在报告统计的50个样本经济体中，在不同支柱及其具体方面表现差距较大。有些国家和地区企业注册只 需3天，而有的国家和地区则需要80天或更久；有些国家和地区电力中断次数每月达4次，但也有高达22 次的国家和地区；纳税申报时间在各个国家和地区之间也从几个小时到几周不等。 以上数据表明，全球营商环境的跨国差异并未趋于收敛，而是呈现分化扩大的趋势。尽管整体进展不明 显，但个别国家和地区的亮点表现说明改革仍有可能。比如，报告指出爱沙尼亚的亮点在公共服务领 域，尤其在数字政府和服务数字化方面处于世界领先地位，其电子报税、电子政务平台高度发达；新加 坡的亮点在运营效率方面，其开办企业、处理许可、税务申报、争议解决等方面效率较高，且具有良好 的数字基础设施；匈牙利、葡萄牙、斯洛伐克的亮点在于监管框架。上述国家在法规制定和执行层面表 现稳定，尤其在商业设立、竞争政策、破产程序等领域实施了改革等。 （文章来源：经济日报） 日前，世界银行发布旗舰报告《营商就绪情况2024年版》，取代原《营商环境报告》，旨在以更全面、 公正、透明的方式评估全球商业和投资环境，同时采取非排名导向，聚焦问题查找与改革建议，避 免"逐底竞争"现象出现。报告 ...

德国总理默茨：如果基础设施信贷不能释放大量私人投资，我们就无法实现目标。 ...

在24小时之内，印巴冲突一波三折，以全面停火意外收场。 印巴冲突在陡然升级后，又戛然而止。 就在外界担心印度和巴基斯坦爆发全面战争之际，印度和巴基斯坦5月10日分别宣布，双方约定在当天下午实现全 面停火。在停火宣布后，虽然在印巴边境仍有小规模摩擦，但总体保持了平静的状态。 自1999年第四次印巴战争结束后，今年的这场冲突是双方20多年来烈度最强的一次。印度和巴基斯坦都是拥核国 家，同时双方都在发展经济的关键时期，双方都不希望冲突扩大或延宕。 复旦大学国际问题研究院副院长林民旺向第一财经记者表示，巴基斯坦在此次冲突中，对印度的报复力度和决心 都很强，印度也对等升级局势，导致双方陷入僵局，骑虎难下。林民旺进一步分析道，鉴于局势发展到如此态 势，各大国也加紧了调解的力度，局势仍需时间来逐步降温。 冲突戛然而止 据新华社报道，巴基斯坦副总理兼外长达尔10日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。同日，印度外 交秘书唐勇胜（Vikram Misri）宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。 达尔当天下午接受巴基斯坦媒体连线采访时说，巴印双方军事热线开通后，两国军方实现沟通，双方约定在伊斯 兰堡时间10日16时30分（新德 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：殷雯卿（19945767933） 核心观点 美国经济中的内需部分未来的下行和上行压力都在哪里？下行压力主要在于①关税对需求侧的整体冲 击，甚至会损害全球经济；②财富效应损耗 + 可消费现金流走弱对消费的冲击；③潜在金融市场对基 本面的"传染"。上行压力主要在私人投资①美联储降息周期中地产有望企稳；②科技巨头资本开支仍 在提升。二者叠加来看，经济增长存在持续偏弱的压力，经济是否陷入"危机性衰退"需要进一步跟踪 关税落地情况与美联储货币政策走向。 报告摘要 1、关税是经济下行最大的不确定性源头 美国进口需求对全球贸易增速至关重要，关税对美国内需的冲击或是当前全球经济最大的β风险。 一 方面，美国在国际贸易中的占比较高：美国占全球进口（剔除欧盟内部）的16%（2023年数据），美 国进口最终消费品占全球最终消费品进口总额的约1/3，美国贸易逆差占全球贸易逆差总额的5-6成。 另一方面，美国进口与全球进口正相关→进而影响中国出口。如果关税对美国进口形成较大冲击，或 将传导至全球贸易需求的收缩。 考虑到过去 30 年 ...

证 券 研 究 报 告 美国进口需求对全球贸易增速至关重要，关税对美国内需的冲击或是当前全 球经济最大的β风险。一方面，美国在国际贸易中的占比较高：美国占全球进 口（剔除欧盟内部）的 16%（2023 年数据），美国进口最终消费品占全球最终 消费品进口总额的约 1/3，美国贸易逆差占全球贸易逆差总额的 5-6 成。另一 方面，美国进口与全球进口正相关→进而影响中国出口。如果关税对美国进口 形成较大冲击，或将传导至全球贸易需求的收缩。 考虑到过去 30 年美国进口同比增速低于-5%的时间仅有 3 次，分别为 2001 年 （-6.3%）2009 年（-25.9%）、2020 年（-6.4%），均为经济衰退期，因此今年美 国进口增速如果负增长 5%以上，对全球经济的压力会比较大。因此需要高度 关注美国经济、特别是进口今年受关税影响的下行风险。 宏观研究 宏观快评 2025 年 05 月 08 日 【宏观快评】 美国经济的上行 or 下行风险有哪些？ ——美国一季度 GDP 点评 事 项 2025Q1 美国 GDP 超预期下行，GDP 环比折年率-0.3%，预期-0.2%，前值+2.4%； GDP 同比+2.1%， ...