2025 年 09 月 16 日 投资策略 策略日报（2025.09.16）：蓄势 相关研究报告 <<策略日报（2025.09.15）：震荡整 固>>--2025-09-15 证券分析师：张冬冬 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 策 略 研 究 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 大类资产跟踪 债券市场：利率债全天低开高走，小幅收涨。A 股多头趋势不变，我 们维持此前判断：此次债市下跌将创下年内新低，目标位在去年 9 月份政 策转向的低点（2024 年 9 月 30 日）附近。大盘突破去年 10 月 8 日高点 后，成交量和波动率同步放大上涨，短期未看到结束的迹象，预计大方向 上股强债弱将持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。后续 展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理 后将继续下跌。 A 股：市场全天走势 V 型反 ...

9月16日，国家金融监督管理总局披露6张罚单，剑指农业银行、建设银行、华农财产保险，以及中汇人寿保险等机构。同日，一家保险公司高 管被采取终身禁业处罚。 【导读】多家金融机构被罚，一家保险公司高管被终身禁业 具体来看，国家金融监督管理总局贵州监管局批复公告显示，农业银行贵州省分行因存在银行承兑汇票业务风险管理不力问题，对该分行给予 30万元金额处罚，同时对时任该分行业务部/对公产品部总经理廖某给予警告处罚。 在本批罚单中，还有多家保险公司因存在虚构保险中介业务套取费用、编制虚假财务资料等问题被重罚，多名涉事责任人被给予连带处罚，包 括罚款、警告及禁业。 具体来看，国家金融监督管理总局张家口监管分局指出，时任燕赵财产保险张家口中心支公司总经理王某，因对虚构保险中介业务套取费用负 有责任，给予禁止终身进入保险业处罚。 国家金融监督管理总局驻马店监管分局表示，因存在虚挂中介套取费用、编制虚假财务资料虚列费用以及未按规定进行执业登记问题，华农财 产保险被给予警告并处罚20.8万元，对时任该公司西平支公司经理殷某，给予警告并罚款3.8万元。 此外，中汇人寿保险因存在编制虚假财务资料问题，被国家金融监督管理总局开封监管分 ...

"2025年品牌百强榜单总价值高达1.21万亿美元，较去年实现25%的突破性增长。其中，68个品牌价值实现增长，数量几乎翻倍。"9月16日，《2025凯 度BrandZ最具价值中国品牌100强》榜单（下称"品牌百强榜单"）及完整报告正式发布。 报告显示，中国品牌在经历市场调整期后，展现出强劲的复苏势头。这一优异表现主要得益于四大驱动力：人工智能创新突破、金融服务业稳健发 展、海外市场拓展加速，以及科技巨头的价值回归。 在过去十五年间，凯度见证了中国品牌格局的深刻演变，从早期国企主导、金融为王，历经科技企业崛起与智能互联潮，再到品牌出海步伐持续加 快，直至当下已形成市场百花齐放的繁荣态势，各行各业均涌现出具备核心竞争力与市场影响力的品牌代表，共同构筑起多元且强劲的中国品牌矩阵。 具体来看，腾讯品牌价值高达1979.91亿美元，在今年的品牌百强榜单上强势卫冕。作为科技巨头，腾讯连续五年登顶榜首，得益于其在消费端和企 业端的业务不断开疆辟土。腾讯在视频、音乐、游戏、广告和AI创新领域火力全开，助力品牌一举拿下53%的价值涨幅。 阿里巴巴以23%的增速实现品牌价值843.52亿美元，重新夺回亚军宝座。白酒巨头茅台以8 ...

为切实维护金融消费者合法权益，提升公众金融素养，根据国家金融监督管理总局、集团公司关于金融教育宣传周的统一部署和要求，人保财险积极响应， 围绕活动主题开展全方位部署，组织全国37家分公司、数千营业网点正式启动2025年金融教育宣传周活动。 活动时间：2025年9月15日-21日 活动口号："保障金融权益 助力美好生活" 人保财险聚焦提升公众金融素养，紧扣"为民办实事"主线，将金融教育与保障民生相结合，通过八个主题突出、特色鲜明、贴近生活的金融教育宣传活动， 让金融知识走进消费者身边，保障人民群众切身利益。 发布系列主题宣传 见证创新消保实践 人保财险坚持以县域作为金融知识普及重点，充分发挥省市县三级联动作用，组建专业的"消保先锋队"，持续深入乡村振兴区、革命老区、民族地区、边远 地区、欠发达区、东南沿海区的6个县域基层，通过发放金融健康检测表和金融知识折页，将实用的金融风险防范知识送到县域百姓家门口，真正实现金融 教育"零距离"。 司开展消保县域行活动 新疆分公 人保财险积极开展"消保文化季"活动，充分将消保文化成果、为民办实事实践与"金融教育宣传周"活动相结合，通过线上发布主题宣传片、系列消保宣传主 题图文 ...

Core Viewpoint - Multiple financial institutions in China have been penalized for various compliance violations, indicating an increasing regulatory scrutiny on the banking and insurance sectors [2][5]. Group 1: Penalties on Financial Institutions - Agricultural Bank of China, Guizhou Branch, was fined 300,000 yuan for inadequate risk management in bank acceptance bill operations, and the branch's general manager received a warning [4][5]. - Construction Bank's Jinzhou Beijing Road Branch was warned and fined 10,000 yuan for losing its financial license due to poor management [5]. - Agricultural Bank's Renqiu Bohai Road Branch was also fined 5,000 yuan for a similar issue regarding the loss of its financial license [5]. Group 2: Penalties on Insurance Companies - Several insurance companies faced severe penalties for fabricating intermediary business to extract fees and preparing false financial documents [5][6]. - Wang, the former general manager of Yanzhao Property Insurance, was banned for life from the insurance industry due to responsibilities related to fictitious intermediary business [5]. - Huannong Property Insurance was fined 208,000 yuan for issues including fictitious intermediary fees and false financial reporting, with its former manager receiving a warning and a fine of 38,000 yuan [5]. - Zhonghui Life Insurance was fined 130,000 yuan for preparing false financial documents, and its deputy general manager was warned and fined 15,000 yuan [6].

作者 |郑理 来源 | 独角金融 和谐健康保险，近一年来正持续收缩投资版图。 9月14日，万达信息（300168.SZ）发布公告称，第二大股东和谐健康计划在未来三个月内减持不超过 3%的公司股份。目前，和谐健康持有万达信息股权接近5%，若按计划全额减持，和谐健康的持股比例 将降至不足2%。 若按9月15日万达信息7.33元/股的收盘价计算，此次减持预计套现约3.17亿元。 图源：公告 不仅如此，今年以来，因和谐健康自身经营需求，总计对包括万达信息内的3家上市公司持续有减持的 动作。当然，和谐健康2022年还曾以至少20亿的真金白银投资了摩尔线程和长鑫存储，目前两家公司处 于IPO的关键期。 1 今年3次减持万达信息或套现超6亿 事实上，这并不是和谐健康对万达信息首次减持。 今年5月，万达信息披露《关于持股5%以上股东减持股份预披露公告》，透露和谐健康计划在5月28日 至8月27日减持公司股份不超过4325.3万股，占万达信息总股比3%。 计划期满，8月28日盘后，万达信息披露了该减持计划的实施情况。内容显示，6月9日至6月27日，和谐 健康以集中竞价交易方式减持万达信息1%股权，合计1441.77万股，减持均 ...

南方财经全媒体记者林汉垚 2025年9月13日傍晚至夜间，受雷雨云团影响，北京市出现分散性冰雹天气，多区发布冰雹黄色预警。 记者从北京金融监管局获悉，该局第一时间调度辖内保险公司，全力做好保险理赔服务。截至9月16日 上午8时，北京辖内财险公司此次冰雹灾害累计受理车险报案4.71万件、估损金额3.91亿元，受灾集中在 通州、丰台、大兴等区。 面对激增的理赔需求，辖内财险机构迅速集结理赔查勘人员，调集并前置部署救援车辆，开通理赔绿色 通道,立即启用北京行业雹灾车险理赔服务标准，全面落实"三免四快"服务举措，即免现场查勘、免气 象证明、免费事故救援和快速无差别救援、快速定损、快速维修、快速赔付，针对不同客户群体提供差 异化服务方案。目前，保险理赔工作全速推进，为受灾群众加快恢复生产生活提供有力保障。 据21世纪经济报道记者不完全统计，截至9月14日12时，人保财险北京分公司共接到冰雹灾害车险报案 超1万件，估损金额逾8800万元，其中丰台、通州、大兴区域受灾较为集中；同时接到非车家财险报案 55件，估损4.5万元。 截至9月14日18点，平安产险北京分公司已累计接到本次车险冰雹报案超1.4万笔，北京承保超1.1万 ...

面对激增的理赔需求，北京市辖内财险机构迅速集结理赔查勘人员，调集并前置部署救援车辆，开通理 赔绿色通道，立即启用北京行业雹灾车险理赔服务标准，全面落实"三免四快"服务举措，即免现场查 勘、免气象证明、免费事故救援和快速无差别救援、快速定损、快速维修、快速赔付，针对不同客户群 体提供差异化服务方案。目前，保险理赔工作全速推进，为受灾群众加快恢复生产生活提供有力保障。 北京金融监管局高度重视雹灾应对工作，迅速组织辖内财险公司做好保险保障服务工作。灾害发生后， 第一时间督促各公司严格落实24小时值班值守，畅通报案渠道，及时响应受灾群众需求；密切关注，做 好重点区域风险研判和隐患排查，适时启动应急预案；加强资源保障，调配充足人力物力，全力投入查 勘定损工作；加强宣传引导，多渠道、多形式向客户发布预报预警，推送冰雹灾害理赔指南，为受灾群 众送上暖心服务。 新京报贝壳财经讯（记者黄鑫宇）9月13日傍晚至夜间，受雷雨云团影响，北京市出现分散性冰雹天 气、多区发布冰雹黄色预警。9月16日晚，记者从国家金融监督管理总局北京监管局（即北京金融监管 局）获悉，截至9月16日上午8时，北京辖内财险公司此次冰雹灾害累计受理车险报案4. ...

上市险企赴境外发债融资步履不停。9月16日，北京商报记者注意到，近日，中国太保发行可转债吸引了市场的关注。中国太保发行港元H股可转债，在 零息前提下，最终实现溢价发行，融资规模155.56亿港元。此前，中国平安同样发行了H股可转债。在利率维持低位、全球资本寻求优质资产的背景下， 这种"无息借钱还溢价"的融资模式，正在成为险企在资本市场募资的新渠道。 可转债全称为"可转换公司债券"，是上市公司发行的一种含权债券。在债券状态下，发行人通常需要像债券一样每年支付利息。转债投资者除了拥有债权 之外，还拥有转股权：即将债券转换成公司股票。而零息可转债，顾名思义，便是指既没有定期利息，又可以转换成股票的债券。 兴银证券研报分析，当前国内利率处于低位，债券发行有助于优化资本与债务结构，以低成本方式有效提升资本实力，支持主业发展。同时，深化公司国 际化战略，以香港为支点，逐步融入国际市场，提升跨境服务能力和全球资产配置能力。还有利于提升公司偿付能力，可转债在转换前不会摊薄现有股东 权益，转股后将小幅提升核心与综合偿付能力充足率。 探路境外募资 在保险市场"内卷"加剧、利率中枢下行、行业转型步入深水区的当下，险企面临不同程度的 ...

美中嘉和(02453)发布公告，近期公司与友邦保险(国际)有限公司的香港及澳门分行(友邦香港及澳门)达 成战略合作。 在此项合作下，友邦香港及澳门的指定团体保险的合资格受保成员，可于集团的旗舰机构"广州泰和肿 瘤医院"享有更可负担的指定癌症质子治疗及健康检查计划。此项合作体现了友邦香港及澳门的"AIA友 好职场人生计划"下致力提升雇员的整体健康福祉的策略。此项合作也标志着公司在健康生态领域的战 略布局迈出关键一步，及为友邦香港及澳门的指定团体保险的合资格受保成员带来全面及优质的癌症和 健康相关的服务。 ...