Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][4] Core Views - The company achieved a revenue of RMB 134.51 billion in Q1 2025, a slight increase of 0.01% year-on-year, and a net profit of RMB 8.864 billion, up 3.11% year-on-year, which is slightly below the previous expectation of RMB 9.2 billion [1] - The company is well-positioned to benefit from the growth in digital infrastructure and AI applications, with a strong focus on new productivity areas such as AI, quantum computing, and satellite communications [2][3] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company reported a revenue of RMB 134.51 billion, with a year-on-year growth of 0.01% and a net profit of RMB 8.864 billion, reflecting a growth of 3.11% [1] - The company's mobile user base reached 429 million, with a net increase of 4.95 million, and the penetration rate of 5G users rose to 62% [2] - The company’s gross margin and net margin improved by 0.06 and 0.14 percentage points year-on-year to 29.47% and 6.56%, respectively [3] Growth Drivers - The company is actively expanding its digitalization efforts, with intelligent revenue growing by 151.6% year-on-year and IDC revenue increasing by 10.4% to RMB 9.5 billion [2] - New productivity areas such as satellite communication and quantum computing saw revenue growth of 37.2% and 81.1% year-on-year, respectively [2] Profitability Forecast - The report maintains profit forecasts, expecting net profits of RMB 35.458 billion, RMB 37.751 billion, and RMB 39.904 billion for 2025, 2026, and 2027, respectively [4][12] - The projected revenue for 2025 is RMB 548.495 billion, with a growth rate of 4.76% [5] Valuation - The target price for the A-share is set at RMB 9.13, based on a 1.8x PB valuation for 2025, while the H-share target price is set at HKD 6.61, based on a 1.23x PB valuation [4][13]

从个股看，贵州茅台、宁德时代、比亚迪、爱美客、吉比特、同花顺、慧翰股份、东鹏饮料、中国 移动、中国神华、华特达因、华利集团等公司每股股利较高。 1156家公司拟现金分红 在发布2024年度分红计划的1156家上市公司中，每股股利有望超过0.1元的上市公司有841家，超过 0.5元的有191家，超过1元的有68家。 Wind数据显示，截至目前，A股共有1156家上市公司拟进行2024年度现金分红，合计拟分红金额高 达1.13万亿元。其中，每股股利有望超过0.1元的上市公司有841家，占比高达72.75%。 其中，贵州茅台以每10股派发现金红利276.24元，暂居首位。 部分上市公司发布2024年度分红计划的同时，还提前对2025年中期分红做了规划和安排。 宁德时代表示，公司在2025年度进行中期分红时，分红金额不超过当期归属于上市公司股东净利润 的15%。此前，宁德时代宣布2024年度现金分红及特别现金分红合计总额为199.76亿元，公司计划向全 体股东每10股派发现金分红45.53元（含税）。 22家公司拟分红总额超百亿元 从拟分红总额看，超过10亿元的有138家上市公司，超过30亿元的有55家，超过100亿 ...

通信机房空调系统在长期运行中，灰尘积聚问题一直困扰着运维团队，导致散热效率下降、能耗攀升， 甚至引发设备故障。过去，清洗工作需3名工作人员紧密协作，流程繁琐，包括接水管、调水泵、人工 冲洗等，不仅耗时耗力，而且在高温环境下作业，存在压力控制不稳、高空作业难等安全隐患，维护成 本居高不下。 智能化改造引领高效运维新篇章 泰安联通动力维护项目团队迎难而上，创新设计推出了高压自动冲洗系统，通过三大核心升级，实现了 全面优化。 通过系统集成电源、水路、喷淋与自动调压装置，操作简便，仅需1人即可完成清洗任务，人力投入降 低67%，实现人力成本锐减；将冲洗时间从原来的4.2小时压缩至1.2小时，单设备清洗效率提高3倍以 上，大幅提升了运维效率； 近日，泰安联通云网运营中心成功设计并应用"通信机房空调室外机高压自动冲洗系统"，通过自动化技 术改变传统人工清洗模式，实现了机房空调运维效率与质量的跨越式提升，为通信网络的稳定运行注入 了强劲新动能。 智能压力调控技术有效避免设备损伤，污垢清除率超95%，故障率下降40%，显著提升了设备运行稳定 性。 传统清洗难题迎刃而解 模块化设计彰显卓越性能 此外，该系统还采用了模块化设计， ...

每经记者 陈晴 每经编辑 陈俊杰 并购重组 冠城新材：终止重大资产重组程序，转为一般关联交易推进 中国电信发布一季报，2025年第一季度营收为1345.09亿元，同比增长0.01%；归属于上市公司股东的净 利润为88.64亿元，同比增长3.11%。 回购增持 冠城新材公告，公司拟将持有的12家公司股权转让至公司控股股东或实际控制人指定的关联公司，交易 方式为现金出售资产。经审慎评估，本次交易不构成重大资产重组，公司决定终止本次重大资产重组程 序，并将其转为一般关联交易事项继续推进。 业绩披露 沪光股份：2024年归母净利润6.7亿元，同比增长1139% 沪光股份发布年报，2024年营业收入79.14亿元，同比增长97.70%；归属于上市公司股东的净利润6.7亿 元，同比增长1139.15%。 大名城：2024年归母净利润亏损约23亿元 大名城发布年报，2024年营业收入41.71亿元，同比下降64.34%；归属于上市公司股东的净利润亏损 23.36亿元，上年同期净利润2.23亿元。 中国神华：2025年第一季度归母净利润近120亿元，同比下降18.0% 中国神华发布一季报，2025年第一季度营业收入695.8 ...

Summary of Key Points Core Viewpoint - On April 25, the Hang Seng Index rose by 0.32%, with southbound funds recording a total transaction amount of HKD 861.88 billion, resulting in a net sell of HKD 70.19 billion [1]. Southbound Fund Transactions - The total transaction amount for southbound funds was HKD 861.88 billion, with buy transactions at HKD 395.84 billion and sell transactions at HKD 466.03 billion, leading to a net sell of HKD 70.19 billion [1]. - The breakdown of transactions showed that the Hong Kong Stock Connect (Shenzhen) had a total transaction amount of HKD 341.67 billion, with net selling of HKD 48.61 billion, while the Hong Kong Stock Connect (Shanghai) had a total transaction amount of HKD 520.21 billion, with net selling of HKD 21.59 billion [1]. Active Stocks - Tencent Holdings had the highest transaction amount among active stocks, totaling HKD 53.89 billion, followed by Xiaomi Group-W at HKD 51.11 billion and Alibaba-W at HKD 47.94 billion [1]. - The stocks with the highest net buying included Meituan-W with a net buying amount of HKD 7.45 billion, followed by Sunac China with HKD 1.70 billion and Chifeng Jilong Gold Mining with HKD 22.19 million [1]. - Conversely, Tencent Holdings experienced the largest net selling at HKD 14.89 billion, while Alibaba-W and Pop Mart faced net selling of HKD 8.95 billion and HKD 6.52 billion, respectively [1]. Continuous Net Buying and Selling - Two stocks, Chifeng Jilong Gold Mining and Meituan-W, saw continuous net buying for 7 days and 3 days, respectively, with Meituan-W having the highest net buying amount of HKD 26.15 billion [2]. - Four stocks experienced continuous net selling, with Xiaomi Group-W, China Mobile, and Tencent Holdings leading in net selling amounts of HKD 48.57 billion, HKD 22.89 billion, and HKD 20.92 billion, respectively [2].

截至2025年3月31日，易方达基金旗下易方达港股通优质增长混合C（017974）期末净资产2.87亿元，比 上期增加230.89%，该基金经理为李剑锋。 简历显示，李剑锋先生:中国国籍,硕士研究生、硕士,2005年7月至2006年4月任高盛集团助理研究 员,2006年5月至2007年12月任瑞银投资银行研究员,2008年1月至2012年6月任里奥尼资本投资经理,2012 年8月至2021年11月任瑞士盈丰资产管理有限公司基金经理、全球股票业务负责人。2022年1月加入易方 达资产管理(香港)有限公司,现任首席投资官(国际权益)、就证券提供意见负责人员(RO)、提供资产管理 负责人员(RO)、证券交易负责人员(RO)、投资决策委员会委员。2022年3月加入易方达基金管理有限公 司,现任国际权益投资部总经理。2022年10月12日至2025年4月12日任易方达港股通红利灵活配置混合型 证券投资基金的基金经理。 数据显示，该基金近3个月收益率15.06%，近一年收益率29.17%，成立以来收益率为9.46%。其股票持 仓前十分别为：腾讯控股、泡泡玛特、阿里巴巴-W、中国移动、三生制药、科伦博泰生物-B、汇丰控 股 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, with a target price of 110.84 CNY [6]. Core Insights - The company reported a steady revenue growth of 2,637.60 billion CNY in Q1 2025, a slight increase of 0.02% year-on-year, with a net profit of 306.31 billion CNY, up 3.45% year-on-year [1]. - The company has effectively controlled costs, leading to improved profitability, with a gross margin of 26.93%, an increase of 0.75 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 11.61%, up 0.38 percentage points year-on-year [3]. - The company is actively building a converged computing network infrastructure, which includes various types of computing power, enhancing its competitive edge in the market [4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company's main business revenue reached 2,638 billion CNY, a year-on-year increase of 1.4%, while other business revenue decreased by 6.8% to 414 billion CNY [2]. - The company’s EBITDA for Q1 2025 was 807 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 3.4%, with an EBITDA margin of 30.5%, up 1.0 percentage points [3]. - The forecast for net profit attributable to shareholders is projected to be 1,458 billion CNY in 2025, 1,539 billion CNY in 2026, and 1,627 billion CNY in 2027, with respective growth rates of 5%, 6%, and 6% [4][5]. Market Position - The personal market saw a total mobile customer base of 1.003 billion, with a net decrease of 936,000 customers in the quarter, while the average revenue per user (ARPU) for mobile decreased by 1.6 CNY to 46.9 CNY [2]. - The company is focusing on enhancing its presence in the government and enterprise sectors, with a growing revenue share from AI and DICT projects [2]. Cost Management - The company has implemented strict cost control measures, resulting in a decrease in sales, management, and R&D expense ratios, with sales and management expense ratios declining by 0.21 percentage points and 0.09 percentage points, respectively [3].

长按即可参与 目前其他低负债高股息硬资产企业也基本跌 不动了,随时会开始上涨。 来源：雪球 1940年5月10日德国入侵法国 ， 势如破竹 ， 同一天英国丘吉尔上台替换张伯伦 。 5月底敦刻尔 克大撤退 ， 英法惨败 ， 1940年6月初英国股市见底 ， 个股市净率普遍只有0.2-0.4倍 ， 这种 极度低估的估值反应的是英国也要马上被希特勒统治了 。 1940年7月 ， 德国开始大轰炸伦敦 ， 丘吉尔坚持抵抗 ， 虽然大家仍然很悲观 ， 预期德国会胜利 ， 但这时英国股市神奇的不再下 跌了 。 1942年形势明朗后 ， 英国股市开始大涨 。 这反应了三点:1.极致的低估可以带来安全 垫 ， 抵御利空 。 2.只有利空没有利好时 ， 就是最悲观时 ， 坚持反抗不投降才有一线生机 ， 这时资本市场也会对这一线生机进行定价 。 3.极度利空释放+极度低估+形势反转 ， 那就会迎来 极致的上涨。 个人认为2022年10月就是港股的敦刻尔克时刻 ， 那时就是最低点 ， 以后就开启长线大牛市了 。 以下是2022年10月我对港股优质高股息股票的判断: 指数是跌的,资产是涨的。 经济是软的,资产是硬的。 情绪是短的,资产 ...

【深圳商报讯】（记者钟国斌）随着2024年A股年报密集披露，越来越多上市公司推出大手笔分红预 案。据Wind数据统计，截至4月14日16时，A股共有1841家上市公司披露了2024年度分红方案或分红提 议，宣告拟分红总金额达1.82万亿元。 记者统计发现，赛力斯、郑州银行、岭南控股、大千生态等多家上市公司实现了多年来首次分红；还有 多家上市公司在发布年中分红或去年三季度分红的基础上，年度分红仍不缺席，分红频次明显提高。 值得注意的是，在分红新规和股东回报双重驱动下，龙头公司频推大额分红方案，百亿元级"红包"频 现。据Wind数据统计，上市公司拟分红总额超过50亿元的有46家，拟分红总额超过100亿元的有27家。 银行、通信、石油等行业龙头表现尤为亮眼。 工商银行拟每10股派发1.646元（含税），派息总额约为586.64亿元。加上已派发的2024年半年度股息， 全年总派息额约为1097.73亿元，占归属于母公司股东净利润的比例为30%。 中国移动拟向全体股东派发每股2.49港元（含税），连同已派发的中期股息，2024年全年股息合计每股 5.09港元（含税）。中国移动2024年全年总派息额约为1008.41亿元 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 证券分析师： 陆灏川 A0230520080001、王雪蓉 A0230523070003 牟瑾瑾 A0230524100002、王胜 A0230511060001 研究支持： 王雪蓉 A0230523070003 多重因素共振下，A股红利板块持续调整。 年初至今，中证红利指数跌幅达2.5%，整体股息 率从5.04%提升至6.30%。一方面，降息预期延迟以及股债跷跷板效应显现，10年期国债上行 16BP；另一方面，国产大模型取得突破，成长预期回归，在风险偏好上升阶段，红利板块面临资 金分流压力。 申万三级行业口径下，2025年初至今红利板块内部结构分化显著： 股份行、白酒、 非运动服饰、乳品等板块估值提升；而动力煤、焦煤、炼油化工、房屋建设、教育出版等板块估 值回落、性价比提升， 具体见图一。 港股红利板块稳中有进，相较于A股红利板块的性价比优势缩窄。 年初至今，中证港股通高 息精选指数上涨2.8%。我们梳理A+H两地上市的高股息股票（A股股息率>3%，且港股股息率 AH红利溢价指数(算术平均) AH红利溢价指数(市值加权 ...