跟大家一起来汇报这一次的传说的新的系列那么叫做全新的开始和全新的面貌因为昨天晚上我们也看到中国传播两个公司都做了预告因为整个业绩是超过我们和市场大部分投资者的预期那么上半年其实中国传播实现了飞沐经济润28到30亿同比是一个翻倍增长 那么单Q2实现了17到20亿的业绩那么这个是超过我们预期中国重工上半年实现了15到18亿的业绩同比是一个接近两倍的增长扣分是13到16亿单Q2实现了规模10到13亿的业绩所以说把中国长毛和中国合在一起看的话上半年是实现了接近50亿的业绩水平Q2其实合在一起也接近实现了将近有30多亿的业绩水平所以整体来看应该说业绩水平应该是远远超过我们的预期 那么我们也算了大概测算一下中国船舶跟中国的经济率其实在上半年那个阶段中国船舶的经济率基本上达到将近Q2%到10%的经济率水平了中国众工也超过6个点经济率了所以整体来看船舶性经济率终于回到了5到10个点的区间甚至逼近10个点的附近了所以说现在来看我认为船舶跟两三年前我们推荐的时候有一个很大的差异就是在于说利润终于开始进入到了一个爆发的阶段爆发主要是由经济率的驱动所导致的 所以大家会看到为什么Q2越级超过Q1的大的预期核心是因为Q2经营率相比Q1都 ...

中国经济脉搏：数据狂飙与股市迷局 一、货币政策的"精准滴灌"与全球视野 一改往常，我们先将目光聚焦于宏观调控的微妙之处。央行近期公布的一系列数据，仿佛一记重拳，震撼市场。企业贷款利率的历史性下探，低至3.3%， 房贷利率更是触及3.1%的冰点，为实体经济注入强劲动力。以百万元房贷为例，每月月供可节省数十元，虽看似微小，但汇聚起来，便是对民生的一大福 音。 货币政策方面，M2货币供应量在上半年已突破330万亿大关，社融增速逼近9%，银行信贷投放力度空前，宛如"甘霖普降"。央行高层亦公开表态，强调在 中美利差收窄、美联储降息预期增强的背景下，外资回流是大势所趋。 值得关注的是，科技创新再贷款额度已扩容至8000亿，绿色贷款余额更是同比增长25%，显示出政策对新兴产业的坚定支持。同时，跨境人民币结算占比已 超过26.5%，成为企业规避汇率风险的重要工具。尽管如此，政策工具箱并未见底，市场普遍预期降准的可能性超过65%，静待美联储的下一步动作。 二、出口数据的"逆风飞扬"与风险应对 与此同时，外资却逆向扫货，主权基金大举买入科技股，贝莱德高呼"反弹才刚刚开始"。机器人板块异军突起，中大力德涨停，宇树科技老板甚至受到高 ...

所以特朗普的目标很明确，通过打压中国造船业，逼迫国际订单回流美国，重振本土制造业。然而，现实却给了美国一记闷 棍。由于美国造船业长期萎缩，产能和技术均无法承接大规模订单，所以美国造船业并未获得多少订单，最终受益的反而是 早已具备成熟体系的韩国。甚至日本和欧洲也跟着分了一点汤喝。 早在2025年1月，特朗普正式宣誓就职后，迅速兑现竞选承诺，将矛头对准中国造船业。 特朗普宣布对由中国企业建造、运营或拥有的船舶征收高额"港口停靠费"，最初拟定为150万美元，后因航运业强烈反对而 调整为浮动费率。这一政策直接导致国际船东对向中国造船厂下订单，变得谨慎，许多原本计划在中国下单的客户，大多转 向了韩国。比如韩国在全球船舶订单中的市占率已从去年的14％上升到30％，而中国则出现了下滑。 特朗普的政策并非突发奇想。自20世纪80年代美国放弃民用造船业后，亚洲国家逐渐垄断市场——先是日本，后是韩国，而 过去15年，中国凭借成本优势和技术积累成为全球造船霸主。 当然，短期内的阵痛难以避免，不过长期来看依旧是前途光明，毕竟现在全球经济增长贡献大多都是有发展中国家贡献的， 而经济的快速增长，也会带动航运船只的需求。 韩国三大造船巨头 ...

未来十年石油基船用燃料成本将翻倍、消费占比大降 近日，全球最大船舶工程企业之一的芬兰瓦锡兰集团首席执行官哈坎・阿格内瓦尔表示，受国际海事组 织(IMO)即将实施的温室气体排放新规影响，未来10年内石油基船用燃油成本将翻倍，这将深刻改变目 前船舶燃料市场的游戏规则。 新规更改船燃游戏规则 根据普氏船用燃油成本计算数据显示，5月新加坡市场最常见的船用低硫燃油(VLSFO)平均到岸价为 504.35美元/吨，而含24%废食用油甲酯(UCOME)和76%VLSFO的B24生物混合燃料平均到岸价为713.84 美元/吨。新规的实施将使两者的实际价格发生改变。挪威船级社(DNV)数据显示，目前全球99%的船舶 为传统动力船，仅能使用生物柴油(如UCOME)和石油基船舶燃油。不过未来几年，随着新规实施，这 一比例预计下降，将有更多采用替代燃料的船舶投入运营。标普全球商品洞察公司预计，2050年石油和 液化天然气在全球船舶燃料消费中的占比将降至56%，远低于当前的98%。 转型路径有多重选择 IMO预计，将从2035年起进一步收紧船舶燃料温室气体标准，最终目标是2050年实现航运业净零排放。 阿格内瓦尔认为，在这一背景下，航 ...

中船系 Q2 业绩预告超预期，6 月新船订单环比增长 20250715 摘要 2025 年中报显示，中船系公司业绩超预期，如中国船舶半年报预告利 润显著增长，主要受益于高价订单交付、钢材价格回落及提前交付等因 素，反映出船舶行业盈利能力的提升。 2025 年 6 月，克拉克森新造船价格指数止跌企稳，环比提升，但不同 船型表现分化，集装箱船价格指数同比上涨，而油轮等船型则明显下跌， 表明市场结构性调整。 2025 年以来，一线龙头船企签单疲软，二三线船企签单量可观，因二 三线企业扩产后存在产能焦虑，降低远期床位报价以满足订单需求，一 线龙头企业则倾向保持高价订单。 2025 年 6 月新船订单量环比提升，但同比大幅下降，受 2024 年同期 高基数影响。集装箱船订单同比增长，其他船型订单大幅下滑，集装箱 船订单占比最高，表明市场需求结构变化。 2025 年 1-6 月，中国占全球新造市场份额领先，但韩国份额显著提升， 主要受益于集装箱轮订单增长，显示出韩国在集装箱船建造领域的竞争 力增强。 Q&A 当前船舶板块的整体表现如何？ 船舶板块在当前宏观背景下表现出色，成为业绩期的避风港。钢材价格持续下 行，使得以钢材 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 航海装备Ⅱ 中船防务(600685) 报告日期：2025 年 07 月 15 日 业绩预告超预期，2025H1 归母净利润同比增长约 213%-268% ——中船防务点评报告 事件：7 月 14 日盘后，公司发布 2025 年上半年业绩预告。 ❑ 中报业绩预告超预期，预计 2025 年上半年归母净利润同比增长 213%-268% 预计 2025 年上半年实现归母净利润 4.6-5.4 亿元，同比增长 213.25%-267.73%； 扣非归母净利润 4.3-5.1 亿元，同比增长 228.12%-289.16%。 单 2025Q2，预计实现归母净利润 2.76-3.56 亿元，同比增长 110%-170%；扣非归 母净利润 2.52-3.32 亿元，同比增长 138%-214%。 2025H1 公司业绩显著增长主要系 1）公司聚焦年度目标任务，深化精益管理，船 舶产品收入及生产效率稳步提升，产品毛利同比改善；2）公司联营企业经营业 绩向好，参股公司分红水平有所提升，确认投资收益同比大幅增加。 ❑ 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上 周期景气上行，多船型下 ...

将换股吸收合并的中国船舶(600150.SH)和中国重工（601989）(601989.SH)，业绩均大幅增长。 7月11日，中国重工发布公告，预计2025年上半年净利润为15亿元至18亿元之间，同比增长181.73%至 238.08%。 中国重工表示，报告期内，公司交付的民船产品数量大幅增加，营业收入相应增长，经营业绩同比明显 提升。 同日，中国船舶也发布公告，公司预计2025年上半年净利润为28亿元至31亿元之间，同比增加98.25% 至119.49%。 中国船舶表示，报告期内交付的民品船舶价格同比提升，建造成本管控得当，营业毛利同比增加。 中国重工扣非最高预增260.57% 中国重工为领先的舰船研发设计制造上市公司，主要业务涵盖海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装 备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、战略新兴产业及其他五大业务板块。 2022年和2023年，中国重工净利润分别为-22.11亿元和-7.87亿元，连续两年亏损。 长江商报记者统计发现，2025年上半年，中国船舶和中国重工预计净利润合计达43亿元至49亿元之间， 同比增长约121%至152%。 二级市场上，近一段时间，中国船舶和中国 ...

7月13日晚间，松发股份披露了重组完成后的首次业绩预告，预计2025年半年度归母净利润5.8亿元到7 亿元，与上年同期相比，全面实现扭亏为盈。这份成绩单不仅标志着上市公司战略转型的阶段性成功， 也预示其将成为全球船舶及高端装备制造领域的重要力量。 松发股份正在通过资本市场融资支持恒力重工战略发展，重点投资建设"恒力造船(大连)绿色高端装备 制造基地"与"国际化船舶研发设计中心(一期)"两大核心项目。此举将显著提升企业生产效能与技术创新 能力，进一步提升高附加值船舶及高端装备的制造能力。依托资本运作优势，松发股份正全力推动恒力 重工向全球顶尖的智能绿色船舶装备制造商迈进。 在国家海洋强国战略持续深化的时代机遇下，恒力重工作为船舶制造领域的新锐力量，正积极布局全球 领先的智能船舶与高端海工装备产业。未来，恒力重工依托上市公司平台优势，持续深耕高端装备研发 制造，通过技术创新和精益管理持续提升核心竞争力。这一战略实施将有效促进企业价值与市场表现的 良性循环，为我国船舶工业迈向高端化、智能化发展注入新动力。 松发股份成功完成资本市场标志性并购案例，通过收购恒力重工100%股权实现向高端装备制造的战略 升级。作为"并购 ...

中船系公司 Q2 业绩预告超预期，6 月新船订单环比增长 船舶行业系列十一 中游制造/机械 1）25H1 业绩预告归母净利润 15–18 亿元，同比增长 182%–238% 事件： 近期，中船系公司发布 2025H1 业绩预告： 中国船舶： 1）25H1 业绩预告归母净利润 28–31 亿元，同比增长 98%–119%。 2）单 Q2，公司预计实现归母净利润 16.73-19.73 亿元，同比增长 66%到 95%。 中国重工： 2）单 Q2，公司预计实现归母净利润 9.8-12.8 亿元，同比增长 147%到 222%。 中国动力： 1）25H1 业绩预告归母净利润 8-11.5 亿元，同比增长 68%–142% 2）单 Q2，公司预计实现归母净利润 4-7.5 亿元，同比增长 3%到 94%。 评论： 1、中国船舶等公司业绩显著超预期 高价订单的密集交付+原材料成本剪刀差的逻辑，均为中船系的造船股贡献了显 著的利润弹性。考虑到当前中国船舶的在手订单依然饱和，高价订单正处于交 付前段，后续利润弹性有望逐步放大。 此外，替代燃料的逻辑已得到彻底夯实：2025 年 1-6 月全球替代燃料船舶订 单为 151 艘 ...

2025年上半年，全球造船市场活跃度明显降温。据克拉克森于7月4日披露的新造船市场数据，今年1-6 月，全球新船订单总量为1938万修正总吨（647艘），较去年同期锐减54%。 尽管面临市场整体下行压力，但中国造船企业依然展现出强劲的韧性和竞争力。上半年，中国船企新接 订单量以52%的市场份额稳居世界第一。 值得注意的是，上半年，龙头船企们顺应船舶绿色智能化发展趋势，加紧实现产业升级，竞争力稳步提 升。 "上半年营业收入、利润总额、经营接单和完工交船等主要指标均高质量实现'双过半'。其中，经营承 接及利润总额超额完成年度目标。"7月10日，中船集团广船国际相关人士向《华夏时报》记者强调，面 对全球船东对大型化、绿色化船舶的迫切需求，广船国际已经形成了液货船、集装箱船、滚装船"三 大"主建船型和高端客滚船、半潜船、极地船"三特"批量特色船型的国际化品牌格局。 中国船企新接订单量市占率达52% 2024年，全球新造船订单量达2390艘，合6555万修正总吨，创下17年新高。但今年上半年，全球造船业 景气度开始明显回落。 克拉克森于7月4日披露的数据显示，1-6月，全球新船订单总量为1938万修正总吨（647艘）， ...