证 券 研 究 报 告 内需崛起，挖掘新消费的情绪曲线 2025夏季电商零售投资策略 证券分析师：赵令伊 A0230518100003 研究支持：李秀琳 A0230123070007 2025.6.10 投资主线 ◼ 主线1：新消费高景气，情绪价值满足的供给升级 • 工艺变迁升级下，行业转向产品设计和品牌化能力比拼，金饰迎来产品及品牌长周期beta，而传统品牌产品同质化及渠道竞争仍在调整。 建议关注具备产品差异化和高品牌认知的优质品牌：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、 菜百股份、莱绅通灵、周大生、老凤祥。 • 情绪消费崛起，中国人均IP消费有巨大潜力空间。聚焦IP经济，赋予产品更大商业附加值，将成为消费品牌构建差异化的重要竞争力。 建议关注：名创优品、量子之歌。 1. 宏观：内需提振，政策加力推动新消费 3 ◼ 主线2：增长势能延续，AI、即时零售开拓增量 • 平台竞争维度延展，对商家及用户生态、AI和即时零售潜力新业务、出海扩张等新增长极加大布局，持续投入蓄力，有望带动长期增长 正循环，看好平台高质量增长势能。推荐：阿里巴巴、美团、拼多多、京东 。 ◼ 主线3：贸易不确定性加剧，消费内循环重要性提升。 • 关税波 ...

可能正是因为看到了很大的空间，所以才有很多玩家进来。我们所有的市场空间归根到底都在于，你是 否能够更好地满足消费者需求。我觉得大家对快的需求是近乎无止境的，以前从几天后到，到次日达， 到当天上、下午就要到达，后面以外卖为代表的半个小时送达，大家习惯这种方式之后，需要半个小时 送达的，不光是餐厅的餐，不光是奶茶咖啡，也希望其他很多东西。所以更多参与者进来，是因为他们 看到这个市场有发展空间，这一点我们是非常同意的。 在现场提问环节，王兴首先回应了京东、淘宝闪购的竞争以及对自身的影响。他表示：我觉得关于最近 市场又热起来，我有三个判断和三个观点：第一，我们非常欢迎更多参与者入场的。第二，再次重申美 团是坚决反对内卷的。第三，我们对长期是很有信心的。 同时我们认为这个需求如此之大，要满足消费者需求，需要供给侧全面提升。以美团为例，我们在13年 开始做外卖之后，到16、17年观察到消费者有餐饮以外的需求。我们当时就很希望跟原有的线下超市合 作，但事实上17、18年跟线下超市合作不是那么顺利，因为传统的玩家没有充分意识到线上零售的潜 力。所以在19年之后，我们才开始做闪购，去培育新供给。最后这个生态能够发展起来，消费者 ...

根据《零售业创新提升工程实施方案》规划，到2029年，我国将初步形成供给丰富、布局均衡、渠道多元、服务优质、智慧便捷、绿色低碳的现代零售体 系。正如商务部研究院专家指出的，零售业者不再是单纯的终端销售，而是向供应链的集成商转变：通过商品的共同开发、共同仓储、集采集配等方式提升 效率，降低成本，最终让利消费者，形成良性循环。我们可以期待，14亿消费者对美好生活的追求，将带动零售业共进化，激荡出消费的新蓝海。当供需在 更高水平上达成平衡，国民经济大循环便有了更强劲的动能。 （文｜孙诗乔 编辑｜赵静） 从百货大楼到购物中心，当消费者不满足于"买买买"，实体零售的下一站在哪？武汉的一家商业综合体用日均11万的客流量给出了答案—— 从"卖商品"转 向提供服务体验和生活方式。在这里，零售与体验业态按1∶1进行组合，不仅有传统的购物中心，还设置了游乐园、冰雪世界、文创复合空间、美食街区 等，全方位满足消费者的多种需求："想吃的餐饮品牌，想玩的娱乐项目，想看书，想买的新奇玩意都能在这里一站式完成。"在这里，能够真切地感受到 零售业创新的目标：让消费者在每一次购物中感受到"被满足的愉悦"，从而激发出持续消费的意愿。 吸引来了消 ...

在人才培育方面，巨野县全年开展网店运营、短视频制作、直播电商等专业培训26场，累计培养电商人 才超1200人，并依托县书画院、麟州文旅基地举办专题培训，有效提升本土特色产业的电商应用能力。 同时，积极组织20余家企业参加京东、抖音等头部平台招商活动，不断开辟多元化销售渠道。 在产业培育方面，晶香食品、巧能食品等企业获评省级直播电商示范项目，麟州文旅直播基地获批省级 直播电商基地，工笔画电商产业带获批省级电商产业带，龙堌镇农旅产业融合基地更成为省级电商党建 标杆。26家企业携40余种优质产品入驻"好品山东"平台，区域品牌影响力持续提升。 眼下，巨野县正着力构建更完善的电商生态体系。"通过'直播带货+农旅融合'模式，将特色农产品与乡 村文旅深度融合，逐步构建起'电商销售+本地生产+物流协同'的体系，不仅创造百余个稳定岗位，更带 动周边物流、包装等配套产业蓬勃发展，推动电商经济从规模扩张向高质量发展跃升。"巨野县委书记 楚德勤表示。 近日，走进山东菏泽市巨野县独山镇顾家家纺电商基地，车间里生产线高速运转，凉席、冰丝四件套、 抗菌空调被等清凉产品源源不断下线，工人们正在为即将到来的6月18日电商大促销做好第一阶段冲 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the integration of technology and culture in China's agricultural sector, showcasing the potential for innovation and modernization in rural areas [1][3]. - The visit by international friend Evan Kyle emphasizes the advancements in agricultural practices, such as automated processing lines in the crayfish industry and innovative marketing strategies by young village leaders [2][3]. - JD Supermarket's initiative to establish a "JD Base Plan" aims to enhance the quality and sales of agricultural products by collaborating with over 100 specialty agricultural product regions and creating one million acres of JD bases [3]. Group 2 - The article illustrates the diverse agricultural products in China, such as various types of watermelons in Jiangsu and the efficient processing of crayfish in Hubei, reflecting the country's agricultural diversity [2]. - The engagement of young village leaders in promoting local culture and products through modern platforms like Douyin (TikTok) signifies a shift towards innovative marketing in rural areas [2][3]. - The communication event also showcased JD Supermarket's commitment to rural revitalization through significant financial support, with a focus on optimizing supply chains and direct sourcing from producers [3].

"这次京东中国农业游，彻底颠覆了我以往对中国农业的认知""美国没有新鲜荔枝，罐装售价要10美 金，来中国之前从没吃过鲜荔枝""十几年前价格很贵的火龙果没想到在中国竟十分常见，美国现在所 有的商品都很贵"…… 在京东超市6月5日举办的"国际友人中国农业游暨京东超市百亿农补媒体沟通会"上，国际友人埃文凯 尔分享了为期半个月的中国农业游深度体验。 埃文凯尔曾因捐献记载日军侵华罪证二战相册而获赠国礼瓷，此次，他用亲眼所见向世界传递中国现 代农业的真实图景。 从追求极致品质的西瓜基地、展现"未来科技"的小龙虾王国，到融合中国文化底蕴与创新活力的千年 荔枝园，他见证了中国农业全产业链的现代化跃升。 点赞 中国农业 育种技术和工业化水平 西瓜品种远超美国 小龙虾工 厂日产上千吨 百亿农补 为消费者节省近10亿元 基地计划 助力农产品 上行 让世界 看见中国智慧 此次京东中国农业游，不仅是埃文凯尔的沉浸式体验，也映衬着京东助力农业发展的扎实行动与显著 成效。 埃文凯尔的旅程堪称一场中国农业精华巡礼。在江苏宿迁西瓜基地，他见识了中国育种技术的先进， 相较于美国屈指可数的品种，当地拥有品类丰富的西瓜，还有能承受他180斤体重的" ...

市场消息：亚马逊(AMZN.O)计划在中国台湾投资超过五十亿美金，以支持新区域的发展。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the escalating tensions between Tesla's CEO Elon Musk and U.S. President Donald Trump, resulting in a significant drop in Tesla's stock price by 14.2%, leading to a market value loss of over $150 billion [4][30] - Harvard University has filed a lawsuit against the U.S. government in response to visa restrictions imposed on international students, indicating a legal battle over educational policies [3][7] - The Chinese central bank announced a substantial 1 trillion yuan reverse repurchase operation to maintain liquidity in the banking system, marking a significant intervention in the financial markets [5] Group 2 - The Chinese Ministry of Commerce criticized the U.S. for increasing tariffs on steel and aluminum, labeling it as unilateralism and protectionism that disrupts global supply chains [8] - Local governments in China have accelerated borrowing, with a total of 4.3 trillion yuan raised in the first five months of the year, although bond issuance saw a decline in May [9] - The real estate sector is witnessing a resurgence in investment enthusiasm, with major companies acquiring land in core cities, leading to a 28.8% year-on-year increase in land acquisition by top developers [12]

在闽宁禾美电商帮扶车间，各族员工每天工作在一起、生活在一起，共同奋斗致富，形成平等相待、相 互包容、团结和睦、友好互助、共同进步的良好氛围，实现了民族团结与企业发展的同频共振。负责人 徐美佳表示，在一起六年的时间里，每天的相处让大家都在共同成长。 关心关爱各族员工，对困难职工进行资助，对员工子女考入大学进行奖励……闽宁禾美电商帮扶车间让 各族员工牢固树立"家"的理念，让你教我、我帮你，做无话不说的好朋友成为每位员工的共识，让民族 团结实实在在扎根于内心，在"共学、共事、共乐"中深度交融。 央视网消息（记者 罗萌）：全面小康路上，一个地区、一个民族都不能落下。银川市永宁县闽宁镇紧 紧抓住民族地区经济发展这个"总钥匙"，不断改善民族地区群众生产生活条件。同时加大教育培训力 度，带动群众加快转变思想，拓宽发展思路，提升致富技能和文化素养，让"幸福是奋斗出来的"成为闽 宁发展的现实写照。 以铸牢中华民族共同体意识为主线，持续推动民族团结进步创建。闽宁镇正在奋力书写共同团结奋斗、 共同繁荣发展的美好篇章。 位于闽宁镇原隆村的闽宁禾美电商帮扶车间是宁夏第一个以电商为主题的扶贫车间。近年来，应用电商 产业模式，线下开办"巧 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生谭伊亭报道 终于，电影市场恢复同比增长。 6月3日，据灯塔专业版数据，2025年端午档票房4.60亿元，较2024年端午档票房增长2成，好莱坞大片 《碟中谍8：最终清算》档期内票房1.90亿元（截至6月3日晚累计2.44亿元），夺得2025端午档票房冠 军。 但要看到，抛开《碟中谍8：最终清算》，整个端午档期再没有票房过亿元影片。 背后是，短视频冲击，电影市场的刚需性正在被解构。 其中，日本动画片《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》以6782.2万元票房排名第二，国产动画《时间之 子》以6346.1万元票房排名第三，迪士尼动画《星际宝贝史迪奇》以5166万元票房排名第四。 因为今年端午档连着儿童节，所以动画片占比尤其明显。 还有看到，今年端午档离往年有着明显距离。在2023年，该档期票房达到9.11亿元。在2015年至2019年 间，端午档票房在6.05亿元至9.12元区间。均明显高于今年。 今年电影五一档票房7.47亿元，同比下滑51.1%。具体来看，五一档日均票房1.5亿元，接近10年来最低 （不含2020及2022年）。清明档票房以3.78亿元收官，同比下滑55.1%。 而《 ...