点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 英伟达发布FY26Q1季报，本季营收440.62亿美元，同比+69.18%/环比+12.03%，剔除H20相关 费用影响后毛利率为71.3%，按剔除影响后同比-2.2pcts/环比-7.6pcts。综合财报及交流会议信 息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q1营收符合指引预期，H20禁售费用影响低于公司预期。 FY26Q1营收440.62亿美元，同比+69.18%/环比+12.03%，超指引预期（430亿美元）； FY26Q1 non-GAAP毛利率为61%，剔除H20相关费用影响后为71.3%，按剔除影响后同 比-2.2pcts/环比-7.6pcts，毛利率下降主要系H20带来的45亿美元费用影响；非GAAP运营费用 增长6%，系薪酬及员工增加。4月5日英伟达接到美国政府通知，表示H20出口到中国市场需要许 可证，公司在FY26Q1因H20产品库存过剩和采购义务而产生45亿美元的费用，由于部分原材料可 以重复使用所以45亿美元费用低于公司预期，FY26Q1 H20产品营收为46亿美元，在FY26Q1无法 额外交付约25亿美元的H20产品。 2、数据中心部门网 ...

英伟达CEO黄仁勋列举出四大意外： 1、推理AI已经创造更多的计算需求。 2、（美国总统特朗普）取消（前总统拜登任期内出台的）AI扩散制度的决定是极好的。特朗普希望美 国获胜。 3、在企业级AI，Agentic AI正在发挥作用。它甚至比通用AI更好。 4、对于行业AI，诸多地区热衷于本土制造并到处修建工厂。所有的新工厂都在使用AI。 ...

英伟达执行长黄仁勋昨（21）日于全球媒体问答活动上表示，"推理AI时代才刚开始"，现在正处在AI工 厂产业的开端而已，估计约十年内，AI基础建设与AI工厂市场规模将会从数千亿美元扩大到10万亿美 元以上。 法人看好，黄仁勋持续唱旺AI基建与AI工厂商机，英伟达订单也将源源不绝，台积电（2330）为英伟 达AI芯片代工伙伴，受惠最大；鸿海、广达、纬创等AI服务器代工厂也将搭上这波AI大浪潮。 他强调，先进封装对于AI发展很重要，"目前除了CoWoS，我们别无其他选择。"因为摩尔定律已经来 到极限，以具备经济效益方式增加电晶体数量的进展，已经显得稳定停滞。所以当想要打造大型芯片 时，就必须以小芯片的形式来解决问题，将芯片封装在一起。 黄仁勋认为，未来可能考虑进一步整合矽光子技术，有共同封装的选择，那么后续封装技术可能又会变 得更复杂，"这实在很酷"。 黄仁勋表示，全球需要具备更多的制造韧性和多样化，其中一部分将分布在全球各地，在美国也会有部 分制造，但不可能所有制造业都在本土完成。但应当尽可能地维护国家安全，同时又在全球各地保有韧 性与余裕。 黄仁勋近期屡次强调，英伟达已是AI基础建设公司。他昨日提到，AI基础建 ...

Good afternoon. My name is Sarah, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to NVIDIA's first quarter fiscal 2026 financial results conference call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question and answer session. If you would like to ask a question during this time, simply press star one on your telephone keypad. If you would like to withdraw your question, please press star one a ...