寒武纪-U（688256.SH）2025 年业绩快报点评 3）论文成果：基于该方法设计的硬连线神经元语言处理单元（HNLPU），在 5nm 推荐 维持评级 当前价格： 1,178.00 元 相对走势 120% 寒武纪-U 沪深300 LPU 引领推理算力创新，国产算力龙头新机遇可期 glmszqdatemark 2026 年 02 月 28 日 分析师：吕伟 分析师：方竞 执业证书：S0590525110033 执业证书：S0590525120003 邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 邮箱：fangjing@glms.com.cn 2）技术创新点：现有 AI 基础设施仍面临较高能耗问题，根据论文原文，预计到 2028 年美国 AI 数据中心将占用 12%总电力容量，核心原因是当前 LPUs 和 GPU 仍将模型视为动态数据，千亿级权重参数在自回归解码中反复调取，功耗进而提 升。为从根本解决该问题，需将 LPU 专用化推向极致——提出硬连线 LPU （Hardwired LPU），通过将权重参数物理硬连线到计算架构中，实现架构-模型 完美匹配、零参数调取开销及极致计算效率。硬连线 LPU 的核心挑 ...

2月27日晚间，寒武纪披露2025年度业绩快报。公司2025年度实现营业总收入64.97亿元，归母净利润为 20.59亿元，实现扭亏为盈。 对于资产与权益规模的成倍增长，公司方面解释称，这主要得益于本期收入规模大幅增长带动利润增长 及公司2025年度向特定对象发行新股募集资金所致。 此前，2025年寒武纪曾公告，向特定对象发行A股股票333.49万股，发行价格为1195.02元/股，锁定期为 6个月，募集资金总额约为39.85亿元，用于大模型领域芯片和软件技术研发项目。 机构预测未来两年仍具增长潜力 寒武纪在公告中指出，2025年人工智能行业算力需求的攀升是推动公司业绩爆发的核心外部因素。 寒武纪业绩大幅增长背后，AI算力需求井喷，据全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter 数据，2026 年2月中国AI模型调用量出现爆发，Token周调用量达到4.12万亿，首次超越美国。 不过，高速增长背后，结合三季报数据推算，寒武纪2025年第四季度实现营收约18.9亿元，归母净利润 约4.54亿元。相较于第三季度单季17.27亿元的营收和5.67亿元的净利润，寒武纪在第四季度的增长动能 呈现出阶段性放缓迹象 ...

第二股力量：通胀数据又超预期了。1月PPI环比涨0.5%，远超预期的0.3%；核心PPI涨0.8%，远超预期 的0.3%。同比来看，核心PPI涨3.6%，整体涨2.9%，都远高于美联储2%的目标。这意味着什么？降息 预期又要往后推了。市场本来盼着6月降息，现在这个盼头在一点点变淡。 朋友们，又跌了。 周五美股道指跌超500点，纳指跌0.92%，三大股指周线全绿。英伟达继续跌4%，软件股普跌， Salesforce跌2.3%，微软跌2.2%。更狠的是，网络安全公司Zscaler跌12%，CoreWeave跌18%。 为什么跌？这次不是单一原因，是三股力量同时砸盘。 第一股力量：英伟达的"利好出尽"还在发酵。财报超预期、数据中心增75%、指引远超预期——但股价 两天跌了近10%。为什么？因为预期打得太满了。Facet的首席投资官说得很透：市场现在处于"用事实 证明"模式，英伟达的财报没有完全证明自己。这话翻译过来就是：涨多了，就该跌一跌。不是公司不 好，是股价跑太快，得等一等业绩。 我的判断是：短期别接飞刀，但长期别悲观。 给你三个操作建议，周末就能用： 第一，美股别急着抄底。 英伟达情绪要消化，通胀数据要消化， ...

英伟达计划发布一款专为OpenAI及其他客户定制的全新处理器，助力打造更快、更高效的工具。这是 其业务的重大调整，或将重新定义AI竞赛格局。 据知情人士透露，该公司正在为AI推理计算设计全新系统——这类计算负责让AI模型响应用户请求。 这款新平台将于下月在圣何塞举办的英伟达GTC开发者大会上正式公布，将整合初创公司Groq设计的 芯片。 推理计算已成为行业激烈竞争的焦点。竞争对手谷歌和亚马逊均已推出芯片，与英伟达旗舰产品抗衡。 同时，科技行业自主编码技术的爆发式增长，催生了对能更高效处理复杂AI任务的新型芯片的需求。 部分知情人士称，OpenAI已同意成为这款新处理器的最大客户之一，对英伟达而言是重大胜利。这家 ChatGPT开发者本就是英伟达的核心客户，过去数月一直在寻找英伟达芯片的更高效替代方案，并于上 月与一家芯片初创公司签约，新增了供应选择。 Groq所设计的芯片采用与英伟达截然不同的架构，名为语言处理单元，在推理功能上效率极高。不过 截至目前，英伟达对如何运用Groq技术仍三缄其口。 AI推理计算主要分为两大环节： - 预填充：模型理解用户提示词的过程 上周五早些时候，OpenAI在宣布将向英伟达大 ...

新闻发布会现场 智通财经记者 俞凯 图 2月28日上午，上海市政府新闻办举行市政府新闻发布会，介绍2026上海全球投资促进大会暨"投资上海"活动周筹备进展和上海投资促进工作相关 情况。 本届大会主要有四个方面亮点： 一是全景式呈现投资上海的新机遇。本届大会将着力扩大有效投资，优化投资结构，推动投资向科技创新、产业焕新等领域集聚，加快提升现代 化产业体系竞争力。大会将邀请近500家国内外知名企业参加，有戴尔、阿斯利康、GE、赛诺菲、海尔等行业龙头企业，也有博枫资产、KKR、 启明创投等知名投资机构，还有MiniMax、追觅科技、地平线等新锐创新力量。 二是发布赋能新质生产力的新要素。大会将聚焦培育新质生产力，全面展现上海产业生态优势。一是发布一批赋能平台，比如智算资源、语料供 给、企业"走出去"服务等公共平台；智能终端软硬适配、民用飞机先进制造、具身智能零部件等中试平台；以及国地中心人形机器人训练场、高 级别自动驾驶引领区、新型航空器试飞基地等标志性场景，打造前沿硬核的试验场，让好产品不缺应用。二是落地一批重大项目，比如东盛合芯 三维芯片集成制造、通用航空发动机研发生产基地、米其林开放创新中心等，增强产业链韧性 ...

手机集体涨价后，汽车会是下一个吗？ 继手机因存储芯片涨价后，汽车行业正面临新一轮"缺芯潮"。2026年，车规级DRAM芯片供应持续紧张 且价格飙升，部分型号现货涨幅高达300%。这主要源于芯片巨头将产能转向利润更高的AI用HBM芯 片，导致车企在与科技公司争夺产能中处于劣势。成本压力已传导至整车，预计单车存储成本上涨千元 以上，部分车企已暗示终端价格可能承压。尽管有以旧换新政策支撑消费，但短期内行业仍面临成本难 以完全转嫁的挑战。详情>> 估值7300亿美元！OpenAI完成1100亿美元融资，英伟达投了300亿美元 OpenAI完成1100亿美元巨额融资，投前估值达7300亿美元。本轮融资由英伟达、软银和亚马逊等巨头 领投，资金将用于加速算力基础设施建设和全球AI应用拓展。公司同时宣布与亚马逊达成战略合作， 并确保获得英伟达下一代推理算力。OpenAI透露其用户增长迅猛，ChatGPT周活用户超9亿，并正进入 从实验室研究转向日常应用的新阶段。此次融资进一步支持其实现通用人工智能（AGI）的使命，并可 能为2027年的万亿美元估值IPO铺平道路。详情>> 1亿用户、80%暴跌：全球最大在线白板公司的自救 全 ...

【导读】美股三大指数集体收跌，避险资产需求支撑金银价格持续上涨 中国基金报记者张舟 大家好，今天是周六，一起聚焦海外市场最新收盘表现与2月整体走势。 板块方面，昨日美股大型科技股下挫，万得美国科技七巨头指数跌1.72%。 | 序号 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ^ | 总市值1 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | NVDA | 英伟达(NVIDIA) | 177.250 | -7.640 | -4.13% | 43057亿 | | വ | AAPL | 苹果(APPLE) | 263.990 | -8.960 | -3.28% | 38785亿 | | 3 | MSFT | 微软(MICROSOFT) | 392.700 | -9.020 | -2.25% | 29163亿 | | ব | TSLA | 特斯拉(TESLA) | 402.520 | -6.060 | -1.48% | 15104亿 | | 5 | META | 脸书(META PLATFOl 648.330 | | -8.680 | -1.32% | 1 ...

这无疑是一场惊心动魄的豪赌。 赌的是AI算力需求会持续爆炸式增长，赌的是微软、谷歌、Meta、亚马逊这些云巨头会不断砸钱扩建数据中心。 英伟 达首席财务官科莱特·克雷斯试图安抚市场，称这是为了"应对未来需求"，出货安排甚至已经延伸到了2027年。 在这场看似非理性的抛售背后，两个冰冷的"坏消息"如同达摩克利斯之剑，高悬在美股上空，让投资者夜不能寐。 第一个坏消息：952亿美元的"供应链豪赌" 就在财报发布后不久，电影《大空头》的原型人物、以精准预言次贷危机闻名的投资者迈克尔·伯里，向市场投下了一颗重磅炸弹。 他尖锐地指出，英 伟达的"不可撤销采购承诺"金额，已经从一年前的161亿美元，疯狂飙升至952亿美元。 这个数字意味着什么？ 它几乎等同于英伟达2026财年全年的运营现金流。 简单说，英伟达为了锁定台积电等上游芯片制造巨头的产能，提前砸下了近 千亿美元的巨额订单。 这笔钱，未来必须支付，无论市场是否需要那么多芯片。 市场的担忧远未平息。 这笔巨额承诺背后，是英伟达库存的急剧攀升。 其库存周转天数从一年前的约60天，拉长到了近120天，库存金额高达139.8亿美 元。 高库存曾是应对芯片短缺的"安全垫"，但 ...

面对港股市场近500家的IPO排队阵容，摩根士丹利董事总经理、亚太股权资本市场主管张晓羽判 断："2026年港股股权融资市场的基本面依然稳健，并具备较强的延续性，年初至今市场的活跃度已明 显提升。" 2026年开年以来，港股IPO市场延续火热态势，目前已有超20家企业完成港股IPO，募资总额约为去年 同期的10倍。在2月20日举行的新春开市仪式上，香港交易所主席唐家成透露，排队等候上市的企业还 有488家。 与此同时，国际长线资金正持续关注中国AI产业链、创新药等核心资产。"无论是IPO还是后续股权发 行，我们都看到高质量的全球长线基金和主权财富基金，它们在基石投资者和锚定投资者中占据重要位 置，显示出国际资金对优质港股项目的信心依然较强。" 张晓羽日前在接受上海证券报记者专访时表 示。 港股IPO延续活跃态势上市结构或迎"新变化" 在张晓羽看来，2026年至今港股IPO总融资额已创下历史同期新高，突破100亿美元，这本身反映出企 业对港股作为国际融资平台的认可度较高。展望全年，IPO排队企业数量持续增加，港股项目储备依然 充足，IPO市场有望延续活跃态势。 与此同时，相较于2025年，张晓羽也观察到今年香港 ...

北京时间2月28日凌晨，美股周五收跌，三大股指在本周均录得跌幅。英伟达公布财报后，其股价连续 第二个交易日下跌。知名软件股普跌。最新生产者价格指数数据远超预期，显示美国通胀仍具粘性，加 重了引发市场动荡的担忧情绪。瑞银下调美国股票市场评级。 道指跌521.28点，跌幅为1.05%，报48977.92点；纳指跌210.17点，跌幅为0.92%，报22668.21点；标普 500指数跌29.98点，跌幅为0.43%，报6878.88点。 美股三大股指在本周均录得跌幅。本周道指下跌1.31%，纳指下跌0.95%，标普500指数下跌0.44%， 在2月份，三周股指涨跌不一，道指小幅上涨0.17%，为连续第10个月录得涨幅。纳指下跌3.38%，标普 500指数下跌0.87%。 瑞银下调美国股票市场评级 瑞银全球股票策略主管Andrew Garthwaite将一个已满仓的全球股票投资组合中的美国股票评级下调 至"基准"，理由是美元走弱、估值过高以及华盛顿政策动荡带来的风险不断上升。 加思韦特写道，美元风险是核心关切。瑞银预计，到第一季度末，欧元将攀升至1欧元兑1.22美元，并 认为美元面临"不对称的结构性下行风险"。该银 ...