Core Insights - Meituan's flash purchase platform reported a significant increase in overall transaction volume, doubling compared to the same period last year within the first 24 hours of the 618 shopping festival [1] Category Summaries - Alcohol category experienced explosive growth, with transaction volume increasing over 18 times compared to the same period last year [1] - 3C home appliances saw a doubling in transaction volume, with mobile phones increasing nearly 1 time, computer and digital products growing nearly 6 times, and various small appliances increasing nearly 2 times [1] - Milk powder sales also saw a significant increase, with transaction volume more than doubling compared to last year [1]

Group 1: Company Overview - The company is one of the earliest milk powder enterprises in China, focusing on infant formula business, with a significant performance turning point expected in 2024 due to channel reforms and high-end product development [1] - The company has abundant cash on hand, with a projected dividend payout ratio increasing to 76% in 2024, highlighting its strong dividend attributes [1] Group 2: Product and Brand Strategy - The company emphasizes high-end product development, particularly through the "Xing Fei Fan" series, which has seen the proportion of high-end products in infant formula revenue increase from 22% in 2016 to 75% in 2024 [1] - Marketing strategies include high-frequency offline interactions and continuous upgrades to the online membership system to enhance consumer engagement and data retention [1] Group 3: Industry Trends and Market Position - The infant formula industry is expected to see a rebound in demand, with a projected decline in market size narrowing due to a recovery in birth rates in 2024 [2] - The market concentration in the infant formula sector is increasing, with the top five companies' market share rising from 35% in 2015 to 66% in 2024, indicating potential for further growth [2] Group 4: Financial Projections - Revenue projections for the company are expected to reach 221.7 billion, 236.3 billion, and 251.7 billion yuan for 2025-2027, with year-on-year growth rates of 6.9%, 6.6%, and 6.5% respectively [3] - The company's net profit forecasts for the same period are 38.7 billion, 43.0 billion, and 47.3 billion yuan, with growth rates of 8.4%, 11%, and 10.2% respectively, indicating a strong financial outlook [3]

长沙晚报全媒体记者 刘捷萍 通讯员 汪宏桥 湘水连香江。多年来，长沙以开放姿态积极对接粤港澳大湾区，以香港为桥梁走向世界。如今，长沙是 港资港企投资兴业的热土，香港是湘企湘品出海的通道，湘港人文科技加入交融。双方合作持续提速， 共绘共赢新篇。 掘金：港资港企纷至沓来 香港是长沙的"老朋友"，1984年，首家港商投资项目长宏乙炔有限公司落户长沙，开启了两地交流合 作。1997 年香港回归后，港资企业如雨后春笋般在长沙涌现。 华润集团在长沙投资11个业务单元，涉及综合能源、城市建设运营、大健康、大消费、产业金融五大领 域，累计总资产达440.5亿元。 2006年，蓝思科技在浏阳建设首个生产基地。多年来，企业深耕消费电子和智能汽车领域，已在长沙拥 有4个产业园。2025年一季度，其总营收170.63亿元，净利润4.29亿元。 香港作为国际金融中心，一直是长沙第一大外资来源地。市商务局数据显示，2024年，长沙新设外商投 资企业223家，同比增长8.3%，其中港资企业94家，占比超四成。同期，香港在长沙投资金额占全市实 际使用外资的68.7%。 良好的营商环境和产业生态，让港资港企纷至沓来。目前，长沙港资企业659家 ...

继儿童粉、成人粉、母婴用品、宠物食品等新品类之后，贝因美又将触角伸向了大健康。5月7日，北京商报记者获悉，贝因美于近日宣布推出"生命伴侣系 列"益生菌新品。当奶粉市场竞争陷入内卷，贝因美意图通过益生菌这类高复购、强黏性的健康产品切入成人市场。但在日益激烈的全家营养赛道中，伊 利、飞鹤、佳贝艾特等奶粉巨头已经提前布局，并推出了全生命周期产品。贝因美加码益生菌赛道，能否讲出新故事，存在不小的难度。 据了解，此次贝因美首发推出的"生命伴侣系列"主要有生命伴侣1号、生命伴侣2号、生命伴侣10号，使用场景分别对应肠胃、肝脏和孕期。贝因美表示，新 品作为即食型益生菌，是肠道健康的"第四餐"，每颗含1001亿活菌+典藏专利菌株，聚焦精准营养、精确营养技术、个性化人群营养，活菌率能达到99%以 上。 欧睿国际数据显示，2022年以来，中国益生菌市场以每年11%－12%的速度快速增长。国际益生菌协会（IPA）分析认为，中国已经成为全球第二大益生菌 消费市场，到2028年市场规模有望接近2000亿元。 对于贝因美入局益生菌的优势，贝因美创始人兼首席科学家谢宏在发布会上表示，"贝因美进入益生菌赛道，是因为这是现代人基础健康的保障， ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 4 月 30 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、策略和先进制造组： 欧盟委员会4月28日表示，已对从中国进口的高空作业升降机械设备加征最高66.7% 的关税。欧盟委员会指出，此次针对中国移动升降设备(MAE)的额外关税将在 20.6% 至 66.7%之间,新关税将适用于包括湖南星邦智能装备股份有限公司、中联重科智能 高空作业机械公司，以及浙江鼎力机械股份有限公司等中国企业。由于中国高空作 业车主要以出口欧美为主，如 2024 年浙江鼎力出口收入占比 70%，在美国对中国加 征 125%进口关税后，此次欧盟也加征反倾销税，预计将对行业盈利产生较大不利影 响。由于湖南星邦和浙江鼎力收入主要以高空作业车为主，中联重科高空作业设备 收入占比只有 15%，因此湖南星邦和浙江鼎力受到的影响会更大。 4 月 30 日，美国总统特朗普签署行政命令缓解汽车关税，进口汽车将免于再被征收 铝和钢的单独关税，以避免重复征收，同时还将调整原定于 5 月 3 日生效的对汽车 零部件征收的 25%关税，允许在美国生产和销售整车的车企申请最多相当于车辆价 值 ...

近期，飞鹤、伊利、君乐宝三大国产奶粉品牌相继推出"生育补贴"计划，为孕期家庭提供一定金额补 贴。在此之前，"育儿补贴"已写入今年的国务院政府工作报告和《提振消费专项行动方案》，企业发 放"生育补贴"被视为一系列鼓励生育政策的社会性补充。 据业内人士分析，人口出生率下降造成的市场总体需求萎缩，是近年来困扰婴幼儿奶粉行业的最大挑 战，获客成本和难度伴随市场竞争加剧而提升。生育补贴是大品牌间跟随战术的一种体现，也是获取新 客的一种市场策略，对品牌方、渠道和消费者形成三方利好。预计未来会有更多奶粉企业跟进，提供多 种形式的生育补贴，但实际获客效果还有待观察。随着母婴连锁渠道加速整合，婴幼儿奶粉行业分化也 将更加明显。 三大品牌推出生育补贴 4月15日，君乐宝微信公众号宣布自2025年5月起启动16亿元生育补贴计划，为全国范围内符合条件的孕 期家庭提供价值不少于1600元的生育补贴。 在此之前，飞鹤率先自4月份起为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于1500元的生育补贴，总计 划投入金额12亿元，截至目前申请成功的消费者超过5万人。紧随其后，伊利宣布启动16亿元生育补贴 计划，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供不少于 ...

受国货替代逻辑的刺激，公募在消费、医药、科技等赛道相关重仓股集体走强。 最近两日，公募基金重仓股在国货替代、业绩自主两大逻辑的助力下，纷纷强劲反弹并收复前期失地。在许多 基金经理看来，国货替代逻辑使得许多国产品牌减轻了外部品牌的竞争压力，获得更大的市场占有率和收入增 长空间。 而业绩自主逻辑则暗含着不少基金重仓股的核心收入来源与海外市场无关，在未出海的背景下仅仅依靠巨大的 本土市场红利，即可实现稳定的增长趋势，这使得在震荡市中，此类具有典型安全边际的基金重仓股，有望在 新一轮公募调仓中成为优选对象。 基金产品密集重仓，国货替代逻辑兑现 在公募抱团的化妆品赛道，业内人士判断此类品种显著受益于国货替代逻辑，尤其是竞争对手、美股上市公司 雅诗兰黛面临在中国市场的竞争和关税因素，其化妆品和香水的核心生产基地在美国、加拿大、日本等国家。 根据最新披露的基金定期报告，主动权益类公募QDII基金经理已将雅诗兰黛全部减持完毕，在最近四个交易 日中，雅诗兰黛累计跌幅超过25%，而南方基金、易方达基金、汇添富基金重仓的毛戈平、上美股份、巨子 生物等在4月9日收盘分别上涨6.30%、3.89%、5.04%，这些中国本土美妆品牌表现 ...

强化产业逻辑，寻找补涨机会 我们预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐 点，同时我们预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。 图片来源：摄图网 牛市的烦恼 裘翔 刘春彤 杨家骥 高玉森 沈思越 连一席 遥远 我们预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同 时预计部分计划两地上市的龙头企业会随港股上市落地而行情启动。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相 对具有独占性的产业主题。 PPPPPAAAAARRRRTTTTT 11111 点击查看全文 故风险；企业AI应用进展不及预期；国产替代进程不及预期；先进制程技术发展不及预期。 点击查看全文 中国资产新叙事 秦培景 许英博 刘易 王冠然 卿施典 白弘伟 长期而言，中国前沿技术的关键突破有望重塑全球科技格局，国内投资者信心迎来重振，产业向高附加值加速转型。 短期，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产。投资逻辑从 短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从"负估值"成本转为"正估值"资产 ...

编辑丨Panda 图源丨徐福记 3月3日，雀巢官网宣布已与徐氏家族达成协议，收购「徐福记」剩余40%的股份。与此前收购的60%股份 一起，雀巢实现了对「徐福记」的全资持股。雀巢为何要继续加码被网友视为"时代眼泪"的「徐福 记」？原因或许要从"增长"聊起。 以下文章来源于FBIF食品饮料创新 ，作者FBIF FBIF食品饮料创新 . 深度，创新 来源丨 FBIF食品饮料创新（ID：FoodInnovation） 作者丨Abby "过去四年，「徐福记」实现了连续高增长的亮眼成绩。"在2024年新品发布会现场，「徐福记」国际集 团总裁刘兴罡说。 「徐福记」为雀巢带来的，不只有业绩，还有品牌、品牌和渠道资源。在雀巢收购「徐福记」官方新闻 稿件中写道："雀巢可以通过徐福记的既有优势，特别是强大的分销网络，来发展国内的零食和糖果业 务。" 然而，总体来看，"减法"依旧是雀巢中国的趋势。2020年，雀巢宣布出售「银鹭」花生牛奶和「银鹭」 罐装八宝粥在华业务，包括银鹭食品集团位于福建、安徽、湖北、山东和四川的5家企业的全部股权。同 年，被雀巢出售的，还有部分水业务。 实际上，当企业发展到一定规模后，战略中的"加减法"便成为一 ...