上周五，两市股指盘中震荡下探，深证成指、创业板指等一度跌超1%。截至收盘，沪指跌0.47%报 3347.49点，深证成指跌0.85%报10040.63点，创业板指跌0.96%报1993.19点，科创50指数跌0.94%，沪深 北三市合计成交11646亿元，较此前一日减少490亿元。 国际能源署最新预测显示，到2027年，全球电力消费将以接近4%的年增长率持续增长。从用户侧来 看，在工业领域以及电动汽车、人工智能等应用不断增长的推动下，新兴市场、发展中经济体和许多发 达经济体的电力需求均呈上升趋势。从输电端来看，输电网络是将新增的发电资源、不断扩大的连接需 求的关键。另海关数据显示，电力相关变压器2025年1—4月累计出口延续高增趋势。 亚非拉中东等市场出口壁垒相对低，需求规模较高，部分国家增速快；关注中东、欧洲、亚非拉等市场 的增量。持续看好电力设备出海，实质具备强α的公司行稳致远，值得估值溢价。 锂价再迎底部考验 截至2025年5月底，国内碳酸锂现货价格跌至6万元/吨，行业亏损面进一步扩大，市场对矿山减产和价 格触底反弹的预期明显强化。 中信证券表示，结合行业成本曲线，预计锂价或可在当前水平止跌反弹，但考虑 ...

Core Viewpoint - The company, Haixing Electric Power, is implementing a share buyback plan to stabilize the market and boost investor confidence, with a buyback amount between 100 million and 200 million yuan, indicating a commitment to enhancing long-term value [1] Group 1: Share Buyback and Financial Performance - Haixing Electric Power announced a share buyback plan to repurchase between 2.86 million and 5.71 million shares, representing 0.59% to 1.18% of its total share capital, with a buyback price ceiling of 35 yuan per share, significantly higher than the current price of 25.98 yuan [1] - The company has a strong financial position, with cash reserves of 2.065 billion yuan and a low debt ratio of 23.69%, which has decreased year-on-year [2] - Since its listing in 2016, Haixing Electric Power has consistently paid dividends, totaling 1.965 billion yuan, with a payout ratio of 54.46% [1][2] Group 2: Revenue and Profit Trends - The company's revenue has shown consistent growth, with figures of 3.31 billion yuan, 4.2 billion yuan, and 4.717 billion yuan from 2022 to 2024, all achieving double-digit year-on-year growth [2] - However, in the first quarter of 2025, the company faced a decline in performance, with revenue dropping by 12.99% to 785 million yuan and net profit decreasing by 34.07% to 141 million yuan [3] - Despite the recent challenges, the company has maintained high investment in research and development, with R&D expenses increasing to 311 million yuan in 2024, totaling 824 million yuan over three years [3]

Core Viewpoint - Company has approved a share repurchase plan to use its own funds for future employee stock ownership plans or equity incentives [1] Group 1: Share Repurchase Announcement - The board of directors convened on May 26, 2025, to pass the resolution for the share repurchase plan [1] - The repurchase will be conducted through centralized bidding transactions [1] - The details of the repurchase plan were disclosed on May 27, 2025, in various financial publications and the Shanghai Stock Exchange website [1] Group 2: Shareholder Information - The announcement includes the names, shareholdings, and ownership percentages of the top ten shareholders and top ten unrestricted shareholders as of May 26, 2025 [1] - The shareholding data combines both ordinary accounts and margin trading accounts [2][3]

海兴电力（603556）公告，公司成为国家电网有限公司2025年第三十一批采购(营销项目第一次计量设 备招标采购)的中标候选人，预计中标总金额约为1.41亿元。本次中标后的合同履行将对公司未来经营 业绩产生积极的影响，且不影响公司经营的独立性。 ...

中金公司（601995）发布研报称，近年来以德国、英国、沙特为代表的国家在高压直流输电(HVDC)项 目建设招标动态积极，亚非拉新兴市场在能源转型和电网互联需求驱动下部分国家已启动项目规划，具 备长期发展潜力。该行认为随着电网互联互济、新能源远距离送出需求日益凸显，海外HVDC项目规划 积极，有望为相关厂商带来业绩催化。 看好具备技术实力的中国头部电力设备加速突破市场。尽管开发商通过签订长期框架合同增强本土厂商 扩产意愿，但该行认为扩产或仍难以满足增量需求。海外供需趋紧下为具备技术实力的亚洲公司带来突 破市场的机会，日韩电缆厂商在欧洲已获取订单并计划落地工厂；国内设备厂商以"借船出海"形式主要 覆盖巴西、巴基斯坦等亚非拉市场，近年来在德国、沙特陆续实现业绩突破，该行认为欧洲市场需求旺 盛下，国际龙头产能或优先供给欧洲市场，中国厂商有望抓住亚非拉市场机遇加速获取订单。 风险 宏观能源政策不确定性，项目进度不及预期，地缘政治风险。 中金公司主要观点如下： 海外HVDC建设节奏不同，欧洲未来十年或迎约100GW项目密集投运。海外市场中欧洲技术发展成熟， 在电网互联互济和深远海风柔直送出的双重因素驱动下，英国、德国、 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 2025年4月电力设备出口数据发布。 逆变器：同环比高增，景气度上行 总量层面：2025年4月逆变器出口金额8.1亿美元，同比+17%，环比+28%。 点击注册小程序 2025年1-4月，大中型变压器（电力电网级）出口金额合计131.2亿元，同比+51%；4月出口34.7亿元，同比 +42%，环比+12%。其中，1-4月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为56.8、13.5、 29.2、15.1、13.1、3.5亿元，同比增速分别为61%、28%、39%、72%、50%、35%。 电表：4月出口有所加速 2025年1-4月，总出口金额35.3亿元，同比+15%；4月出口9.8亿元，同比+34%，环比+28%。1-4 ...

2025 年 05 月 19 日 腾讯资本开支高增，AI 智能体产业持续发展 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：臧天律 | S1050522120001 | | zangtl@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 7.4 -4.1 3.5 沪深 300 3.1 -0.6 5.7 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 电力设备 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：OpenAI 计 划加大海外投资，持续看好 AIDC 环 节》2025-05-12 2、《电力设备行业周报：海外云厂 财报超预期，AI 反弹趋势明确》 2025-05-06 3、《电力设备行业周报：光伏组件 维持涨价，人形机器人产业进展密 集》2025-03-31 ▌腾讯资本开支高增，AI 智能体产业持续发展 腾讯公布 2025Q1 财报，值得关注的是 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比+91 ...

2025 年 05 月 19 日 腾讯资本开支高增，AI 智能体产业持续发展 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：臧天律 | S1050522120001 | | zangtl@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 7.4 -4.1 3.5 沪深 300 3.1 -0.6 5.7 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 电力设备 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：OpenAI 计 划加大海外投资，持续看好 AIDC 环 节》2025-05-12 ▌ 投资观点 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板 块，推荐关注潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的 HVDC 环节，推荐关注科华数据、通合科技，最后建议关注伴 随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英 维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、 欧陆通。 对电力设备板块维持"推 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别内容提示： 银行批准，银行将为本次合同项目开立信用证、按约定支付合同款项。如向银行 申请贷款未获得批准，交易对方同意将本次合同项目电厂建设形成的固定资产、 电厂建成后售电收入权益质押给公司，作为合同执行的履约保证；同时交易对方 煤炭销售收入可为本次合同执行提供资金支持。 如交易对方的银行贷款申请最终未能获得批准且不能向公司提供合同履行 资金支付担保，在此情形下，本次合同项目存在暂停或终止的风险。 时间存在不确定性，由此可能存在项目延期启动、期限延长或终止的风险。 议的全部或部分内容，如该情形发生，本次合同将出现部分或全部终止的风险。 华西能源工业股份有限公司（以下简称"公司"或"供方"）于 2025 年 3 月 24 日在巨潮资讯网披露了《关于签订日常经营重大合同的公告》（公告编号： 公司（以下简称"需方"或"老挝 XTPPL 公司"或"交易对方"）签订的《老挝 南部 1800MW 清洁能源项目合同》 华西能源工业股份有限公司 《老挝 XTPPL 500KV 输变电建设项目合同》 证券代码：002630 证券 ...

核心观点 2）2025Q1 公司销售毛利率为42.44%，同比降低1.81pct。预计主要系公司交付产品结构影响。 3）费用方面，2025Q1 公司销售费用、管理费用分别增加36.11%、23.80%，增速较快；预计系公司海 外业务保持扩张，人员招聘显著上升。2025Q1 研发费用增长18.30%，保持较高投入。费用增加较多对 公司盈利能力有所扰动。 海外配用电市场空间广阔 1）风电、光伏等可再生能源大规模高比例装机，由于其天然的间歇性、随机性、波动性，对全球各地 区的电网提出了更高的要求。根据IEA 的研究报告，到2030 年，智能电网投资需要增加近一倍左右， 而诸多发展中国家，例如南美、非洲等地智能电表渗透率不足10%，东南亚等智能电表尚处于起步阶 段。由此可见，海外配用电市场空间广阔。 事件 公司发布2025 年第一季度报告，2025 年一季度实现营业收入7.84 亿元，同比降低12.99%，归母净利润 1.41 亿元，同比降低34.07%；扣非归母净利润1.43 亿元，同比降低33.37%。 简评 2025Q1 公司业绩承压，费用有所增加 1）2025 年第一季度归母净利润/扣非归母净利润分别为1.4 ...