酒行业丨市场观察 本周看点： -白酒集体降度，能成为打开新消费的钥匙吗？ -白酒行业新战场：酒桌上的话语权争夺； -高库存叠加禁酒令，即时零售是白酒震荡期的解药吗？ 行业环境 1.白酒集体降度，能成为打开新消费的钥匙吗？ 关键词 ： 白酒降度,年轻消费者,低度酒市场,口感优化,新品研发 概要 ： 2025年上半年，白酒行业持续深度调整，推动酒企加速产品年轻化与低度化布局。五 粮液宣布将推出29度五粮液，泸州老窖和洋河也纷纷研发低度新品，迎合"90后""00后"消费群 体偏好。业内指出，低度酒并非为降低成本，而是通过更复杂工艺满足新一代消费者对口感、 健康和饮用体验的需求。尽管白酒整体市场增长放缓，低度酒仍保持增长态势，2025年市场规 模预计达740亿元。专家认为，低度化有助于打破传统消费圈层，拓展自饮、聚会等新场景， 成为酒企新增量来源。但改变消费习惯仍需长期市场培育。 2.白酒行业新战场：酒桌上的话语权争夺 关键词 ： 白酒行业,年轻消费,低度酒,即时零售,价格倒挂 概要 ： 白酒行业已进入存量竞争时代，面临政策调整、消费转型和存量竞争叠加的深度调整 期。年轻消费群体逐渐成为主力，偏好低度、果味、易入口酒 ...

证券研究报告·公司深度研究·非白酒 会稽山（601579） 增持（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,411 | 1,631 | 1,900 | 2,233 | 2,555 | | 同比（%） | 15.01 | 15.60 | 16.48 | 17.52 | 14.40 | | 归母净利润（百万元） | 166.63 | 196.19 | 231.61 | 280.26 | 327.66 | | 同比（%） | 15.11 | 17.74 | 18.05 | 21.00 | 16.91 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.35 | 0.41 | 0.48 | 0.58 | 0.68 | | P/E（现价&最新摊薄） | 61.12 | 51.91 | 43.97 | 36.34 | 31.08 | [投资要点 Table_Summary] 锐意进取，重塑成长曲线 2025 年 06 月 18 ...

Core Viewpoint - Kuaijishan has surpassed Guyuelongshan to become the market leader in the yellow wine sector, driven by its successful youth-oriented strategy and innovative products like the "Yiyiyixun" sparkling yellow wine, which has resonated well with younger consumers [1][4][11] Company Performance - Kuaijishan's market capitalization reached 10.6 billion yuan, exceeding Guyuelongshan's 9.92 billion yuan [4] - In Q1, Kuaijishan reported revenue of 481 million yuan, a year-on-year increase of 10.10%, and a net profit of 93.74 million yuan, up 1.70% [4] - In contrast, Guyuelongshan's Q1 revenue was 539 million yuan, down 4.90%, with a net profit of 59.02 million yuan, also down 4.82% [4] Revenue Growth Comparison - Kuaijishan's projected revenues for 2022-2024 are 1.227 billion yuan, 1.411 billion yuan, and 1.631 billion yuan, respectively [5] - Guyuelongshan's projected revenues for the same period are 1.620 billion yuan, 1.784 billion yuan, and 1.936 billion yuan [5] - Kuaijishan's net profits for 2022-2024 are expected to be 145 million yuan, 167 million yuan, and 196 million yuan, while Guyuelongshan's are projected at 202 million yuan, 397 million yuan, and 206 million yuan [5] Market Strategy - Kuaijishan focuses on the East China market without rushing into nationwide expansion, allowing for a more stable growth strategy [6] - The company has successfully engaged younger consumers through innovative marketing strategies, including social media and live-streaming sales [6][12] - The "Yiyiyixun" sparkling yellow wine has gained significant traction, achieving over 10 million yuan in sales within 12 hours on Douyin, with over 40% of buyers aged 18-35 [7][8] Industry Trends - The yellow wine market faces challenges such as regional strongholds and an aging consumer base, prompting companies to innovate and target younger demographics [7][11] - The rise of low-alcohol and flavored yellow wines is attracting younger consumers, aligning with their preferences for diverse and healthier drinking options [12] - The industry recognizes that appealing to younger consumers is essential for future growth, with a focus on brand storytelling and cultural engagement [10][12]

不过从总资产来看，截至2025年3月末，古越龙山达到67.11亿元，会稽山为46.57亿元，规模仍有待突 破。 长江商报记者注意到，黄酒虽为我国传统酒类，但发展较为缓慢，且区域化、老龄化情况较为严重。行 业公司业绩普遍不佳，龙头古越龙山在2024年净利润下滑48.17%，今年一季度净利润继续下滑4.82%。 在此情况下，会稽山业绩却逆势上涨。2023年及2024年，公司净利润分别为1.67亿元、1.96亿元，同比 分别增长15.11%、17.74%；今年一季度，净利润为9374万元，同比增长1.7%。 股价创历史新高 5月26日，三大黄酒股集体拉升。其中，会稽山股价创下历史新高，当日收盘报21.33元/股，总市值 102.3亿元，而在2024年9月下旬，其股价最低仅为8.73元/股，一年不到的时间内，会稽山股价增幅达到 144.33%。 当日，古越龙山股价收报10.67元/股，总市值97.26亿元。会稽山总市值已超越黄酒"一哥"古越龙山，而 在去年底，古越龙山的总市值曾高出会稽山27亿元。 黄酒"老二"会稽山（601579.SH）股价创新高！ 5月26日，三大黄酒股集体拉升。其中，会稽山（601579）股价创 ...

文 | 酒业内参 张奥 近日，第二十二届中国国际酒业博览会在泸州开幕。每年酒博会最受关注莫过于各家带来的 产品和展馆的火热程度。 今年，酒业内参在逛完整个展览后，发现了两个现象： 第一，白酒降度已是不争的事实，这既是行业调整期酒企们"降度平价"的诉求，同时也是 消费者饮酒的趋势变化。很多酒企都推出了中低度白酒，进一步贴合客群的饮酒需求。同 时，低度白酒正逐步渗入包括商务宴请、日常小聚等高频次场景，对高度酒形成了一定的替 代趋势。 第二，黄酒的关注度仍然低迷，尽管包括会稽山、古越龙山等在内的头部企业推陈出新，不 断提及年轻化，但年轻消费者对黄酒的认知仍不足，气泡黄酒或许是未来的趋势。 白酒降度成为共识 产业每一轮调整周期，都是白酒降度发展的黄金时刻， 2025 年同样不例外。 展会现场，泸州老窖展馆内人头攒动。低度国窖 1573 前有大量观众观看，并时不时点评道"这个 好喝""还是得低度"。 泸州老窖展区实拍 同样的情况，在洋河和汾酒的展区也有所体现，像海之蓝、梦 M6+ 、青花汾 20 、玻汾及老白汾 等大单品的低度版本，均受到消费者的广泛关注。 黄酒与啤酒、葡萄酒并称世界三大古酒，历史最早可以追溯到 250 ...