三季度债券市场利率向下突破的动力是什么？ 利率向下突破的动力——三季度债市展望 20250703 摘要 当前资金面宽松，机构投资者对资金面的分歧可能减轻，并趋向一致乐 观，即使没有央行干预，资金也会保持宽松状态，从而驱动利率继续下 行。 尽管没有宏观基本面或央行政策的大幅宽松，低利率环境下投资者竞争 激烈，机构行为对市场影响力放大，三季度可能形成一致看多局面，推 动利率自然向下突破。 下半年固收资管产品购买意愿预计会提升，企业和居民更倾向于配置固 收资管产品，受缺乏高收益低风险资产、股市分流资金有限及理财产品 吸引力影响。 银行和保险机构预计将加大对债券市场的配置力度，反映出他们对于稳 定收益资产需求增加，同时也符合当前宏观经济环境下稳健投资策略的 发展方向。 2025 年上半年银行在基金投资方面表现出较为谨慎的态度，但从二季 度末开始，债券基金的表现明显边际好转，银行的流动性管理已经有所 缓解。 Q&A 我们认为三季度债券市场利率存在向下突破的动力，这一判断主要基于机构行 为的视角。首先，资金面的担忧虽然在 6 月份有所缓解，但市场普遍预期 7 月 份之后资金面会边际收紧。然而，我们认为这种预期可能会落空， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2025 年 6 月 17 日 国债期货 专业研究·创造价值 政策预期升温，国债期货震荡上涨 核心观点 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 今日国债期货均震荡上涨。最新公布的 5 月信贷数据显示，实体部们 的融资需求仍偏弱，未来政策面需要发挥托底需求的作用，市场对未来货币 政策宽松预期有所升温。因此国债期货的底部支撑力量较为牢靠，下行风险 较低。考虑到近期央行再度发行买断式逆回购，向市场投放流动性，市场利 率下行预期升温。18 日的陆家嘴论坛将出台金融政策的指引，政策利好预 期推动国债期货价格上行。总的来说，短期内国债期货震荡整理为主，底部 支撑较强。 （仅供参考，不构成任何 ...

金十数据5月29日讯，据报道，5月下旬，对18家银行（6家国有大行、12家全国性股份制银行）通过线 下网点走访、电话咨询，以及手机银行的信息综合统计发现：5年期大额存单基本下架；3年期大额存单 依然在售，部分机构的额度紧张或仅针对特定白名单客户；2年期及以下大额存单产品的额度充足。有 分析人士称，大额存单发行收紧是因为市场利率下行和银行资金成本管理的需要所致。宏观经济环境和 货币政策的变化带来市场利率整体下行，银行相应调整大额存单的发行利率。同时，银行面临资金成本 压力，不愿意以较高的成本吸收长期存款。 （界面） 多家银行5年期大额存单下架 ...

5月26日，《华夏时报》记者从中国银行间市场交易商协会(下称"交易商协会")官网获悉，近日，交易商协会发布 了《中国债券市场发展报告(2024)》(下称《报告》)，其中提到，2024年，债市利率整体下行，国债利率下行幅度 近年来最大。2024年末，1年期国债收益率下行至1.1%左右，全年下行约100个基点；10年期国债收益率下行至 1.68%，全年下行幅度达88个基点，为有数据以来最低水平。 《报告》表示，2024年，我国债券市场共发行各类债券79.62万亿元，同比增长12.4%。截至2024年末，债券市场 托管总量达177万亿元，同比增长12.3%；全市场共成交2735.44万亿元，同比增长5.2%。2024年利率债收益率整体 较大幅度下行；信用债收益率整体下行，信用利差短期扩大、中长期收窄。 根据《报告》，2024年，债券市场利率总体呈单边下行走势，1年期、10年期、30年期国债收益率较上年末分别下 行100个、88个、91个基点，国债收益率全部落于"2%"以下。 交易商协会表示，利率大幅度下行的主要原因有：一是2024年经济基本面延续结构化、波浪式修复格局，企业和 居民的融资需求相对偏弱，居民更倾向于配 ...