地产 如何看待 Q3 交易节奏？20250710 摘要 截至 6 月，多数城市房价跌破去年 9 月水平，4-6 月 50 城房价持续下跌。 预计 7 月中央城市工作会议和政治局会议前后，市场对交易层面的宽松 政策将有所预期，同时地产板块估值滞涨存在补涨需求。 常规政策如放松限购、调整首付比例、降息及税收优惠效果可能有限。 超常规政策可参考海外经验，如深度降息、量化宽松及中央加杠杆。结 构性工具若指向房贷，如提供更低利率再贷款，或公积金贷款利率大幅 下降，可刺激购房需求。 城中村改造货币化安置值得期待，住建部提出的 100 万套改造计划集中 在一二线城市，若完全落实，可形成数万亿资金支持。此外，发行特别 债券或中央财政支持也可提高家庭贷款额度。 二季度市场数据挑战政策目标，预计三季度持续存在宽松预期，形成交 易窗口，主要节点在 7 月和 9 月。7 月交易级别可能低于 9 月，因压力 相对较小，政策对冲动能也较小。 2025 年二季度宏观经济数据表现尚可，GDP 实际增速超过 5%，消费 和出口维持较好水平。产业数据虽有恶化，但未触及政策阈值，7 月大 力度宽松政策必要性不高。 Q&A 如何看待今年第三季度房地 ...

消息面上，7月2日，广州住房公积金管理中心公布《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷 款实施办法（暂行）》（征求意见稿）。按照实施办法，当住房公积金个人住房贷款率低于75%时启动 商转公贷款；当个贷率达到85%及以上时可采取防控措施，包括但不限于实行商转公贷款额度管控、预 约申请等措施；当个贷率达到90%及以上时暂停。中指院华南分院研究主管陈雪强认为，广州提出将取 消限制性政策范围扩展至限售和限价，并强调降低首付比例和利率，是对已实施政策的全面确认，向市 场传递了强烈的宽松信号，将对提振市场起到重要作用。 智通财经APP获悉，内房股集体走高，截至发稿，富力地产(02777)涨6.86%，报1.09港元；雅居乐集团 (03383)涨5.95%，报0.445港元；远洋集团(03377)涨4.65%，报0.09港元；融创中国(01918)涨4%，报1.56 港元。 中指研究院数据显示，2025年上半年，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%，降幅较1- 5月扩大1个百分点。6月单月，TOP100房企销售额同比下降18.5%，较5月单月降幅扩大1.2个百分点。 开源证券指出，2025 ...

自2023年起陆续取消房地产限价、限售、限购之后，广州昨日在征集意见方案中重提优化房地产政策。 6月12日，广州市商务局发布关于公开征求《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》（下 简称《方案》）意见的通知，涉及八大项33条。该《方案》对提振房地产消费方面也提出相应要求，包 括全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率等，而这也是广州首次在同一份方案中提及全 面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，成为一线城市中首个官宣拟全面取消限购限售限 价等的城市。 58安居客研究院院长张波指出，本次征求意见稿将取消范围扩展至限售和限价，标志着广州未来也可能 是第一个全面取消"四限"的城市，即限购、限售、限价、限贷的全面取消。这一信号也预示着一线城市 政策进一步宽松的可能性增强。 广州楼市政策已空前宽松，去年四季度起已止跌回稳 在2024年10月17日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，住房城乡建设部等部门提出了"四个取 消""四个降低""两个增加"。提出取消限购、取消限售、取消限价、取消普通住宅和非普通住宅标准； 降低住房公积金贷款利率、降低住房贷款的首付比例、降低存量贷款利率、降低"卖旧买新"换 ...

中指研究院认为，此次广州商务部发布的《征求意见稿》关于广州购房限制性政策的提及，更多是对已 实施政策的全面明确，向市场传递宽松政策的信号。 此外，此次《征求意见稿》还提出，扎实推进城中村及老旧小区改造，2025年计划推进新开工老旧小区 改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元；推进利用专项借 款购买存量商品房作为安置房。中指研究院认为，加快推进城中村改造将有利于带动更多购房需求的释 放，推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房，也将有效进一步降低库存。 新京报贝壳财经讯 6月13日，一则"广州拟取消限购、限售、限价"的消息引发广泛关注。据悉，6月12 日，广州市商务局发布"关于公开征求《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》意见的通 知"，其中提到，有序减少消费限制，优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比 例和利率。 实际上，广州"全面取消限购、限售、限价"并非新政策。中指研究院华南分院研究主管陈雪强分析，本 次广州商务局《征求意见稿》提及的全面放开限售、限购政策，早在2024年5月及9月就均已全面放开并 实施，取消限价政策虽然此前并未发布 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 ——房地产行业周度观点更新 报告要点 [Tablary] 尽管短期政策不及市场乐观预期，但地产股已处底部区间，且持续宽松的大方向不会改变，近 期基本面也逐步转弱，年中时点或再迎政策交易窗口。1、行业调整进入下半场，量价下行速度 最快的时期已经过去。2、产业政策将持续宽松，市场止跌回稳的态势并不牢固。3、政策宽松 仍有空间，包括跟随性降息、重点城市限制性措施进一步打开、税费优惠等常规层面，以及潜 在的类消费定向支持，都只是相机抉择问题。配置层面，开发类关注区域和产品力，持有类和 物业类重视派息潜力。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520040001 SFC：BUV416 刘义 侯兆熔 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title] 年中或再迎交易窗口 %% %% 核心观点 止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，量价脉冲虽季节性回落，但仍维持一 定韧性。周期位置角度，行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮 点；出口承压阶段，产业政策迎来宽松窗口，后续关注节奏问题。去年 4 月和 9 月对应优 ...