证券研究报告 食品饮料 报告日期：2025 年 08 月 26 日 白酒持续出清，关注成长板块估值修复 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzq.com 《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健 —食品饮料行业周报》2025.08.18 《六月社零增速环比趋缓，消费需求有 待修复—食品饮料行业周报》2025.07.21 《拥抱新变化，开启新征程—食品饮料 行业 2025 年中期策略报告》2025.07.06 摘要： 请认真阅读文后免责条款 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 市场流动性带来估值提升，上周申万一级食品饮料板块上涨 3.29%，子板块其他酒类（+8.21%）、软饮料（+5.06%）、白酒 （+3.62%）涨幅居前，肉制品（-1.01%）跌幅居前。当前进入中 报密集披露期，白酒中报业绩压力集中释放，大众品部分新消费 标的业绩实现快速增长，建议关注超跌后续将有望持续改善的白 酒板块和成长性较高的新消费个股。我们维持行业"推荐"评级。 白酒：自二季度禁酒令以来， 白酒需求端持续承压，短期来看， 政策的边际影响有望逐渐收窄，中报 ...

2025年，欣和集团旗下黄飞红麻辣花生正式进驻美国、澳大利亚等国 Costco 超市。作为又一成功入 驻这一全球高端零售体系的中国花生零食品牌，黄飞红此举在国际食品行业与消费市场引发广泛关 注，也让 "中国味道" 在国际主流商超舞台有了更鲜活的表达。 作为美国最大的连锁会员制仓储量贩店，Costco 以对商品品质与市场潜力的严苛筛选闻名，其入场 标准被视为全球消费品的 "品质通行证"，而黄飞红能够成功入驻，并非偶然。 早在 2013年，美国权威美食杂志《Saveur》就将黄飞红麻辣花生列入 "全球必吃100款美食之一"，12 年间品牌持续打磨 "出口级品质"：选用山东半岛北纬 37° 优质产区，严选大粒花生颗颗饱满；传承 欣和集团 "我们自己不吃的东西，就不会卖给消费者" 的理念，建立从种植到加工的全链条溯源体 系，这种对品质的执着，让黄飞红在 Costco 全球供应商筛选中脱颖而出，最终成为其 "亚洲风味零 食" 品类的新成员。 从便利店到餐桌，40 国吃货的真实 "种草" 清单 Costco 只是黄飞红全球化的新节点，在此之前，这颗中国花生已走进 40 多个国家和地区的日常生 活。 在英国的亚超，它是留学 ...

今年以来盐津铺子已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月8日。 资料显示，盐津铺子食品股份有限公司位于湖南省长沙市雨花区长沙大道运达中央广场写字楼A座32 楼，成立日期2005年8月4日，上市日期2017年2月8日，公司主营业务涉及休闲食品科研、生产、销售和 农产品精深加工。主营业务收入构成为：食品制造业100.00%。 盐津铺子所属申万行业为：食品饮料-休闲食品-零食。所属概念板块包括：休闲食品、价值成长、送转 填权、高送转、基金重仓等。 8月25日，盐津铺子盘中上涨2.08%，截至13:11，报73.14元/股，成交2.13亿元，换手率1.20%，总市值 199.51亿元。 截至6月30日，盐津铺子股东户数1.09万，较上期增加21.92%；人均流通股22561股，较上期减少 17.65%。2025年1月-6月，盐津铺子实现营业收入29.41亿元，同比增长19.58%；归母净利润3.73亿元， 同比增长16.70%。 资金流向方面，主力资金净流出200.57万元，特大单买入390.41万元，占比1.83%，卖出630.28万元，占 比2.96%；大单买入3925.02万元，占比18.41%，卖出388 ...

8月25日，好想你盘中上涨2.03%，截至11:29，报10.57元/股，成交1.61亿元，换手率4.52%，总市值 47.32亿元。 好想你所属申万行业为：食品饮料-休闲食品-零食。所属概念板块包括：休闲食品、网络直播、网红经 济、新零售、人造肉概念等。 截至6月30日，好想你股东户数5.86万，较上期减少28.76%；人均流通股5875股，较上期增加40.45%。 2025年1月-6月，好想你实现营业收入6.89亿元，同比减少15.64%；归母净利润-1983.88万元，同比增长 45.25%。 分红方面，好想你A股上市后累计派现16.38亿元。近三年，累计派现9.21亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，好想你十大流通股东中，兴全商业模式混合(LOF)A（163415）位 居第二大流通股东，持股2231.61万股，为新进股东。兴全新视野定期开放混合型发起式（001511）位 居第三大流通股东，持股1758.45万股，为新进股东。招商产业精选股票A（010341）位居第四大流通股 东，持股500.00万股，为新进股东。兴全社会价值三年持有混合（008378）位居第八大流通股东，持股 330.44 ...

此外，公司于8月22日召开的第四届董事会第三十一次会议及第四届监事会第三十一次会议分别审议通 过了《关于聘请H股发行并上市审计机构的议案》，同意聘请富睿玛泽会计师事务所有限公司为公司本 次发行并上市的审计机构。 依据万辰集团2024年年报，公司持续专注于量贩零食业务和食用菌业务的高质量发展，积极响应国 家"促消费、扩内需"的政策号召，通过不断提升自身经营效率，力求为广大消费人群以高性价比提供高 品质的产品和消费体验。 万辰集团（300972）8月22日晚间公告称，公司计划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市， 以推进公司国际化战略，提升品牌知名度和综合竞争力，完善供应链体系建设。目前，公司正积极与相 关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨，其他具体细节尚未确定。 2024年，万辰集团共实现营业收入约323.29亿元，其中量贩零食板块实现收入约317.9亿元，占总收入的 98.33%。实现归属于上市公司股东的净利润约2.94亿元，同比扭亏。 2025年第一季度，万辰集团共实现营业收入约108.21亿元，同比增长124.02%；归属于上市公司股东的 净利润2.15亿元，同比增长3344.13%。 ...

证券日报网讯盐津铺子（002847）8月22日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，魔芋品类因其"超 级大单品"特性，符合消费者当下及未来对健康零食需求，目前处于高速扩张期，预计3—5年内仍会有 较高增速的发展。头部厂商的持续创新能力，可有效刺激需求，进一步扩大市场份额。 ...

消费数据"精准导航"，平台赋能做出爆品。 作者 | 钱锋 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 车出晋江国际机场，往南10公里，一片糖果和零食工厂林立。它们大多起步于上世纪八九十年代，从闽 南的小作坊、菜市场档口起步，精准的口味拿捏加上成熟的线下分销网络，一度曾在江湖上闯下一片天 地。 二十多年风云变换，传统销售渠道受到前所未有的冲击，消费者需求也产生了深刻变化，曾经等待提货 的经销商队伍排成长龙的壮观景象再也难以重现。早期，他们也想过转型线上，布局互联网电商，但在 尝试的过程中，却由于缺乏经验、流量成本高、用户匹配度低等问题，而未能实现预期中的增长。 直到2020年左右，拼多多以低门槛、强扶持的姿态向传统品牌伸出橄榄枝时，这些老牌的国民品牌终于 抓住了机会。一方面，拼多多所覆盖到的县域市场和下沉用户群体与它们的原生客群高度重合；另一方 面，拼多多推出的"百亿减免""千亿扶持"等政策显著降低了经营成本。在此基础上，这些品牌通过推出 差异化货盘、建立高效打新机制，逐步重焕生机。 图源：罐头图库 01 当"老品牌"遇上"新挑战" 福建的零食产业极为发达，发展时间也足够长。早在上世纪八九十年代，晋江零食就已经开始了品牌 ...

当国民演员杨幂手持虎皮凤爪的代言广告亮相众多核心商圈，王小卤正经历一场规模空前的销量爆发。 根据王小卤官方公布的消息，品牌代言人官宣当日，王小卤天猫旗舰店单日GMV环比增长600%+，荣 登肉类零食榜第一名；抖音渠道单日GMV打破历史记录，同比日均GMV增长340%+，斩获零食榜 TOP2；除此之外，王小卤在京东、拼多多等电商平台均斩获不俗战绩。这场在顶流艺人加持下引爆的 消费热潮，成为王小卤在战略渠道持续保持高速增长的新驱动力。 官宣当日，品牌代言人杨幂与王小卤在微博、抖音双平台发布共创广告，结合王小卤虎皮凤爪"一嗦脱 骨""个大肉多""口味丰富"的产品特色及高频食用和消费场景喊出"虎皮凤爪还得是你王小卤"的口号， 配合挂链与直播入口直接赋能天猫、抖音双平台销售。同时，王小卤持续渗透追剧场景与目标群体，在 近期多部热播大剧同时上新代言人广告，依托大剧热度与代言人国民影响力的叠加，进一步导流抖音、 天猫、京东平台，为销售深度赋能。 除此之外，王小卤还同步启动了全国范围的线下广告刷屏战役，在全国8个城市共计11个核心商圈上线 杨幂代言户外大屏及地铁广告，排面拉满，为重点城市的销售渠道全面加注赋能。 随着代言人官 ...

增长质量较高，毛销差实现扩张。2025Q2 单季度毛利率同比-2.0pct至31.0% ， 销售/ 管理/研发/ 财务费 用率分别同比-3.7/-1.1/-0.6/+0.3pct，净利率同比+0.9pct 至13.9%、扣非净利率同比+1.8pct至12.7%。 2025Q2 公司毛销差为21.1%、同比+1.7pct、环比+3.9pct，边际呈现较明显扩张趋势。我们预计公司对 烘焙薯类等部分品类进行sku 精简、对线上抖音等渠道的长尾产品主动优化调整，聚焦资源到魔芋等高 成长品类，追求增长质量和持续性。 魔芋制品成长性强，驱动持续增长。2025H1 分品类，辣卤/烘焙薯类/果干果冻/深海/蛋类/其他零食收入 分别13.2/4.6/4.3/3.6/3.1/0.6 亿元，分别同比+47%/-18%/+9%/+12%/+30%/+43%，其中辣卤零食收入休闲 魔芋制品为7.9 亿元、同比+155%，肉禽制品1.7 亿元、同比-17%，休闲豆制品1.9 亿元、同比+13%，其 他(含辣卤礼包等)1.7 亿元、同比-21%。2025H1 分渠道看，直营KA、经销及其他新渠道、电商收入分 别为0.6/23.0/5.7 ...

Investment Dynamics - The Better Meat Co. announced the completion of a $31 million Series A funding round, led by Future Ventures and Resilience Reserve, with participation from other investors [3] - The company, founded in 2018, operates on a B2B model, providing plant-based proteins to food service suppliers and meat processors, enhancing product quality and sustainability [3] Acquisition Dynamics - China Mengniu Dairy is considering selling approximately 20% of its ice cream brand Aice, seeking a valuation of around $1 billion, focusing on Southeast Asian markets [6] - Mengniu's move is seen as a strategy to generate cash flow and refocus on high-margin liquid milk and cheese products [6] Brand Dynamics - Budweiser announced a $15 million investment in its St. Louis brewery to create and maintain manufacturing jobs, part of a larger $300 million investment plan [10] - This investment aligns with Budweiser's strategy to focus on high-margin local craft and ready-to-drink channels amid a saturated global beer market [10] Company Developments - Aland Health Holding is considering selling its shares, with an estimated valuation exceeding $1.5 billion, marking a potential significant merger in China's health supplement industry [8] - Meituan's international delivery brand Keeta has launched in Qatar, with plans to expand further into the Middle East and South America [12] Personnel Changes - Hershey has appointed Natalie Rothman as Chief Human Resources Officer, indicating a shift from a product-driven to an operations efficiency-driven approach [23] - Valentino announced Riccardo Bellini as the new CEO, tasked with inspiring employee engagement and accelerating the brand's creative restructuring [26] - Target's current CEO Brian Cornell will be succeeded by Michael Fiddelke, an internal candidate, which may facilitate a smoother transition amid recent sales challenges [28]