中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 军贸行业专题报告： 军贸"高端化和体系化"提升行业发展空间，核心军工资产估值有望重塑 2 0 2 5 . 7 . 7 分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0740521080001 Email：chendr01@zts.com.cn 分析师：马梦泽 执业证书编号：S0740523060003 Email：mamz@zts.com.cn 1 核心观点 ◆ 商业模式："本土+海外"双轮驱动有效对冲国内需求波动，体系化解决方案&全周期运维管理打开增长空间 2 ➢ 海外业务为军工企业提供较高毛利贡献，拉长周期看军贸业务能够有效平衡内需波动、突破单一市场约束。1）在2009年后的军 费低增速时期，美国军贸转让量指标近15年CAGR保持4.3%增速，海外业务增长强化本土军工企业穿越周期能力。2）F-35军贸 在手订单量占比超30%，且单机价格显著高于当期美军采购单价，高附加值军贸产品成为盈利能力重要支撑。 ➢ 军贸订单有助于装备产量提升，强化企业规模效应及按时交付率。1）F-35A是该项目中1/2/3级合作伙伴以及对外军售 ...

察打无人机系统（Reconnaissance and Strike Unmanned Aerial Vehicle System）是一种集侦察与打击功能 于一体的无人机系统。它不仅能够执行情报收集、目标监视、战场态势感知等侦察任务，还具备对敌方 目标进行精确打击的能力。察打无人机系统通过搭载多种传感器和武器系统，实现了侦察与打击的有机 结合，大大提高了作战效率和灵活性。 二、察打无人机系统行业产业链分析 察打无人机系统行业产业链是一个高度协同、技术驱动的完整生态体系。上游环节以复合材料、金属材 料、电子元器件及武器系统等核心材料与关键部件为支撑，为无人机的高性能机体结构、智能化功能及 打击能力奠定基础；中游聚焦无人机平台研发、任务载荷集成与系统测试验证，通过整合气动设计、动 力系统及侦察打击设备，实现各子系统的无缝协同，确保无人机系统的可靠性、稳定性与作战效能；下 游则覆盖军事应用与民用拓展两大领域，在战场侦察、目标打击、边境巡逻、灾害救援等场景中发挥关 键作用，并通过售后服务与技术支持保障系统的持续高效运行。整个产业链呈现出技术密集、系统集成 度高、应用场景多元的特点，上下游紧密协作推动无人机技术不断创新， ...