证券时报记者程丹 讲好"股市叙事"是近期资本市场的高频词。从营造积极舆论环境，到强化政策解读和预期引导，及时回 应市场关注关切，证监会多次点题"股市叙事"，体现了监管部门对于持续讲好中国股市故事的高度重 视。 资本市场的运转逻辑从来不止于资金的流动与标的的交易，其深层内涵是信息传递与投资者信心共同构 筑的价值生态。要稳市场、稳预期，就需要通过股市叙事准确客观地传递信息，监管部门通过叙事和市 场主体做好沟通，市场经营主体通过叙事和客户、投资者做好沟通，这是不同利益主体之间信息、利 益、价值达成共识的过程，将政策"稳"的信号转化为投资者的长期信心，将"预期"的共识转化为市场的 内生韧性。 讲好"股市叙事"要创新表达。美国经济学家罗伯特·希勒认为，经济现象深受人们心中叙事和故事的影 响，这些故事触动情感，引导行动，激发关切和好奇心，进而深刻塑造着人们的经济决策和行为。这就 要求"股市叙事"要有温度、有说服力，要像春风化雨般，让"深深的道理"在不经意间抵达人心，让不同 文化、不同背景的市场参与者愿意听、听得懂、记得住，将回应市场关注关切落到实处。 讲好"股市叙事"不是监管部门的"独角戏"，需要上市公司、行业机构、主流 ...

来源：新华社 在"十四五"即将收官、"十五五"新程待启的关键时点，2025年12月10日至11日召开的中央 经济工作会议备受瞩目。 当前经济形势怎么看？"十五五"新开局重点任务如何推进？聚焦舆论关注的热点问题，中央 财办有关负责同志会后第一时间接受中央主要媒体采访，深入解读中央经济工作会议精神。 问：2025年我国交出怎样的经济"成绩单"？明年经济形势如何? 答： 中央经济工作会议对今年经济工作进行全面总结，指出2025年是很不平凡的一年，我国 经济顶压前行、向新向优发展，展现强大韧性和活力。 一是运行总体平稳、稳中有进。 主要经济指标符合预期，预计全年经济增长5%左右、继续位 居世界主要经济体前列，经济总量有望达到140万亿元左右。就业总体稳定，外贸较快增长、 出口多元化成效明显。 二是现代化产业体系建设持续推进。 新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，人工智能、 生物医药、机器人等研发应用走在全球前列。 三是改革开放迈出新步伐。 全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治"内卷式"竞争成效显 现，资本市场较为活跃，自主开放有序推进。 四是重点领域风险化解取得积极进展。 地方政府隐性债务有序置换，"保交房"任务 ...

12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，向期待已久的社会各方明确了2026年中国经济工作的重点方向和 任务。 多家券商及研究机构专业人士从核心方向、宏观政策和投资机会等多个维度进行了解读。 "会议部署的八大重点任务构成了2026年经济工作的施工图。其中，'内需主导'与'创新驱动'位居前两位，清晰地指 明了短期稳增长与中长期动能转换的路径。这些任务并非孤立，而是相互关联、协同推进的系统工程。"华福证券总裁助 理兼研究所所长任志强向《金融时报》记者讲述了他的学习体会。 中金公司首席宏观经济分析师张文朗认为，本次会议客观分析了中国经济面临的发展形势，不回避困难挑战，突出 问题导向，目标非常清晰，直接回应了市场和社会对消费、投资、房地产、企业账款、市场竞争秩序等一系列热点问题 的广泛关切。 总基调：稳中求进 会议明确了明年的经济工作政策取向为"稳中求进、提质增效"，其中"提质增效"是今年的新要求。 "政策总基调在'稳中求进'的基础上，增加了'提质增效'的政策取向。"在长城证券首席经济学家汪毅看来，对于明年 的经济工作，本次中央经济工作会议仍然以"稳"字当头，但是更加强调"增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) is focusing on five key areas to enhance the capital market's framework for long-term development, aiming to improve service efficiency for the real economy and ensure market stability [1][2]. Group 1: Capital Market Development - The meeting emphasized the need for a stable yet progressive approach, focusing on risk prevention, strong regulation, and promoting high-quality development [2][8]. - Experts believe that the capital market's reform direction is clear, aiming to enhance investor confidence and attract more long-term capital, thereby improving pricing efficiency and better serving the real economy [2][8]. - The capital market's "14th Five-Year Plan" will be developed to align with national strategies, focusing on key goals and measures for the next five years [2][3]. Group 2: Market Stability - The meeting highlighted the importance of strengthening the market's internal stability, which is crucial for achieving high-quality development [4][10]. - Enhancing internal stability relies on sound regulations and effective execution, including improving trading mechanisms and risk prevention systems [4][10]. - A comprehensive approach is proposed to improve market ecology from both supply and demand sides, ensuring a balanced regulatory environment to address external shocks [4][10]. Group 3: Reform Initiatives - The meeting called for ongoing reforms to increase the capital market's inclusivity and attractiveness, including the implementation of reforms for the ChiNext and STAR Market [5][11]. - These reforms are expected to enhance resource allocation efficiency towards strategic technology sectors and provide investors with diverse investment opportunities [6][11]. Group 4: REITs and New Financial Products - The meeting urged the swift launch of commercial real estate REITs pilot programs and the exploration of new key futures products [12]. - As of November 2025, the market has launched 77 REITs products, with a total market value exceeding 220 billion yuan, significantly boosting investment and providing new channels for ordinary investors [12].

12月11日随着2025年中央经济工作会议的闭幕，"十五五"开局在即。 "十五五"规划建议提出，在"十五五"时期的基础上再奋斗五年，到2035年，中国人均GDP达到中等发达 国家水平。当年轻人拿捏消费"可以买贵的，不能买贵了"，当房地产"造富"神话去魅……下一个五年， 如何撬动中国经济增长新支点？如何持续推进金融改革、实现"金融强国"战略目标？ "当前，中国经济发展面临着两个至关重要的时代背景，这是我们理解一切经济政策与市场变革的逻辑 起点。"中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求就此接受 新京报贝壳财经记者专访，深入解读了"十五五"时期中国经济、金融与资本市场的发展路径。 中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本 市场研究院院长、国家一级教授吴晓求（受访者提供） 在"过剩经济"条件下，消费是维持经济动态平衡的关键力量 新京报贝壳财经：在您看来，与"十四五"时期相比，"十五五"这一阶段我国经济将有哪些显著特点？ 吴晓求：研判"十五五"时期经济发展路径，不能仅局限于短期的政策解读，必须将其置于宏大的历史维 度与时代背景中进行深度的学理审视。当前中国面临两个关键时代背景：一是全 ...

人民财讯12月15日电，近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委(扩大)会议，传达学习中央 经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。会议强调， 坚持改革攻坚，不断提高资本市场制度包容性吸引力。启动实施深化创业板改革，加快科创板"1+6"改 革举措落地。推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货 品种。坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构。稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者 制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效。 ...

投资端改革的核心，在于吸引并培育更多长期、稳定、专业的机构投资者，改善投资者结构，强化市场 内在稳定机制，推动资本市场从"规模扩张"向"质量提升"转变。 当前，以社保基金、保险资金、国家级产业基金等为代表的"长钱""稳钱"正成为市场中坚力量。数据显 示，在私募创投市场中，国资背景的资本占比已近八成，充分发挥着市场"压舱石"的作用，这些资金存 续期长、秉持长期价值投资理念，其持续入场显著改善了市场流动性和稳定性。同时，银行系金融资产 投资公司（AIC）等新生力量加快布局，其百亿级注册资本及对硬科技、人工智能等战略性新兴产业的 聚焦，进一步壮大了服务国家战略的耐心资本阵营。 日前召开的中央经济工作会议在擘画"十五五"开局之年经济工作蓝图时强调，必须坚持政策支持和改革 创新并举，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，并明确指出要"持续深化资本市场投融资综合改革"。 站在"十四五"圆满收官与"十五五"谋划开篇的历史节点，这一部署深刻揭示了在挖掘经济潜能、推动高 质量发展的关键阶段，资本市场肩负的历史使命与改革方向。投资与融资作为资本市场基本功能的一体 两面，必须协同推进，方能优化资源配置，促进创新资本形成，为经济持续回升 ...

全球资本市场要变天了！美国众议院302票高票通过《投资法案》，直接打破私人市场"富豪专属"壁垒 ——不用百万身家，考个SEC批准的考试就能进场，还把风投基金规模上限从1000万提至5000万！ 要知道，过去美国90%普通人被挡在私人市场外，如今闸门大开，8万亿美元闲置资金要涌入，全球优 质初创企业恐加速赴美。这波操作对中国资本、创业者影响多大？普通人能跟风赚吗？今天用硬核数据 扒透！ 美国众议院302票赞成通过的《投资法案》，正在掀起全球资本市场的"革命"——普通人考个试就能投 资独角兽，风投基金规模上限暴涨5倍，这场资本改革的野心远超想象。它到底要解决什么问题？对全 球投资者、创业者意味着什么？中国又该如何应对？用硬核数据和底层逻辑，一次性说透这场影响深远 的变革。 先看法案的核心干货，每一条都直击资本痛点。最颠覆的是合格投资者认定改革：打破"财富门槛"，只 要通过SEC批准的考试，哪怕没有百万身家，也能进入曾专属富豪的私人市场。要知道，过去美国合格 投资者要求个人年收入超20万美元或净资产超100万美元，这道门槛将90%以上普通投资者挡在门外。 如今闸门打开，再加上合格风投基金投资者上限从250人提至50 ...

Economic Situation - The economic situation is characterized by persistent challenges, but the overall tone is becoming more positive. The external environment is expected to stabilize marginally, while domestic supply-demand imbalances are highlighted as a significant issue [2][10]. - The meeting emphasizes the need to address "development and transformation" issues, indicating that many challenges can be resolved through concerted efforts [10]. Five Musts - The meeting outlines "Five Musts" to enhance economic potential, focusing on internal capacity building to respond to external challenges and the importance of policy support alongside reform innovation [2][18]. - Key strategies include ensuring effective market regulation while promoting investment in both physical and human capital [19]. 2025 Growth Target - The growth target for 2026 is set at approximately 5% for both nominal and real GDP, reflecting a pragmatic approach to align with long-term goals and current economic conditions [3][21]. - The transition of growth drivers is expected, with the "three new economies" projected to surpass the real estate sector historically [21]. Macroeconomic Policy - The macroeconomic policy framework is shifting from "promoting stability through growth" to "enhancing quality and efficiency," indicating a focus on structural optimization rather than mere expansion [4][26]. - Fiscal policy is expected to maintain a deficit rate around 4%, with a focus on improving the efficiency of spending rather than just increasing the scale [30][31]. - Monetary policy will remain moderately accommodative, with expectations for potential rate cuts and targeted support for key sectors [36][40]. Key Tasks - The emphasis on domestic demand is paramount, with strategies to boost consumption and stabilize investment growth projected at 2-3% for 2026 [5][46]. - Innovation-driven growth is prioritized, with plans to strengthen the integration of education, technology, and talent development [6][50]. - Reforms will focus on eliminating barriers to development, enhancing market dynamics, and improving the business environment [7][57]. Real Estate Market - The policy focus is shifting towards stabilizing the real estate market, moving from demand stimulation to a balanced supply-demand approach [8][63].

文/牛江 科技企业开始面向这个市场，传统产业面向银行，这种分化是积极的。 " 其次， 资金端改革的重点是培育机构投资者队伍，改变以个人投资者为主的市场结构。吴晓求指 出， " 一个以个人投资者为主的市场永远没有成长性 " 。他对近期金融监管总局降低保险公司股票 投资风险权重的举措表示肯定，认为这将引导更多长期资金进入市场，改善市场流动性和资产定价效 率。 最后， 制度端改革也需要系统重构从刑法到民事赔偿的法律体系，以及证监会从发行到退市的全流 程规则。吴晓求特别提到，证监会成为国务院组成部门后，其规则已升级为"行政法规"，这为制度端 改革奠定了基础。 "资本市场的生命线在于透明度，没有透明度就没有公平，透明度是公平的逻辑起点。"国家一级教 授、中国人民大学国家金融研究院院长、中国人民大学原副校长吴晓求在谈及资本市场改革时强调， 中国资本市场改革 的 核心在于建立高度透明的市场环境和公平的规则体系。 吴晓求指出，美国1933年、1934年的《证券法》和《证券交易法》被称为 " 蓝天法 " ，其核心就 是确保市场像蓝天一样透明。中国资本市场必须从法律、规则、制度层面确保透明度，对欺诈上市、 虚假信息披露、财务造假 ...