机构观点 东海期货： 市场评估俄乌冲突协议近战，若冲突结束，这对本就面临供应过剩的石油市场可能构成利空。周二美国政府再会议上向乌克兰当局提出的安全保 证辅助做出了一定的协议进展。委内瑞拉方面，主要石油公司预计将就委内瑞拉能源行业和特朗普政府会谈。中东地区风险也在发酵，伊朗的抗 议活动持续。叠加API数据出现原油和成品油的双重累库，油价近期将继续保持弱运行。 消息面 数据显示，截至1月6日，国内92#汽油均价为7298元/吨，较月初下跌1元/吨，0#柴油均价为6247元/吨，较月初下跌29元/吨。 据日本石油协会(PAJ)，截至1月3日当周，日本商业原油库存较之前一周增加586212千升，至10353413千升。日本汽油库存较之前一周下降17333 千升，至1695758千升。日本煤油库存较之前一周增加171775千升，至2227363千升。日本炼油厂的平均开工率为90.2%，之前一周为90.2%。 据CNBC报道，能源分析师称，印度国有炼油企业仍在继续购买俄罗斯石油。美国去年8月以印度持续进口俄油为由，对印度加征25%"二级"关 税，还在11月下旬对俄罗斯卢克石油和俄罗斯石油公司实施制裁。 华联期货： 消息面 ...

油价下跌，交易员评估结束俄罗斯在乌克兰冲突的协议进展。若冲突结束，这对本就面临供应过剩的石 油市场而言可能构成利空。 WTI下跌2%，收于每桶57.13美元，抹去周一的涨幅。 美国总统唐纳德·特朗普政府与乌克兰的盟友在周二举行的所谓"自愿联盟"会议上，就向基辅提供其长 期寻求的安全保障取得了进展。 交易员还在消化美国对委内瑞拉行动的影响，主要石油公司预计将就委内瑞拉的能源行业与特朗普政府 会谈。 与此同时，中东地区风险仍在发酵，伊朗的抗议活动持续。 "无论伊朗、乌克兰还是委内瑞拉发生什么，我都不认为油价会显著走高，"Trafigura Group全球石油业 务主管Ben Luckock接受采访时表示。 更广泛的市场正承受不断扩大的供应过剩压力。尽管委内瑞拉拥有庞大的储量，但其产量仅占全球供应 的一小部分，这意味着该国出口即便受阻也不太可能对价格产生持久影响。 "市场似乎重新回到关注基本面的状态，"Bannockburn Capital Markets大宗商品董事总经理Darrell Fletcher表示。"周末事件引发的反应确实较为温和，但看起来又重回下行趋势。" 特朗普在众议院共和党籍议员会议上表示将与石油 ...

Donald Trump's great Venezuelan oil gamble 该国坐拥全球最大的石油储量，但要将其开采出来却困难重重。 那么，特朗普对石油的这场突袭，有什么不好呢？事实证明，问题不少。短期内，委内瑞拉原油产量更可能继续下滑而非反弹。去年12月，美国宣 布对由黑名单油轮运输的委内瑞拉石油实施封锁，并随后扣押了其中一艘。自此，委内瑞拉出口量骤降，停泊在海上闲置油轮中的原油库存已升至 多年高位。此外，委内瑞拉还缺乏稀释剂"石脑油"（naphtha）——这是使其极度黏稠的原油具备可运输性的关键原料，而俄罗斯已不再提供。除非 解除封锁（而这取决于政治和军事局势的发展），否则委内瑞拉的产量将进一步被迫削减，可能跌至每日70万桶以下。 图表：《经济学人》 如果政治过渡顺利，且美国对委内瑞拉的制裁（包括海上封锁）被全面解除（这是一个巨大的"如果"），产量或许能在几个月内恢复。数据公司 Kpler估计，通过基础维护和修复，到2026年底，委内瑞拉日产量或可回升至120万桶。但这仍远低于其最大潜力，也仅略逊于全球第18大产油国 利比亚。 若想进一步增产，委内瑞拉必须克服三大障碍：极度缺乏资金、劳动力短缺， ...

2026.01. 05 本文字数：3727，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 刚过去的2025年，国际石油市场迎来了五年来最大的年度跌幅。作为全球原油价格基准的布伦特原 油全年下跌约19%，美国原油价格跌幅则接近20%。此前OPEC+在实施多年减产措施后扩大产量， 再加上美国原油去年末的日产量创下超过1380万桶的历史新高，多重因素共同对市场形成压力。 对于新年伊始委内瑞拉的政治危机，机构普遍认为短期内不太可能对能源市场造成巨大冲击。 哈里斯金融集团管理合伙人考克斯（Jamie Cox）评论道，"市场的整体反应将较为平淡 。大型石 油企业及钻井公司的股价可能会迎来一波买盘支撑，因为市场会逐渐滋生对重建委内瑞拉石油产业所 带来潜在利好的投机情绪。" 加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略及中东与北非研究主管克罗夫特（Helima Croft）观点类 似，"考虑到委内瑞拉石油行业已历经数十年的衰退，且美国此前在政权更迭与国家重建方面的过往 记录并非全然成功，此次对委的相关行动无疑是一项艰巨的任务。"她表示。 拉皮丹能源咨询公司（Rapidan Energy）分析师麦克纳利（Bob McNally）称 ...

Core Viewpoint - The recent military actions by the U.S. against Venezuela may lead to a significant shift in the global oil market, with potential implications for oil supply and prices. Group 1: Venezuela's Oil Production and Impact - Venezuela, a key oil-producing nation with proven reserves of approximately 303 billion barrels, accounts for about 17% of global oil reserves, surpassing Saudi Arabia [1] - Current oil production is around 1 million barrels per day, with exports at approximately 900,000 barrels per day, which could face disruption if the country continues to resist U.S. influence [2] - Historically, Venezuela's oil production peaked at 3.75 million barrels per day, indicating substantial long-term growth potential if stability is restored [3] Group 2: Market Predictions and Supply Dynamics - Analysts predict that if U.S. oil companies return to Venezuela, production could increase by 500,000 barrels per day over the next two years, potentially raising the total global oil supply [3] - The international oil market is expected to experience oversupply, with oil prices projected to fluctuate between $55 and $80 per barrel by 2025, and further decline to $50 to $70 per barrel by 2026 [4] - The process of restructuring Venezuela's oil industry is anticipated to be lengthy, as past political instability and sanctions have led to a significant decline in production and aging infrastructure [4]

考虑到委内瑞拉石油行业已历经数十年的衰退，且美国此前在政权更迭与国家重建方面的过往记录并非 全然成功，此次对委的相关行动无疑是一项艰巨的任务。 1月3日，特朗普政府对委内瑞拉采取军事打击并抓获委总统马杜罗及其夫人，此举标志着地缘政治紧张 局势出现戏剧性升级，这个探明储量最大的产油国出口随即陷入停滞。 自1989年美国入侵巴拿马、推翻军事领导人诺列加以来，这是华盛顿首次对拉美地区采取如此直接的军 事干预行动。与此同时，产油国联盟OPEC+将于周日召开会议，商讨原油产量相关事宜，地缘政治因 素给市场担忧的供需失衡问题带来不确定性。 短期油价影响或有限 刚过去的2025年，国际石油市场迎来了五年来最大的年度跌幅。作为全球原油价格基准的布伦特原油全 年下跌约19%，美国原油价格跌幅则接近20%。此前OPEC+在实施多年减产措施后扩大产量，再加上美 国原油去年末的日产量创下超过1380万桶的历史新高，多重因素共同对市场形成压力。 对于新年伊始委内瑞拉的政治危机，机构普遍认为短期内不太可能对能源市场造成巨大冲击。 哈里斯金融集团管理合伙人考克斯（Jamie Cox）评论道，"市场的整体反应将较为平淡 。大型石油企 业及钻 ...

据悉，OPEC+的8个主要产油国去年4月份突然开始加快恢复自2023年以来暂停的石油生产，这一决定令市场震惊。官员们表 示，此举是为了夺回让给美国页岩油生产商等竞争对手的市场份额，并惩罚无视产量配额的OPEC+成员国。然而，由于对供 应过剩的预期导致油价长时间低迷，OPEC+在去年11月决定，在12月增产13.7万桶/日后，将在今年第一季度暂停增产计划。 OPEC+本周末的会议是在全球石油市场正面临地缘政治不确定性加剧的背景下召开的。受特朗普政府封锁施压，委内瑞拉国 有炼油厂陷入储油空间耗尽、库存持续积压的困境，该国国家石油公司(PDVSA)已于去年12月28日启动境内部分油井的关停 工作。俄罗斯的石油基础设施和油轮一直是乌克兰的袭击目标，后者在11月底的一次袭击导致黑海地区里海管道联盟(CPC)的 一个重要出口码头受损，导致哈萨克斯坦大部分石油出口受阻。委内瑞拉与哈萨克斯坦均为OPEC+成员国。此外，在也门政 治局势升级的情况下，主导OPEC+的沙特阿拉伯和阿联酋这两个成员国之间的关系也出现了罕见的公开紧张。 值得一提的是，华尔街对于2026年全球石油需求前景普遍持悲观态度，预计明年将呈现出显著的供应过剩。 ...

周三，国际油价小幅走低，使2025年全年跌幅超过18%。尽管这一年充斥着战争、更高关税、OPEC+增 产以及对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的制裁，但市场对供应过剩的预期仍在不断升温。 纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油（WTI）合约价格下跌0.53美元，跌幅为0.91%，收于每桶 57.42美元。 布伦特原油合约下跌0.48美元，跌幅为0.78%，收于每桶60.85美元。 至此，布伦特原油合约价格已下跌逾18%，是自2020年以来最严重的年度百分比跌幅，并且是连续第三 年收跌——创下史上最长连跌纪录。美国西德克萨斯中质原油（WTI）则预计将录得接近20%的年度跌 幅。 法国巴黎银行（BNP Paribas）大宗商品分析师杰森·英（Jason Ying）预计，布伦特原油价格将在2026年 第一季度下探至每桶55美元，随后随着供应增长趋于正常、需求保持平稳，回升至每桶60美元左右。 随后，乌克兰无人机袭击俄罗斯基础设施，并干扰哈萨克斯坦石油出口，进一步加剧了俄乌战争对能源 市场的冲击。 6月持续12天的伊朗-以色列冲突，通过扰乱全球海运石油要道霍尔木兹海峡的航运，再度推高了油价。 然而，近期OPEC+加速增产，加之 ...

周二，国际油价小幅下滑。投资者正在评估俄乌和平协议希望受挫以及中东地区围绕也门的地缘政治紧 张局势加剧的影响。 纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格下跌0.13美元，跌幅为0.22%，收于每桶57.95 美元。 布伦特原油期货下跌0.02美元，跌幅为0.03%，收于每桶61.92美元。 在此前一个交易日，布伦特和WTI基准原油价格均收涨逾2%，原因是沙特阿拉伯对也门发动空袭，且 莫斯科指责基辅袭击了一处俄罗斯总统官邸，令和平协议的希望受挫。 俄罗斯表示，在指控基辅袭击总统官邸后，将在和谈中采取更强硬立场。基辅方面则驳斥该指控毫无根 据，并称其旨在破坏和平谈判。 瑞银（UBS）分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）表示："我认为市场现在已经再次调整了预 期，短期内不再期待乌克兰与俄罗斯之间达成任何突破性的和平协议。" 交易员还在关注中东其他动态：美国总统唐纳德·特朗普表示，若伊朗重启弹道导弹或核武器计划，美 国可能会支持对伊朗发动另一场大规模打击。 尽管市场再度担忧潜在的供应中断，但分析人士指出，全球市场供应过剩的普遍看法依然存在，可能限 制油价上行空间。 Marex分 ...

今年以来，WTI原油价格累计下跌20%，预计将创下自2020年以来的最大年度跌幅。与此同时，OPEC+及其竞争对手的原油供应量持续攀升，而 全球需求增长却明显放缓。包括国际能源署在内的多家权威机构预测，明年原油市场将面临创纪录的供应过剩。即便是一贯态度相对乐观的 OPEC秘书处，也在最新报告中承认明年可能出现小幅供应盈余。 面对全球石油供应过剩压力，OPEC+预计将在本周末的会议上维持其既定的暂停增产计划。 据彭博社12月30日援引三位代表透露，以沙特和俄罗斯为主导的OPEC+核心成员国将于1月4日举行月度视频会议。会议预计将重申其在11月首次 作出的决定，即在2026年第一季度暂停进一步增产。此举是该联盟继今年早些时候恢复部分产量后，为应对市场变化而采取的调整措施。 OPEC+在本月初的会议上已确认该政策，知情代表表示，此次会议料将再次予以确认，相关内部磋商正在进行中。 OPEC成员国委内瑞拉因美国政府的封锁而被迫开始关闭油井，美方扣押并追踪运载该国原油的油轮。俄罗斯的石油基础设施和油轮遭到乌克兰 袭击，这些攻击也波及另一联盟成员国哈萨克斯坦。 此外，在也门战争期间，OPEC+领导者沙特阿拉伯与邻国阿联酋之 ...