证券研究报告 工业/基础材料 资金面逐步发力，C 端建材拐点或现 华泰研究 2025 年 10 月 20 日│中国内地 行业月报 9 月投资面延续平淡，但资金面逐步发力 据国家统计局，25 年 1-9 月基建（不含电力、热力、燃气及水生产和供应 业）/地产/制造业投资累计同比+1.1%/-13.9%/+4.0%，较 1-8 月增速 -0.9/-1.0/-1.1pct，9 月投资面延续平淡。但近期中央财政从地方政府债务结 存限额中安排 5000 亿下达地方，较去年同期增加 1000 亿，5000 亿政策性 金融工具已累计投放约 2900 亿。我们看好四季度财政资金面逐步发力，短 期建议继续重视地产链开工端机会，推荐亚翔集成、四川路桥、东方雨虹、 兔宝宝、中国联塑、三棵树。 9 月单月竣工面积转正，第四批"以旧换新"国补资金落地 25 年 1-9 月地产销售/新开工/竣工面积同比-5.5%/-18.9%/-15.3%，较 1-8 月增速-0.8/+0.6/+1.7pct，测算 9 月单月房屋竣工面积同比转正；据 Wind， 1-9M25 沥 青 / 钛白粉 / 国 废 / 环氧乙烷 /PVC 价 格 较 24 年 ...

格隆汇10月20日丨宁夏建材(600449.SH)公布，公司前三季度实现营业收入40.45亿元，同比下降 40.27%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比增长29.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润1.78亿元，同比增长26.89%；基本每股收益0.46元。 ...

宁夏建材公告，第三季度营收为14.9亿元，同比下降39.75%；净利润为1.16亿元，同比下降2.16%。前 三季度营收为40.45亿元，同比下降40.27%；净利润为2.21亿元，同比增长29.62%。 ...

2025 年 10 月 20 日 行业研究 资金端 "加码" 发力，扩投资稳增长信号明显 ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（10 月 11 日-10 月 17 日） 要点 资金端"加码"发力，为基建投资增长筑牢支撑： 25 年我国财政靠前发力，在 大项目的拉动下，我国基建投资增速年初高开，但在 Q2 以来增速呈回落态势， 1-8 月我国广义基建投资同比增速为 5.4%，较去年同期下降 2.5pcts。为扩大有 效投资，推动经济稳步增长，9 月末以来，我国正从资金供给端加大投入力度， 为实物工作量的顺利落地与基建投资的稳步增长筑牢支撑。 多地重大项目密集开工，四季度进入建设冲刺期：在资金"加码"的同时，9 月 末以来，新疆、江苏、广西、安徽及湖北等多地召开项目推进会，部署重大项目 建设工作。如新疆 2025 年重大项目集中开竣工暨三季度重点项目调度会中全区 70 个重大项目集中开工，56 个重大项目竣工；安徽 2025 年全省第四批重大项 目开工动员会上开工动员项目 587 个，总投资 3323.8 亿元，年度计划投资 426.9 亿元。高温、雨季影响逐步消退下，四季度我国各地工程项目将陆续进入施工黄 ...

证券研究报告：建筑材料|行业周报 发布时间：2025-10-20 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 5129.37 | | 52 周最高 | 5355.99 | | 52 周最低 | 4167.51 | 行业相对指数表现 -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 2024-10 2025-01 2025-03 2025-05 2025-08 2025-10 建筑材料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 近期研究报告 《中美贸易摩擦升温，关注低位内需板 块》 - 2025.10.13 建材行业报告 （2025.10.13-2025.10.19） 内需避险逻辑强化，关注低位建材板块 投资要点 我们认为市场短期进入内需逻辑强化的窗口，一方面市场风偏下 降，中美贸易摩擦升温、三季报的落地、以及科技板块的回调，可能 促使市场增强对于低位内需板块的关注。我们认为，建材板块中具备 内需+高股 ...

10月17日，贵州省政府新闻办举行新闻发布会，总体介绍了"十四五"以来六盘水"锚定富矿精开，加快 构建六盘水特色现代化产业体系"的情况。 作为国务院明确的31个成长型资源城市之一，以及全国产业转型升级示范区，六盘水跳出"挖煤卖煤"传 统模式，以"富矿精开"为关键抓手闯新路，推动资源价值最大化。 "十四五"以来，六盘水坚持立足煤、做强煤，原煤产量从"十三五"末的6290万吨到2024年突破8000万 吨，已经构建了"产洗运配销"体系，并实现分级分质利用。 同时，六盘水大力延伸煤炭产业链，依托焦煤储量占全省88.7%的优势，建成焦化产能1080万吨/年，粗 苯、煤焦油、焦炉煤气3条精深加工路线均已打通，正加快实现从"靠煤吃饭"向"靠煤兴业"转变。 不唯煤、跳出煤。六盘水已形成能源和能源化工一业主导，金属材料、装备制造、建材等多业支撑的基 础工业体系，工业作为"第一动力"，对全市经济增长的贡献率达到了52.8%。 当前，六盘水聚力打造"2151"产业集群，即打造千亿级新型综合能源基地、千亿级西南煤化工集群，培 育壮大钢铁、铝及铝加工、能矿装备制造、特色农业、现代物流5个百亿级产业集群。 ...

截至6月30日，海南瑞泽股东户数4.57万，较上期减少11.38%；人均流通股25066股，较上期增加 12.85%。2025年1月-6月，海南瑞泽实现营业收入6.19亿元，同比减少15.17%；归母净利润-6803.17万 元，同比减少40.99%。 分红方面，海南瑞泽A股上市后累计派现1.14亿元。近三年，累计派现0.00元。 责任编辑：小浪快报 10月17日，海南瑞泽涨0.50%，成交额4.30亿元。两融数据显示，当日海南瑞泽获融资买入额5853.29万 元，融资偿还5201.93万元，融资净买入651.35万元。截至10月17日，海南瑞泽融资融券余额合计1.98亿 元。 融资方面，海南瑞泽当日融资买入5853.29万元。当前融资余额1.98亿元，占流通市值的4.27%，融资余 额超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，海南瑞泽10月17日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量8.98万股，融券余额36.19万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，海南瑞泽新型建材股份有限公司位于海南省三亚市吉阳区落笔洞路53号君和君泰一期1D幢 和 ...

点击小程序查看原文 10月中下旬进入三季报披露高峰期。 A股上市公司三季报业绩将在10月中下旬集中披露。三季度国内部分增长动能呈现边际放缓迹象，近期市场在此前成 交快速上涨以及中美关税冲击下维持震荡态势，基本面可能成为交易关注重点。截至10月16日已披露三季报预告的A股公司约为2.3%，我们结合行业分析 员自下而上预测，梳理三季报业绩预览供投资者参考。 三季度A股盈利同比增速可能较二季度提升。 内需方面， 三季度社零增速边际放缓，1-8月社零总额同比+4.6%（vs.上半年5.0%），以旧换新政策退坡或 为主要影响；房地产量价延续走弱，地产板块或继续对全A业绩造成影响。物价层面，3Q25物价水平持续承压，CPI同比降幅走阔至-0.23%，PPI同比 在"反内卷"政策下降幅收窄至-2.9%略有改善。 外需方面， 7-9月人民币计价的出口金额同比增长8.0%/4.8%/8.4%，具有较强韧性。 综合来看， 我们预计 基数效应下2025年三季度A股非金融盈利同比增速可能较二季度提升。部分参考指标包括：1）2025年1-8月工业企业利润同比+0.9%，其中8月单月由此前 负增长快速抬升至20.4%，更多受基数效应和其 ...

本周三大指数全线收跌。其中， 上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.47%、4.99%和5.71%，全A平均股价累计下跌4.67%，赚钱效应不佳。 自国庆中秋假期结束以来，全球股市遭遇两个"黑色星期五"。10月10日深夜，美股三大指数直线暴跌，道指跌约500点，纳指跌近2%，标普500指数跌超 1%。 中概股指数跌4%，富时中国A50期货指数跌超3%。10月17日，美股三大股指期货延续跌势，纳指期货跌1.5%，标普500指数期货跌1.4%，道指期货 跌1%；日本股市收盘后，日经期货跌约2%。 在A股方面，市场全天低开低走，截至收盘，沪综指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。【此前 报道：】 对于全球市场再度遭遇"黑色星期五"，物产中大期货宏观高级分析师周之云表示，其原因 一方面是美国地区性银行"爆雷"所造成的市场对银行坏账的担 忧使得美国银行股出现普跌； 另一方面是临近周末，有了上周的前车之鉴，市场担忧中美贸易摩擦有升级的风险。 银河期货金融衍生研究所孙锋也认为， 全球股市的下跌与投资者的忧虑有关。无论是黄金价格的大幅上涨，还是美国VIX指数的飙升，都表明避险需求 的提升，因此本周五 ...

Market Overview - The A-share market is experiencing a volume contraction and noticeable declines in the Shenzhen Component Index and the ChiNext Index, with expectations of a wide-ranging fluctuation phase in the short term while still being in an upward trend overall [1][5][6] Investment Recommendations - Short-term focus should be on defensive and consumer sectors, with significant value in the non-ferrous metals industry; long-term growth remains centered on technology, particularly in TMT (Technology, Media, and Telecommunications) and advanced manufacturing sectors [1][6][7][8] Regulatory Developments - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has revised the "Corporate Governance Guidelines for Listed Companies," effective January 1, 2026, to enhance governance standards among listed companies [2] Fiscal Policy - The Ministry of Finance will continue to advance the 2026 new local government debt limits to support major projects and bolster economic recovery [3] Industry Insights - The user base for generative artificial intelligence in China reached 515 million by June 2025, doubling in six months, indicating a significant growth trend in this sector [4] - The non-ferrous metals sector is highlighted for its strong configuration value due to supply-side contraction policies and new demand dynamics, with specific focus on gold, rare earths, copper, aluminum, and new energy metals [8] - Solid-state battery technology is gaining traction, with expectations for significant advancements in product performance and cost, presenting investment opportunities across the battery supply chain [10]