计算机 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 3 月 1 日 AI 应用持续落地 计算机行业事件点评 国内互联网大厂于春节期间投入超 45 亿元推广 AI 应用，标志着 AI 竞争已进入应用 生态争夺与用户习惯培养阶段。国内大模型在性能与市场应用端也不断加速追赶。尽 管市场对 AI 取代人类产生阶段性担忧，但行业转向理性务实，更关注商业化落地。 我们认为，未来行业有望向"通用大模型"与"垂直行业应用"双线发展。 支撑评级的要点 投资建议 建议关注大模型及细分行业 AI Agent 领域企业，包括智谱、MINIMAX-WP、科 大讯飞、拓尔思、汉得信息、中控技术、宝信软件、索辰科技、万兴科技、金山 办公、合合信息、用友网络、道通科技、石基信息、税友股份、安恒信息等。 评级面临的主要风险 产业推进不及预期，技术研发进展不及预期，国际合作难以推进。 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：郑静文 jingwen.zheng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1 ...

文｜听筒Tech 杨林 编辑 | 饶言 2月26日，百度发布了2025年第四季度及全年财报。 对于长期关注百度的人来说，这份财报的意义有点不一样。这是百度第一次正式向市场披露AI业务的收入占比。过去几年，百度讲AI故事，讲"All in AI"，但市场总觉得那是个遥远的未来，投入巨大，产出模糊，故事好听，但数字看不清。 这一次，数字终于摆在了桌面上，2025年全年，百度AI业务营收达400亿元（人民币，以下未标注则同）；第四季度，AI业务收入占百度一般性业务收入 的43%。 这意味着AI不再是百度的"备胎"业务，也不再是财报角落里一笔带过的"其他收入"。它已经撑起了百度的半边天。 与此同时，这份财报也毫不掩饰百度的另一面，全年总营收1291亿元，同比下降3%；归母净利润56亿元，同比下滑76%。传统业务还在流血，162亿元的 长期资产减值更像一记重锤，砸在了利润表上。 一边是新业务的狂奔，一边是老业务的失血。百度的2025年，像极了一场"换引擎"的飞行，旧引擎还没熄火，新引擎已经点火，机身剧烈颠簸，但方向已 经明确。 受新旧对冲的影响，市场对百度的表现，呈现两极分化。 一方面，是市场对百度未来的担忧，这体现到 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源 | 野马财经 作者 | 郑佳 AI业务成百度增长"主引擎"。 作为国内最早最坚定投入AI的科技企业，百度从2010年开始正式投入人工智能领域的研发，其如今是 否能回答行业都在关切的那个问题：AI到底能不能帮百度赚钱？ 百度集团（9888.HK）用一份财报给出了最直接的答案：能，而且已经占到四成以上。 2月26日，百度集团发布2025年第四季度及全年财报，首次披露AI业务收入——2025年达400亿元，其 中第四季度AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。 图源：罐头图库 这一数据不仅回答了市场多年的追问，更宣告百度AI正式从"成本中心"转向"利润中心"。过去被视 作"投入导向"的长期故事，如今已成为可量化、可跟踪的核心收入板块。百度正在用实打实的数字，证 明其全栈AI能力的商业化价值。 AI业务成增长"主引擎" 百度营收结构"质变" 财报显示，2025年百度总营收达1291亿元，其中AI业务营收400亿元。第四季度，百度总营收327亿 元，超过市场预期，核心AI新业务收入超过110亿元，占百度一般性业务收入的43% ...

智通财经记者 宋一聪 今日，百度公布了2025年Q4及全年财报，显示2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；四季 度，百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。财报首次披露百 度的AI业务收入占比，标志着这家科技巨头历时多年的AI战略投入全面进入兑现期。从技术研发到商 业落地，从B端产业赋能到C端用户服务，再到自动驾驶全球化突破，百度以全栈AI能力构建的"从技术 到商业"的闭环全面贯通，AI已从曾经的"成本中心"彻底转变为驱动集团高质量增长的"利润中心"。这 份财报不仅印证了百度AI战略的正确性，更揭示了中国科技企业在人工智能领域从跟跑到领跑的产业 格局重构。 AI业务收入占比首度披露，战略地位确立为增长核心 AI应用2025全年收入突破100亿元。创意生产工具"秒哒"成为C端商业化的另一亮点。自四季度推出秒 哒国际版"MeDo"后，全球用户皆可通过秒哒实现不写一行代码、一句话生成AI应用。截至2026年2月， 秒哒已帮助全球用户生成超100万个AI应用。其独特的"全栈应用，一键生成"能力将开发门槛降至"会说 话就能做AI应用"，81%的用户为非程序员群体 ...

转自：经济日报新闻客户端 AI原生营销服务方面，2025全年收入同比增长301%。2025年12月，百度App月活用户数达6.79亿，文心 助手月活用户数达2.02亿。春节红包活动启动以来，文心助手月活跃用户同比增长4倍。2025年，慧播 星数字人开播规模同比增长202%，收入同比增长228%，已赋能30多个行业。 AI应用2025全年收入突破100亿元。据IDC《中国无代码生成式应用开发平台实测报告》，无代码生成 平台秒哒在平台功能和应用质量方面，表现出行业领先的性能。季度内，全球首个自我演化超级智能体 百度伐谋已获得超2000家企业申请试用，并发布"同舟生态伙伴计划"。近期，百度文库、百度网盘整合 成为个人超级智能事业群（PSIG），进一步加快AI应用创新。 同时，萝卜快跑四季度全球无人驾驶出行服务次数达340万，同比增长超200%，季度内每周出行次数峰 值超30万。财报显示，萝卜快跑加速其向全球多个市场的扩张。截至2026年2月，萝卜快跑累计提供全 球出行服务次数超2000万，足迹已覆盖全球26个城市。目前，萝卜快跑自动驾驶总里程累计超3亿公 里，全无人驾驶里程超1.9亿公里。 近期，文心5.0正式版上 ...

在这个被称为"AI兑现期"的关键分水岭，资本市场变得极其现实。过去几年，只要科技巨头们抛出千亿 级的资本开支计划，讲述一个改变世界的通用人工智能愿景，华尔街就会毫不吝啬地给出高估值。但如 今，风向变了。市场不再为单纯的"投入规模"买单，而是拿着放大镜寻找真金白银的回报率。 当时间指针拨入2026年，全球科技圈的空气中弥漫着一种微妙的焦灼感。 强如OpenAI，尽管其ChatGPT每周服务超过8亿用户，2025年斩获了130亿美元的惊人收入，但高达80亿 美元的现金亏损依然让其深陷"高收入、高亏损"的泥潭。海外巨头们正集体面临一个尴尬的"投入陷 阱"：巨额资本开支疯狂吞噬当期利润，但AI能力却难以深入用户高频场景，变现路径依然停留在卖算 力或勉强嵌入广告的初级阶段。 就在全球市场对AI回报周期产生集体质疑之时，作为中国乃至全球AI引领者的百度，交出了一份堪 称"破局"的答卷。根据其发布的2025年第四季度及全年财报，百度2025年总营收达到1291亿元，其中AI 业务营收高达400亿元。而在第四季度，百度总营收为327亿元，AI业务收入已经占到百度一般性业务 收入的43%，远超市场预期。 在这场全球AI价值变现 ...

2月26日，百度发布了2025年第四季度及全年的财务报告。数据显示，2025全年，百度实现营收1291亿元，第四季度营业收入为327亿元。 值得注意的是，本次财报百度进一步披露了AI业务的关键进展。财报显示，2025年百度AI业务营收达到400亿元，25Q4AI业务收入占百度一般性业务收入 的比例达到43%，超出市场预期。 整体来看，这份财报的意义不仅是简单的业绩增长，更是百度全栈AI能力下"技术－商业"闭环的硬核验证。它意味着AI正从百度的"成本中心"转变为"增 长核心"——AI开始在多个业务中产生真实收入，且增长并非依赖短期的市场补贴和流量扩张，而是来自企业和用户为技术溢价与业务增量的买单。 除了AI业务的亮眼表现外，近期百度在资本层面也祭出"50亿美元回购+首次派息+昆仑芯分拆上市"的超常规组合拳。此举试图在向外界释放明确的信 号：百度在战术上走通了AI商业化的同时，也在战略上开启了增长模型的系统性重塑。这家科技巨头正以前所未有的确定性，试图拿回被市场长期低估 的价值份额。 01 AI业务收入占比43%超预期 如果要衡量一家公司AI的商业化深度，AI相关收入占比是最精准的标尺。 2025年第四季度，百度 ...

Core Insights - Baidu's Q4 and full-year financial report highlights significant growth in AI business, with AI revenue surpassing 40% of total revenue, and continued strong growth in intelligent cloud services [1] - The company is advancing the independent listing of its self-developed chip company, Kunlun [1] - Baidu's stock price showed volatility post-earnings, reflecting mixed performance among constituents of the Hang Seng Internet ETF [1] Financial Performance - In Q4, Baidu's AI new business revenue reached 11.3 billion yuan, accounting for 43% of total general business revenue, up from 39% in the previous quarter [1] - The monthly active users of Baidu's AI application, Wenxin Assistant, are projected to reach 202 million by the end of Q4 2025 [1] Strategic Direction - Baidu plans to integrate Baidu Wenku and Baidu Netdisk to accelerate AI application innovation [1] - The company emphasizes that application is more important than the model, as the value of the model is realized through its application [1] Market Context - Industry analysts note a shift in the valuation anchor for Hong Kong tech giants from traditional advertising and traffic-based growth to AI infrastructure and service provision, which adds valuation flexibility [1] - Baidu's stock had previously surged by 40% at the end of last year but has recently faced adjustments alongside the Hang Seng Tech Index [1] Investment Opportunities - Investors can leverage the Hang Seng Internet ETF and other mainland-listed ETFs to capture recovery opportunities among Hong Kong internet giants [2] - Baidu is considering upgrading its secondary listing in Hong Kong to a "dual primary listing" to attract mainland capital [2]

Group 1 - The core theme of the news is the significant integration of AI technology into various sectors, highlighted by the AI-driven innovations showcased during the Spring Festival Gala, emphasizing the need for AI to transition from consumer-focused applications to deep integration in manufacturing and other industries [1][3][4] - The "red envelope war" during the Spring Festival saw major tech companies like Tencent, Alibaba, Baidu, and ByteDance investing heavily, with Tencent distributing 1 billion yuan, Alibaba 3 billion yuan, and Baidu 500 million yuan, indicating a fierce competition for user engagement in the AI ecosystem [1][2] - The advancements in AI technology were evident in the Gala's performances, where AI-generated imagery and real-time interaction between human performers and digital avatars showcased the maturity of AIGC technology and the capabilities of AI in creating immersive experiences [2][3] Group 2 - The integration of AI into real-world scenarios is crucial for its value realization, as the complexities of live performances expose challenges that cannot be predicted in laboratory settings, thus driving technological advancements [3][4] - The industry must focus on long-term strategies rather than short-term consumer engagement, leveraging China's comprehensive industrial system to embed AI into production processes, enhancing efficiency and reliability [3][4] - The future of AI in China lies in its ability to merge with manufacturing, requiring a shift from consumer applications to core production processes, where AI can optimize workflows and improve operational safety [4]

历时近一个月的首场AI春节"红包大战"，吸引了众多行业巨头加入。 （元宝AI生成） 深圳商报首席记者 袁静娴 随着春节假期结束，历时近一个月的首场AI春节"红包大战"暂告一段落。 从腾讯元宝派发10亿元现金红包，到阿里巴巴旗下千问投入30亿元"免单"点奶茶，再到字节跳动豆包在春晚 送出10万份科技产品，此外还有百度5亿元红包、蚂蚁阿福注册即送16.8元支付宝红包等，据不完全统计，多 家互联网公司在2026年春节前后累计投入超过80亿元。 短短数周内，多款AI应用DAU（日活跃用户）创下历史新高，下载榜单频繁易主，豆包、千问、元宝成为这 个春节流量市场的核心主角。但当补贴逐步退场，排名开始回落，行业也随之进入冷静期。 在业内人士看来，这不仅是一场节日营销战，更是一场关于"AI入口"的集中验证——验证大模型是否具备规 模化获取用户、嵌入真实消费链条、承接高频场景调用的能力。红包阶段暂告一段落，但围绕用户留存与生 态闭环的竞争才刚刚开始。 2月2日，阿里旗下千问APP宣布投入30亿元启动"春节请客计划"，并联合淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天 猫超市、支付宝等阿里生态业务，以免单形式请全国人民在春节期间吃喝玩乐。 2 ...