仓量降到了不到1万亿美元。 此外，俄媒透露，今年7月中国从俄罗斯进口了约1.088亿美元的黄金（约合7.5亿元人民币），环比增长超过750%，同比更是飙升了4800%。俄媒分析认 为，中国大量进口俄罗斯黄金，将加速美元贬值，推动全球金融体系发生变化。 首先，从俄罗斯的角度来看，俄乌战争爆发后，美国立刻号召G7等国家拒绝从俄罗斯进口黄金，试图削弱俄罗斯的外汇来源。这一举措类似于限制俄罗斯 石油和天然气出口，对俄罗斯而言，黄金也成为重要的外汇来源。面对这一封锁，俄罗斯不得不调整战略，开始加快融入中国主导的东亚经济圈。而加大向 中国出口黄金，正是俄罗斯试图加强与中国的金融联系，让中国取代欧美在俄罗斯金融市场中的地位。 今年以来，俄罗斯采取了一系列类似的措施，例如加快中俄能源贸易的本币结算，试图用人民币和卢布取代美元结算。这些行动表明，在苏联解体后的30 年，俄罗斯彻底放弃了对西方的依赖 ...

2026年春节前，黄金市场出现了一个让所有人纠结的现象：国际金价在5060美元上下晃悠，国内基础金价死死钉 在1120元/克上方，而周大福、老庙黄金这些金店里的首饰，标价已经稳稳站在了1550元到1560元一克。 一边是价 格横在那里几天不动，另一边是朋友圈、微信群里每天刷屏问"还能不能再等等？ 会不会跌？ "。 这种高位横盘 的行情，把很多想买金过年、结婚、送礼的人，心都磨得够呛。 2026年2月12日，农历腊月二十五，距离春节只剩几天。 如果你走进任何一家品牌金店，会发现价格牌上的数字 依然坚挺。 老庙黄金的足金报价是1562元/克，比前一天还微涨了0.77%。 周生生报1556元/克，周大福、老凤 祥、周大生这些主流品牌，价格都锁在1550元/克左右。 和这些"一线品牌"形成鲜明对比的，是像菜百首饰这样的 店铺，报价1528元/克，太阳金店和百泰黄金的价格则在1449到1452元/克之间。 光是品牌之间的价差，最高就能 达到113元一克。 这意味着，同样是买一个30克的金手镯，在不同品牌的柜台前，你最终要付的钱可能相差超过3000块。 但如果你 转身走进工商银行或者建设银行，情况又完全不同。 工行的"如 ...

来源：滚动播报 （来源：财闻） 更重要的是，从战略层面来看，中国人民银行购金从未停歇，这或许反映出随着外汇储备持续扩容，中 国对外汇储备多元化配置的需求持续上升。 图片来源：世界黄金协会 据世界黄金协会消息，中国人民银行四季度购金公告持续发布，当季增持黄金2.8吨。全年央行购金公 告不停歇，2025年中国官方黄金储备累计增加27吨，年末规模达2,306吨。 金价飙升与黄金储备增长共同推升黄金在中国总外汇储备中的占比，从2024年末的5.5%升至当前的 8.5%。黄金占比的提升，与中国外汇储备规模扩大同步推进——2025年中国外汇储备增长8.4%，达3.7 万亿美元。 今年中国人民银行购金存在战术性操作：随着金价飙升，中国人民银行逐步缩减公告购金规模。而我们 此前已指出，各央行管理储备资产时，不仅会基于战略考量，战术性操作也颇为常见。 更重要的是，从战略层面来看，中国人民银行购金从未停歇，这或许反映出随着外汇储备持续扩容，中 国对外汇储备多元化配置的需求持续上升。 ...

Core Viewpoint - Since the 1990s, global foreign exchange reserves have steadily increased, driven by geopolitical economic risks and the development of global financial markets, leading to a diversification trend in reserve currency selection by central banks. While the dominance of the US dollar remains strong, its share is continuously declining, and emerging reserve currencies like the renminbi are gradually gaining prominence. Geopolitical competition, the need for financial risk diversification, and changes in global trade structures are collectively pushing the international monetary system towards a more diversified and balanced direction [1]. Group 1: Evolution of International Reserve Currency Landscape - Under the Bretton Woods system, the US dollar was the sole reserve currency, linked to gold, but structural contradictions emerged in the 1960s, leading to the need for a diversified reserve system [2]. - The collapse of the Bretton Woods system in 1971 marked the beginning of a multi-currency international reserve system, with the introduction of the Jamaican system in 1976 [2]. - The emergence of the euro in 1999 restructured the international reserve currency landscape, with its share peaking at 27% before the Eurozone crisis and Brexit affected its international standing [2][3]. Group 2: Growth of Global Foreign Exchange Reserves - Global foreign exchange reserves have grown from approximately $1.4 trillion in 1995 to over $12 trillion in 2023, an increase of about eight times over 28 years [4]. - The period from 1995 to 2008 saw rapid growth in foreign exchange reserves, driven by the Asian financial crisis, the rise of exports, and the dollar-centric international financial system [7][8]. - After the global financial crisis in 2008, foreign exchange reserves continued to grow until around 2012, with a shift in the main drivers of growth [10]. - From 2016 to 2021, foreign exchange reserves steadily increased due to the recovery of the global economy and commodity prices, despite setbacks from the COVID-19 pandemic [11]. - In 2022, global foreign exchange reserves decreased by about $1 trillion due to aggressive interest rate hikes by the Federal Reserve and other economic factors, but showed signs of recovery in 2023 [13]. Group 3: Trends in Reserve Currency Diversification - Central banks are increasingly diversifying their reserve currency choices, with traditional currencies like the US dollar and euro declining in share, while emerging currencies like the renminbi are on the rise [14][16]. - The share of the US dollar peaked at over 70% around 2000 and has since declined to below 60%, while the euro's share has decreased from about 30% to around 20% [16]. - Emerging reserve currencies such as the Australian dollar, Canadian dollar, and renminbi have seen their shares gradually increase, with the renminbi rising from 0% to 2-3% since joining the SDR basket [17]. Group 4: Drivers of Reserve Currency Diversification - Geopolitical and economic risks, particularly highlighted by the financial sanctions against Russia, have prompted countries to reassess their reliance on the US dollar and seek alternative currencies and assets [19]. - Financial risks motivate central banks to diversify their holdings to mitigate currency risk and enhance resilience against economic shocks, particularly from the US [22]. - The maturation of global financial markets has facilitated the holding and trading of various currencies, making it easier for central banks to manage their reserves [23]. - Structural changes in international trade and finance, such as China's rise in global trade, have created incentives for trading partners to hold renminbi assets [25].

中国这些年一直在悄悄做一件事，不是造航母，也不是搞芯片，而是把手里那堆美国国债一点点往外扔。 这事干了整整十年，从没停过。 2013年的时候，我们手上美债超过1.3万亿美元，那时候全世界都盯着看，说中国是美国最大的债主。 可到了2025年10月，这个数字已经掉到6887亿，连原来的一半都不到了。 日本早就反超，稳稳坐在第一把交椅上，英国也排在我们前面。 曾经的"老大"，现在只能排第三。 这变化不是偶然，更不是临时起意，而是一盘下了十年的大棋。 你可能会问，干嘛要卖？ 美元不是全球硬通货吗？ 美债不是最安全的资产吗？ 这话放在十年前或许成立，但今天再信，那就太天真了。 美国这几年动不动就拿金融当武器，制裁这个、冻结那个，连自己盟友的资产都能说扣就扣。 俄罗斯被踢出SWIFT系统那天，全世界都明白了：所谓"安全资产"，不过是人家后院里的一间仓库，钥匙从来不在你手里。 中国当然看得清。 所以从很早开始，监管层就明确告诉金融机构——别把鸡蛋全放一个篮子里，美债可以有，但不能太多。 于是，减持成了常态。 2022年一口气甩掉1732亿美元，2023年又减508亿，2024年再减573亿，到了2025年10月，又净卖出1 ...

这一次，华盛顿确实感到了一丝凉意。 不是发布会上的交锋，也不是外交辞令的较量，而是金融市场里实打实的变化。中国在美债问题上的动 作，让市场迅速给出了回应，而且回应并不轻。 很多人以为这只是常规的资产调整，但如果把时间线拉长，就会发现，这更像是一场深层博弈中的关键 落子。 事情的发展，并不喧闹，却足够分量。 不声不响的一步棋，市场已经起风 长期以来，美债被视为全球最安全的资产之一。流动性强，规模庞大，美元地位加持，让它成为各国外 汇储备的重要组成部分。 中国也不例外。 数据显示，中国曾在2013年前后持有美债超过1.3万亿美元，是最大的海外持有者之一。那是美元体系 最稳固的阶段，美债几乎被视为"无风险资产"。 但这些年情况发生了变化。 美国联邦政府债务规模已经突破34万亿美元，财政赤字持续高位运行。仅2023财年，美国财政赤字就超 过1.7万亿美元。借债规模越来越大，而利率水平却不再像过去那样低。 利率上升，意味着债券价格下跌。 就在市场传出中国进一步优化美债持仓结构的消息后，美债收益率迅速上行。十年期国债收益率一度冲 高至4%以上。收益率每上升0.1个百分点，对美国财政来说，都是巨大的利息压力。 金融市场从不 ...