历史，总是在万众瞩目中被改写。 当地时间9月23日，国际金价如同脱缰的野马，COMEX黄金期货价格一度冲高至3824.60美元/盎司，正 式宣告突破3800美元大关，再度刷新历史纪录。 美联储主席鲍威尔在随后的讲话中，将此次降息定义为一次"风险管理"。他明确指出，促使美联储采取 行动的关键原因，是"就业市场面临的下行风险有所升高"。尽管通胀依然高于2%的目标，但劳动力市 场的疲软迹象，让美联储的天平开始向支持就业倾斜。 降息为何对黄金是重大利好？因为黄金作为不生息资产，其最大的"敌人"就是高利率。当美联储降息， 尤其是进入降息周期时，持有黄金的机会成本（即放弃持有生息资产如国债的收益）显著降低。此外， 降息通常会导致美元走软，而以美元计价的黄金对于持有其他货币的投资者来说会变得更便宜，从而刺 激需求。 更重要的是，市场对未来还有更多期待。根据美联储公布的"点阵图"，略多于半数的官员预计今年至少 还会有两次降息，意味着10月和12月可能连续动作。这种对持续宽松货币政策的强烈预期，为金价提供 了源源不断的上行动力。 三、深层逻辑：从"央行购金"到"投资者狂欢" 如果说降息是点燃黄金行情的火花，那么更深层次的燃料， ...

一、 宏观数据速览 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-09-25 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250715 | 2025/06 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.20 | 5.40 | 4.70 | | 20250831 | 2025/08 | 制造业 PMI | % | 49.40 | 49.30 | 49.10 | | 20250831 | 2025/08 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.10 | 50.30 | | 20250915 | 2025/08 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 25668.00 11307.00 | 30323.00 | | | | 月值 | | | | | | 20250912 | 2025/08 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.70 | 11.80 | 12.20 | | 202509 ...

Core Insights - The article discusses the current trends in the ETF market, highlighting the performance of various sectors and the impact of AI technology on the electronic industry [1][5]. Market Overview - The market temperature gauge indicates a 75% level, suggesting a stable market environment based on the historical P/E ratios of major indices [1]. - As of September 24, 2025, the historical P/E ratio percentiles for the Shanghai Composite Index, Shenzhen Component Index, and ChiNext Index are 94.57%, 82.19%, and 49.86% respectively [1]. Sector Performance - The electronic sector leads with a 2.88% increase, followed by media and power equipment sectors [2]. - The top three inflow sectors include power equipment (¥2.812 billion), electronics (¥2.811 billion), and computers (¥1.972 billion) [2]. - The sectors with the highest outflows are telecommunications (¥-2.237 billion), automotive (¥-1.863 billion), and non-ferrous metals (¥-1.694 billion) [2]. ETF Performance - The New Materials ETF has shown a 27.82% increase over the past six months, while the Green Energy ETF has increased by 27.91% [4]. - The Hong Kong Internet ETF has a recent performance of 2.69% and a six-month increase of 17.07% [4]. AI and Electronic Industry - The article emphasizes that AI is driving a transformation in the electronic industry, with significant growth potential due to the demand for AI computing power [5]. - The electronic sector is currently in an innovation phase, expected to experience breakthroughs in terminal innovation, performance release, and profit explosion [5].

责任编辑：杨喜亭 作为中国—东盟金融合作与发展论坛的分论坛之一，研讨会围绕东盟与中日韩区域金融脆弱性与监 管关注重点、可持续金融发展和挑战等议题进行了交流，并就金融数据的跨境流动和隐私保护议题与业 界代表进行了探讨。参会代表纷纷表示，本次研讨会加深了外方对中国经济金融发展和金融监管的了 解，增进了东盟和中日韩国家监管机构的互信和共识，推动了监管机构与业界的沟通交流。 上述国际司负责人表示，下一步，金融监管总局将持续加强与东盟与中日韩（10+3）合作机制成 员国的跨境监管合作，促进中外资金融机构共同发展，助力区域内经贸往来和实体经济稳健发展。中国 也将坚持高水平的金融业开放，巩固互利共赢的金融发展格局，持续推动建立更加包容的国际金融体 系。 9月17日至18日，金融监管总局在广西南宁举行东盟与中日韩金融监管机构研讨会。来自中国、韩 国、泰国、印尼、菲律宾、老挝、香港特别行政区、澳门特别行政区8个国家和地区的20余名金融监管 机构代表参会。 金融监管总局国际司负责人表示，中国与东盟互为重要贸易伙伴，中国已连续16年成为东盟第一大 贸易伙伴，东盟也连续5年稳居中国第一大贸易伙伴。在当前全球贸易不确定性日益加剧的背景 ...

原标题：打通运费支付堵点：浙商银行"铁路运费证"让大宗商品运输资金活起来 "煤炭运量这么大，每月几千万铁路运费压得资金周转都紧了。"大宗商品企业在铁路运输环节的这一困 境，随着浙商银行携手中国国家铁路集团有限公司（以下简称 "国铁集团"）创新推出"铁路运费证"业 务，得到有效破解。 近日，"铁路运费证"业务在淮南矿业（集团）有限责任公司落地，该业务融合"国内信用证+铁路物 流"，全流程线上化操作，有效缓解大宗商品企业在铁路运输环节面临的运费支付压力与资金周转难 题，标志着银铁协同服务实体经济、缓解企业融资压力取得实际进展。 聚焦企业痛点，创新模式破局 铁路货运是大宗商品运输的"主力军"。数据显示，2024年全国铁路货运总发送量突破51亿吨，其中煤炭 运量占比超55%，年运量达28亿吨级。 与此同时，运输是一个不容忽视的大宗商品成本占比。以煤炭为例，煤炭运输成本在采购总成本中占比 可达15%至30%,具体比例受运输距离、装卸效率及能源波动等因素影响。 对大宗商品企业而言，铁路运输环节的运费支付长期面临压力：一方面，近年来货运需求增长叠加运价 机制调整，企业运费成本上升；另一方面，行业普遍存在"上游现款、下游赊销 ...

Core Insights - HSBC has successfully conducted a pilot project on "quantum computing-assisted bond trading," marking a significant advancement in the application of emerging technology within the financial sector [1][2] - The pilot, in collaboration with IBM, demonstrated a 34% improvement in the accuracy of predicting whether bond trades would execute at quoted prices compared to traditional computing methods [1] - Quantum computing leverages quantum physics to solve complex problems that traditional computers struggle with, offering significantly faster processing speeds [1] Industry Potential - According to McKinsey, the quantum technology market is projected to reach $100 billion within the next decade, primarily driven by quantum computing, which had a revenue of only $4 billion last year, indicating substantial growth potential [1] - The pilot project utilized a hybrid model combining quantum and traditional computing, focusing on pricing in the European corporate bond market [2] - HSBC's quantum technology lead, Philip Intallura, emphasized that current quantum computers can effectively address real-world business challenges, providing a viable example for technology implementation [2]

从历史角度来看，美国股市"极其昂贵"。但美国银行策略师表示，深入研究就会发现如此高的估值或许 是有道理的。 这一观点与其他华尔街人士的观点形成了鲜明对比，其中一些人将美股的高估值与世纪之交的互联网泡 沫相提并论，并警告称类似的情况有可能再度发生。 美国银行股票与量化策略部门主管Subramanian表示："该指数与上世纪80年代、90年代和21世纪初相比 发生了显著变化。或许我们应该将当前的市盈率作为新常态，而不是期待市场会回归到过去那种模 式。" 尽管美国关税政策及其对经济增长和通胀的潜在影响存在风险，标普500指数仍较4月8日的低点飙升逾 30%。标普500指数在稳步攀升：该基准指数已连续108个交易日跌幅未超过2%，这是自2024年7月以来 持续时间最长的一次。 本周，标普500指数的12个月预期市盈率达到了22.9倍的高位，本世纪仅有两次突破这一水平：互联网 泡沫破裂时期，以及2020年夏天疫情反弹期间，当时美联储将利率降至接近零的水平。 美联储主席杰罗姆.鲍威尔在周二的一次演讲中指出，从诸多指标来看，股市估值"相当高"。 美股估值处于高位 由Savita Subramanian领导的美国银行团队表示 ...

当地时间9月24日（周三），美股三大指数收跌，标普500指数连续第二个交易日下滑。甲骨文与英伟达等AI概念股继续承压。此外，美联储青睐的PCE通 胀数据将在本周公布。 截至收盘，道指跌171.50点，跌幅为0.37%，报46121.28点；纳指跌75.61点，跌幅为0.33%，报22497.86点；标普500指数跌18.95点，跌幅为0.28%，报 6637.97点。 AI概念股继续承压 AI概念股周三继续承压，英伟达收跌0.8%，甲骨文收跌1.7%。 美光科技公司的财报一度使周三早间市场恢复了一些信心。该公司报告财报优于预期，并发布了强劲的业绩指引。人工智能（AI）热潮推动了美光科技 公司营收增长46%。 然而，在这家领先的内存芯片制造商发布业绩之前，市场情绪笼罩在对AI行业内部循环性质的加剧担忧之中，其原因主要是由英伟达与OpenAI的合作引 发。 英伟达宣布向OpenAI投资1000亿美元，该消息曾提振其股价及整个股市，但一些投资者指出，这是一笔客户与供应商之间的交易，它与互联网泡沫时期 所见的事件有相似之处。 此外，投资者也对这两家知名AI公司的增长计划是否有足够的能源支撑提出了疑问。 市场还担忧AI ...

一 、成分股分红进度 截至2025年9月24日： 上证50指数中，有16家公司处于预案阶段，3家公司处于决案阶段，4家公司进入 实施阶段，24家公司已分红，3家公司不分红； 沪深300指数中，有69家公司处于预案阶段，16家公司处于决案阶段，16家公司 进入实施阶段，174家公司已分红，25家公司不分红； 中证500指数中，有42家公司处于预案阶段，29家公司处于决案阶段，19家公司 进入实施阶段，339家公司已分红，71家公司不分红； 中证1000指数中，有50家公司处于预案阶段，41家公司处于决案阶段，25家公司 进入实施阶段，682家公司已分红，202家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2025年9月24日： 上证50指数已实现股息率为2.20%，剩余股息率0.57%； 沪深300指数已实现股息率为1.75%，剩余股息率0.39%； 中证500指数已实现股息率为1.12%，剩余股息率0.12%； 中证1000指数已实现股息率为0.88%，剩余股息率0.07%。 四、股指期货升 ...

比如，央行设立两个结构性货币政策工具。5月9日，中国人民银行印发《关于设立服务消费与养老再贷 款有关事宜的通知》，专门设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导金融机构加大对住宿餐饮、文体 娱乐、教育、居民服务、旅游等服务消费重点领域和养老产业的信贷投放。目前，金融机构申报服务消 费与养老再贷款近600亿元，涉及经营主体近4000家，贷款5700多笔。 近日，商务部、中国人民银行等部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》(以下简称《政策措 施》)，提出发挥金融、财政等政策合力，从供需两端激发服务消费新增量，促进服务消费高质量发 展。 政策合力效应显现 服务消费是经济增长的重要驱动力，在外部环境不确定性加大、国内经济转型调整的宏观背景下，提振 服务消费的必要性不断凸显。 政策引领加快服务消费提质发展。"去年以来，按照党中央、国务院关于大力提振消费、全方位扩大国 内需求的决策部署，中国人民银行出台了一系列金融支持政策，有效带动扩大服务消费供给，支持更好 满足居民服务消费需求。"中国人民银行信贷市场司负责人杨虹表示。 此外，《政策措施》提出，综合运用货币信贷等政策工具，支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放， 加大 ...