11月11日，央行发布《2025年三季度货币政策执行报告》（下称《报告》）。总体来看，《报告》显示央行货 币政策框架演进的思路进一步明朗，凸显了"淡化数量目标、强化利率比价、优化结构工具"的鲜明特征。 一、形势判断：推动扩大内需，增强内生动能 《报告》认为当前国内经济回升向好基础仍需加力巩固，长期需推动新旧动能平稳转换、促进经济发展模式转 型。 国际方面，国际形势错综复杂，外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界 经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化。国内方面，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有 变，但当前仍处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，国内经济回升向好基础仍需加力 巩固。 总体而言， 需要提升宏观经济治理的效能，统筹好短期增长和中长期发展，推动新旧动能平稳转换， 做好逆周期调节和跨周期调节，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，支持经济可 持续健康发展。 《报告》对通胀由研判转向描述，客观地表示"物价运行有所改善"，并指出 未来将对物价合理回升起到积极 影响的两条政策思路：纵深推进全国统一大市场建设以及提振消费。 二、政策立场 ...

（原标题：南财快评｜央行报告为何强调科学看待金融总量指标？） 本报评论员 胡光旗 近日，央行发布三季度货币政策执行报告（简称《报告》）。和二季度货币政策执行报告相比，本次报 告的变化主要集中在对国内经济形势有较强信心、对物价回升保持谨慎乐观态度、重提"跨周期"调节并 完善调控框架、通过利率比价的论述着力强调疏通货币政策传导效能以及保证金融总量合理增长几个方 面。 物价方面，10月CPI同比转涨，核心CPI同比涨幅连续六个月扩大，PPI环比年内首次上涨，物价温和回 升。《报告》认为，自二季度规范部分行业无序竞争导致产能过度扩张以来，行业竞争秩序开始优化， 价格出现边际改善。《报告》提出，"促进物价合理回升，需要宏观政策协同发力"，在明年项目投资启 动以及消费政策加力的作用下，物价有望稳中有升。 在下一阶段货币政策导向方面，相对于二季度报告，本次《报告》重提"跨周期"调节，把"根据国内外 经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏"，改为"综合运用多种工具，保持社 会融资条件相对宽松"。首先，"跨周期"重回货币政策调控框架中，代表"十五五"期间的货币政策不仅 将兼顾短期和中长期，而且要侧重长期和结 ...

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