FICC日报 | 2025-06-06 中美两国元首通话，市场信心改善 市场分析 关注经济事实验证。4月国内数据好坏参半，4月出口整体略超预期，但转口支撑的特征明显，叠加中美关税缓和， 短期出口有支撑；但4月投资数据有所走弱，尤其是地产边际压力再增；4月财政收入和支出同步回升，收入主要 受到土地出让金的支撑；同时消费也略有承压。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求，关注财政进一步加 码的可能。中国5月财新服务业PMI升至51.1，显示服务业扩张加速，但成本上升与销售价格下行导致企业盈利压 力加剧。5月9日—12日何立峰副总理于瑞士访问期间与美方举行会谈，中美日内瓦经贸会谈取得实质进展，双方 承诺暂停部分加征关税并建立协商机制。中美两国元首于6月5日晚进行通话，市场信心改善。7月前宏观预计更多 围绕经济事实验证展开，尤其关注关税和谈后是否出现新一轮的"抢出口"。 特朗普关税再反转。5月28日，美国国际贸易法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的加征关税 行政令越权，判定总统无权以贸易失衡为由对多国加征全面关税，该行政令将被撤销并禁止执行。5月30日，特朗 普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至5 ...

面对隐藏在《大漂亮法案》中的第899条税收条款，大摩警告华尔街面临史上最大"资本税"冲击。 华尔街见闻此前提及，在美国众议院此前通过的《大漂亮法案》税收与支出议案中，一条标题为"针对不公平外国税收的执法补救措施"的条款提出，对于被美 国认定存在"歧视性"税收政策的国家，将大幅提高该国企业和个人在美投资的税率。 如果参议院未能澄清适用范围，市场可能面临美债收益率曲线陡化、美元走弱及信用利差扩大的多重冲击。 万亿美元级别的税收"核弹"即将引爆 报告指出，899条款的杀伤力在于其"递增式惩罚税"设计：对被认定存在"歧视性"税收政策国家的投资者，首先提高5个百分点税率，然后每年再增加5个百分 点，最高可达20个百分点的额外税负。 并且，该条款涵盖的目标极其广泛，包括美国被动收入、房地产投资、商业利润，甚至可能波及外国央行和主权财富基金——这些此前享受免税待遇的"特权阶 层"。 尽管目前文本暗示固定收益资产可能不在范围内，但专家们仍对"金融资产"是否会被纳入"实际资产"范畴存在分歧。 报告数据显示，截至2024年12月，美国对外国实体的总负债高达39.8万亿美元，占名义GDP的134%。其中，证券持有占83%，长期证券 ...

美元已经创下有记录以来最糟糕的年初以来走势，而隐藏在特朗普最新税法中的"隐秘条款"可能将进一步加剧美元颓势。 | 概览 | 图表 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1m | 5m | 15m | 30m | 1H | 4H | 1D | | 1W | 1M | | | 110.00 | | | | | | | | | | | | 108.00 | | | | | | | | | | | | 106.00 | | | | | | | | | | | | 104.00 | | | | | | | | | | | | 102.00 | | | | | | | | | | | | 100.00 | | | | | | | | | | | | 98g9907 | | 01/28 | | 02/18 | | | 03/11 | | | 04/01 | 美国银行指出，外汇汇率是开放经济中最重要的价格，它不仅是一种资产类别，还是"宏观政策的强大传导机制"。而当前从这一特殊领域发出的 ...

面对隐藏在《大漂亮法案》中的第899条税收条款，大摩警告华尔街面临史上最大"资本税"冲击。 华尔街见闻此前提及，在美国众议院此前通过的《大漂亮法案》税收与支出议案中，一条标题为"针对 不公平外国税收的执法补救措施"的条款提出，对于被美国认定存在"歧视性"税收政策的国家，将大幅 提高该国企业和个人在美投资的税率。 据追风交易台消息，摩根士丹利分析师Michael Zezas领衔的团队在最新研报中表示，尽管899条款的立 法初衷似乎并非针对固定收益资产，但其模糊措辞已引发投资者对持有美国国债、企业债及证券化产品 额外成本的担忧。 如果参议院未能澄清适用范围，市场可能面临美债收益率曲线陡化、美元走弱及信用利差扩大的多重冲 击。 万亿美元级别的税收"核弹"即将引爆 报告指出，899条款的杀伤力在于其"递增式惩罚税"设计：对被认定存在"歧视性"税收政策国家的投资 者，首先提高5个百分点税率，然后每年再增加5个百分点，最高可达20个百分点的额外税负。 并且，该条款涵盖的目标极其广泛，包括美国被动收入、房地产投资、商业利润，甚至可能波及外国央 行和主权财富基金——这些此前享受免税待遇的"特权阶层"。 尽管目前文本暗示固定收 ...

"我们认为这项立法为美国政府提供了将贸易战升级为资本战的操作空间，"德意志银行外汇研究主管 George Saravelos在周四的报告中指出，新税种可能对美国国债需求产生负面影响。 若参议院批准该法案，外资税负加重将出现在一个微妙时点——随着财政赤字膨胀及关税导向的新贸易 政策推行，全球投资者已开始质疑所谓"美国例外主义"（即美国金融市场持续跑赢其他市场的能力）， 外国投资者因特朗普关税政策加速撤离美国市场，而美国比以往任何时候都更依赖外资购买其不断膨胀 的政府债务。 华尔街分析师警告称，美国国会正在推进的预算案中一项针对外国投资者的征税条款，最终可能抑制市 场对美国国债和美元的需求。 美国众议院上周通过了一项全面的税收与支出法案，其中包含对股息、特许权使用费等外资被动收入征 收最高20%的累进税。该条款被编入法案第899条，征税对象为来自被美国认定为实施"不公平税收"国 家的实体或个人。根据国会预算办公室估算，若参议院也通过该法案，未来十年可增加税收1160亿美 元。 "这简直是市场恐慌事件，正在冲击本就脆弱的外资信心，"PGIM固定收益部门联席首席投资官Greg Peters直言，"在美国需为巨额债务融 ...

一项埋藏在千页预算法案深处的"隐秘条款"，正悄然引发华尔街恐慌—— 这个被称为第899条的模糊税收条款，可能将贸易战升级为资本战，直接威胁外国投 资者持有的数万亿美元美国资产。 这项条款出现在上周美国众议院通过的《大漂亮法案》税收与支出议案中，其标题为"针对不公平外国税收的执法补救措施"。条款提出：对于被美国认定存 在"歧视性"税收政策的国家，将大幅提高该国企业和个人在美投资的税率。 具体而言，这项措施将对目标国家投资者在美国的被动收入（如利息和股息）征收递增式惩罚税， 首先提高5个百分点，然后每年再增加5个百分点，最高可达 法定税率基础上的20个百分点。 第899条款的风险在周三美国法院阻止特朗普对等关税后变得更加紧迫。 关税一直被视为资助特朗普减税计划的重要来源——而减税正是其《大漂亮法案》的 标志性内容。关税收入的不确定性，让政府更迫切地寻找替代资金来源。 这一策略与白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran去年11月提出所谓海湖庄园协议高度吻合。 Miran当时呼吁对美国国债的外国投资者征收"使用费"，以削 弱美元并提高美国制造商竞争力。 如果该立法获得通过，它将有效引入自1984年《赤字削减法 ...

如果该立法获得通过，它将有效引入自1984年《赤字削减法案》和1966年《外国投资者税法》以来对美 国外国资本税收待遇最广泛的不利变化。 德银分析师George Saravelos指出，这项立法为美国政府创造了将贸易战转变为资本战的空间，尤其在 法院限制特朗普贸易政策的当下背景下，尤显敏感。 美国资本市场武器化的三重冲击 第899条主要瞄准的是对Meta等大型科技公司征收"数字服务税"的国家，如加拿大、英国、法国、澳大 利亚，同时也针对运用全球最低企业税协议条款的国家。 一项埋藏在千页预算法案深处的"隐秘条款"，正悄然引发华尔街恐慌——这个被称为第899条的模糊税 收条款，可能将贸易战升级为资本战，直接威胁外国投资者持有的数万亿美元美国资产。 这项条款出现在上周美国众议院通过的《大漂亮法案》税收与支出议案中，其标题为"针对不公平外国 税收的执法补救措施"。条款提出：对于被美国认定存在"歧视性"税收政策的国家，将大幅提高该国企 业和个人在美投资的税率。 具体而言，这项措施将对目标国家投资者在美国的被动收入（如利息和股息）征收递增式惩罚税，首先 提高5个百分点，然后每年再增加5个百分点，最高可达法定税率基础上的2 ...

以下文章来源于每财网 ，作者每日财报 每财网 . 每财网&每日财报，深度金融机构观察，详解资本市场动态，促进信息透明传播。 官网： https://meiricaibao.cn 2024年，长沙银行（601577.SH）成绩颇为不俗，并在2025年一季度延续良好发展态势——继 2023年迈入万亿俱乐部、成为湖南首家和A股第八家万亿级城商行后，2024年资产规模同比继续 大增12%。到2025年一季度末突破1.2万亿，同比增长14.13%，较年初增长5.62%，实现了资产规 模的"节节高"。 当区域经济与地方银行碰撞出火花，这家扎根湖湘大地的长沙银行在城商行赛道上跑出了加速度 ——从县域乡村的"稻虾米贷"精准滴灌，到产业园区的"22条产业链"全链赋能，再到手机银行 7.0版本的智慧升级，这家扎根湖湘的城商行正用"区域深耕+创新破局"的双线战略，书写着属于 地方银行的韧性答卷。 01 信贷投放加速： 多角度区域赋能，县域多点突破 从贷款结构来看，2024年长沙银行对公贷款新增561亿元、零售贷款新增47亿元、票据减少41 亿元，与上年相比，对公贷款多增67亿元，零售贷款少增80亿元，票据减少44亿元。对公贷款 的 ...