对于宏观方面的影响，前期特朗普政府"海湖庄园协议"中提及美元储备货币地位导致美元被相对高估的弊端。从本届美国政府的主要政策措施来看，关税政 策多次反复、挑战美联储独立性、施压部分国家货币升值以及减税法案增加财政赤字均会增加美国经济的不确定性，削减国际市场对美元的信心，因此，我 们认为本届美国政府或有意加速美元去中心化、推动国际货币体系的多元化来实现制造业回流以及贸易赤字的扭转。根据历史数据，在过去美元下行周期 中，有色金属价格往往会实现上涨，因此中长期来看，宏观对有色板块的影响可能偏多。 二、原生铅增产空间有限 从原料来看，海外矿山方面，前期El Porvenir、Atacocha、Aripuan?矿山因降雨减产，Endeavor矿山生产时间推迟，Vares矿山商业化进展不佳，因此海外矿 石供应增量未达预期。中长期内随着Endeavor矿山投产，扩产矿山落地，以及前期受天气影响的矿山产量恢复，我们认为海外矿石产量或有所改善。但从进 口来看，由于发运周期的因素，RedDog矿山年内大幅减产的影响将在后续的进口量中集中体现，我们认为中长期内国内进口量同比增幅有限。 SHMET 网讯： 今年铅价整体呈现冲高回落的态 ...

清华大学五道口金融学院特聘教授施康则认为，尽管市场对美元资产的信任度有所下滑，致使美元在市 场投资及储备货币中的占比下降，不过，其作为主要货币的地位还较难被撼动。 在贝尔卡看来，未来全球货币体系会向多元化、多极化方向发展，人民币会提升其在外汇交换中的角 色。 施康表示，长远来看，随着中国经济持续稳健发展，人民币实现充分可兑换和资本自由流动后，凭借中 国庞大的经济规模，必然能在全球货币体系中占据重要地位，这是一个水到渠成的过程。(完) 波兰前总理马雷克·贝尔卡指出，美国近年来的政策加剧了全球经济的不确定性，这导致曾经被视为所 有资产中最安全"避风港"的美元逐渐失去部分吸引力，美元作为全球主要外汇储备的地位在下降。 瑞银资产管理全球战略主管马西米利亚诺·加斯塔利说，美元正在走弱，尽管美元仍占全球外汇储备的 60%(较峰值73%显著下降)，但新兴市场央行正通过增持黄金和调整资产配置，降低对美元的过度依 赖。 中国国际经济交流中心副理事长胡晓炼表示，过去多年，世界上主要的国际货币是美元、欧元等几个大 型经济体货币，其中美元作用更加突出。但由于美元的"一家独大"，逐渐出现两个问题，一是货币"武 器化"，二是经济学里的" ...

面对复杂多变的国际环境、日益紧密的经济联系及快速迭代的技术革新，构建一个开放包容的经济与金 融体系，已成为推动全球可持续发展、实现共同繁荣的关键路径。 2025清华五道口全球金融论坛于5月17日至18日在深圳举办。国内外金融界学者、行业精英等汇聚论 坛，畅谈国际货币体系、贸易投资等议题。中国人民银行原行长周小川在论坛上表示，世界本是多元 的，国际货币体系也应该是多元化，多元化的国际货币体系更安全、更稳定、更抗干扰。 国际货币体系将更多元化 在美国债务持续攀升、财政赤字压力不断积聚的背景下，美元的信用正面临系统性削弱。人民币、欧元 等货币的国际化进程正在不断推进，多元化将成为国际货币体系未来发展的方向。 在联合国前副秘书长马克·马洛赫-布朗看来，全球正面临着一场真正的危机，国际秩序受到美国贸易政 策等方面的挑战。他认为，世界需要全球多边主义，危机或许也是重塑全球体系的机会，可以以此建立 更好的秩序。 国际货币基金组织（IMF）驻华首席代表马歇尔·米尔斯表示，当前的贸易保护主义会延缓经济活动， 供应链的调整、变化使得企业面临挑战，导致各行业无法有效分享市场资源。解决问题的关键在于，各 国应该尽快消除贸易壁垒，化解 ...

21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道 近日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳召开，中国进出口银行原董事长、中国国际经济交流中心副 理事长胡晓炼在会上表示，特朗普政府关税政策背景下，国际贸易、投资体系的格局会出现一些变 化，"这个变化从什么方面走，可能会造成什么样的结果，我认为有三点是值得我们重视。" 第一，国际贸易、投资中的成本效益再平衡，"全球南方"国家、新兴市场国家的发展机会可能会增加。 贸易、投资最初考虑的就是成本效益问题，过去成本比较简单，就是人力、土地、资源这些传统要素。 后来又新加入了创新、制度、绿色等新发展要素。这一两年，地缘政治等因素也都加入了贸易、投资考 量。 这此过程中，企业家考虑的是如何能够通过有效的布局实现效益最大化，实现效率最大化。在胡晓炼看 来，在国际贸易、投资中的成本效益再平衡的过程中，制造业回流美国的难度很大。因为在一般的加工 制造业和劳动密集型产业上，美国的竞争力并不够强大，另外，政策的不确定性也对贸易和投资产生了 极大的影响。因此，制造业流向的首选并不是美国，而是成本更有利、关税更低的地方。这个地方恰恰 是现在的"全球南方"国家、新兴市场国家，这些国家有更多吸引贸易和投 ...

第二点，全球贸易的再平衡会引起主要经济体内部经济结构的深刻调整。过去全球化发展使贸易出现不平衡的问题，如美国贸易逆差急剧增加，欧盟和中国 贸易顺差扩大。解决贸易不平衡问题的关键在于各国推动国内经济调整，使得储蓄、消费、进出口、投资等方面的协调。"从历史经验来看，一个国家只有 在自身内部经济结构更均衡地发展的情况下，贸易不平衡问题才能够有效解决。"胡晓炼表示。 第三点，货币再平衡将会引导世界货币体系朝着更加多元、更加包容的方向发展。美元主导地位面临货币武器化和 "特里芬难题"，国际货币体系将从三个 方向演进：更多货币加入国际货币行列；对加密数字货币在跨境贸易、投资服务方面的探索将增加；国际货币基金的特别提款权（SDR）功能可能进一步提 高。"通过三个方向演进的可能性观察和讨论，可以看到未来的国际货币体系是更加多元、更加包容的货币体系。"胡晓炼总结道。 在谈及中国应对当前复杂局面时，胡晓炼表示中国充满信心与底气。从数据来看，2014—2024十年间，中国对外直接投资存量超过3万亿美元，是过去二十 多年的三倍。中国企业在国际投资领域发展迅速，这得益于中国企业的独特优势：投资主体以民营企业为主，其韧性强、拼搏精神足； ...

迈克尔·斯宾塞通过视频连线发表讲话。他认为，当前全球贸易体系仍受地缘政治撕裂困扰，贸易战本 质是"双输游戏"。对于未来的全球贸易体系，斯宾塞认为还是会有一个多边体系，因为最主要的国家有 很深的承诺要建立多边关系。特别是在新兴经济体的经济体量在全球占比逐渐提高后，现在实行剔除美 国之外的全球化体系是可能的，但过程会比较混乱。斯宾塞强调，中国继续推动多边主义对全球贸易体 系非常重要，这能使所有国家获益。此外，他对中美AI技术差距的快速弥合表示关注，认为中国大模 型如"DeepSeek"等的崛起，或将重塑全球科技竞争格局。 波兰前总理贝尔卡指出，从全球视角看，世界面临新局势、新变化，全球面临的最大挑战是不平衡、不 稳定，尤其是美国社会和经济结构出现了很大的不平衡。究其原因，美国慢性贸易赤字来自国内经济的 不平衡，特别是美国民众的低储蓄率以及消费型经济所致，因此美国推出的关税并不会带来太多帮助。 从欧洲视角看，欧洲在不稳定的世界里显得更加脆弱。应对这些挑战，一方面，欧洲需要直面美国新政 府带来的挑战，利用好关税同盟的内部优势；另一方面，欧洲应允许市场进行多样化调整。对中国而 言，中国已成为全球科技的重要制造者和出口者 ...

【大河财立方 记者 杨萨】5月17日，2025清华五道口全球金融论坛在深圳开幕。中国进出口银行原董事长、中国国际经济交流中心副理事长胡晓炼聚焦国际 贸易、投资格局的底层逻辑和演进方向进行分享。 未来的国际货币体系将更加多元、更加包容 胡晓炼表示，当前，影响国际贸易和投资最重要的事件就是关税问题。特朗普政府推出的关税政策，一方面是希望以此达到减少贸易逆差、增加美国财政收 入的目标，另一方面也是对当今国际贸易、投资整个体系的秩序重构。在这种情况下，国际贸易、投资体系格局将如何变化？可能造成哪些结果？有三点值 得重视。 第一点，贸易、投资中的成本效益再平衡。胡晓炼表示，目前来看，"全球南方"发展机会可能会增加。从贸易、投资的成本效益角度来看，过去成本相对简 单，即人力、土地、资源这些传统要素，后来又新加入了创新、制度、绿色等新的发展要素。这一两年，地缘政治、意识形态这些因素也加入了贸易、投资 考量。对于企业家而言，如何通过有效的布局实现效益的最大化、效率的最大化，那么就要寻找成本更有利、关税更低的地方，而"全球南方"国家、新兴市 场国家在这方面有更大的吸引力。 一是会有更多的货币加入国际货币行列。实际上，新兴市场国 ...

人民币国际化再迈步 分析人士认为，此举对于人民币国际化和国际货币体系多元化均有深远意义。 "回顾过往，人民币被纳入特别提款权篮子时，'可自由使用'便是认定的关键要素之一。因此，此次认 定对提升人民币的储备货币地位有着重要的正向推动作用。"中国社科院世界经济与政治研究所国际金 融研究室主任、研究员杨盼盼表示。 中国银行研究院首席研究员宗良表示，引入人民币等非美元可广泛使用货币出资的快速融资工具，有助 于人民币在清迈协议多边化进程中发挥更大作用。 一段时间以来，人民币作为区域性避险货币的价值进一步显现。宗良表示，人民币在清迈协议机制下发 挥更大作用，不仅有助于相关国家更好地应对全球经济金融的不稳定性并规避风险，还能有力推动人民 币的跨境使用及在东南亚国家的国际化使用。 过去20多年，清迈倡议多边化机制在救助能力、治理结构和制度建设等方面持续改善，与IMF贷款条件 的挂钩比例也逐步降低，已成为全球金融安全网的重要组成部分。不过，清迈倡议多边化机制尚未被成 员国启用。近年来，对于提升清迈倡议多边机制可用性的呼声渐起。 "从此次东盟与中日韩（10+3）财长和央行行长会议联合声明可以看出，清迈倡议多边化机制在功能完 善与 ...

·"五一"假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% 家电、汽车、通讯器材呈两位数增长 ·特朗普称将对所有在外国制作的电影征收100%关税 ·5月A股合计解禁市值1132.2亿元环比、同比分别大幅下降41.35%、61.68% ·记者5月5日从商务部获悉，2025年"五一"假期，全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。 假期期间，商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%。商务部重点监测电商平台智能家居产品销售额同比 增长超20%。（新华社） ·天眼查显示，近日，小米之家商业有限公司发生工商变更，雷军由执行董事改任董事，同时经营范围新增智能家庭消费设备销售、美发饰品销售。该公司 成立于2017年6月，法定代表人为孙波，注册资本1亿人民币，经营范围包括通讯设备销售、通信设备销售、计算机软硬件及辅助设备批发等，由小米通讯技 术有限公司全资持股。（新华财经） ·美国总统特朗普4日称，将授权美国商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有进入美国、在外国制作的电影征收100%关税，希望"再次拥有美国制作的 电 ...

蓝佛安表示，10+3区域经济展现较强韧性、拥有较大增长空间，但也面临复杂严峻的内外部挑战。各 方应坚定落实10+3领导人会议共识，坚持多边主义和自由贸易，加强宏观政策沟通协调，深化域内贸 易投资合作，维护产供链稳定畅通，为区域经济金融稳定和一体化进程做出更大贡献。中方愿与10+3 各方一道，坚持开放包容，团结协作，不断深化区域财金合作，以本区域的稳定性和确定性应对世界的 不稳定和不确定。 第28届东盟与中日韩(10+3)财长和央行行长会议5月4日在意大利米兰举行。会议主要讨论了全球和区域 宏观经济形势、10+3区域财金合作等议题，并发表了联合声明。各方在深化区域内政策协调和加强区 域金融安全网等领域达成一系列共识。财政部部长蓝佛安出席会议并表示，当前世界经济格局深刻调 整，不稳定不确定性因素明显增多。中方愿与10+3各方一道，不断深化区域财金合作。中国人民银行 行长潘功胜出席会议并指出，进一步完善清迈倡议机制、强化本区域金融安全网至关重要。 会议各方就美关税政策对全球和区域宏观经济形势造成的影响、完善清迈倡议多边化(CMIM)机制和 10+3宏观经济研究办公室(AMRO)等议题深入交换了意见。蓝佛安代表中方宣 ...