文/十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长 周小川 按照目前对美元稳定币的设想，其主要作用可能体现在两个方面：一是提 高交易和汇款的效率，二是活跃对其他资产（包括数字资产和加密资产） 的购买。然而，这种设计也可能带来一个需要警惕的问题，即它可能会进 一步推动美元化现象。 美元稳定币或推动美元化，必须时刻保持警惕 6月18日，在2025陆家嘴论坛"全体大会二：增强全球货币政策的协调性"上， 十二届全国政协副主席、 中国人民银行原行长周小川表示，目前市场上已经出现了许多美元稳定币，同时也有其他地区开始考虑 开发基于本币的稳定币。 "这些本币稳定币是否能够在全球范围内发挥作用，目前还难以确定。相比之下，美元稳定币由于其背 后强大的美元体系支持，更有可能产生全球性的影响。"周小川说。 周小川进一步表示，按照目前对美元稳定币的设想，其主要作用可能体现在两个方面：一是提高交易和 汇款的效率，二是活跃对其他资产（包括数字资产和加密资产）的购买。然而，这种设计也可能带来一 个需要警惕的问题，即它可能会进一步推动美元化现象。目前可以看到，在中美洲以及一些经济转型国 家，不同程度的美元化现象已经存在。"美元化对经济的影响一直是 ...

但是，随着全球化等因素的影响，情况又在发生变化。例如，随着全球化推进，各国经济周期与宏观状 况的关联性增强，大国货币政策及宏观经济波动的"溢出效应"愈发显著。这种影响不仅通过储备货币传 导，更可能借助金融危机等极端事件扩散。例如，亚洲金融风暴与2008年 全球金融危机 中，危机通过 国际金融市场快速传导，并且可能会互相影响。 新加坡金融管理局副 行 长梁新松也持相似观点。他 谈到 ，近年来主要经济体的政策溢出效应正显著影 响全球经济格局，其货币政策调整可能引发中小国家资本市场波动，而央行间的协作（如汇率干预、政 策沟通）能有效缓解汇率剧烈震荡。 梁新松还提到，在实践中全球货币政策协调面临多重现实阻碍。各国经济目标、政治逻辑及货币周期的 差异化难以调和，美国关税政策的不确定性更激化了这一矛盾。 在全球发展新动能不足、高通胀与高债务并存的背景下，国际经贸摩擦加剧导致全球供应链重构、贸易 成本上升，进一步削弱了经济增长动能。面对全球货币政策分化带来的复杂挑战，各国在制定和实现本 国货币政策目标的同时，如何兼顾全球金融体系稳定，共同为全球经济增长营造有利的货币金融环境？ 如何借助现有国际协调机制，增强国际组织在全球货 ...

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道 "未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。"6月18 日，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛开幕式上一语道出他对全球货币体系演变趋势的判断。 至于成为国际主导货币的主权货币名单，潘功胜并没有直接给出答案，而是分析了过去20多年中国际货 币体系演进的两大特征：一是欧元诞生以来在全球外汇储备中的占比提升至20%左右，仅次于美元；二 是2008年国际金融危机后人民币国际地位稳步上升，已成为全球第二大贸易融资货币。 潘功胜还称，无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权货币国都需要承担相 应责任，强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革。 那么，美元跌倒是否会为其他主权货币带来发展机遇？答案是肯定的。 潘功胜本次发言的一大背景是，在特朗普挥舞"关税大棒"的贸易风暴下，今年以来美元汇率出现大幅度 贬值。具体来看，美元指数从今年1月中的109回落至6月初的99，累积跌幅已经达到了9%左右，创下了 史上最为糟糕的开年5个月表现。最近两个月内（4月至5月）美元兑一篮子汇率就下降了近5%。 从历史看，国际主导货币的地位并不是 ...

Core Viewpoint - The article discusses the impact of the U.S. tariff policy on global economic stability and the need for coordinated monetary policies among countries to mitigate risks and foster a favorable financial environment for global economic growth [1][2][4]. Group 1: Impact of U.S. Tariff Policy - The U.S. government's significant increase in tariffs has caused major disruptions to the global economic order, affecting investment and consumption decisions worldwide, and increasing financial market volatility [2][3]. - The uncertainty stemming from U.S. tariffs has led to pressure on traditionally safe assets, prompting central banks to focus on medium-term goals to ensure financial market stability [3][5]. - The tariff policy undermines the global multilateral trade system, leading to widespread uncertainty and potentially restructuring global trade patterns, which could adversely affect macroeconomic conditions in various countries [3][4]. Group 2: Need for Monetary Policy Coordination - Strengthening coordination of monetary policies among countries is essential to effectively respond to tariff shocks and maintain financial stability [4][5]. - The current state of global monetary policy coordination is lacking, with no single institution responsible for overseeing it, and a need for more research and consensus-building [6]. - Major central banks should utilize tools like currency swap agreements to provide sufficient liquidity in times of uncertainty and crisis [5][6]. Group 3: Future of the International Monetary System - The weakening of the dollar's credibility due to rising U.S. fiscal deficits and trade protectionism suggests a shift towards a more diversified international monetary system [7][8]. - The internationalization of currencies like the renminbi and euro is seen as a step towards reducing reliance on the dollar and promoting a competitive environment among major currencies [7][8]. - The potential establishment of a platform by the IMF for issuing a supranational currency based on central bank digital currencies (CBDCs) is proposed as a way to enhance the stability of the global monetary system [7][8].

如何应对不确定性与货币体系变革？ 当前，全球经济面临高度不确定性。国际货币基金组织（IMF）4月预测显示，2025年全球经济增长可能由2024年的3.3%放缓至2.8%。若全球贸易转向更高 关税框架，IMF进一步预测2025年增长率或仅为1.7%，增幅显著承压。与此同时，全球高债务状况亦遭受严重冲击。在此背景下，通胀风险已成为普遍关 切。 （摄影：吴军） 无机构、无工具、无共识 当前全球货币政策格局呈现显著分化与多重失衡。新兴市场面临资本流动加速、货币贬值和贸易不确定性等多重压力，而发达经济体则需在抑制通胀、支持 增长和防范债务风险间寻求平衡。在此背景下，货币政策目标多元化，各国政策分歧加剧。 在十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川看来，当前全球宏观经济调控似乎陷入了"三无"困境，即无机构、无工具、无共识：首先，缺乏一个 明确的全球性机构来统筹负责这一重要事务。其次，调控手段也相对匮乏，虽然有特别提款权（SDR）这一工具，但它更多被视为一种记账单位，实际应用 范围和影响力有限。最后，国际社会在宏观调控方面尚未达成广泛共识。 "加强全球货币政策协调面临巨大挑战。"新加坡金融管理局副行长梁新松强调，各国 ...

6月18日，十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川在2025陆家嘴论坛上表示，现在全球宏 观经济调控属于"三无"状态：一是现在没有一个机构负责这件事；二是没有工具，没有货币，有的就是 SDR，但是大家又说SDR是一个记账工具；三是没有共识，因为想让IMF起作用，虽然讨论中有一定程 度的共识，但是美国有一票否决权。所以，我们要做很多研究工作、论证工作、沟通工作，看能不能取 得更大的共识。 对于哪个机构未来有希望起到这种作用？周小川指出："IMF是不是有这个可能性？但是按现状来看， IMF可能负责一些汇率国际收支方面的协调，如果金融稳定方面有什么问题它可以出手。前段时间发展 中国家债务危机它就可以参与。"但是，他认为，从IMF正式职责定义上，它没有全球央行的角色，也 没有全球性货币政策或者货币政策协调的角色。 在周小川看来，从全球救助上来讲，2008年那次危机中，G20起了相当大的作用。G20财长和央行行 长，都是掌握财权的，有一定调控能力，开完会把结果输入到G20首脑会，还可以作出更强的协调。但 正式地来讲，没有哪个机构负责全球宏观政策或者货币政策的协调。 周小川认为，随着全球化进展，全球经济周期和宏观 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-06-18 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-06-18 所长 早读 陆家嘴论坛即将召开 观点分享： 2025 年陆家嘴论坛将于 6 月 18 日至 19 日在上海召开，主题为"全球经济变局中的金融 开放合作与高质量发展"。此次论坛由中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、 国家外汇管理局和上海市人民政府联合主办，潘功胜和龚正担任共同轮值主席。论坛将围绕 金融开放、货币政策协调、资本市场改革、绿色金融、人工智能赋能金融等多个核心议题展 开讨论，并计划发布若干重大金融政策。按照惯例，中央金融管理部门将在论坛期间发布若 干重大金融政策，涵盖货币政策、资本市场改革、金融开放等多个方面。例如 2024 年论坛 期间，中国证监会发布了"科创板八条"政策，推动资本市场对科技创新的支持。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 国债期货 | ★★★★ | 国债期货：地缘扰动支撑行情修复，中期仍看高位震荡。央行维持银行间流动性充裕，市场 对于三季度降准降息预期仍浓，宏观数据当下整体仍然疲弱。政策面上 7 月份 ...