12月8日，港股市场的"潮玩明星"泡泡玛特遭遇重挫，股价大幅低开低走。截至12月8日收盘，其股价暴 跌8.49%，报收于200.4港元/股；12月9日，公司股价进一步下跌5.04%至190.3港元/股，距今年8月创下 的历史高点（339.8港元/股）累计跌幅已超过43%。 （资料来源：wind资 讯） 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 泡泡玛特当前的股价颓势与其亮眼的业绩表现形成了鲜明反差。就在不久前，公司发布的2025年第三季 度未经审核业务状况显示，其整体收益同比激增245%至250%，其中海外市场收益增幅更高达365%至 370%，呈现爆发式增长。 然而，这份"成绩单"并未能提振市场信心。相反，股价在业绩发布前后便持续下挫。这种背离的核心原 因在于，敏锐的资本市场关注的不是过去的爆发，而是未来的动能。市场担忧，驱动此次惊人增长的核 心引擎——现象级IP"Labubu"的热度可能已达顶峰，公司正站在增长曲线关键的"拐点"之上。 核心爆款IP Labubu市场溢价持续消退、常规款甚至跌破原价 Labubu，这只 ...

来源：上市之家 蜜雪集团的回调则反映出茶饮行业的竞争加剧。尽管公司尚未披露最新业绩，但市场担忧原材料成本上 涨及新店扩张带来的盈利压力。华泰证券在12月4日研报中指出，消费板块正呈现"新旧分化"，现制饮 品等赛道需警惕估值泡沫。 从市场情绪看，资金撤离迹象明显。Wind数据显示，12月8日泡泡玛特沽空金额达10.92亿港元，较前一 日激增210.58%，沽空比率升至19.23%。而整个港股消费指数近一个月累计下跌12%，创2023年以来最 大单月跌幅。 长期来看，多数券商建议聚焦国货崛起、AI赋能等四大主线，认为优质新消费龙头仍具结构性机会。 但在当前市场环境下，投资者对"消费三姐妹"的信心重建，恐怕还需要更多业绩确定性来支撑。 港股消费板块正经历寒冬。12月9日，被市场称为"消费三姐妹"的泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团延续 跌势，当日分别大跌5.04%、2.93%、0.45%。叠加前一日8.49%、6.72%、3.02%的跌幅，三家公司两日 市值合计蒸发超800亿港元。 泡泡玛特距离其历史最高点339.8港元已下跌44%，老铺黄金从1097.48港元的高点回落44.1%，蜜雪集团 也从618.5港元的峰值下滑 ...

信达证券消费团队分析指出，客观数据显示，泡泡玛特感恩节周度销售数据环比无明显增长，呈现"旺 季不旺"的特征。值得注意的是，海外市场自11月中旬起已缓解产能压力，供应链保障充足，但充足的 供应未能有效刺激需求端显著爆发，短期经营数据表现确实不及市场预期。 极目新闻记者 黄永进 实习生 曹亚丹 李秉坤 12月8日，泡泡玛特开盘闪崩，暴跌近10%，创近8个交易日以来新低，股价较8月高位以来跌超41%， 市值蒸发超1872亿港元。 市场人士指出，投资者担忧其在美国"黑五"促销期间的销售表现可能不及预期。 据了解，此前11月13日晚，公司核心IP Labubu新品上市，但市场热度显著不及以往，二级市场溢价空 间大幅回落。其中，该系列隐藏款的溢价幅度缩水超50%，3.0及4.0版本的常规款在二手交易平台的售 价更是直接跌破官方零售价。 此前泡泡玛特披露的三季度数据显示，美国地区销售额同比暴增逾1200%，亮眼表现曾提高市场信心， 但后续增长动能能否持续引发疑虑。晨星分析师表示："美国销售可能走弱，会打击市场对泡泡玛特增 长前景的信心。" 摩根士丹利近期报告指出，泡泡玛特正在从过去两年的"爆发式增长"阶段，逐步过渡至未来的 ...

回顾2025年，A股市场在波澜壮阔的行情中创下多项历史记录。展望2026年，中信保诚基金认为，尽管 市场短期或受情绪与资金面扰动，但在盈利修复、流动性宽裕及产业趋势推动下，中长期"慢牛"格局依 然值得期待，投资主线或将从概念预期进一步转向基本面验证。 2025年：科技点燃行情，新消费崛起，市场信心显著修复 2025年注定是中国资本市场发展史上值得铭记的一年。春节前后，国产大模型DeepSeek用户规模迅速 突破1亿，增速超越ChatGPT早期记录，直接点燃了算力、云计算等科技板块的行情，成为年内首个重 要的市场催化剂。 四月，面对全球市场的剧烈波动，"中国版平准基金"的预期与央行明确的流动性支持，有效构筑了"政 策底"，显著提振了市场信心。进入年中，以Labubu潮玩、《哪吒2》全球票房登顶、苏超联赛商业化成 功为代表的新消费势力迅速崛起，不仅带动相关公司股价实现翻倍增长，也为消费板块注入了全新的增 长动能，契合"全方位扩大国内需求"的政策导向。 市场体量与活跃度也迈上新台阶。A股总市值于6月突破100万亿元大关，成交额在8月创下历史次高， 融资规模超越2015年水平，这些都标志着市场参与度和信心的深度修复。 ...

本文源自：格隆汇 12月9日，港股三大指数集体下跌，贪玩(9890.HK)高开高走逆势走强，盘中高见16.32港元创9月8日以 来逾3个月新高；最终收涨11.81%报16.1港元，全天成交2.18亿港元，最新市值84.6亿港元。该股本周暂 已两日连升，累涨近25%，年内累涨超1.2倍。 消息面上，贪玩曾宣布，于2025年11月27日，集团专注于潮玩业务的全资附属公司广州粒粒呀文化娱乐 有限公司("TANWAN")与COEXISTCO.，LIMITED(共凝文化集团有限公司)及深圳市共艺斯文化有限公 司(两家公司合称"COEXIST集团")签订战略合作协议《艺术家作品开发合作协定》，整合逾二百名潮玩 艺术家，共同开展艺术作品的衍生品开发、销售及推广活动。合作期限为五年。此次合作标志着集团依 托自身在数字娱乐领域的深厚积累，进一步拓展潮玩产业布局，完善业务生态，开启"经典IP+艺术家 IP"相融合的潮玩新篇章。 ...

相关事件 港股异动丨贪玩两日连升累涨近25% 股价创逾3个月新高 贪玩(09890.HK)附属与COEXIST集团签约五年 共同开发艺术衍生品 港股三大指数今日集体下跌，贪玩(9890.HK)高开高走逆势走强，盘中高见16.32港元创9月8日以来逾3 个月新高；最终收涨11.81%报16.1港元，全天成交2.18亿港元，最新市值84.6亿港元。该股本周暂已两 日连升，累涨近25%，年内累涨超1.2倍。 消息面上，贪玩曾宣布，于2025年11月27日，集团专注于潮 玩业务的全资附属公司广州粒粒呀文化娱乐有限公司("TANWAN")与COEXISTCO.,LIMITED(共凝文化 集团有限公司)及深圳市共艺斯文化有限公司(两家公司合称"COEXIST集团")签订战略合作协议《艺术 家作品开发合作协定》，整合逾二百名潮玩艺术家，共同开展艺术作品的衍生品开发、销售及推广活 动。合作期限为五年。此次合作标志着集团依托自身在数字娱乐领域的深厚积累，进一步拓展潮玩产业 布局，完善业务生态，开启"经典IP+艺术家IP"相融合的潮玩新篇章。(格隆汇) ...

香港恒生指数收跌1.29%，恒生科技指数跌1.9%。生物医药板块下跌，银诺医药-B跌超14%，药捷安康- B跌超6%；半导体板块走弱，华虹半导体跌超5%，中芯国际跌超4%；泡泡玛特跌超5%。 来源：滚动播报 ...

在IP价值日益成为文化消费核心驱动力的今天，传统的宏大叙事型IP构建模式正面临新的挑战。泡泡玛 特以其独特的商业实践，开辟了一条截然不同的路径：它摒弃了复杂的故事背景与明确的价值观灌输， 转而专注于打造"无剧情"的形象IP。这一策略将IP从单向的故事载体，转化为一张可供用户肆意投射情 感与想象的面布，从而在当下这个追求即时情绪共鸣与个性化表达的时代，构建起了一种全新的情感连 接与商业生态。 目前泡泡玛特的IP更多的是形象IP 在接受央视新闻专访时，王宁曾表示："故事确实很重要，可以帮助你快速认识角色，但并不是必须有 故事，IP才能成功。当信息变得更丰富以及用户的时间变得更碎片化后，IP诞生的方式也会不一样。我 们也在思考用更多的方式，丰富现有IP的世界观。" 从实际看，泡泡玛特采用的也确实是一种与传统内容IP完全不同的策略——形象IP，或者说是"轻IP"模 式。与传统迪士尼通过宏大叙事和漫长周期塑造IP的方式不同，泡泡玛特的IP不需要厚重故事支撑。 LABUBU几乎没有预设的剧本，仅凭其"怪萌"的九颗尖牙和叛逆邪笑，就构建了巨大的情感留白空间。 而传统故事IP中，故事是驱动一切的发动机。不论是开始的电影票房， ...

每经AI快讯，12月9日，港股午后继续下行，恒生科技指数跌近2%，恒指跌1.2%。半导体、新消费概念 股走弱，泡泡玛特、布鲁可、华虹半导体跌近5%，中芯国际跌超4%，老铺黄金跌超3%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

Core Viewpoint - The recent surge in short-selling funds against Pop Mart has led to a significant decline in its stock price, with the short-selling activity reaching a one-year high since September [1][4]. Group 1: Short-Selling Activity - The cumulative funds for short-selling Pop Mart have reached a new high over the past year, contributing to the continuous decline in its stock price [1]. - An increasing number of foreign institutions have published bearish views on Pop Mart, echoing concerns similar to those seen during the AI bubble, indicating a lack of immediate evidence to confirm or refute these views [4]. Group 2: Market Sentiment and Performance - The stock price of Pop Mart is expected to remain stagnant in the short term due to the absence of strong data supporting either bullish or bearish positions, leading to a stalemate [4]. - Concerns have been raised regarding the sustainability of high growth driven by the Labubu product, with fears of a high base effect impacting future performance [6][10]. Group 3: Future Outlook - The ideal time for bottom-fishing in Pop Mart would be when the premium expectations for Labubu diminish and market hopes for new hit products are low [5]. - Pop Mart is currently positioned between the expansion and peak phases of its product cycle, with market fears that it may soon transition into a downturn phase if new hit products are not developed [8][10].