证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 07 月 14 日 高温超导带材技术突破有望推进托卡马克商业化 可控核聚变专题：关于超导的研究和探讨 中游制造/机械 托卡马克是全球核聚变装置采取的主流技术路径。超导磁体是托卡马克价值量 占比最高的环节，而超导带材又是超导磁体的核心成本构成。我们认为，超导 带材及超导磁体环节具备高价值量、高壁垒、竞争格局优异的特征，值得重视。 本篇报告讨论了超导及超导材料的定义、高低温超导材料各自的优劣势及进展、 以及超导磁体的构成和壁垒，以及相关的上市公司。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 472 | 9.2 | | 总市值（十亿元） | 3993.1 | 4.4 | | 流通市值（十亿元） | 3442.0 | 4.2 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.0 21.2 51.0 相对表现 1.9 13.7 35.3 资料来源：公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 Jul/24 Nov/24 Feb/25 Jun/25 (%) 机械 沪深300 相关报告 1、《船舶行业系 ...

市场表现：今日(20250714) 规模指数中中证 2000 指数表现较好，板块指数 中北证 50 指数表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现较好。机械、 石油石化、电力公用事业、家电、银行行业表现较好，综合金融、房地产、 传媒、非银、消费者服务行业表现较差。PEEK 材料、宇树机器人、超级细菌、 减速器、猴痘等概念表现较好，炒股软件、信托、金控平台、稳定币、金融 科技等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有 72 只股票涨停，有 20 只股票跌停。昨日涨停股票 今日收盘收益为 2.32%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.26%。今日封板率 71%，较前日提升 5%，连板率 30%，较前日提升 2%。 市场资金流向：截至 20250711 两融余额为 18758 亿元，其中融资余额 18626 亿元，融券余额 132 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.2%，两融交易占市 场成交额比重为 9.8%。 折溢价：20250711 当日 ETF 溢价较多的是稀土 ETF，ETF 折价较多的是中证 500ETF 平安。近半年以来大宗交易日均成交金额达到 12 亿元，20250711 当 日大宗交易成交金额为 ...

业绩简述 2025 年 7 月 14 日，公司发布 2025 年半年度业绩预告，预计 2025 上半年实现收入 7.08 亿元~7.87 亿元，同比-10%~0%；归母净利润 3.04 亿元~3.61 亿元，同比-25%~-11%。 从单 Q2 情况来看，预计实现收入 3.76 亿元~4.55 亿元，同比 -12%~+6%；归母净利润 1.74 亿元~2.31 亿元，同比-21%~+6%。 经营分析 同比增速受到价格调整影响，单季度环比实现快速恢复。国内市 场由于 24 年下半年市场环境变化，公司部分产品价格及推广策略 调整，部分产品毛利率降低，短期业绩出现一定压力。但公司 Castor分支型主动脉覆膜支架、Minos腹主动脉覆膜支架、Reewarm PTX 药物球囊扩张导管等核心产品持续发力，新产品 Talos 直管型 胸主动脉覆膜支架系统及Fontus分支型术中支架系统入院家数及 终端植入量均增长较快，Q2 单季度业绩环比实现快速恢复。 研发项目顺利推进，多款产品取得关键突破。公司创新研发的全 新一代 Cratos 分支型主动脉覆膜支架系统上市并实现临床植入； Tipspear 经颈静脉肝内穿刺套件获批上 ...

S1130525070007 1 风险提示：测算模型失效风险；重仓股补全与实际差异较大风险；基金持仓、久期大幅度偏离的风险。基金相关信息及数据仅作为基金研究 使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现 2 • 本周（2025/07/07-2025/ 07/11，下同），沪深300上涨0.82%，主动股票及偏股混合基金整体测算股票仓位上升0.24%，至87.45% 。 • 本周主动股票及偏股混合型基金前5大行业：电子（13.65%）、电力设备（8.70%）、医药生物（7.16%）、汽车（6.54%）、机械设备（5.37%）。 • 加仓前3大行业：通信(+0.36%）、建筑材料(+0.20%）、有色金属(+0.12%）；减仓前3大行业：综合(-0.21%）、国防军工(-0.19%）、医药生物(- 0.15%）。 • 本周中债10年期国开债到期收益率上行3bps，中长期纯债整体测算久期中位数上升0.26，至3.31年，位于近5年的99.40%分位数。近4周平均久期 中位数为3.26年；本周久期分歧度有所上升，测算久期标准差上升0.10，至1.69年。短期纯债久期中位数上升0.30，至 ...

在完成重大资产置出、进入业务调整期后，中化装备（600579）大股东计划启动资产注入，中化装备预计交易将构成重大资产重组。 注入资产 从拟注入的资产业务来看，相关标的与中化装备存在业务协同。 具体来看，益阳橡机是国内橡胶机械行业骨干企业，拥有以大容量密炼机、高精度轮胎硫化机、大规格平板硫化机、双锥双螺杆挤出机等大重型橡胶机械 为主的产品格局。产品应用领域涉及轮胎、输送带、电线电缆、摩擦材料、医用橡胶、冶金、林业等行业。产品销售到日本、美国、意大利、新西兰、巴 西等40多个国家和地区。 北化机则是在原北京化工机械厂(1966年建厂)基础上搬迁组建而成，属于高新技术型企业。以电解成套装置和电解节能改造技术为核心，作为全球三大离 子膜电解槽成套供应商之一，北化机具有年产300万吨成套氯碱装置和各60000平方米阴、阳电极生产能力，截至2024年底，国内市场占有率近半，国际市 场占有率超过20%。 中化装备7月14日晚间公告，拟发行股份购买中国化工装备有限公司(以下简称"装备公司")持有的益阳橡胶塑料机械集团有限公司(以下简称"益阳橡 机")100%股权、北京蓝星节能投资管理有限公司(以下简称"蓝星节能")持有的蓝星 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the industry [7]. Core Insights - The low-altitude economy is gaining support, with significant policy measures being implemented to promote its development, including a maximum single support of 30 million yuan for projects [3]. - The engineering machinery sector is expected to continue its steady growth, with excavator sales in June 2025 reaching 18,804 units, a year-on-year increase of 13.3% [4]. Weekly Market Review - From July 6 to July 11, 2025, the Shanghai Composite Index rose by 1.09%, while the ShenZhen Component Index and the ChiNext Index increased by 1.78% and 2.36%, respectively. The machinery equipment sector outperformed the market with a rise of 1.87% [12]. - Among sub-sectors, general equipment, specialized equipment, rail transit equipment II, engineering machinery, and automation equipment saw increases of 1.88%, 1.98%, 1.54%, 2.31%, and 1.55%, respectively [12][15]. Key Sector Tracking - The low-altitude economy sector is highlighted by the upcoming International Low Altitude Economy Expo in Shanghai, focusing on eVTOL, smart air traffic management, and urban air mobility [3]. - The engineering machinery sector shows strong competitive advantages for domestic leading enterprises, with domestic excavator sales in the first half of 2025 increasing by 22.9% year-on-year [4]. Investment Recommendations - For the low-altitude economy, recommended companies include Deep City Transportation, Sujiao Science and Technology, and WanFeng AoWei [5]. - In the machinery equipment sector, recommended companies include Sany Heavy Industry, XCMG, and Anhui Heli for engineering machinery, and Huazhong CNC and Kede CNC for industrial mother machines [5].

以下文章来源于底线思维 ，作者邓铂鋆 底线思维 . 观察者网时评专栏 本文来自微信公众号： 底线思维 （ID：dixiansiwei） ，作者：邓铂鋆（医疗行业财务专家），原 文标题：《 为什么欧洲非要在错误的时机，跟中国打一场错误的战争？ 》，头图来自：AI生成 7月10日，财政部发布《关于在政府采购活动中对自欧盟进口的医疗器械采取相关措施的通知》 （以 下简称《通知》） ， 对于4500万元人民币以上的医疗器械政府采购项目，应当排除欧盟企业参与， 但是《通知》对欧洲企业在华生产的医疗器械不予限制。 事情起源于6月20日，欧盟委员会发布了一条令人匪夷所思的禁令："为纠正中欧医疗器械贸易的不 均衡"，自2025年6月30日起， 中国企业不得参与欧盟地区数额500万欧元的医疗器械采购；中标的 医疗器械合同中，中国产品的份额不得超过50%。 笔者对欧盟此番禁令的不解之处在于，当下正处于我国医药产业、医疗器械产业飞速发展的爆发点， 先进药品与高端医疗器械的国产化水平不断提高，国产品牌的市场占有率节节攀升。任何国家出台可 能导致中方对等反制的贸易限制措施，都有可能让该国的相关产品永久地告别广阔的中国市场。 中欧医疗贸 ...

Core Viewpoint - Jiangsu Changling Hydraulic Co., Ltd. has completed its ownership change, with the new controlling party being Hu Kangqiao and his associates from Qingdao, who will invest 2.113 billion yuan to acquire 41.99% of the voting rights through an innovative scheme of "agreement transfer + partial tender offer" [2][9]. Group 1: Ownership Change Details - The ownership change was prompted by the company's declining performance, with four consecutive years of revenue decline [3]. - Hu Kangqiao, a 37-year-old Tsinghua University graduate and founder of Core Interconnect Technology, will become the actual controller of Changling Hydraulic [2][6]. - The transaction received significant support from state-owned assets in Wuxi, which contributed 847 million yuan to facilitate Hu's acquisition [2][13]. Group 2: Financial Performance - Changling Hydraulic's revenue peaked between 2018 and 2020, with a maximum growth rate of 71.69% and a net profit increase of 118.73% [5]. - However, since its listing in 2021, the company has seen a decline in revenue from 907 million yuan in 2021 to 883 million yuan in 2024, with net profit dropping from 202 million yuan to 95 million yuan during the same period [5]. - In Q1 of this year, the company reported a revenue of 219 million yuan, a year-on-year decrease of 2.64%, and a net profit of 30.82 million yuan, down 7.63% year-on-year [5]. Group 3: Strategic Implications - The acquisition marks a significant crossover between the chip industry and traditional manufacturing, with potential for collaborative development [9][13]. - Core Interconnect Technology has established itself as a high-tech enterprise focusing on mixed-signal chip design, with over 1,000 chip models in mass production [8]. - The strategic partnership aims to leverage the technological advantages of both hydraulic manufacturing and chip design, raising questions about the potential for successful integration and growth [9][13].

Market Performance - On July 14, 2025, the Shanghai Composite Index rose by 0.27%, while the Shenzhen Component Index fell by 0.11% and the ChiNext Index decreased by 0.45%[2] - The total market turnover was 14,584.58 billion yuan, a decrease of 2,533.86 billion yuan compared to the previous trading day[2] - Out of 5,305 stocks, 3,205 rose and 2,100 fell, indicating a generally positive market sentiment despite the turnover decline[2] Sector and Industry Analysis - The top-performing sectors included Machinery (up 1.21%), Oil & Petrochemicals (up 0.92%), and Power & Utilities (up 0.65%) while the worst performers were Comprehensive Finance (down 3.81%), Real Estate (down 1.25%), and Media (down 1.13%)[2][21] - The market style ranking was led by Cyclical > Defensive > Consumer > Growth > Financial, with large-cap value outperforming mid-cap growth[21] Capital Flow - On July 14, 2025, the net outflow of main funds was 407.42 billion yuan, with large orders contributing to a net outflow of 155.83 billion yuan[3][25] - Small orders continued to see a net inflow of 302.45 billion yuan, indicating retail investor interest despite institutional selling[25] ETF Trading Activity - Major ETFs such as the Huaxia SSE 50 ETF and the Huatai-PB CSI 300 ETF saw significant decreases in trading volume, with changes of -21.11 billion yuan and -18.33 billion yuan respectively[3][30] - The total trading volume for these ETFs was 15.00 billion yuan for the SSE 50 ETF and 33.51 billion yuan for the CSI 300 ETF on the same day[30] Global Market Overview - On July 14, 2025, the Hang Seng Index rose by 0.26% while the Nikkei 225 fell by 0.28% and the KOSPI increased by 0.83%[4][33] - The U.S. stock indices experienced declines, with the Dow Jones Industrial Average down 0.63% and the S&P 500 down 0.33%[5][34]

截至2025年7月13日，北交所挂牌公司共268家，总股本378.77亿股，流通股本244.16亿股。 从成交量上来看，上周（7月7日-7月13日），北交所周成交量为50.95亿股，环比上周减少16.56%；周成交金额为1078.44亿元，环比上周减少22.94%。 | 项目 | 本周 | 比上周增减(% | | --- | --- | --- | | 成交数量(亿股) | 50.95 | -16.56% | | 成交金额(亿元) | 1078.44 | -22.94% | | 成交均价(元) | 21.17 | -7.64% | 上周（7月7日-7月13日），北证50指数周跌0.41%至1420.81点。北证50成分股中，36只上涨，0只平盘，14只下跌。 其中，硅烷科技（838402）涨幅居首，上涨11.74%，五新隧装（835174）居次，上涨8.24%。纳科诺尔（832522）跌幅居首，下跌5.16%，民士达 （833394）居次，下跌4.63%。 上周（7月7日-7月13日），北交所无公司通过辅导验收、无公司进入辅导期、无公司提交辅导材料。 新股发行阶段 获得注册批复 7月7日-7月13日，北交所有 ...