2025 年 05 月 12 日 行业周报 看好/维持 纺织服装 纺织服装 纺服&零售周报:制造端有望企稳回升，关注 618 大促催化(2025. 5.5-5.11) ◼ 走势比较 (30%) (20%) (10%) 0% 10% 20% 24/5/13 24/7/24 24/10/4 24/12/15 25/2/25 25/5/8 纺织服装 沪深300 相关研究报告 <<纺服&零售周报：美护品牌 Q1 表现 亮眼，个护景气度向上(2025.4. 28- 5.4)>>--2025-05-06 <<稳健医疗 24 年报及 25Q1 财报点 评：消费品业务加速成长，核心品类 增速亮眼>>--2025-04-29 <<健盛集团 24 年财报点评：业绩符 合预期，期待无缝利润弹性释放>>-- 2025-04-28 证券分析师：郭彬 电话： E-MAIL：guobin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190519090001 报告摘要 本周核心观点：1）关税预期缓和：根据商务部新闻发布，5 月 10 日 上午中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行，中共中央政治局委员、国 务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人。5 ...

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 05 12 年 月 日 投资策略 财报过后，供给出清、出口链与高股息再梳理 一、策略专题：供给出清、出口链与高股息再梳理 4 月 30 日，A 股 2024 年报与 2025 一季报披露完毕，我们结合最新数据 对供给出清、出口链与高股息行业进行再梳理。 从供需格局的角度，有两类行业值得关注，第一类是左侧思路的"供给出 清"行业，即库存与产能均处于较为明显的出清状态，在需求能够保持稳 定甚至高速增长的背景下，上述行业有望凸显盈利弹性，25Q1 具备上述 特征的行业主要包括塑料、通用设备、游戏、种植业、小金属、光学光电 子、通信服务。 即国内需求存在压力的情况下，海外收入占比较高的出口链有望取得独立 景气，我们结合 2024 年上市公司主营构成与海关总署披露的出口数据对 各行业海外收入占比进行测算，当前全球出口链重点行业包括其他家电、 消费电子、航运港口、小家电、工程机械等。 第二类行业是右侧思路的"强势扩产"行业，即营收高速增长反映需求旺 盛，同时产能扩张处于较高水平，未来有望通过提高产量推动利润扩张， 25Q1 具备上述特征的行业主要包括其他电子 ...

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 05 12 年 月 日 投资策略 财报过后，供给出清、出口链与高股息再梳理 一、策略专题：供给出清、出口链与高股息再梳理 4 月 30 日，A 股 2024 年报与 2025 一季报披露完毕，我们结合最新数据 对供给出清、出口链与高股息行业进行再梳理。 1.3 高股息：交运与消费部分行业股息率有明显抬升 我们结合各行业 2025 年现金分红情况与最新的 PE（ TTM）对预期股息率 进行测算，高股息重点行业包括煤炭开采、油气开采、炼化与贸易、航运 港口、白色家电等。值得提示的是，今年交运与消费部分行业股息率相对 上年有明显抬升，包括航运港口、物流、白色家电、装修建材等。 二、策略观点：变盘仍未结束，静待方向明确 大势研判：本周 A 股市场继续凸显韧性，ETF 保持净流出态势反映护盘资 金入场力度减少，而 A 股仍然稳中有升，同时成交量能保持在万亿以上。 此前我们指出，受海内外因素影响，市场处于变盘点，需要密切关注风格 是否出现切换：特朗普对华态度出现缓和、4 月政治局会议落地、A 股 2024 年报与 2025 一季报将完整披露。而目前来看，我们 ...

2025 年 05 月 11 日 策略类●证券研究报告 新股二级交投表现趋于向好，但量变到质变或仍待观察确认 新股专题 投资要点 新股周观点：五一节后第一个交易周，市场表现基本符合我们判断，新股板块二级 交投赚钱效应有所提升；但与此同时，细分到内部板块及主题表现，主要活跃方向 较节前再度出现切换，其中虽有重大突发事件带来的短时影响，可能也仍需警惕资 金分歧。短期，我们依然倾向于认为，新股新一轮活跃周期开启正在路上；只是近 日外围扰动不断，叠加资金或需要重建共识，震荡拉锯或也难免；建议谨慎求证之 余适度灵活积极。 （1）上周新股次新板块表现向好；假设以 2024 年以来上市的新股次新板块比较 来看，上周板块平均涨幅 3.0%，实现正收益占比约 82.9%。 （2）随着新股多个周期指标底部共振，节前资金局部做多意愿有所恢复、叠加上 周的三部门重要会议发布，新股整体赚钱效应呈现好转。但与此同时，我们也需要 注意的，节前活跃方向切向弹性更高的科技类主题的趋势似乎本周并未进一步凸 显，虽然其中部分原因或是突发事件带来的短时影响，但不排除资金可能尚存在分 歧。短期，外围环境正有多个事件持续扰动，包括印巴冲突、美国关税谈判 ...

| 内地股票 | | | | --- | --- | --- | | 行情 | 资金净流入 | 涨跌分布 | | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | 3345.97 | 10220.03 | 1394.79 | | +3.97 +0.12% | +93.20 +0.92% +15.48 +1.12% | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1010.48 | 2042.86 | 5098.30 | | +4.16 +0.41% +31.09 +1.55% | | +27.19 +0.54% | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 3862.29 | 5744.49 | 4547.79 | | +16.13 +0.42% | +22.77 +0.40% +21.55 +0.48% | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 6123.81 | 4496.65 | 5416.81 | | +41.73 +0.69% | +47.61 +1.07% | -5.03 -0.09% | | 万得全A涨跌分布 | | | | 跌 1100 | | 涨 ...

【申万宏源纺服】纺织制造更新：深圳上市公司见面会及调研反馈，期待中美高层经贸会谈催化积极信号！ 根据商务部新闻发布，5月10上午中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行，中共中央政治局委员、国务院副 总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。 重要积极信号，有望催化优质纺织制造迎来超跌反弹行情！ 1【华利集团】25Q1是全年营收较低季度，以及正处于效率爬坡 【申万宏源纺服】纺织制造更新：深圳上市公司见面会及调研反馈，期待中美高层经贸会谈催化积极信号！ 根据商务部新闻发布，5月10上午中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦开始举行，中共中央政治局委员、国务院副 总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，当天与美方牵头人、美国财长贝森特举行会谈。 重要积极信号，有望催化优质纺织制造迎来超跌反弹行情！ 1【华利集团】25Q1是全年营收较低季度，以及正处于效率爬坡初期的新工厂较低，因此25Q1利润率低于往年同 期属于正常情况，后季大概率回升。 Adidas对华利产能的诉求十分强烈，目前已为其快速开设5个工厂（其中3个专有工厂），年中还将开设1个新工 厂，计划三年内6个工厂全数爬坡满产。 2【伟星股份】预估 ...

暗盘资金正涌入这些股票，点击速看>>> 纺织制造板块高开大涨，华升股份（600156）、宏达高科（002144）、华纺股份（600448）涨停，迎丰 股份（605055）、华利集团（300979）、凤竹纺织（600493）纷纷高开。 ...

晨会纪要（2025/05/12） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.05.12） 宏观及策略研究 情绪波动后的基本面博弈——2025 年 5 月宏观经济月报 固定收益研究 双降落地后，债市或回归基本面交易――利率债 5 月投资策略展望 行业研究 秘鲁安塔米拉铜矿停工，欧盟拟改变电车关税政策 ——金属行业 5 月投资策 略展望 轻工纺服一季度业绩均有承压，后续关注内需政策发力——轻工制造&纺织 服饰行业 2024 年年报&2025 年一季报业绩综述 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 要 晨会纪要（2025/05/12） 宏观及策略研究 情绪波动后的基本面博弈——2025 年 5 月宏观经济月报 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，S ...

公司报告 | 季报点评 公司自 2001 年创建以来，始终深耕锦纶产业，锦纶在强度和耐磨性、吸湿 性等方面具有突出特点，其广泛应用于服装行业中的超轻风衣、冲锋衣、 羽绒服、瑜伽服、速干衣、防寒服、休闲夹克、运动服、户外帐篷、睡袋 等，户外风潮有望带动锦纶需求。 江苏年产 10 万吨再生差别化锦纶丝项目和 6 万吨 PA66 差别化锦纶丝项目 已投产，2024 年取得了较好的效益。江苏织染项目于 2024 年 9 月开工建 设，目前项目建设正按计划有序推进，今年上半年将陆续有产能投产，项 目建成投产后将打通江苏淮安生产基地高端锦纶一体化产业链，进一步巩 固公司的行业地位。 公司实现营收 15 亿，同比+0.4%，归母净利润 1.6 亿，同比+9%，扣非归母 净利润 1.0 亿，同比-23%；非经常性损益 0.6 亿。 毛利率 22%，同比-1pct；净利率 11%，同比+1pct； 销售费率 1.16%，同比基本持平；管理费率/财务费率分别为 4.29%、2.23%， 同比均+1pct。 公司主要产品锦纶长丝销售 5.4 万吨，平均吨价 2.1 万元，同比-8.5%；原 材料己内酰胺采购吨价 0.9 万元，尼龙 ...

公司报告 | 季报点评 受益户外及锦纶需求景气 公司发布 25 年一季报 公司实现营收 15 亿，同比+0.4%，归母净利润 1.6 亿，同比+9%，扣非归母 净利润 1.0 亿，同比-23%；非经常性损益 0.6 亿。 毛利率 22%，同比-1pct；净利率 11%，同比+1pct； 销售费率 1.16%，同比基本持平；管理费率/财务费率分别为 4.29%、2.23%， 同比均+1pct。 公司主要产品锦纶长丝销售 5.4 万吨，平均吨价 2.1 万元，同比-8.5%；原 材料己内酰胺采购吨价 0.9 万元，尼龙切片 1.2 万元，同比-16%。我们认 为销售吨价下滑或因原材料价格下滑。 台华新材（603055） 证券研究报告 受益户外及锦纶需求近期，拟布局越南产能 公司自 2001 年创建以来，始终深耕锦纶产业，锦纶在强度和耐磨性、吸湿 性等方面具有突出特点，其广泛应用于服装行业中的超轻风衣、冲锋衣、 羽绒服、瑜伽服、速干衣、防寒服、休闲夹克、运动服、户外帐篷、睡袋 等，户外风潮有望带动锦纶需求。 调整盈利预测，维持"买入"评级 考虑到产能投产，我们上调盈利预测，预计归母净利润为 8.6 亿、11.0 亿 ...