证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-03 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观量化经济指数周报 20250630：内需延续结构分化，外需保持总量平 稳 货币政策对"资金空转"的关注度依然较高，仍然偏重提高资金使用效率 海外周报 20250629：特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 核心观点：本周以伊冲突与贸易谈判局势缓和令美股大涨，美联储理事 Waller 与 Bowman 的鸽派发言与经济数据走弱令美债利率大幅走低，10 年期美债利率下至 4.277%，美元指数下行至 97.4；黄金与原油价格在避 险情绪大幅降温的情况下分别下跌 2.79%和 12.56%。在美国部分批发商 "抢进口"行为告一段落后，本月分析师大幅上修 Q2 美国 GDP 增速预 期，同时维持美联储 Q3 首次降息，全年降息 2 次的预期不变。向前看， 特朗普《大美丽法案》本周已于参议院进入最终审议阶段，在于 8 月中 下旬来临的 X Date 前提高债务上限的需要或令法案最终通过的 "Deadline"为 7 月 31 日。 风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息 ...

同时，高净值人群财富管理需求趋于多元，定制化服务价值凸显，由此进一步拓宽了家族办公室的展业 空间。2）国际金融中心定位叠加政策支持，香港有望成为家办枢纽。香港私人财富管理行业基础深 厚，2023年香港私人财富管理行业AUM 达到9 万亿港元。政策层面，在香港设立家族办公室的条件相 较于其他国际金融中心更为灵活，且港府重视并致力于发展香港成为领先的家族办公室枢纽。在此背景 下，内地高净值人士赴港设立家办热情高涨。3）德林家办把握机遇，实现跨越式发展。 德林家族办公室2023 财年就投资管理项下资产所收取的服务费约5808万港元，2022 财年这一数字是 1870 万港元。预计到2026 年，德林家办客户数量将上升到200 户，资产管理规模（AUM）达到100 亿 美元。 以科技手段驱动服务普惠化，构建全方位财富管理生态：1）德林控股致力于实现服务普惠化、智能 化，AI+金融成为公司核心战略。德林致力于将服务推广到更多中小投资者，通过专业服务让其穿越周 期，用专业的投资理念帮客户实现财富的保值增值。秉持着这样的理念，德林于2023 年末推出亚洲首 家人工智能家族办公室（DLiFO）。2）打造旗舰项目突触科技，创造 ...

本文来自微信公众号：家办新智点 （ID：foinsight），作者：foinsight，题图来自：AI生成 当世界富人不再只钟情阿尔卑斯山脚的银行金库，而开始转头望向其他金融城市时，一场全球财富管理的权力交接，已悄然开始。 长久以来，瑞士就是"财富避风港"的代名词：这里是全球富豪的秘密金库，是跨国家族的财产堡垒，是无数离岸资产的合法温床。你可以质疑它的风景是 否无趣，但没人质疑它的银行是否安全。 但这一切正在改变。波士顿咨询公司（BCG）在近日发布的《全球财富报告2025》中指出，瑞士作为全球顶级财富管理中心的地位，正在被亚洲，尤其 是中国香港、新加坡和迪拜等地快速追赶，甚至开始被边缘化。 在一场看似平静的财富游戏中，瑞士为何悄悄"败下阵"来？家办新智点带你一探究竟。 全球富豪悄悄"搬家" "我们不会投资瑞士的金融市场。如果一夜之间发生了变化，导致所有投资者损失惨重，那就是一个很大的危险信号。"沙特阿拉伯公共投资基金（PIF） Yasir Al-Rumayyan在2025年5月的一次峰会上说道。 2022年11月，PIF以每股3.82瑞士法郎的价格决定向瑞信投资15亿美元。PIF是沙特国家银行的最大股东。作为 ...

以下文章来源于21世纪商业评论 ，作者马小雨 鄢子为 21世纪商业评论 . 文 ｜ 马小雨 鄢子为 编辑 ｜ 鄢子为 来源｜ 21世纪商业评论（ID:weixin21cbr） 封面来源 ｜ 视觉中国 蔡崇信，刷新NBA联盟的纪录。 6月下旬，他旗下的布鲁克林篮网队，一口气选中五名新秀，在联盟史上，第一次有球队单届首轮摘走5名球员。 可以说，蔡氏是今年NBA选秀夜存在感最强的老板。他和妻子吴明华控制的纽约自由人队，也在女子篮球联盟（WNBA）大有斩获。 《21世纪商业评论》敏感于一切商业新知、商业产品、商业模式和商业英雄，敏感于新公司的新玩意、老公司的新改造、旧话题的新表达、老商业的新颠 覆，为您提供最新鲜实用的商业养分。 狂揽新秀，玩转体育。 | | W | | L PCT GB ^ HOME AWAY CONF | | | PPG | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | NY | 11 | 4 .733 | --- | 6-1 5-3 7-1 | | 88.0 | | 17 ATL | 10 | 6 .625 | 1.5 | 6-2 4-4 7-4 | ...

以下文章来源于21世纪商业评论 ，作者马小雨 鄢子为 21世纪商业评论 . 6月下旬，他旗下的布鲁克林篮网队，一口气选中五名新秀，在联盟史上，第一次有球队单届首 轮摘走5名球员。 可以说，蔡氏是今年NBA选秀夜存在感最强的老板。 他和妻子吴明华控制的纽约自由人队，也在女子篮球联盟（WNBA）大有斩获。 《21世纪商业评论》敏感于一切商业新知、商业产品、商业模式和商业英雄，敏感于新公司的新玩意、 老公司的新改造、旧话题的新表达、老商业的新颠覆，为您提供最新鲜实用的商业养分。 ---------------------------------- 作者： 马小雨 鄢子为 来源：21世纪商业评论 蔡崇信，刷新NBA联盟的纪录。 | | | W | L PCT GB ^ HOME AWAY CONF | | PPG | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | NY | | 11 4 .733 | | 6-1 5-3 7-1 | 88.0 | | 17 | ATL | 10 6 .625 | 1.5 | 6-2 4-4 7-4 | 84.0 | | IND | | 8 8 .500 ...

蔡崇信，刷新NBA联盟的纪录。 6月下旬，他旗下的布鲁克林篮网队，一口气选中五名新秀，在联盟史上，第一次有球队单届首轮摘走5 名球员。 可以说，蔡氏是今年NBA选秀夜存在感最强的老板。 他和妻子吴明华控制的纽约自由人队，也在女子篮球联盟（WNBA）大有斩获。 截至6月29日，自由人队刚赢了场球，取得东部第一、联盟第三的战绩。 月初，夫妇俩刚以4.5亿美元的估值，出售自由人队部分股权，以建设新训练场地。 身为阿里董事会主席，蔡崇信眼下正坐镇督战巨头的变革。同时，他个人的体育生意，也在快速推进。 1 出手阔绰 在体育领域，这位亿万富翁动作频频，花钱买人、买鞋、买球队。一般来说，首轮入选的新秀，多为4 年一签，合同总值往往高达千万美元，蔡氏出手阔绰，签下5名新秀，因家底足够殷实。据福布斯富豪 榜，蔡崇信家族的最新身家，高达112亿美元，约合800亿元人民币。 过去9个月，他还在体育行业物色了两个明星标的。 年初，他通过蓝池资本（Blue Pool Capital），收购意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose 12%的股份。 标的公司最知名的产品当属Super-Star系列运动鞋，即"小脏鞋"，一双鞋的价格约5 ...

想象一下，你拥有一整个团队，专职帮你打理资产、规划传承、优化税务，从现在一直管到你孙子的孙 子。这就是"家族办公室"（Family Office）——财富的终极象征。 随着澳洲富豪越来越多，这类私人投资机构正迎来爆发式增长。最新数据显示，澳洲目前至少有2000个 家族办公室，十年间增长超过150%。而想要入门？门槛至少要有1000万澳元流动资产，实际上往往远 不止。 那么，普通投资者是否注定无缘？其实未必。一组ETF（交易型指数基金）加上一个"魔法数字"，就能 让你在策略上模仿富豪的投资逻辑。 家族办公室最吸引人的地方是：资产配置 Mutual Trust（澳洲最大多家族办公室）的财富主管Jono Gourlay表示，真正厉害之处不是投资品种多， 而是每个家族资产组合都"量身定制"。 "每个家庭都不一样，金额、风险偏好、支出需求都不同。" 尽管组合千变万化，但有一个共同目标：长期守护并增值财富。Belay Advisory合伙人Richard Felice指 出，家族办公室的目标是几十年跨度的稳定年化回报，理想区间是 6%到8%。 家族办公室的"魔法数字"：8%年化收益 Alvia Asset Partner ...

法国巴黎银行财富管理亚太区行政总裁滕雅诺(Arnaud Tellier)表示，亚太区家族办公室目前在结构性传 承规划方面领先全球，印证亚洲家族并非单纯复制全球模式，而是根据其独特的步伐审慎调整管治架 构。亚太区中各地家族背景虽有差异，但共同趋势是"专业化"，因其意识到需建立完善架构与专业团 队。另一趋势则是"多元化"。许多企业主开始分散投资，避免过度集中于原有产业或区域，这也促使他 们寻求机构的协助。亚洲财富创造仍在持续，这些趋势将长期存在。 智通财经APP获悉，法国巴黎银行财富管理和Campden Wealth发布《2024年亚太区家族办公室报告》。 据悉，该研究调查涵盖全球360个家族办公室，76家来自亚太区。其中65%亚太区家族办公室已执行传 承计划，比率高于全球其他地区。Campden Wealth 行政总裁Dominic Samuelson表示，研究显示，亚太 区家族办公室在投资选择方面强烈偏好直接投资，尤其是人工智能、医疗保健及可再生能源等创新领 域。 上述报告显示，亚太区内家族办公室在传承规划方面领先全球，打破过去被认为管治架构非正规的传统 印象。研究显示，亚太区家族办公室优先考虑以家族沟通及照 ...

2025.06. 25 作者 | 第一财经 何涛 家族办公室（家办）是香港致力拓展的财富管理业务之一，但发展过程中伴随着市场的一些质疑。对 此，香港特区政府官员借立法会议员质询之机进行了详细回应。 第一财经记者6月25日从香港特区政府渠道获悉，家办投资活动须严格遵守香港的规管制度；专业人 士在向家办提供相关服务时，亦须根据相关法例及指引进行尽职审查。此外，单一家办和基金的优惠 税制中已配套一系列防止避税的措施。 特区政府相关官员透露，下一步，香港将进一步优化基金、单一家办和附带权益的优惠税制，以吸引 更多家办及高净值人士选择香港作为财富管理目的地。 严格规管家办业务 根据香港特区政府投资推广署的定义，家族办公室是由超高资产净值人士成立的私人财富管理公司， 负责家族资产的日常管理事务。 6月25日，香港特区立法会议员就家办业务发展向特区政府相关官员提出口头质询。议员称，据估 计，至2023年底约有2700间单一家族办公室在港营办。然而，近日有报道指出，市场上涌现不少"伪 家办"，部分甚至涉及洗黑钱或非法集资行为。议员希望特区政府对此作出回应。 当天，特区政府署理财经事务及库务局局长陈浩濂在立法会会议上答复，香港 ...

香港将进一步优化基金、单一家办和附带权益的优惠税制。 家族办公室（家办）是香港致力拓展的财富管理业务之一，但发展过程中伴随着市场的一些质疑。对 此，香港特区政府官员借立法会议员质询之机进行了详细回应。 第一财经记者6月25日从香港特区政府渠道获悉，家办投资活动须严格遵守香港的规管制度；专业人士 在向家办提供相关服务时，亦须根据相关法例及指引进行尽职审查。此外，单一家办和基金的优惠税制 中已配套一系列防止避税的措施。 特区政府相关官员透露，下一步，香港将进一步优化基金、单一家办和附带权益的优惠税制，以吸引更 多家办及高净值人士选择香港作为财富管理目的地。 严格规管家办业务 根据香港特区政府投资推广署的定义，家族办公室是由超高资产净值人士成立的私人财富管理公司，负 责家族资产的日常管理事务。 6月25日，香港特区立法会议员就家办业务发展向特区政府相关官员提出口头质询。议员称，据估计， 至2023年底约有2700间单一家族办公室在港营办。然而，近日有报道指出，市场上涌现不少"伪家办"， 部分甚至涉及洗黑钱或非法集资行为。议员希望特区政府对此作出回应。 当天，特区政府署理财经事务及库务局局长陈浩濂在立法会会议上答复， ...