ASIC 芯片近况交流 20250709 摘要 谷歌 2025 年预计芯片总出货量接近 200 万颗，其中 TPU V5 系列 （V5E 和 V5P）占 140 万颗，TPU V6 系列（V6E 和 V6P）预计出货 50-60 万颗，V6E 预计出货 40 万颗左右，V6P 预计出货 10~20 万颗。 谷歌的推理任务占比约 70%，训练任务占比约 30%，导致训练芯片（P 系列）需求量少于推理芯片（E 系列），训练芯片与推理芯片数量比大 约为 2:1。 博通的收费模式包括流片费用、IP 版税等前期研发费用，以及量产后的 芯片价格和售后技术支持费用。百万级别出货时毛利率接近 60%，远高 于传统设计服务企业，因其参与程度深且设计复杂度高。 谷歌是博通目前最大的客户，占博通营收接近 80%。TPU V5E 平均价 格在 3,000~3,500 美元之间，V5P 价格较高，大约在 6,000 美元左右。 TPU 使用 PCB 板层数较多，通常达到 30 层甚至更高，并采用 HDI 多层 载板，以及中板和接口卡。TPU 数据带宽要求高，通常使用 800G 光模 块，而英伟达 GPU 常用 400G 光模块。 Op ...

Group 1: AI Industry Development - The AI industry follows a "technology-hardware-terminal-application" development model, with a shift from communication networks to large model theoretical research[1] - Domestic chip manufacturers are accelerating technological breakthroughs, enhancing the application ecosystem, and driving the deep integration of generative AI across multiple industries[2] - The global large model technology is entering a deep competitive phase, with differentiated development paths between China and the US[2] Group 2: AI Chip and Hardware Investment - AI chips are the cornerstone of the large model industry, characterized by long R&D cycles, high technical barriers, and significant investment costs[2] - China has established a basic layout in GPU, ASIC, and FPGA chips, meeting standards for various application scenarios[2] - Investment opportunities exist in the AI industry chain, including optical modules, power distribution technology, and liquid cooling technology[2] Group 3: Market Trends and Opportunities - The domestic AI industry is experiencing a strategic transformation from "software-hardware decoupling" to "full-stack collaboration"[2] - The market for AI software ecosystems is still dominated by foreign open-source frameworks, but domestic companies are accelerating their AI ecosystem layout[2] - The procurement rate of domestic large models in key industries like finance and telecommunications has exceeded 45%[2] Group 4: Risks and Challenges - Risks include slower-than-expected technological iterations, industry growth rates, and potential policy risks[2] - The need for high-quality data and standards in model training remains a challenge for the domestic AI industry[2]

[晨会纪要 Table_NewTitle]20250708 [证券分析师： Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 重点推荐 财经要闻 [Table_Reportdate] 2025年07月08日 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] ➢ 1.商保目录将推出，新药上市在加快————医药生物行业周报（2025/06/30- 2025/07/04） ➢ 2.重视新品类和新渠道下的α机会——食品饮料行业周报（2025/6/30-2025/7/6） ➢ 3.旷达科技（002516）：汽车内饰主业稳健增长，2024年员工持股首批解锁落地——公司 简评报告 ➢ 4.国产GPU新秀IPO获受理，EDA对华禁令解封——电子行业周报2025/6/30 ...

沐曦股份 20250701 摘要 沐曦公司产品线覆盖低端到高端，包括元版本 C7,000、智算系列和希 云 G100 系列，主要以模组、板卡形式出货，少量服务器。C 系列 GPU 以训推一体为主，适用于 AI 推理和中小型模型训练，采用自主研发 Link 协议和国产供应链。 沐曦 C6,000 已基于国产供应链完成流片，性能包括 FP8 指令兼容性、 多精度混合计算、HBM3E 显存及卡间高速互联，构建自主软件站平台 MC MAC，兼容约 6,000 个 CUDA 算子，易用性强。 截至 2025 年 6 月末，沐曦累计销售 25,000 颗 GPU 芯片，2024 年收 入 7 亿元，主要来自训推一体卡，另有 2 亿元来自服务器。2025 年第 一季度收入保持高增速，97.5%来自训推一体 GPU 板卡，分销模式占 比持续提升。 沐曦 2024 年毛利率为 53.4%，2025 年一季度为 55.3%，接近寒武纪 但低于海光信息。IP 授权业务毛利率高达 100%，但公司总体毛利率受 训推一体 GPU 板卡影响。 Q&A 沐曦公司目前的主要业务和产品布局是怎样的？ 沐曦公司主要围绕 GPU 产业进行布局，其 ...

[晨会纪要 Table_NewTitle] 20250630 重点推荐 财经要闻 [Table_Reportdate] 2025年06月30日 [证券分析师： Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 李嘉豪 lijiah@longone.com.cn 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] ➢ 1.商品周期与工业企业利润——资产配置周报（2025/06/23-2025/06/27） ➢ 2.寒武纪（688256）:云边端共铸国产算力脊梁，软硬件同迎寒武破晓时代——公司深度 报告 ➢ 3.关税影响显现，营收利润率拖累明显——国内观察：2025年5月工业企业利润数据 ➢ 4.1-5月外销表现优于内销，重视具身智能率先落地物流场景机遇——机械设备行业简评 ➢ 1.中国人民银行货币政策委员会召开2025年第二季度例会 ➢ 2.李强主 ...

2025 年 6 月 20 日 星期五 每日大市点评 6 月 19 日，港股大盘调整压力加剧，恒生指数全日低开低收，最终下跌 473 点或 2.0%，收报 23,237 点，为 6 月 2 日以来 收市新低。恒生科指下跌 2.4%，收报 5,088 点，创 4 月 30 日以来收市新低。市场风险偏好明显走低，以高分红央国企为 主的恒生香港中资企业指数也下跌 2.0%。不过，大市成交金额 2,201 多亿港元，抛售压力尚不算太大，港股通也净流入 14.3 亿港元。盘面上，港股避险情绪升温，下跌股份超过 1,200 只，12 大恒生综合行业分类指数全线下跌。个股方面， 新消费"股份全线走弱，如毛戈平(1318 HK)、蜜雪(2097 HK)、泡泡玛特(9992 HK)、老铺黄金(6181 HK)分别下跌 3.6% 至 6.0%不等，其中蜜雪股价已创超过一个月低位。随着相关股份估值大幅透支增长前景，机构抱团开始瓦解，造成股价 大幅波动，我们对相关股份保持谨慎。短期中东地缘紧张局势影响市场的风险偏好，前期估值大幅修复的港股出现调整 也并不意外，高 BETA 的恒生科指于 6 月初时已跟恒生指数出现背离也埋下伏线。 宏 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 08 年 月 日 电子 周观点：ASIC 需求全面爆发，重视自研芯片产业机遇 北美 CSP 加速自研 ASIC 布局，谷歌&亚马逊进展领先。根据 Marvell， 2023 年定制加速计算芯片市场规模为 66 亿美元，占加速芯片的 16%， 预计到 2028 年定制加速计算芯片市场规模将达 429 亿美元，占加速芯片 的 25%，2023-2028 年 CAGR 为 45%。1）谷歌：行业领先者，已推出 TPU v6 Trillium 芯片，预计 2025 年将大规模替代现有 TPU v5；2）亚马 逊：亚马逊目前以与 Marvell 协同设计的 Trainium v2 芯片为主力，同时 联合 Alchip 开发 Trainium v3，据 TrendForce 预测，其 2025 年 ASIC 芯 片出货量年增速在美系 CSP 中表现突出；3）Meta：在部署首款自研 AI 加 速器 MTIA 后，正与博通联合开发 MTIA v2，针对 AI 推理负载的高度定制 化需求，重点优化能效与低延迟架构以平衡性能与运营效率；4）微软：当 前 AI ...