■ 研究目的： 本文旨在探讨全球ETF发展趋势，尤其聚焦境外ETF发展特色，以期为境内ETF业务发展提供借 鉴。 ■ 全球ETF总体发展态势： 规模屡创新高，资金加速流入。1993年全球首只ETF在美国成立，2000年后扩张至 欧洲、亚太市场。2010年起全球ETF市场持续快速发展，15年实现18%以上的年复合增速。当前全球公募基金 中，ETF占比已超15%。中国ETF市场虽起步较晚，但增长迅猛。2004年国内首只ETF成立，2012年ETF规模首 破千亿大关，此后ETF发展进入快车道，11年实现33%的年复合增长率。当前国内ETF占全部公募基金规模比 重约12%，略低于全球水平，但股票类公募基金中ETF占比已高于全球。多重因素驱动全球ETF快速发展：资 金端看，一方面是市场投资需求与政策鼓励驱动资金流入，另一方面业绩优势与行情也驱动资金流入；资产端 看，技术迭代与政策支持共同推动了产品扩容与创新。 ■ 境外ETF发展特色： 本文剖析了境外主要地区ETF的发展特色。美国市场资金持续从主动基金流向被动基 金，文中解释了这一趋势的原因。美国ETF产品创新领先全球，形成了覆盖不同风险收益特征、横跨各类资 产、包含多 ...

磷化工龙头芭田股份业绩高增背后，子公司因环境违规遭罚，绿色发展路径面临严峻考验。 尽管磷矿石价格高企带动业绩大幅增长，芭田股份的绿色发展之路却亮起红灯。该公司控股子公司因项 目配套环保设施未建成即投入生产，被监管部门处以数十万元罚款，并被责令限期整改。 值得注意的是，这已是芭田股份旗下公司今年内第二度因违规行为受到行政处罚，此前其磷矿项目因存 在重大事故隐患被应急管理部门处罚。 该行为违反了《建设项目环境保护管理条例》相关规定。黔南州生态环境局对其处以39万元罚款，并责 令限期于2026年3月31日前完成配套环境保护设施的建设，2026年6月30日前完成竣工环境保护验收工 作。 不仅如此，贵州芭田新能源材料有限公司总经理也因同一事件被处以7.8万元罚款，实现"双罚"。 针对此次处罚，芭田股份公司接线人员回应称，如果该处罚达到相关标准，将在年度报告中进行披露。 截至发稿，该公司未对采访函作出进一步回应。 02 业绩高增长下的合规隐忧 业绩变动的主要原因是"磷矿石及其加工的产品销售收入大幅增长，且肥料产品销售同比增长较多"。 根据芭田股份2025年三季度报告，公司前三季度实现营业收入38.09亿元，同比增长56. ...

来源｜中访网 责编｜李晓燕 在全球绿色转型浪潮奔涌向前、我国"双碳"战略落地深耕的双重背景下，可持续投资已从资管行业 的"加分项"转变为高质量发展的"必答题"。ESG（环境、社会、治理）作为衡量企业长期可持续运营能 力的核心标尺，其价值在投资决策中的权重持续提升，但传统ESG投资面临数据零散、评估单一、流程 脱节等痛点，而数字化技术的迭代突破，正为破解行业瓶颈、激活可持续投资潜力提供关键支撑。南方 基金作为国内资管行业的标杆机构，亦是首批加入联合国负责任投资原则组织的先行者，凭借战略锚 定、治理筑基、技术赋能的三维布局，构建起特色鲜明的可持续投资体系，以ESG与数字化深度融合， 筑牢公募行业高质量发展根基。 可持续投资的核心逻辑，在于实现经济收益与社会价值、环境效益的协同共赢，这与我国资本市场服务 实体经济、助力绿色转型的导向高度契合。随着投资者对长期价值投资的认知深化，以及监管层对ESG 信息披露要求的逐步收紧，资管机构亟需跳出传统投资框架，打破仅依赖财务数据评估标的的局限，建 立更全面、立体的投资决策体系。南方基金精准把握行业发展趋势，将ESG发展与数字化转型同步纳入 企业核心战略，形成"宏观锚定国家战略 ...

本报记者 曲经纬 赵鹏 近年来，通州区相继发布《关于北京城市副中心推动金融业高质量发展的实施细则》与《关于北京城市 副中心促进金融服务实体经济的实施细则》等政策，旨在为金融产业自身发展提供动能，并促进金融服 务实体经济，推动产融共生。 最高千万元补贴培育金融产业 为培育金融产业，政策以精准激励为导向。对独立法人金融类企业与金融科技企业，年度营收首次突破 十亿元、百亿元、千亿元的，分别给予100万元、500万元、1000万元一次性支持。金融机构在技术、产 品、服务上获国家级认可的，可获50万元奖励；属于副中心首创的示范应用，可获10万元鼓励。在数字 人民币场景创新方面，在京产生重大影响的应用可获30万元支持，副中心内的示范场景与推广活动也有 专项补贴。 副中心金融业的战略航向是建设全球财富管理与绿色金融和可持续金融"双中心"。为此，政策规定资产 管理规模首次突破2000亿元的机构，最高可获3000万元资金支持；年度新增百亿元理财规模、五十亿元 资管规模的机构，可分别获100万元、50万元奖励。 绿色金融领域同样明确了激励措施。银行机构年度新增绿色贷款超5亿元可获100万元支持；保险机构绿 色保费超5000万元、 ...

Core Insights - The wealth management market in India for high-net-worth individuals (HNWIs) is expanding, driven by economic growth and an increase in the number of young and affluent individuals, including those from outside major cities [5][6][7] - There is a growing interest among HNWIs in alternative investment funds (AIFs) for portfolio diversification, alongside an increasing demand for personalized asset management services [5][10] - The establishment of family offices is becoming more common as ultra-high-net-worth individuals (UHNWIs) seek to manage and grow family assets, shifting focus from asset preservation to asset appreciation [5][23][28] - Local banks are enhancing their private banking services for HNWIs, while foreign financial institutions are expanding their offerings for UHNWIs and family offices, with increased collaboration between local and foreign entities [5][30] Group 1: Overview of the Indian HNWI Market - The number of HNWIs in India is projected to grow from 798,000 in 2022 to 1.657 million by 2027, with ultra-HNWIs expected to increase from 13,000 in 2023 to 20,000 by 2028 [7][8] - The financial assets of the top 4-5% of households in India are estimated to grow from approximately $1.1 trillion in 2024 to about $2.3 trillion by 2029 [7][8] - The demographic of HNWIs is shifting, with a notable increase in individuals aged 30-40, and predictions suggest that the proportion of HNWIs under 30 will rise from 15% to 25% by 2030 [7][8] Group 2: Asset Management Trends Among HNWIs - HNWIs in India typically adopt a diversified investment strategy, with a portfolio composition of 39% in stocks, 20% in bonds, 19% in real estate, and 10% in commodities [11][12] - There is a rising interest in AIFs, which are regulated by the Securities and Exchange Board of India (SEBI), with a total of 1,526 AIFs as of March 2025 [12][13] - Approximately 70% of HNWIs are now considering ESG factors in their investment strategies, with 20% having over 20% of their portfolios in ESG-related assets [13][15] Group 3: Growth of Family Offices - The number of family offices in India has increased to around 300 in 2023, with an estimated total AUM of $30 billion in 2024 [24][28] - The trend of establishing family offices is driven by the need for professional asset management and the generational transition of wealth, with predictions indicating that 50% of HNWIs will inherit assets by 2030 [24][28] - Prominent families, such as those of Wipro and Tata Group, have established family offices to manage their wealth effectively [25][26] Group 4: Financial Institutions' Strategies - Local banks like ICICI and Kotak Mahindra are enhancing their private banking services, with ICICI's AUM reaching $67 billion and Kotak's AUM at ₹9.3 trillion as of March 2025 [31][35] - Foreign banks such as Standard Chartered and Barclays are expanding their private banking operations, focusing on UHNWIs and family offices, with Barclays aiming to quadruple its AUM in Asia [37][39] - The collaboration between local and foreign financial institutions is increasing, allowing for a more comprehensive service offering to HNWIs and UHNWIs [44]

Core Insights - Separate Managed Accounts (SMA) are customized investment tools for high-net-worth and institutional clients, allowing investors to directly own each security in their account while benefiting from professional management, combining the advantages of fund-like management with personal asset control [3][6][10] - Compared to Model Portfolios, SMAs offer significant differences in customization, ownership, and tax management, enabling tailored investment strategies based on individual risk preferences and ESG considerations [3][10] - The global SMA market is evolving towards digitalization, deeper ESG customization, and scalability, with opportunities for domestic accounts to adopt similar strategies to enhance personalization and tax efficiency [3][10] Overview of SMA Business - SMA allows investors to have direct ownership of securities, providing transparency and tax efficiency, making it a preferred choice for high-net-worth and institutional investors [6][10] - Various forms of SMA exist, including discretionary, non-discretionary, model-driven, multi-manager, and tax-optimized types, catering to different investor preferences and needs [12][10] International SMA Practices - J.P. Morgan is a leading SMA provider with over $300 billion in assets under management, utilizing a tax-driven index strategy that has significantly outperformed benchmarks [24][3] - Vanguard's SMA strategy focuses on low-cost, direct indexing, enhancing tax efficiency through coordinated rebalancing, with a minimum investment threshold of $10,000 [31][3] - Fidelity employs a tax-smart investing approach, utilizing a proprietary STAR Score system for stock selection and achieving a tax efficiency rate of 85% in 2024 [34][35] Key Features of SMA Providers - J.P. Morgan's SMA includes a comprehensive management structure with dedicated teams for investment management and client service, ensuring tailored solutions and compliance monitoring [16][24] - Vanguard's SMA leverages a direct indexing platform to provide personalized investment solutions, enhancing tax management and cost efficiency [31][32] - Morgan Stanley's SMA platform emphasizes professional management and tax optimization, allowing clients to directly hold assets while benefiting from expert guidance [51][53] Investment Strategies and Performance - J.P. Morgan's Large Cap Growth Strategy SMA achieved a five-year annualized net return of 15.25%, significantly outperforming the Russell 1000 Growth Index [24][3] - Morgan Stanley's ClearBridge Small Cap SMA focuses on undervalued small-cap stocks, employing a probability distribution valuation model to identify long-term growth opportunities [59][60] - Fidelity's cross-account tax loss harvesting technology enhances after-tax returns by 0.5%-1.2%, demonstrating the effectiveness of tax optimization strategies [35][3]

第十九届深圳国际金融博览会11月19日在深圳开幕，南方基 金精彩亮相，聚焦"五篇大文章"展现公募基金服务国家战略、 赋能实体经济的新作为，推动行业高质量发展。 作者：王海言 封图：图片资料室 11月19日，以"产业金融新高地，科创赋能向未来"为主题的第十九届深圳国际金融博览会在深圳 会展中心盛大启幕。作为国内首批规范的基金管理公司，南方基金精彩亮相本次金博会，围绕"养 老金融、科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融"五篇大文章，全面展示其在资产管理领域的 综合服务能力，生动诠释公募基金在服务国家战略、赋能实体经济、守护居民财富增长中的责任与 担当。 立足金博会"科创赋能"核心导向，南方基金将"五篇大文章"实践落到实处：在科技金融领域，南 方基金强化"平台化、一体化、多策略"投研体系，加大对战略新兴产业的配置力度，服务新质生 产力发展；在绿色金融领域，将ESG理念深度融入长期战略与日常经营，持续完善ESG评级体 系、丰富绿色金融产品供给，争做ESG投资领域的先锋；在普惠金融领域，坚定推进买方投顾转 型，打造"司南投顾"服务平台，推出合理让利型、固定持有期等特色产品，实现投资者与管理人 利益共享、风险共担；在养老 ...

展会现场，南方基金以 " 专业 + 趣味 " 的沉浸式体验，让金融服务更具温度。全运会"大湾鸡"周 边、智能互动机器人与 " 阿梦 " 人形玩偶成为展区焦点，吸引众多观众驻足。南方基金通过多媒体 展示与专业顾问讲解，帮助观众直观理解基金产品的特点。此外，展区还设有趣味互动游戏，在轻松 氛围中向投资者传递长期投资、价值投资理念，助力提升投资者金融素养，让金融服务更贴近大众需 求。 展会现场的沉浸式互动与温度服务，是南方基金以客户为中心理念的生动落地，更是南方基金践行 " 金融为民 " 的鲜活实践。未来，南方基金将扎根粤港澳大湾区这片创新沃土，持续书写 " 五篇大文 章 " ，把握新质生产力的投资机遇，引导金融活水滴灌实体经济，在服务产业升级与高水平对外开 放的进程中推动公募基金行业实现高质量发展，为中国金融市场的持续繁荣与稳定注入动能。 11 月 19 日，以 " 产业金融新高地，科创赋能向未来 " 为主题的第十九届深圳国际金融博览会在 深圳会展中心盛大启幕。作为国内首批规范的基金管理公司，南方基金精彩亮相本次金博会，围绕 " 养老金融、科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融 " 五篇大文章 ，全面展示其在资产 ...

本届金博会恰逢个人养老金制度实施三周年，南方基金重点展出了覆盖一二三支柱的完备养老金融体系 以及推动第三支柱个人养老金产品创新的具体实践。在个人养老金方面，南方基金已推出涵盖养老目标 日期型、养老目标风险型、养老指数型等多种类型的个人养老金产品矩阵，覆盖2030年到2060年等主要 日期的一系列产品。同时，南方基金作为首批通过中国结算个人养老系统验收测试和首批上线个人养老 金业务的基金管理人，至今已有十余只产品纳入个人养老金产品名录，以技术、产品与服务驱动推动养 老三支柱建设走深走实。 展会现场，南方基金以"专业+趣味"的沉浸式体验，让金融服务更具温度。全运会"大湾鸡"周边、智能 互动机器人与"阿梦"人形玩偶成为展区焦点，吸引众多观众驻足。南方基金通过多媒体展示与专业顾问 讲解，帮助观众直观理解基金产品的特点。此外，展区还设有趣味互动游戏，在轻松氛围中向投资者传 递长期投资、价值投资理念，助力提升投资者金融素养，让金融服务更贴近大众需求。 11月19日，以"产业金融新高地，科创赋能向未来"为主题的第十九届深圳国际金融博览会在深圳会展中 心盛大启幕。作为国内首批规范的基金管理公司，南方基金精彩亮相本次金博会，围 ...

本报讯 （记者毛艺融）11月18日，中证指数有限公司官网公告称，将于2025年11月19日正式发布中证2000ESG基准指数和 中证2000ESG领先指数，为市场提供多样化业绩基准与投资标的。 中证2000ESG基准指数从中证2000样本中剔除各中证一级行业内ESG分数最低的20%的上市公司证券，选取剩余证券作为 指数样本，反映与中证2000指数相匹配的ESG投资业绩基准。 中证2000ESG领先指数从中证2000样本中选取ESG分数最高的600只上市公司证券作为指数样本，表征中证2000指数样本 中中证ESG评价结果较优的上市公司证券的表现。 （编辑 李家琪 张昕） 图片来源：中证指数有限公司官网； ...