5月大多数城市房价，又在下跌。 虽然常识是没有永远下行的市场，但这一轮房地产自21年7月下行周期开启已长达4年后，未来房价，到底何时能迎来拐点？ 这是全民关注的问题。 目前基于经济下行，投资下行、消费不足以及众多行业收入下行、后市信心不足大背景下，大多人尤其没买房的人都认为未来中国房价还会继 续跌跌不休，现在25年还远没到底。 当然，他们给出的理由很单薄，比如人口出生率越来越低，就业都是个问题了还怎么买房？当然大多是泄愤。 当然也有人说再跌1、2年到底了，也有人说日本跌了30年，中国房价这一轮要真正见底还早着了。当然，还有人说房价不可能再大跌了，因为 再大跌就会触发银行金融系统的风险，国家会控盘。 在这样一个背景下，中金有一个预测结论，相对目前大众认知会乐观一些。 即这一轮房地产拐点（房价拐点）有望1~2年后到来。 也就是2026年到2027年会实现房价见底向上。 与大众的情绪化、片面化视角研判不同的是，中金有一套更理性、更系统的分析。 01 房地产市场回稳三步走 整个房地产市场止跌回稳，在中金看来，核心会分为三个阶段。 第一步：交易量止跌（2025年）中央地方持续救市政策，驱动销量环比改善； 第二部：房价企 ...

Core Viewpoint - The real estate market has stabilized since 2025, with new supply being restrained, leading to a weak recovery in transactions and a significant reduction in inventory levels, particularly in certain cities facing severe supply constraints [1][3][31]. Group 1: Inventory and Depletion Cycle - As of April 2025, the narrow inventory across 50 cities has decreased to 30.557 million square meters, reflecting a 1% month-on-month decline and a 10% year-on-year decline [3][4]. - The depletion cycle has shown a downward trend, reaching 20.98 months by the end of April 2025, with a 0.5% month-on-month decrease and a 6% year-on-year decrease [4][7]. - Inventory levels in first-tier cities remain stable, while second and third-tier cities have seen a reduction, with depletion cycles in first and second-tier cities dropping below 20 months, while third and fourth-tier cities still face cycles of around 30 months [7][31]. Group 2: Freshness of Inventory - Approximately 54% of the inventory consists of supply from 2020 to 2023, with first-tier cities exhibiting significantly higher freshness compared to second and third-tier cities [10][14]. - Cities like Shenzhen, Hangzhou, and Chengdu have a high proportion of fresh inventory, while cities like Wuxi are burdened with older stock, with nearly 30% of inventory being from over ten years ago [17][32]. Group 3: Area Segmentation - The primary inventory is concentrated in the 100-140 square meter range, with 100-120 square meters and 120-140 square meters accounting for 24% and 20% of the total inventory, respectively [20][23]. - Smaller units (below 70 square meters) and larger units (above 180 square meters) have seen a decrease in inventory share, with the 70 square meters and below segment dropping to around 8% by April 2025 [22][24]. Group 4: Housing Type - Three-bedroom units dominate the inventory, making up 52% of the total, while four-bedroom units account for 28% [27][28]. - The inventory pressure for two-bedroom units is notably higher in second and third-tier cities compared to first-tier cities, where three and four-bedroom units are more prevalent [28][31]. Group 5: Future Outlook - Three categories of cities are identified as facing significant short-term supply constraints: 1. Hot cities like Shanghai, Hangzhou, and Chengdu with low inventory and short depletion cycles [31][32]. 2. Second and third-tier cities with high old inventory and long depletion cycles, such as Hohhot and Wuxi [32]. 3. Cities with mismatched supply and demand, like Guangzhou and Dalian, where inventory structures do not align with transaction structures [35].

最近我查了一圈数据，发现全国很多城市都在玩"量涨价跌"的戏码。 就拿广州来说，2025年5月二手房网签量同比暴涨17.73%，前五个月累计成交46722套，同比增幅也超 过17%。 但国家统计局的数据显示，广州二手房价格1-3月连续下跌，4月才勉强持平，同比还是跌的。 这种情况可不是广州独有的，西安3月二手房成交量创历史次高，但挂牌量激增至15.1万套，核心区房 价直接跌回2019年水平。 更有意思的是，很多城市的二手房成交量已经超过了所谓的"荣枯线"。比如厦门的荣枯线是2400套/ 月，上海连续7个月成交量破1.5万套。 但大家要明白，现在的市场"吨位"早就不一样了。以前北京二手房挂牌量才8万套，现在直接翻倍到16 万套。 这就好比一辆卡车拉着10吨货，你用小轿车的油耗标准去衡量，能准吗？ 我一直跟粉丝强调，看二手房市场得"成交量和挂牌量一起看"。就像广州，前五个月成交量涨了17%， 但挂牌量从去年底的18万套涨到了20万套。 这就相当于水池子进水口开大了，但出水口也没关，水位能涨才怪。西安更夸张，单月新增挂牌量8000 多套，库存去化周期超过45个月。 这种情况下，房东不降价根本卖不出去，像曲江新区的二手 ...

作者：光心 近期，无锡卓海科技股份有限公司（下称"卓海科技"）成功递表北交所。之后，4月17日， 公司收到北 交所问询函，其中针对业务技术、公司治理、财务信息、募集资金运用等多个方面提出13问。 其实早先卓海科技还递表深交所，多次被要求说明自身业务是否符合定位，最后以被否告终。 而此次卓海科技再度冲刺北交所也暴露出诸多问题。首先是近年营收增速显著下滑，且2024年增收不增 利。研发费用远低于同业也比公司、核心技术人员简历信息疑点也难免令人对其创新性与研发门槛产生 质疑。此外，公司转战北交所后，募投项目不变的情况下募资金额却提升1.5亿元，是否存在合理性？ 近年营收增速大幅下滑 2024年增收不增利 出品：新浪财经上市公司研究院 据卓海科技解释，报告期内公司研发费用率高于华亚智能，低于中科飞测和精测电子主要是业务模式差 异。例如，中科飞测以自研设备为基础开展具体模块、整机的开发、设计，整机开发的研发领域及链条 更多、更长，所需投入规模较大，从而使得研发费用率相对较高。而卓海科技则以退役设备为基础开展 精准、系统化修复，研发方向侧重于修复技术的提升，研发项目所需投入规模相对较小。 卓海科技是国内重要的半导体前道量 ...