出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉 图片来源| AI制图 泉果基金最近宣布，旗下泉果泰岩3个月定开债基金清盘。该基金去年6月成立，为机构定制基金，刚成 立时规模16.30亿元，此后持有人不断减持，到今年一季度时，只剩下1.9亿元。此次清盘后，管理该基 金的基金经理戴骏已经没有在管产品。 更为棘手的是，明星基金经理赵诣管理的泉果旭源三年持有期混合，2022年刚成立时规模约99亿元，到 今年10月18日首批投资者将过了三年锁定期，截至目前亏损20%左右。如果接下来几个月里不能有很好 的上涨趋势，可能会面临部分投资者的赎回压力。这个产品目前规模为130亿元，占到公司整体规模的 八成。 无论是董事长任莉、总经理王国斌，还是基金经理赵诣，现在可能都感受到一丝压力。 成立于2022年的泉果基金，因为拥有明星阵容而备受关注，如今的势能相比当初成立时的高调，已经不 可同日而语。为什么会如此？ 从发行火爆到门庭冷落 2016年，王国斌从东方红资管董事长的位置上离任，投身一级市场，6年之后，他又重回二级市场，与 老搭档、东方红资管原总经理任莉联合创立了个人系公募泉果基金，二人各持有35%的股权。当年在东 方红资管，王国斌负责 ...

交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 7 月 23 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元 | | 92.45 | 美元 | 99.00 | +7.1% | | | 百度 (BIDU US) | | | | | | | | AI | | 搜索变现仍在探索中，拖累广告收入 | | | | | 资料来源 : FactSet 7/24 11/24 3/25 7/25 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% BIDU US MSCI中国指数 股份资料 | 52周高位 (美元) | 115.13 | | --- | --- | | 52周低位 (美元) | 76.86 | | 市值 (百万美元) | 25,877.68 | | 日均成交量 (百万) | 6.89 | | 年初至今变化 (%) | 9.65 | | 200天平均价 (美元) | 88.14 | | 资料来源 : FactSet | | 盈利预测变动 | | | | —————2025E ...

7月23日，腾讯控股（00700.HK）盘中大涨近5%，股价突破550港元关口，创2021年6月以来新高。 具体来看，在富国中证港股通互联网ETF、易方达蓝筹精选混合、港股通科技30ETF、睿远成长价值混合A等持有腾讯的前十大基金 中，除了泉果旭源三年持有期混合A未减持外，其他5只主动权益基金均进行了减持。 对于腾讯控股大股东Prosus的减持，第一上海证券在7月21日发布研报称，为对冲大股东Prosus的持续减持，腾讯持续推进高强度回 购。2025年公司设定全年回购目标800亿港元，截至7月20日，已累计回购400.43亿港元，完成比例约50.1%，略低于去年同期55.3% 的时间进度。目前公司处于中报前回购静默期，预计8月中旬将重启节奏。 据悉，腾讯将于8月13日发布2020年中期业绩，目前已有多位分析师发布业绩前瞻。 国海证券分析师陈梦竹预计腾讯2025Q2实现营业收入1796亿元（YoY+11%），NON-IFRS经营利润672亿元，同比增长15%；NON- IFRS归母净利润630亿元，同比增长10%；NON-IFRS经营利润率37%（YoY+1.1%）、NON-IFRS归母净利率35%（YoY-0 ...

证券研究报告 策略 香港资产重估进入新阶段 华泰研究 2025年7月23日 | 中国内地 深度研究 内外部负面因素改善快于预期,市场有望再上新台阶 外部犹动正在脱敏,相对预期反而有所改善。新一轮关税谈判下中国相对优 势上升;美国金融去监管、联储降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因 素助力下,美元指数有进一步下行空间,全球流动性继续宽松。国内政策出 台的速度和力度存在预期差。"反内卷"加码、互联网电商负面压力减轻以 及房地产政策都有积极变化。三季度一些可预见的压力相对减轻,港股第三 轮行情启动时间或比我们此前预期更早(《海外市场 2H25展望:再平衡进 行时》，2025.6.3），下半年市场有望再上新台阶。 下半年优选景气改善+低估值行业,科技正处在交集 恒生指数短期只需要风险情绪调整就可能突破阻力位,恒生科技修复空间更 大。具体细分板块上,我们建议优选景气改善+低估值行业。1)互联网方 向,如电商、本地生活等细分板块景气有筑底态势,估值已经较为合理;游 戏景气度较高,估值具有性价比:2)煤炭、水泥及周期品景气度或因"反 内卷"提速而加速筑底;3)社会服务、纺织服装、航空机场等正处于估值 不高+高景气的阶段; ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2Q25业绩前瞻： 1）我们预计公司2Q25营收为73.3亿元人民币（yoy+19.7%），分业务来看，预计游戏\VAS\广告\电商四大业务 收入分别为16.1亿元（yoy+60%）、28.2亿元（yoy+10%）、24.2亿元（yoy+19%）、4.8亿元（yoy-8%）。2） 我们预计2Q25实现毛利润26.8亿元，对应毛利率36.5%；预计实现经调整净利润5.5亿元，对应经调整净利润率 7.5%。 2025年7月11日，公司召开投资者日，要点如下： 游戏业务更新： 1）碧蓝航线：迎来第八周年庆典，25年Q3将上线3D岛屿系统，提升沉浸感，预计将拉动活跃用户与商业化增 长。2）FGO：2024年收入逆势增长31%，创近年新 ...

他们曾是标准答案的书写者。 年少时一路拼搏，被称为"别人家的孩子"，用一张张漂亮的成绩单铺出通往名校的通道。可走出校园才 发现，社会也在悄悄抛出另一张试卷：大厂、编制、名企、年薪百万——人生的"正解"似乎早就写好。 只是，有人开始停笔了。 有人去了西南边陲，开一家几乎没有客流的小书店；有人回到厦门记录城市脉搏，感受自己理解的"新 闻声音"；有人在疲倦文旅央企的"流量+网红+打卡"式内容下选择另一个方向买下了人生第一支麦克 风。 他们没有拒绝成长，只是选择用不同的方式前行。他们不再让名校光环变成人生的镣铐，也不愿再被社 会的坐标系定义"成功"。 互联网产业时评人彭德宇认为：不是不优秀，只是不想再做那个"最标准的答案"。他们知道，人生不是 单选题，优秀的方式从来不止一种。而哪怕有一天他们重返职场，也会带着更笃定的脚步与更清晰的方 向。 这一次，他们决定，先做真正的自己。 01 他毕业于名校，但最后成了一名城市漫游记录者 "我也曾想过进投行的。" 2020年，林知意从人大新闻学院毕业。像他那一届的很多人一样，他的桌面上曾经同时打开着五份简历 ——给腾讯投的内容运营，给字节投的产品实习，给央媒的新闻编辑，还有一家投行 ...

Core Viewpoint - The concept of "retirement" is being redefined by Generation Z, shifting from a traditional endpoint to an experimental phase of life, where early retirement is seen as a form of escape rather than a conclusion [1] Group 1: Early Retirement Stories - Individuals like Li Xiang, at the age of 27, are choosing to leave their jobs after saving 150,000 yuan, seeking a lifestyle that allows for personal freedom and creativity [2][3] - The trend of early retirement, or "FIRE" (Financial Independence, Retire Early), is gaining traction among young people who prioritize life meaning over traditional career advancement [3][4] - Many young people are actively choosing to leave high-pressure jobs, believing that freedom comes with a cost and that work can also provide structure and purpose [3][4] Group 2: The Reality of Freedom - After a few months of early retirement, individuals like Li Xiang experience a decline in financial stability, with savings decreasing from 150,000 to 90,000 yuan, leading to increased anxiety about their financial future [5][6] - The initial excitement of a free lifestyle often gives way to the harsh realities of financial management and the need for consistent income, leading to feelings of disillusionment [6][7] - The psychological challenges faced by those pursuing "FIRE" mirror those of traditional retirees, including identity crises and emotional fluctuations [9][10] Group 3: Returning to Work - Many individuals who initially embraced early retirement are now quietly re-entering the workforce, viewing this as a strategic adjustment rather than a failure [13][14] - The return to work is often accompanied by a shift in expectations, with individuals seeking roles that provide stability rather than high salaries, reflecting a desire for balance in their lives [14][15] - The concept of "half-FIRE" is emerging, where individuals maintain a job while pursuing side projects, allowing for a blend of financial security and personal fulfillment [15][16]

今日，港股三大指数高开高走，且齐刷阶段新高，科技股与金融股领涨大市，市场做多情绪较高。 截止收盘，恒生指数涨1.62%站上25500点上方，并且录得4连涨，国企指数、恒生科技指数涨1.82%及2.48%。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | (0) | 25538.07 | +408.04 | 1.62% | | 800100 | 国企指数 | | 9241.20 | +165.60 | 1.82% | | 800700 | 恒生科技指数 | | 5745.74 | +138.91 | 2.48% | 盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体强势，尤其是快手涨超7%，百度涨6%，腾讯涨近5%，美团、京东、阿里巴巴均涨超2.4%以上。 大金融(银行、保险、券商)板块亦集体活跃，其中，中信建投证券、中信证券涨近4%，中国人寿涨3.3%，新华保险、友邦保险涨超2%，招商银 行、中信银行、中国银河齐涨。 玖龙、山鹰多个基地即将再度涨价，纸业股全天强势，玖龙纸业涨近8%刷新阶段新高。 ...

当长视频成为用户获取深度内容的核心载体，汽车内容赛道正经历从碎片化信息到系统化叙事的价值跃 迁。作为中国领先的汽车互联网服务平台，汽车之家凭借二十年深耕行业的专业积淀与敏锐的内容创新 嗅觉，正式推出全新汽车内容频道《顶极片场》（Top Studio）。这个融合"专业解析+场景探索+娱乐表 达"的权威内容频道，不仅以电影级制作水准重构汽车内容的创作范式，更通过多元视角挖掘汽车与人 类生活的深层联结，在树立行业新标杆的同时，彰显汽车之家作为"汽车高品质内容定义者"的硬核创造 力与行业影响力。 专业基因重构叙事逻辑，打造汽车内容新范式 在汽车内容同质化日益严重的当下，《顶极片场》的诞生绝非偶然。它根植于汽车之家对7000万日活用 户需求的精准洞察——当用户不再满足于参数罗列与浅层评测，转而渴望更立体、更沉浸的内容体验 时，汽车之家整合站内100多位专业编辑、20年积淀的行业数据库、知名主持人、顶尖车手、行业专 家，以及与全球100多家汽车品牌的深度合作资源，依托在汽车评测、技术解析、行业资源等领域的核 心优势，突破传统汽车内容边界，通过行业顶级制作水准、硬核专业解读与沉浸式叙事手法，为用户打 造兼具稀缺性、趣味性与 ...

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4821 期 2025 年 7 月 23 日 星期三 研究观点 【公司研究】 台积电（TSM,买入）：上调 2025 年营收同比增速，先进制程收入持续超预期 云工场科技（2512,买入）：IDC 方案服务商，边缘云业务打造第二成长曲线 腾讯（700，买入）：AI 重构生态护城河，平台式能力逐步落地 【公司评论】 特斯拉（TSLA）:2025Q2 业绩前瞻 评级变化 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | 2025年EPS(港元) | | | 2026年EPS(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 台积电 | TSM | 买入 买入 300.00 | 220.00 | 36% | 1.794 | 1.638 | 10% | 2.166 | 1.935 | 12% | | 腾讯 ...