炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源 | 野马财经 作者 | 郑佳 AI业务成百度增长"主引擎"。 作为国内最早最坚定投入AI的科技企业，百度从2010年开始正式投入人工智能领域的研发，其如今是 否能回答行业都在关切的那个问题：AI到底能不能帮百度赚钱？ 百度集团（9888.HK）用一份财报给出了最直接的答案：能，而且已经占到四成以上。 2月26日，百度集团发布2025年第四季度及全年财报，首次披露AI业务收入——2025年达400亿元，其 中第四季度AI业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。 图源：罐头图库 这一数据不仅回答了市场多年的追问，更宣告百度AI正式从"成本中心"转向"利润中心"。过去被视 作"投入导向"的长期故事，如今已成为可量化、可跟踪的核心收入板块。百度正在用实打实的数字，证 明其全栈AI能力的商业化价值。 AI业务成增长"主引擎" 百度营收结构"质变" 财报显示，2025年百度总营收达1291亿元，其中AI业务营收400亿元。第四季度，百度总营收327亿 元，超过市场预期，核心AI新业务收入超过110亿元，占百度一般性业务收入的43% ...

所长 早读 国泰君安期货 2026-02-27 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 今 日 发 现 人民币汇率创三年新高，定价未现极端偏离 观点分享： 节后首周，人民币对美元汇率延续节前偏强走势。2 月 26 日，在岸人民币对美元汇率盘 中升破 6.84 关口，离岸人民币对美元盘中升破 6.83 关口，均刷新 2023 年 4 月以来高点。 中银证券全球首席经济学家管涛分析称，近期人民币对美元升值加速主要有以下支撑因素： 第一，1 月中旬以来美元指数冲高回落，延续了 2025 年开启的弱势调整；第二，当地时间 2 月 20 日，美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，美国被迫以 15%的进口附加 税替代对等关税和芬太尼关税，有助于降低对华关税水平，强化市场对中国出口韧性的预 期；第三，前期国内企业持有大量美元多头，近期人民币升值引发美元多头回撤，市场结汇 盘增加，反过来推动人民币进一步升值；第四，全国两会召开在即，市场对于利好政策有所 憧憬。另外，中美经贸关系回稳及我国整体外部环境改善，美联储独立性屡屡受到冲击等因 素，也是近段时间人民币对美元汇率走强的重要背景。对于后市，管涛 ...

2026年02月27日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：震荡上行 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡格局 | 3 | | 铜：库存持续增加，限制价格回升 | 5 | | 锌：关注地缘扰动 | 7 | | 铅：缺乏驱动，价格震荡 | 9 | | 锡：震荡偏强 | 10 | | 铝：区间震荡 | 11 | | 氧化铝：供应压力未缓解 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 铂：箱体震荡 | 13 | | 钯：高频数据偏弱 | 13 | | 镍：沪镍投机情绪仍存，持续关注镍矿矛盾 | 15 | | 不锈钢：成本支撑重心上移，淡季累库约束弹性 | 15 | | 碳酸锂：供需偏紧，关注市场情绪变化 | 17 | | 工业硅：关注上游复产情况 | 19 | | 多晶硅：关注节后现货成交 | 19 | | 铁矿石：预期回暖，矿价震荡上扬 | 21 | | 螺纹钢：震荡反复 | 22 | | 热轧卷板：震荡反复 | 22 | | 硅铁：板块情绪扰动，价格宽幅震荡 | 24 | | 锰硅：南非矿产税务信息扰动，资金低位拉涨 | 24 | | 焦炭：震荡偏弱 | 26 | ...

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场关注美伊谈判，原油波动剧烈，WTI原油一度下挫3%，随后较日低拉升4.9%、最终较昨日尾盘微跌。 亚洲时段，A股分化，沪指微跌，算力硬件集体爆发，人民币升破6.83关口，恒科指大跌近3%，科网股普跌。 要闻 市场概述 英伟达财报强劲未缓解市场担忧，股价大跌近5.5%，拖累美股大盘、AI概念股和芯片板块。 道指微涨，纳指跌近1.2%、几乎回吐昨日所有涨幅，罗素小盘股指数收高0.5%。大型科技股成为拖累美股大盘的主要力量。板块轮动。报道称Anthropic与 美国国防部的关系紧张，软件股强劲反弹、录得三连涨。 各期限美债收益率普遍下跌3至4个基点，10年期美债收益率创去年11月28日以来低点。美元涨0.12%。 加密货币与科技股同步下跌。比特币跌超2%，失守6.8万美元。以太坊下跌3.5%，日内一度跌破2000美元。 现货黄金震荡走高0.4%。现货白银跌1%，纽铜涨0.68%、三连涨。 李嘉诚又卖了！长和系三家公司发布联合公告，宣布出售英国电网业务，套现逾1100亿港元。 海外 押注人工智能，Block裁员近半。 三星存储部门漫天要价，苹 ...

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 刚刚过去的2025年，人工智能行业的发展如日中天。在各大玩家的共同推动下，整个AI行业的商业化，也正在加速。而百度作为最早躬身入局的行业头部 玩家，更像是行业风向标，其一举一动，也牵动着业界的神经。 2月26日，百度发布了2025年第四季度及全年财报，显示2025年总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；四季度，百度总营收327亿元，同比增长5%，AI 业务收入占百度一般性业务收入的43%，超出市场预期。 | | | 截至以下日期止三個月 | | | | 截至以下日期止十二個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2024年 | 2025年 | 2025年 | 2025年 | 2024年 | 2025年 | 2025年 | | | 12月31日 | 9月30日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | 12月31日 | | | 人民幣元 | 人民幣元 | 人民幣元 | 美元 | 人民幣元 | 人民幣元 | 美元(4 | | 收入 | 34,1 ...

Core Insights - Baidu's AI Cloud revenue for the year 2025 reached 30 billion yuan, indicating significant growth in the sector [1] - Subscription-based revenue from AI high-performance computing facilities grew by 143% year-on-year in the fourth quarter, becoming a major growth driver [1] - In 2025, Baidu Smart Cloud achieved the highest number of large model-related bidding projects and bid amounts, maintaining its position as the leading cloud vendor for two consecutive years [1]

2月26日，百度集团股份有限公司（以下简称"百度"）发布2025年第四季度及全年财报。2025年，百度 总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；第四季度，百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般 性业务收入的43%。 百度创始人李彦宏表示："2025年是AI成为百度新核心的关键一年。AI云势头强劲，百度凭借差异化的 全栈端到端AI能力赢得越来越多的企业认可。百度的AI应用组合持续扩展，满足了企业和个人的多样 化需求。萝卜快跑进一步巩固了其全球领先地位，以行业领先的规模运营，同时加速向新市场的国际扩 张。与此同时，AI原生营销服务持续增长，为长期发展开启了新的可能性。" 在AI应用方面，2025年百度AI应用全年收入突破100亿元。四季度内，自我演化超级智能体百度伐谋已 获得超2000家企业申请试用，并发布"同舟生态伙伴计划"。近期，百度文库、百度网盘整合成为个人超 级智能事业群（PSIG），进一步加快AI应用创新。此外，文心5.0在近期正式上线。作为原生全模态大 模型，该模型参数达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，支持文本、图像、音频、视频等多种信 息的输入与输出。 在Robotaxi方面， ...

Core Insights - Baidu's total revenue for 2025 reached 129.1 billion yuan, with AI business revenue at 40 billion yuan, indicating a strong performance in AI sectors [1][4] - In Q4 2025, Baidu's total revenue was 32.7 billion yuan, a 5% year-over-year increase, with AI business revenue accounting for 43% of general business income, exceeding market expectations [1][4] AI Business Growth - The AI cloud segment saw a revenue increase of 34% year-over-year for 2025, with Q4 subscription revenue from high-performance computing facilities growing by 143%, accelerating from 128% in Q3 [1][4] - Baidu's AI-native marketing services experienced a remarkable 301% year-over-year revenue growth in 2025 [5] - The AI application revenue surpassed 10 billion yuan in 2025, showcasing the company's expanding capabilities in AI solutions [5] User Engagement and Expansion - By December 2025, Baidu App had 679 million monthly active users, while Wenxin Assistant reached 202 million monthly active users, with a fourfold increase in active users since the launch of the Spring Festival red envelope activity [5] - The "Luobo Kuaipao" autonomous driving service recorded 3.4 million global rides in Q4, more than doubling year-over-year, with a peak of over 300,000 rides per week [6] - As of February 2026, "Luobo Kuaipao" had provided over 20 million global rides, covering 26 cities worldwide [6] Technological Advancements - The total mileage for "Luobo Kuaipao" autonomous driving exceeded 300 million kilometers, with fully autonomous driving mileage surpassing 190 million kilometers [3][6] - The self-evolving super-intelligent agent "Baidu Famou" received applications for trials from over 2,000 enterprises, indicating strong interest in innovative AI solutions [5]

01 迎接AI大战，BAT启动"创始人模式" 近十年来，百度、阿里、字节、腾讯创始人的首次全线回归并亲自下场，标志着2026年AI的决战时刻正式来临。 阿里巴巴创始人马云回归，将AI黄金三角作为核心的AI叙事逻辑，并亲自命名为"通云哥"（通义实验室、阿里云和平头哥），试图通过大模型、云计算和 芯片的三位一体强化护城河。同时，千问App取代夸克成为阿里巴巴争夺超级入口的核心角色。 腾讯创始人马化腾重拾"红包战法"，元宝以10亿元现金红包激励与全新的AI社交功能"元宝派"积极迎战，试图重现2015年微信红包的高光时刻。 字节跳动联合创始人梁汝波也在开年全员会上立下"勇攀高峰"的军令状。集中火力推动豆包、Dola（海外版AI助手）的渗透。 至此，大厂们都在2026年春节这一关键窗口，锁定了AI入口这一主战场。春节的红包，早已不只是节日礼金，而成了通往下一个十年的"船票"。 在所有人都试图通过"造新船"来抢占滩头时，百度选择了另一套"登船"逻辑。 36氪独家获悉，近日，百度CEO李彦宏在2026开年做了一次重要的内部分享。 在本次内部分享中，李彦宏再次强调了应用在Al时代的重要性，定调"AI时代的应用就是智能体"，并 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 25Q4业绩前瞻：广告承压延续，云业务短期放缓，Non-GAAP利润修复成为主要边际变量。我们预计 25Q4 百度核心业务收入同比下降约8.7%，收入端压力主要来自传统搜索广告需求偏弱及流量结构调整； 利润端方面，25Q3一次性资产减值完成后，相关折旧摊销压力在25Q4 起阶段性减轻，预计对 Non-GAAP 经营利润形成一定支撑。 1、在线营销业务：需求恢复有限，广告业务以企稳为主 我们预计 25 年百度广告收入约 622 亿元，同比下降14.7%。当前广告业务并非公司资源投入重点，在 AI 搜索与 AI 应用持续分流用户注意力的背景下，传统搜索广告在收入结构中的占比预计延续下行趋势，后 续业务目标聚焦阶段性企稳。 2、非在 ...