一、行情回顾 昨日，螺纹钢期货震荡下跌，主力合约收于3123元/吨，小幅下挫1.30%。 四川德胜于12月8日开始检修一座1250m高炉，预计用时7天，影响螺纹钢总产量约3万吨。 三、机构观点 恒泰期货：供给端，淡季钢材需求疲软叠加钢厂利润不佳等因素限制了钢厂生产积极性，部分钢厂主动选择减产，高炉产能利用率下降，日均铁 水产量续降。需求端，淡季水泥、混凝土发运开工速度趋缓，终端建筑需求回落，螺纹需求边际下滑，供需双降，库存仍呈现去化格局。短期宏 观预期影响减弱，需求端仍受制于疲弱的房地产数据，基建托底效果不明显，制造业板块用钢需求滑落，钢材基本面供需双弱，预计短期钢材继 续交易淡季基本面逻辑，冬储为边际变量。估值来看，盘面价格处于低估值，预计短期钢材交易低估值背景下的震荡整理行情。 光大期货：钢材出口维持在较高水平，在一定程度上缓解了市场供应压力。中央政治局会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续 实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效 能。宏观政策方面仍有进一步宽松预期，对市场情绪有一定提振。不过煤焦价格近日大 ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 12 月 9 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨天螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹 2605 合约收盘价格为 3123 元/吨，较上一交易收盘价格 | 窄幅整理 | | | 下跌 34 元/吨，跌幅为 1.08%，持仓增加 0.3 万手。现货价格小幅下跌，成交维持低位，唐山地区迁安普 | | | | 方坯价格下跌 20 元/吨至 2950 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3210 元/吨，全国建材成交 | | | | 量 9.39 万吨。据海关统计，2025 年 11 月中国出口钢材 998.0 万吨，较上月增加 19.8 万吨，环比增长 2.0%； | | | | 1-11 月累计出口钢材 10771.7 万吨，同比增长 6.7%。钢材出口维持在较高水平，在一定程度上缓解了市 | | | | 场供应压力。中央政治局会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政 | | | | 策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和 ...

12月3日，现货白银价格再度刷新历史新高，一度涨至58.945美元/盎司，距离60美元大关仅一步之遥。同日，上海期货交易所白银期货（沪银）价格也在 盘中创下13.865元/克的纪录，并在收盘时以13.582元/克的价格实现了极为罕见的"8连阳"。 今年以来，现货白银价格最大涨幅已经超过100%，远远超过现货黄金约60%的涨幅，成为今年贵金属价格的领涨者。是什么在支撑白银价格持续大 涨？"8连阳"后，白银接下来的行情走势又会如何？ 在中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英看来，供应端和需求端之间的供需结构失衡，是推动近期白银快速上涨的主要原因之一。白银兼有工业属性和 金融属性，且与黄金有联动效应，此外，规模较小、易被炒作，价格波动较大。 刘英告诉《中国报道》记者，供需结构失衡的核心逻辑在于库存低位与需求爆发的双重挤压。自2021以来，全球白银市场已连续多年呈现供需缺口。2024 年缺口规模达4633吨，2025年供需矛盾进一步激化。 供应端方面，全球白银矿产产量持续下滑，2024年矿产量降至2.52万吨，同比降幅为8.3%，且白银作为伴生矿，约72%的产量来自铜、铅锌等主矿的副产 品。主矿价格低迷导致矿山生产动力 ...