Core Viewpoint - The company is experiencing short-term performance pressure due to intensified industry competition and declining product prices, but it maintains a strong focus on innovation and has a solid pipeline of new products, leading to a "buy" rating. Group 1: Financial Performance - In 2024, the company's revenue is projected to be 1.255 billion yuan, a decrease of 21.45%, with a net profit of 109 million yuan, down 61.58% due to increased competition and reduced margins [1] - For Q1 2025, revenue is expected to be 352 million yuan, an increase of 1.06%, while net profit is projected at 76 million yuan, down 27.57% [1] - The company's net profit forecasts for 2025-2027 are adjusted to 251 million, 348 million, and 448 million yuan respectively, with corresponding EPS of 0.22, 0.31, and 0.40 yuan [1] Group 2: Market Position and Product Development - The company's gross margin and net margin for 2024 are 53.86% and 8.30%, respectively, showing declines of 5.33 percentage points and 9.04 percentage points [2] - The company maintains a strong market share in key products, with a 23% market share in pig circovirus vaccines and a 40% market share in brucellosis vaccines [2] - Several major products are set to launch in 2024, expected to contribute to revenue growth in 2025, including over 30 million yuan from the ruminant mycoplasma vaccine and over 10 million yuan from the cat trivalent vaccine [2] Group 3: Research and Development - In 2024, the company invested 179 million yuan in R&D, accounting for 14.25% of its revenue [3] - The company has secured production licenses for several important vaccines, including the Rev.1 strain of the Brucella vaccine, and is developing the world's first mRNA vaccine for feline infectious peritonitis [3] - The safety and efficacy of the African swine fever subunit vaccine meet the standards set by the Ministry of Agriculture and Rural Affairs, and the company is progressing with the review process [3]

省疾控中心免疫规划所所长胡伟军介绍，陕西已建设省级免疫规划信息管理系统，实现异地建卡、 全省通用，并实现全省各级各类助产机构均可为活产儿建档和发放儿童预防接种证。（记者：张家祯） 省疾控中心联合百度地图推出接种门诊在线查询服务，方便群众搜索查询附近接种门诊。2018年， 陕西建成疫苗追溯和冷链监测信息管理系统，实现了最小包装疫苗流通进入疾控机构后出入库管理至预 防接种全过程可追溯、可核查，实时监测全省疫苗储运设备温度。 2017年起，实施全省预防接种"家长课堂"培训项目，通过接种点面对面授课、交流等方式，有效提 高了儿童监护人预防接种知识知晓率和参与疫苗接种服务的主动性。 4月25日是全国儿童预防接种日。记者日前从省疾控局获悉：陕西有效实施国家免疫规划，持续完 善预防接种服务体系，2021年至2024年，全省适龄儿童接种国家免疫规划疫苗2855.7万剂次，各疫苗接 种率均在95%以上；全省已经实现连续32年无脊髓灰质炎病例、连续29年无白喉病例报告，麻疹发病率 从1978年的185.23/10万下降至0.048/10万，流脑发病率从28.76/10万下降至0.003/10万，1岁至4岁儿童乙 肝表面抗原携带率 ...

证券研究报告：医药生物|行业周报 发布时间：2025-04-28 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 7199.79 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 8490.25 | | 52 | 周最低 | 6070.89 | 行业相对指数表现 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013 Email:chenjun@cnpsec.com 近期研究报告 《12 部门联合发布《促进健康消费专 项行动方案》，药店板块有望受益》 - 2025.04.21 医药生物行业报告 （2025.04.21-2025.04.27） 强生公布 PFA 研究进展，2025 年国产 P ...

21世纪经济报道记者闫硕 北京报道 2024年，受行业政策调整、民众接种意愿下降、市场需求变化等多重因素影响，我国多家疫苗上市企业 业绩均呈现大幅度下滑，行业承压前行。 随着2024年年报陆续披露，在Wind疫苗指数中，2024年营业收入的均值（算数平均）为71.31亿元，而 这一数值在2023年为90.99亿元，同比降低21.63%；2024年净利润均值（算数平均）为7.87亿元，2023 年则为12.22亿元，同比降低35.60%。 财报显示，智飞生物、万泰生物、华兰疫苗等企业营业收入降幅均超50%，沃森生物、百克生物、金迪 克等企业降幅也在30%以上。不过，康希诺在其四价流脑结合疫苗曼海欣®的驱动下，同时其经营受全 球公共卫生事件的影响已经基本消除，去年营收大幅增长130%以上。 | | | | 疫苗企业2024年业绩一栏表(节选; | | 单位:亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代理 | 简称 | 2024年曹业收入 | 2023年营业收入 | 同比变动 | 2024年归母净利演 | 2023年归母净利润 | 同 ...

[Table_StockAndRank] 欧林生物(688319) 投资评级 上次评级 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 | [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500523080002 | | 邮 箱：tangaijin@cindasc.com | | 章钟涛 医药行业分析师 | | 执业编号：S1500524030003 | 邮 箱：zhangzhongtao@cindasc.com 相关研究： [Table_OtherReport] 独家品种金葡菌疫苗 II 期数据良好 业绩保持高速增长，净利率有所提升 业绩略超预期，破伤风疫苗放量 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [破伤风疫苗持续快速增长，金葡菌疫苗有望于 Table_Title] 25H1 完成 3 期临床入组 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 ...

邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 G 国产创新药闪耀 ASCO [Table_ReportType] 医药生物行业周报（4 月第 4 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度回顾。上周（4 月 21 日-4 月 25 日）医药生物收 涨 1.16%，跑赢 wind 全 A（1.15%）和沪深 300（0.38%）。 从板块来看，医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%） 部分个股一季报表现亮眼，涨幅居前，血液制品（- 3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势。从个股来看， 永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（2 ...

[Table_ReportDate] 2025 年 04 月 28 日 [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 G 国产创新药闪耀 ASCO [Table_ReportType] 医药生物行业周报（4 月第 4 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_BaseData] 1) 周度回顾。上周（4 月 21 日-4 月 25 日）医药生物收 涨 1.16%，跑赢 wind 全 A（1.15%）和沪深 300（0.38%）。 从板块来看，医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%） 部分个股一季报表现亮眼，涨幅居前，血液制品（- 3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势。从个股来看， 永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（2 ...

今年一季度，康华生物实现营业收入和归母净利润1.38亿元、2070.86万元，虽然同比降幅较大，但主要原因系去年一季度，康华生物获得重组六价诺如疫苗 海外授权收入的高基数所致。剔除该部分收入影响后，康华生物一季度营收同比微降。另据已披露的疫苗行业上市公司财报显示，2024年及今年一季度，疫 苗行业整体遭受考验，部分曾受益于高增长品种的疫苗企业表现大幅下滑，业绩腰斩者不在少数。相对而言，康华生物表现较为稳定。 报告期内，公司核心产品冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)表现稳定，实现批签发量389.76万支。用于该疫苗生产的扩建项目已经完成车间建设、设备调 试、试生产、药品GMP符合性检查等工作，已取得《药品GMP符合性检查告知书》并获通过，处于生产许可补充申请阶段，随着这一扩建项目取得生产许 可，冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)有望加速放量。 凭借核心产品冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)的稳定表现，康华生物（300841）交出了稳健的2024年业绩。报告期内，公司实现营业收入14.32亿元，实 现归母净利润3.99亿元，经营活动产生的现金流量净额5.72亿元。 同时，公司还披露了今年一季度业绩，受去年存在授权 ...

Core Viewpoint - The company, Baike Biotech, reported its financial results for 2024 and Q1 2025, highlighting its strong position in the vaccine market and ongoing product development efforts [1][3]. Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 1.229 billion yuan and a net profit of 232 million yuan, with a basic earnings per share of 0.56 yuan. A cash dividend of 1.69 yuan per 10 shares (tax included) is proposed [1]. - For Q1 2025, the company reported a revenue of 162 million yuan and a net profit of 1.0643 million yuan [1]. Product Development - The company focuses on vaccines for the 40 years and older demographic, particularly the shingles vaccine, which has expanded its target age group to include 40-50 years old. The vaccine is noted for its strong safety profile and lower side effects [2]. - The company is advancing several clinical trials, including the liquid nasal flu vaccine, rabies monoclonal antibody, and various other vaccines, with multiple projects in different stages of clinical research [2][5]. Market Strategy - In 2025, the company plans to upgrade its marketing strategy, emphasizing the shingles and flu vaccines while maintaining its leading position in the chickenpox vaccine market through various promotional activities [3]. - The company aims to enhance brand recognition and product coverage through scientific outreach, academic exchanges, and brand marketing [3]. Industry Outlook - The vaccine industry in China is rapidly developing, with increasing vaccination rates and a shift towards a mature market. However, challenges such as declining birth rates and intensified competition are present [3][4]. - The government is investing in the pharmaceutical industry, promoting high-quality and innovative developments, which is expected to lead to more domestic innovative vaccines being approved [4]. - The company is adapting to external changes by focusing on adult vaccines, multi-valent vaccines, and therapeutic vaccines, while also enhancing public awareness of disease prevention [4].

[Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 医药生物 G 减肥药 BD 有望加速 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 21 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（4 月第 3 周） [Table_S 行业ummary 观点：] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_PageHeader] 2025 年 04 月 图表目录 [Table_BaseData] 1) 周度回顾。上周（4 月 14 日-4 月 18 日）医药生物收 跌-0.36%，反弹力度小于 Wind 全 A（0.39%）和沪深 300（0.59%），市场偏好避险板块。从板块来看，贸易 战中波及程度最小的化学制剂（0.62%）、中药（0.6%） 和线下药店（0.19%）小幅收涨，血液制品（-4.39%） ...