2025 年 12 月 15 日 模糊的需求驱动与供应的蜂拥 ---2026 年油脂年度行情展望 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 期 货 研 究 所 我们的观点：油脂仍处于一个弱现实伴随转好预期的格局，25/26 年度四大油脂库销比小幅回升，2026 年为蛰伏蓄势、等待 破局的一年，仅 100 万吨的库存增长极易被美豆油生柴政策及棕榈油产量意外所倾覆。明年一季度起棕油、国内豆油和美豆 油均有扭转弱现实的想象空间，但棕榈产量是否常态化提升的不确定性使供应交易充满变数且不流畅，需观察低产期表现， 待高产交易充分后逢低布多棕油 09 为主，豆油一季度亦可轻仓多配，菜油价格有品种间偏弱风险，以事件驱动布空菜油 05 合约为主。 我们的逻辑：25/26 年度全球四大油脂库销比从上一年度的 12.22%进一步提升至 12.36%，但主要库存增长由棕榈油贡献， 菜油仅略显宽松，豆油并未随国际大豆丰产而体现宽松格局，且棕榈油的快速累库时段已在 2025 年四季度充分交易，如果 低产期落回正常产量水平，那么植物油库存重建的压力有机会提前释放，同时美国仍未落定的生柴政策 ...

在推动高质量发展的时代浪潮中，县域经济作为区域发展的重要基石，其活力与韧性直接影响着经济社 会发展的整体格局。近年来，邮储银行江西省分行始终坚守服务实体经济的初心，聚焦县域重点领域和 特色产业，将金融资源精准滴灌至县域经济发展的关键领域，通过创新服务模式、优化信贷结构、深化 产业融合，在信贷滴灌、服务下沉、普惠纾困、科技赋能等多维度发力，为赣鄱大地的县域经济注入了 源源不断的金融活水。截至2025年11月末，邮储银行江西省分行涉农贷款余额近1065亿元，普惠型小微 企业贷款余额超785亿元，用实实在在的金融成果织密民生保障网。 县域经济的核心竞争力往往源于其独特的资源禀赋与产业基础。邮储银行江西省分行深入践行"一产业 一方案"的定制化金融服务理念，针对省内各地特色农业产业布局，量身打造专属金融产品方案。该行 紧密围绕江西省政府重点打造的稻米、油料、果蔬、畜牧、水产五个千亿级主导产业链，以及茶叶、中 药材两个百亿级特色产业链，开展深入调研，精准对接需求。 走进江西国都中药饮片公司（以下简称：国都中药）的现代化车间，打开了一行人对中药材产业的视 野，从古法炮制到精密控温的浸润、切制、干燥环节，传统炮制精髓与现代科 ...

研究报告 油脂周报 市场利空，油脂震荡回落 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 农产品板块研究员：姚战旗 期货从业资格证号：F0205601 投资咨询资格证号：Z0000286 电话：13609351809 邮箱：445012260@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡回落，全周豆油 Y2605 合约下跌 1.06%， 以 7994 元/吨报收，棕榈油 P2605 合约下跌 2.40%以 8552 元/吨 报收，菜油 OI2605 合约下跌 0.64%，以 9347 元/吨报收。 【重要资讯】： 一、现货分析： 截止至 2025 年 12 月 11 日，张家港地区四级豆油现货价格 8,570 元/吨，较上一交易 日上涨 50 元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近 5 年相比 维持在较低水平。 截止至 2025 年 12 月 12 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格 8,580 元/吨，较上一交易 日下跌 100 元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区 24 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红 本报告完成时间 | 2025年12月14日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设 置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对 由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 2025年国内油脂走势一波三折，品种间走势分化明显。在产量及生柴题材驱动下，棕榈油引领了多数时 间的油脂涨跌；豆油以稳为主，涨跌均不显眼；菜油则在进口大幅收紧的背景下走势偏强势且独立。 尽管当前油脂整体表现不佳，我们仍对其2026年走势持乐观态度。结合当前时点及潜在交易题材，油脂 市场或正临近转折点，市场分歧最大的棕榈油预计仍是关键所在。近期市场对马棕大幅增产的恐慌打压 棕榈油连破支撑，但可能将面临市场预期的再度反转。2025年东南亚棕榈油超预期的增产面临天时地利 人和，在前期降雨不佳、树龄趋于老化、印尼大量罚没种植园的背景下，恐难在2026年复刻。 生物柴油需求增长则是另一潜在驱动。美国生物柴油政 ...

行情回顾 油脂周度行情观察 陈春雷：从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352 段怡雯 从业资格证号：F03131526 棕榈油方面：马来产量下降，出口疲弱，库存仍有增加预期。由于东南亚地区将于增加，减产预期兑现，印尼GAPKI表示， 苏门答腊岛洪水尚未对棕榈油生产造成重大影响。MPOA显示11月1-30日马来西亚棕榈油产量预估环比减少4.38%。出口方面， ITS数据显示马来西亚11月棕榈油出口量预计为1316455吨，环比下降19.7%。AmSpec数据显示马来西亚11月1-30日棕榈油出 口量为1263298吨，环比减少15.89%。SGS预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为779392吨，环比减少39.21%。因出口下降， 同时当月产量创下纪录，马来西亚11月棕榈油库存可能升至六年半高位。库存压力仍存，棕榈油价格承压。 由于全球价格上涨和卢比贬值，本地豆油价格比进口成本更低，贸易商称印度炼油商已取消约7万吨原定于12月至1月交付的 豆油订单。棕榈油有恢复采购预期，棕榈油震荡上行。 豆油方面：中国进口美豆速度放缓，主要由于美豆价格高于巴西大豆。周五美对华销售46.2万吨大豆，1 ...

油脂日报 | 2025-12-10 USDA报告发布，油脂震荡运行 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2605合约8648.00元/吨，环比变化-58元，幅度-0.67%；昨日收盘豆油2605合约7984.00 元/吨，环比变化-246.00元，幅度-2.99%；昨日收盘菜油2605合约9393.00元/吨，环比变化-109.00元，幅度-1.15%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化-90.00元，幅度-1.04%，现货基差P05-68.00，环比变化 -32.00元；天津地区一级豆油现货价格8350.00元/吨，环比变化-50.00元/吨，幅度-0.60%，现货基差Y05+366.00， 环比变化+196.00元；江苏地区四级菜油现货价格9640.00元/吨，环比变化-110.00元，幅度-1.13%，现货基差 OI05+247.00，环比变化-1.00元。 近期市场咨询汇总：据外媒报道，尽管下行风险有限且估值不高，但由于缺乏强劲的上行催化剂，研究机构Kenanga Research对种植业板块维持"中性"看法。该研究机构在一份报告中指出，今年的食用油供应紧张状况很可 ...

陈晨（投资咨询资格证号：Z0022868） 联系邮箱：nhchenchen@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月09日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 近期油脂市场趋势性利多不足，核心驱动依然在外盘市场，当前油脂的核心矛盾主要为以下几点： 南华期货油脂产业周报 ——油脂区间震荡为主，等待报告指引 3、中加和谈依然没有向好趋势，菜系后市供应依然有偏紧预期，关注进一步信息。 4、国内三大油脂总体供应依然充足，短期仍有压力，其中菜油维持去库，豆棕油库存压力仍较大。 综上，短期弱现实压制油脂上行动力，盘面宽幅震荡运行，等待最终美国能源政策是否提振油脂市场， 及印尼B50进一步消息。策略上因趋势线驱动不足，短线对待为主，由于棕榈油即将进入减产季，叠加明年东 南亚地区斋月提前，远月P05合约在8300元/吨附近位置或有支撑；棕榈油产地压力逐渐减弱后性价比提升， 菜棕、豆棕价差或缩窄。 马来西亚棕榈油精炼olein现货FOB季节性 source： 路透,南华研究 美元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 03/01 05/01 07/01 0 ...

联系方式：010-85356618 频度：周 最新值 前值 周环比 棕榈油：库存：中国 （万吨） 68.37 65.35 4.62% 菜油：库存：中国 （万吨） 34.70 36.52 -4.98% 压榨厂：豆油：库存： 中国（万吨） 116.30 117.88 -1.34% 棕榈油：期现价差：中 国（元/吨） 42.00 51.00 -17.65% 菜油：期现价差：中国 （元/吨） 428.00 452.00 -5.31% 豆油、棕榈油：期现价 差：中国 （元/吨） -273.00 -178.00 53.37% 棕榈油现货主力合约基 差(元/吨） 43.33 -8.67 -599.77% 菜油现货主力合约基差 (元/吨） 490.75 428.75 14.46% 豆油现货主力合约基差 (元/吨） 293.47 281.47 4.26% 2025-06-06 棕榈油：库存：中国（周） 菜油：库存：中国（周） 油脂 近一年走势 2025-06-23 0 20 40 60 80 100 120 万吨 2022 2023 2024 2025 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 万吨 2022 ...

北京时间12月5日，芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货价格呈现震荡走势，今日开盘报51.79美分/磅， 现报51.84美分/磅，跌幅0.02%，盘中最高触及51.93美分/磅，最低下探51.71美分/磅。 【豆油市场消息速递】 12月4日，阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1206美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；阿根廷豆油(3 月船期)C&F价格1138美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨。 贸易消息人士称，印度炼油商取消了7万吨大豆油的进口合同，该批大豆油原定于12月至次年1月装运。 12月4日：全国一级豆油成交量23500吨，环比上个交易日增加7.80%。 12月4日芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 美豆油 51.71 51.91 51.19 51.86 0.39% 更新时间： 豆油期货行情回顾： ...

油脂日报 | 2025-12-04 豆油去库不及预期，盘面持续震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8730.00元/吨，环比变化+10元，幅度+0.11%；昨日收盘豆油2601合约8286.00 元/吨，环比变化-2.00元，幅度-0.02%；昨日收盘菜油2601合约9711.00元/吨，环比变化-34.00元，幅度-0.35%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8740.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.92%，现货基差P01+10.00，环比变化 +70.00元；天津地区一级豆油现货价格8460.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y01+174.00， 环比变化+22.00元；江苏地区四级菜油现货价格9970.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.60%，现货基差 OI01+259.00，环比变化-26.00元。 近期市场咨询汇总：农业农村部近日在全国范围内部署开展冬季农作物种子监督检查，并派出工作组赴重点地区 进行督促指导。本次检查聚焦玉米、水稻、大豆、棉花、蔬菜等重点作物以及国家救灾备荒储备种子，重点核查 种子企业生产经营资质 ...