星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 为认真贯彻习近平总书记有关"十五五"规划编制工作的重要指示精神和9月29日中央政治局会 议精神，高质量做好"十五五"资本市场规划思路和举措谋划工作，证监会党委书记、主席吴 清在北京召开专题座谈会，与部分上市公司、行业机构和中介机构代表、中国资本市场学会 会员深入交流，充分听取意见建议。 座谈中，大家一致认为，"十四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特别是新"国九 条"和资本市场"1+N"政策体系发布实施以来，资本市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位 重构，多层次市场体系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净 化。 会上，大家围绕如何做好"十五五"资本市场规划、进一步全面深化资本市场改革提出了具体 意见建议。 主要包括：进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，不断 增强资本市场的吸引力和包容性；更大力度支持上市公司做优做强，引导上市公司加大分红 回购力度，进一步发挥机构投资者在上市公司治理中的作用，不断提升上市公司质量和投资 价值；支持优质证券基金公司等行业机构打造一流投资银行和投资机构，推动会计师、律师 事务所等中 ...

吴清同时明确，要以科创板、创业板"两创板"改革为抓手，进一步深化投融资综合改革，全面推进新一 轮资本市场改革开放，持续提升市场的吸引力、包容性与竞争力。 针对上市公司、行业机构及中介机构，吴清提出新的期望：聚焦主业、强化功能、完善治理，不断提升 专业能力与市场声誉，持续培育尊重投资者、回报投资者的市场文化，在资本市场改革发展中实现自身 的高质量发展。 值得关注的是，座谈会上与会代表围绕"十五五"资本市场规划及进一步全面深化改革，提出了一系列具 体建议，主要集中在以下四大方面： 一是进一步深化发行上市、再融资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，持续增强资本市场的吸 引力和包容性； 21世纪经济报道 记者 崔文静 根据证监会9月30日官网消息，证监会在京召开"十五五"资本市场规划上市公司和行业机构座谈会，座 谈会由证监会党委书记、主席吴清主持，部分上市公司、行业机构、中介机构代表及中国资本市场学会 会员参会并深入交流。 会上，吴清主席强调了六个"坚持"，即坚持党的全面领导、坚持人民至上、坚持高质量发展、坚持全面 深化改革、坚持有效市场与有为政府更好结合、坚持统筹发展与安全，以此高质量推进"十五五"资本市 场规 ...

据证监会网站，为认真贯彻习近平总书记有关"十五五"规划编制工作的重要指示精神和9月29日中央政治局会议精神，高质量做好"十五 五"资本市场规划思路和举措谋划工作，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与部分上市公司、行业机构和中介机构代表、 中国资本市场学会会员深入交流，充分听取意见建议。 座谈中，大家一致认为，"十四五"时期，我国资本市场实现了量质齐升，特别是新"国九条"和资本市场"1+N"政策体系发布实施以来，资本 市场基础制度和监管底层逻辑得到全方位重构，多层次市场体系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强，市场生态持续净化。会 上，大家围绕如何做好"十五五"资本市场规划、进一步全面深化资本市场改革提出了具体意见建议。主要包括：进一步深化发行上市、再融 资、并购重组等领域改革，完善政策执行机制，不断增强资本市场的吸引力和包容性；更大力度支持上市公司做优做强，引导上市公司加大 分红回购力度，进一步发挥机构投资者在上市公司治理中的作用，不断提升上市公司质量和投资价值；支持优质证券基金公司等行业机构打 造一流投资银行和投资机构，推动会计师、律师事务所等中介机构高质量发展，加快提升综合实力和国际竞 ...

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the importance of utilizing various financial tools to maintain stability in the capital market, highlighting the positive momentum in A-shares and the overall market recovery [1][2] - The domestic economy is showing steady progress, with key indicators performing better than expected, contributing to a solid foundation for the capital market [2][3] - The focus on capital market development by regulatory bodies is crucial for ensuring stable operations, with coordinated policies being implemented to support this goal [3] Group 2 - The stock market is experiencing a valuation recovery, with both domestic and foreign capital inflows increasing, which enhances the market's overall safety margin [3] - The continuous inflow of medium to long-term funds is optimizing the market's funding structure and promoting rational investment behavior [3][4] - The expectation is that the capital market will continue to develop positively, providing stronger financial support for high-quality economic growth [4]

Public markets run on rhythm, and if the beat changes, prices move differently. That is what is at stake as the administration pushes to loosen US reporting rules and the SEC is hinting towards a change. ...

来源：格隆汇APP 他续指，新股活跃、资金汇聚以及交投畅旺，也利好了A股的表现，香港与内地资本市场出现良好的联 动效应。据港交所的统计，自去年9月以来，14家H股在港上市后，其在内地相关的A股日均成交额，整 体涨了28%，其A股股价亦平均上升了15%。可见，更多优质、计划出海的内地企业赴港上市，不但有 助加快其国际业务的布局、增加营收、提升国际知名度和可见度，更可让香港与内地金融市场更好的相 互成就。 格隆汇9月28日｜香港财政司司长陈茂波在网志表示，今年以来香港金融市场表现亮眼。例如，新股集 资(IPO)总额至今接近1500亿港元，全球排首位，而且国际长线资金参与度明显增加。港股气氛畅旺， 恒生指数今年来累计上升超过30%；交投创历史新高，每日平均成交额超过2500亿港元。今年首8个 月，上市公司的再融资额更为IPO集资额的接近3倍，反映香港市场的深度与活跃度。 ...

"中国经过这么多年，已经积累了非常大规模的社会净财富。银行储蓄利率很低，净财富要增长只有进入资本 市场。所以资本市场增量（资金）的来源和过去已经发生了转折性变化。"9月25日，国务院发展研究中心原副 主任刘世锦在第四届五矿产业金融论坛上如此表示。 刘世锦以"'十五五'时期中国经济持续稳定高质量发展的重点、战略与政策"为题讲述建设金融强国时谈到的前 述看法。他还谈到，需求约束、消费不足是"十五五"期间我国面临的最为紧迫且严峻的挑战，建议重点推动三 个领域结构性改革以有效扩大消费。 消费结构性偏差问题"水落石出" 刘世锦表示，近年来，中国经济疫后复苏进程尽管有曲折，但总体呈现回升向好态势。前两年分别实现5.2% 和5%的增长目标，在全球各大经济体中居前。 另外，宏观经济面临日益增大的需求下降压力，GDP平减指数连续9个季度处于负增长状态。从2010年一季度 开始，中国经济增长逐步转向中速，同时约束由供给转向需求。需求约束主要不是投资不足，而是消费不足。 这依然是"十五五"时期面临的最为紧迫且严峻的挑战。 "我国消费占GDP的比重，不论是与现阶段国际平均水平相比，还是与典型经济体相同发展阶段平均水平相 比，都存在相 ...

Core Viewpoint - Recent inflows into securities ETFs indicate strong investor interest, with over 22.1 billion yuan flowing into 19 ETFs tracking securities company indices in the past month, highlighting the sector's potential for recovery and growth [1][4]. Group 1: Market Performance - The largest securities ETF (512880) attracted nearly 10 billion yuan, bringing its total size to over 54 billion yuan, making it the largest among 13 similar ETFs [1][7]. - The securities sector has a strong beta attribute, with its performance closely tied to capital market trends, often outperforming the broader market during rebounds [1]. - Despite a relatively lower year-to-date increase, the securities sector has not yet surpassed the high point from last year's market rally on September 24 [1]. Group 2: Future Outlook - The valuation of the securities sector is expected to continue recovering, supported by active market transactions and improving fundamentals [4]. - In the first half of the year, 39 listed securities firms reported a total net profit of 102.1 billion yuan, a year-on-year increase of 63.1%, with a non-recurring profit increase of 51% [4]. - The third quarter is anticipated to show positive market trends, with the potential for earnings growth to exceed expectations due to a low performance base [4]. Group 3: New Opportunities - The development of stablecoins and virtual assets is expected to create new business opportunities for leading securities firms, particularly with the upgrade of licenses in Hong Kong [6]. - The frequency of mergers and acquisitions in the securities industry has increased since 2024, which may accelerate resource integration and improve profitability for listed companies [6]. - The securities ETF (512880) tracks the CSI All Share Securities Company Index, encompassing leading A-share brokerage firms, presenting potential investment opportunities for interested investors [6].

Core Viewpoint - The A-share market is gradually showing a slow bull trend one year after the "924" policy was introduced, indicating that it remains a value investment opportunity [1] Group 1: Market Dynamics - The number of new stock accounts is increasing, with more "post-00s" and "post-10s" entering the market, suggesting a shift towards a younger investor base [1] - The A-share market is compared to the US market, where the US stock market recently reached a historical high of 46,000 points, while the A-share market's recent high was only about 3,899 points, highlighting a significant gap [2] - China's GDP growth rate is significantly higher than that of the US, which theoretically should allow for a higher price-to-earnings (P/E) ratio in the A-share market [2] Group 2: Valuation Insights - The current P/E ratio of the Shanghai Composite Index is approximately 15 times, while the overall market P/E ratio is around 30 times, including high-valuation sectors like the Sci-Tech Innovation Board and the Growth Enterprise Market [2] - The overall P/E ratio of the US stock market exceeds 30 times, particularly for high-performing stocks, indicating that A-shares could be undervalued [2] - Given China's economic growth potential, a P/E ratio below 40 times for A-shares is considered reasonable, with further upward potential [2] Group 3: Investment Considerations - The younger generation is encouraged to explore the capital market as a means to increase property income, but they must also be cautious of financial risks [2][3] - Historical experiences of successful investors often include significant risks, emphasizing the importance of risk management in capital market investments [2][3]

凤凰网财经讯9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行，本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商学界精英， 共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求 中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求出席本次论坛。就近期市场讨论"股民投资亏损可抵扣个人所得税，盈利则缴纳20%资本利得税"的 相关话题，他表示："千万不要瞎提这些主意，这会严重损害资本市场发展的基石。提政策一定要慎重、要理性、要有逻辑，千万不能这么提"。 吴晓求表示，"目前市场采取的政策比较合适，财政政策的空间有限。我不希望这个市场的涨跌过度受所得税和印花税的影响，印花税保持现在这样的水平 非常好。至于其他的制度，我也不认为现在是合适的推出时机，希望这个市场的外部环境相对稳定"。 他强调，资本市场的良性发展需要可预期、稳定的外部环境，频繁的政策变动反而会扰乱市场信心和运行节奏。 中国政法大学商学院院长刘纪鹏也持相近观点。他认为，当前首要任务是提振股市活力。他指出，中国长期以来未开征资本利得税，根本原因在于市场长期 处于牛短熊长的状态，投资者盈利面较窄。 刘纪 ...