证 券 研 究 报 告 22/28nm 持续放量，先进封装与硅光打开中长 期成长空间 事项： 2026 年 1 月 28 日联电发布 CY25Q4 报告，并召开业绩说明会。CY25Q4，公 司实现营收 618.10 亿新台币，同比增长 2.36%，环比增长 4.50%；实现毛利率 30.7%，同比增长 0.3pct，环比增长 0.9pct。2025 全年，公司实现营收 2375.53 亿新台币，同比增长 2.3%，出货量同比增长 12.3%。 评论： 1. 业绩情况：2025Q4，公司实现营收 618.10 亿新台币（QoQ+4.50%， YoY+2.36%），毛利率 30.7%（QoQ+0.9pct，YoY+0.3pct）、营业利润率 19.8% （QoQ+1.0pct）、净利率 16.2%（QoQ-9.1pct）；2025 全年实现营收 2375.53 亿 新台币（YoY+2.3%），毛利率 29.0%（YoY-3.6pct）、营业利润率 18.5%（YoY- 3.7pct）、净利率 17.5%（YoY-2.8pct）。 2. 营收结构：25Q4 公司营收增长主要由亚洲及欧洲驱动，北美全年占比由 25%降 ...

评论： 1、22/28nm业务支撑营收及毛利率改善，产能利用率维持78%水平。 1）业绩情况： 25Q4公司营收618.1亿新台币，同比+2.36%/环比+4.54%，主要系有利的汇率环境， 以及22/28nm业务环比增长，持续优化产品结构；毛利率30.7%，同比+0.3pct/环比+0.9pct；归母净 利润100.6亿新台币，同比+18.34%/环比-32.50%。 2）产能、产能利用率及ASP： 公司25Q4出货 量为99.4万片（折合12英寸），环比+9.35%；产能利用率78%，环比持平；ASP为880美元/片（折 合8英寸），环比略有上涨，全年各季度ASP基本保持稳定。 2、22nm营收创历史新高，全年消费类业务占比有所上升。 1）分行业： 25Q4通讯/消费类/电脑/其他占比分别为42%/28%/12%/18%，环比持平/-1pct/持 平/+1pct；全年消费电子领域营收从2024年的28%上升至31%。 2）分节点： 25Q4 40nm及以下收 入占比53%，环比+1pct，其中22/28nm收入222.52亿新台币，环比+7.5%，占比36%，环比 +1pct；22nm工艺营收环比增长31 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 晶相光在重讯中指出，力积电承接订单策略出现转变，主因在于其内部产能配置调整。不过，晶相光 目前已掌握的供应产能，仍可支应现阶段营运所需，并有能力达成公司对2026年度的销售目标。 晶相光进一步说明，力积电为公司主要晶圆供应商之一，最近一年度的进货金额占比高达58%。力积 电于29日下午正式通知，自今年第2季起将停止接单生产晶相光部分主要产品，公司随即启动相关因 应机制，以降低对营运的影响。 针对供应结构的变化，晶相光表示，已全面展开多项应变措施，包括与现有及潜在晶圆代工伙伴密切 洽谈，加速既有产品的制程转移与重新验证作业，同时推进中长期技术路线图布局。公司强调，将以 确保产品品质、交期稳定及客户权益为最高原则，并审慎评估供应链调整对整体营运可能带来的影 响。 DRAM需求强劲 力积电表示，为争取时效，董事会已于日前针对投资新设备提升DRAM 制程的规画通过增资案，配 合铜锣厂售予美光、双方策略合作的合约在第二季签订，待力积电今年度股东常会通过后，将根据经 营团队的规划尽速展开设备采购作业，将P3 厂现有月产逾三万片的DRAM 生产线升级。 力积电透露，根据双方已 ...

Core Viewpoint - World Advanced has signed a technology licensing agreement with TSMC for high-voltage (650V) and low-voltage (80V) GaN process technology, aiming to accelerate the development of next-generation GaN power components for various applications, enhancing its position in high-efficiency power conversion [2][3] Group 1: Technology Development - The licensing agreement will enable World Advanced to expand its GaN-on-Si process to high-voltage applications, providing a complete GaN-on-Si platform alongside its existing GaN-on-QST platform, making it the only company globally to offer both types of GaN wafer manufacturing services [2] - The development work is set to begin in early 2026, with mass production expected in the first half of 2028 [2] Group 2: Market Applications - GaN technology is becoming a key material for next-generation power technology due to its high efficiency, high power density, and miniaturization characteristics, addressing the limitations of traditional silicon-based processes [2] - World Advanced is constructing GaN process technology covering a range from 15V to 1200V, providing customers with flexible and competitive options [2] Group 3: Company Operations - World Advanced operates five 8-inch wafer fabs located in Taiwan and Singapore, with an average monthly capacity of approximately 286,000 8-inch wafers expected in 2025 [3] - The company and its subsidiaries employ over 7,000 people [3]

盘前市场动向 1. 1月28日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.04%，标普500指数期货涨0.37%，纳指期货涨 0.95%。 | = US 30 | 49,020.90 | 49,079.60 | 48,972.10 | +17.50 | +0.04% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 7,004.30 | 7.014.80 | 6,983.30 | +25.70 | +0.37% | | 트 US Tech 100 | 26,185.00 | 26,224.70 | 26,003.30 | +245.30 | +0.95% | 2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.10%，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数跌0.96%，欧洲斯托克50指数涨0.03%。 | 德国DAX30 | 24,882.14 | 24,929.93 | 24,795.48 | -26.09 | -0.10% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英国富时100 | 10,1 ...

公司第四季度经营活动现金流入达330亿新台币，现金及等价物增至1106.6亿新台币。应收账款周转天 数缩短3天至47天，库存天数增加1天至77天。 第四季度总产能为130.5万片(约当12英寸晶圆)。因进行8英寸及12英寸厂年度维护，预计2026年第一季 度总产能将小幅降至128.3万片(约当12英寸)。 资本开支与产能规划方面，公司第四季度资本支出为5.01亿美元，2025年全年资本支出达16亿美元。 2026年现金资本支出预算设定为15亿美元。 一季度业绩指引趋于保守。晶圆出货量预计将保持平稳，平均销售单价(美元计)将保持坚挺，毛利率预 计回落至约20%高位区间，产能利用率预计处于70%中段范围。 智通财经APP获悉，晶圆代工大厂联电(UMC.US)公布2025年第四季度业绩。财报显示，公司营收达 19.7亿美元，同比增长2.4%，较市场预期高出6000万美元;但GAAP每股收益为0.129美元，略低于市场 预期0.01美元。 关键财务与运营指标显示结构性调整。盈利水平方面，第四季度毛利率为30.7%，营业利润率为 19.8%。技术节点贡献上，22/28纳米制程营收占比达36%。 产能与效率上，联电当季晶 ...

晶圆代工方面，陆媒先前报导，大陆晶圆代工龙头中芯已调涨部分产能报价，涨幅约一成。 另外，据了解，台厂在先进制程与成熟制程方面，都有业者调涨报价。 市场传出世界先进已有调涨动作，不过该公司目前正值法说会前缄默期，昨（26）日对于相关消 息不予评论。 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 半导体又将再掀涨价潮。继晶圆代工、封测报价纷纷上扬之后，IC设计业为反映成本，近期价格 蠢动，龙头联发科已明确表态会适度调整价格，电源管理IC厂不讳言：「正在等谁开涨价第一 枪，就会跟进调价」。 业者评估，IC设计业涨价态势，最快农历年过后就会明朗。一般预料，电源管理IC相关应用可能 是第一波成功涨价的IC设计业者，相关台厂包括联发科、茂达、致新、矽力-KY等。 针对涨价议题，联发科执行长蔡力行已于去年10月底的法说会提到，看好该公司今年持续有很好 的成长机会，在产能吃紧的情况下，将策略性地调整价格，并分配各产品线的产能，以反映不断上 升的制造成本。 IC设计业者强调，酝酿IC要涨价的氛围，主因金属价格持续走扬，封测厂调涨报价算是「师出有 名」，目前两岸的封测厂都已来要求从2、3月起涨价，涨幅在8％到15％之间，部分晶圆代工 ...

证券日报网讯1月27日，民德电子（300656）在互动平台回答投资者提问时表示，晶圆代工厂广芯微电 子项目的投入资金来源包括募集资金、股东出资、银行贷款等。晶圆代工厂作为整个产业链投资规模最 大、技术难度最高、工艺流程最繁杂的环节，其建设及产能释放需要一定的时间。目前广芯微电子尚处 于产能爬坡期，产品产出已从2025年初的6000片/月已提升到年底的4万片/月，后续将根据市场情况及 自身产品规划，持续稳步扩产。 ...

华虹半导体(01347)午后涨超4%，月内累计涨幅已超50%，截至发稿，涨3.6%，报115.2港元，成交额 26.9亿港元。 消息面上，华虹半导体近期宣布，拟以82.68亿元的交易价格，收购华力微约97.5%股权。开源证券发布 研报称，华力微为优质晶圆代工资产，此次收购有望扩充公司长期产能，公司将新增3.8万片/月的 65/55nm、40nm产能。 高盛发布研报称，华虹作为中国领先的晶圆代工厂，将直接受益于需求复苏趋势，其稳固的毛利率改善 与产能利用率优化，显示出更强的每股收益增长潜力。该行认为华虹半导体将持续处于上行趋势，主要 支持因素包括客户偏好本土晶圆代工厂，中国fabless在全球供应链中的市场份额提升，带动结构性增长 机遇；中国半导体行业供需关系改善；以及随着下一座工厂向28/22纳米制程节点迈进，产能持续扩 张，意味着平均售价的长期上行趋势。 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 最近，不少芯片设计公司在晶圆厂那里吃到了"闭门羹"，不少晶圆厂反馈：部分成熟工艺的产能已 经开始不好投片。然而，这并非传统意义上"缺芯"的简单回归，而是 AI 溢出效应引发的一场深刻 连锁反应。 AI 不只抢走先进制程与先进封装的资源，也通过电源与功率链条把压力传导到成熟节点：数据中 心功耗暴涨，带动 PMIC、功率器件、驱动等需求持续抬升，而这类芯片往往依赖 8 英寸或成熟 制程产能；当供给侧又出现缩减时，成熟工艺自然更容易出现投片变难、利用率拉满、价格修复的 连锁反应。此外，AI催动的存储市场回暖，正通过 NOR Flash 等基础器件的涨价，进一步抬高 MCU 与各类模组的综合成本。 而近段时间，晶圆厂的一些动作也是暗流涌动。台积电、三星加速收缩 8 英寸旧产线，硅片厂扩 产12英寸，力积电卖掉最先进的12英寸新厂。。。一系列看似分散的事件，背后其实指向同一个 趋势——2026 年的半导体格局，早已不再是简单的周期波动，而是一场关乎生存的产能重构。 理解这场重构的第一把钥匙，就是从一个看似"过时"的主角开始：8 英寸。 8英寸，巨头退场，利弊如何？ 在 8 英寸 ...